中金公司-图说中国宏观周报:“五一”假期消费同比降幅较清明收窄;内需继续复苏

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作者: 易峘 袁越 周彭
发布机构: 中金公司
发布日期: 2020-05-07
宏观经济研究 2020 年 5 月 5 日 图说中国宏观周报 “五一”假期消费同比降幅较清明收窄;内需继续复苏 2020 年 4 月 27 ~ 5 月 5 日 上周宏观高频数据跟踪 欧美逐步开始复工。国内生产平稳、基建产业链景气度较高;“五一” 假期消费弱势复苏。疫情方面,欧洲新增确诊持续回落,美国新增确诊 水平仍然较高;俄罗斯、巴西、印度等发展中大国疫情仍在快速发展。 欧洲主要国家及美国大部分地区已经开始逐步复工、但隔离管控仍未完 全解除。国内复工方面,4 月 29 日中金复工指数显示全国复工率约为 89.5%,与前一周大体持平。上周日耗煤同比增速-7.6%,较前一周微跌。 基建产业链较为活跃,上周水泥企业开工率环比上升、同比转正;建筑 钢材成交量同比增长 18.8%。消费需求弱势复苏:五一假期前 4 天国内 接待游客相比去年五一假期(共 4 天)下降 47%、旅游收入下降 63%, 分别较清明期间 60%与 80%的跌幅收窄。上周 30 城地产成交环比微降, 同比跌幅约 20%。4 月 20-25 日乘用车零售同比增速大幅上升至 12%; 由此,4 月至今同比降幅显著收窄至 1.6%,对比 3 月同比下跌 38%。 分析员 易峘 SAC 执证编号:S0080515050001 SFC CE Ref:AMH263 eva.yi@cicc.com.cn 联系人 袁越 SAC 执证编号:S0080118090059 SFC CE Ref:BOK326 yue.yuan@cicc.com.cn 联系人 周彭 SAC 执证编号:S0080119080009 peng3.zhou@cicc.com.cn 食品价格同比涨幅下降,大宗商品价格有所修复。上周农业部食品批发 价格环比下降 1.5%,同比涨幅从前一周的 6.8%下降至 4.1%。国际原油 价格低位回升;国内螺纹钢、铜、水泥价格微升,动力煤价格继续下行。 月末流动性条件边际收紧;国债收益率曲线小幅上移;信用债净发行维 持高位。上周央行公开市场净投放为 0。银行间 7 天回购利率上升 48bp 至 1.93%。10 年期国债收益率微升 3bp 至 2.54%,1 年期国债收益率微 升 2bp 至 1.15%。上周信用债净发行 2229 亿元,继续维持高位。人民币 兑美元升值 0.4%、兑一篮子货币贬值 0.5%。 上周主要宏观事件与数据回顾 4 月 PMI 显示制造业环比扩张但速度明显放缓,外需大幅下滑;3 月工 业企业利润降幅仅小幅收窄。4 月中采制造业 PMI 指数为 50.8%,比上 月回落 1.2 个百分点;新出口订单指数从 3 月的 46.4%大幅下降至 33.5%。 2020 年 3 月工业企业利润同比增速从 1-2 月的-38.3%小幅收窄至-34.9%, 收入增速从 1-2 月的-17.7%恢复至-11.1%。 宏观政策面值得关注的事件:1)证监会、发改委联合发文,启动基础 设施 REITs 试点工作。REITs 将有助于盘活存量资产,提升直接融资比重, 降低企业杠杆率,同时丰富资本市场投资品种,拓宽社会资本投资渠道 1 。2) 国务院副总理刘鹤表示,中小银行对服务实体经济和中小微企业 具有重要意义;有关部门已经制定中小银行深化改革和补充资本的工作 2 方案,要抓紧落实 。3)国常会指出要加快推进信息网络等新型基础设 3 施建设,推动产业和消费升级 。 相关研究报告 • • • • 1 • 2 本周宏观主要观察点 5 月 7 日将公布 4 月贸易数据(我们预计出口同比-20%,进口同比-22%) 和 4 月外储数据(我们预计环比下降 100 亿美元)。我们将关注欧美经 济的复工节奏。此外,我们也将密切跟踪地方债的发行节奏,以及国内 其他稳增长政策的执行力度。 1 http://www.xinhuanet.com/2020-05/01/c_1125930914.htm http://www.gov.cn/guowuyuan/2020-05/04/content_5508730.htm 3 http://www.gov.cn/premier/2020-04/28/content_5507096.htm 2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 • 宏观经济 | 制造业环比扩张但速度明显放缓,外 需大幅下滑 (2020.04.30) 宏观经济 | 美联储 4 月议息:平静度过,立场鸽 派 (2020.04.30) 宏观经济 | 京津冀管控“降级”;政治局会议再提 续纾困稳需求(4 月 30 日) (2020.04.30) 宏观经济 | 有关近期地方专项债前置发行及特别 国债的一些推测 (2020.04.29) 宏观经济 | 美欧疫情连日趋缓;美国下周分阶段 复工(4 月 29 日) (2020.04.29) 宏观经济 | 外需大幅走弱,促内需政策加码 (2020.04.29) 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 一、 每周经济活动指标 图表 1: 上周电厂日均耗煤量同比跌幅有所扩大 % 年同比 120 图表 2: 上周高炉开工率环比上升 % 83 6大发电集团耗煤量 4月20-24日 4月26-30日 100 80 60 年同比: -7.5% -6.1% 周环比: -4.2% +3.1% 高炉开工率 2018 81 2019 2020年初至今 79 77 40 75 20 73 0 71 -20 69 百分比变动(与去年相比) -2.1 百分点 -2.2 百分点 67 百分比变动(与上周相比) +0.4 百分点 +0.2 百分点 -40 2019 2012-2019年增速区间 2020年初至今 -60 4月26-30日 4月20-24日 65 * 考虑春节因素进行调整 *调整春节影响。 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:Mysteel,中金公司研究部 图表 3: 4 月 11-20 日钢铁产量同比增速有所下降 图表 4: 上周全社会钢铁库存环比回撤、但仍在高位 %, 年同比 35 30 粗钢产量增速 4月11-20日 万吨 年同比: +6.6% +10.1% 周环比: +0.3% -4.4% 25 20 全社会钢铁库存 1600 4月1-10日 1400 年同比: 1200 周环比: 4月26-30日 +61.5% -7.7% 4月20-24日 +68.1% -5.5% 15 1000 10 5 800 0 600 -5 400 -10 -15 -20 2012-2019年增速区间 2019 200 2020年初至今 2013-2019年区间 2019 -25 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:Mysteel,中金公司研究部 图表 5: 上周螺纹钢吨钢利润有所上升 图表 6: 上周建筑钢材成交量同比上升 元/吨 2,000 1,750 2020年初至今 0 进口澳洲铁矿价格(含运费及关税),右轴 1,500 1,250 1,000 千吨 300 元/吨 1,200 螺纹钢冶炼利润,每吨 1,100 250 1,000 200 900 750 500 250 0 -250 -500 全国建筑钢材现货成交量(周平均) 150 800 700 100 2019 600 50 4月26-30日 2018 18.8% 11.9% 周环比: 9.3% -2.8% 2020年初至今 500 0 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:Mysteel,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 4月20-24日 年同比: 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 7: 上周焦化企业开工率小幅上升 图表 8: 上周煤炭库存可用天数环比上升 焦化企业开工率 % 天 50 90 85 4月26-30日 4月20-24日 百分比变动(与去年相比*) -6.0 百分点 -6.8 百分点 百分比变动(与上周相比) +0.8 百分点 +1.7 百分点 煤炭库存可用天数:6大发电集团 4月26-30日 45 40 80 35 75 30 4月20-24日 年同比: +0.2% +18.9% 周环比: +4.2% -1.2% 25 70 20 65 15 10 60 2018 2019 2020年初至今 2012-2019年区间 2019 2020年初至今 5 55 0 * 考虑春节因素进行调整 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 9: 上周半钢胎企业开工率明显上升 图表 10: 水泥企业开工率环比上升 % 80 半钢胎开工率* % 84 2018 2020年初至今 2019 74 70 64 60 54 50 44 2017 2019 2020年初至今 40 34 4月26-30日 30 24 14 水泥企业开工率 4月26-30日 4月20-24日 百分比变动(与去年相比) -19.2 百分点 -27.4 百分点 +8.2 百分点 -17.7 百分点 百分比变动(与上周相比) 20 4月20-24日 百分比变动(与去年相比) +7.4 百分点 +3.7 百分点 百分比变动(与上周相比) +3.7 百分点 +0.8 百分点 10 4 0 * 考虑春节因素进行调整 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:卓创资讯,中金公司研究部 图表 11: 上周 30 城商品房成交面积环比微降 图表 12:二、三线城市商品房成交量同比跌幅扩大 30个大中城市商品房成交面积 % 年同比 百万平方米 6 30个大中城市商品房成交面积,同比增速* 200 4月26-30日 5 4月20-24日 年同比: -19.7% -19.3% 150 周环比: -0.4% +6.8% 100 4 50 0 3 -50 2 1 -100 2017 2018 2019 -150 2020年初至今 0 * 考虑春节因素调整后 一线城市(4个):北京、上海、广州、深圳 二线城市(13个):天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春。 三线城市(13个):无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 三线 二线 一线 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 13: 100 城土地成交量环比微升 图表 14: 一、三线城市土地成交环比下降,二线有所上升 100个大中城市土地成交面积,周环比增速* 100个大中城市土地成交面积 % 周环比 1200 百万平方米 40 4月6-10日 4月13-17日 2017 35 2018 30 年同比: +17.0% 周环比: +3.6% 三线 1000 -1.6% -3.5% 800 2019 25 二线 一线 600 2020年初至今 20 400 15 200 0 10 -200 5 0 * 考虑春节因素调整后 一线城市(4个):北京、上海、广州、深圳 二线城市(26个):天津、重庆、杭州、南京、武汉、长沙、济南、青岛、宁波、苏州、厦门、福州、南昌、郑州、合肥、沈阳、 大连、长春、哈尔滨、成都、西安、太原、石家庄、珠海、兰州 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 15: 4 月 20-25 日乘用车销量同比上升 乘用车日均零售销量增速 %年同比 150 2020年初至今 100 2019 2018 4月20-25日 4月13-19日 年同比: 12.3% -0.5% 周环比: 32.0% 10.3% 50 0 -50 -100 -150 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 二、 每周分类价格走势 图表 16: 上周农业部食品批发价格同比涨幅下降 农业部农产品批发价格 % 25 20 4月26-30日 年同比: +4.1% +6.8% 周环比: -1.5% -1.3% 15 10 4月20-24日 5 0 -5 -10 -15 年同比增速 周环比增速,右轴 -20 图表 17: 上周国际油价环比上升 美元/桶 % 8 100 6 80 4 60 2 40 0 20 -2 0 -4 -20 -6 -40 -8 4月26-30日 年同比: 周环比: -64.3% +17.9% -70.3% -23.6% WTI原油 年同比: 周环比: -69.6% +9.7% -72.9% -31.7% -60 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 4月20-24日 布伦特原油 布伦特原油 WTI原油 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 18: 上周铜、螺纹钢价格环比微升 大宗商品期货价格 元/吨 5000 4700 4400 4100 图表 19: 上周动力煤价格环比有所下降 4月26-30日 年同比: -12.4% 周环比: +2.4% 螺纹钢 年同比: -12.3% 周环比: +0.3% 铜 4月20-24日 -14.4% -0.9% -10.7% -1.9% 1700 54000 2900 螺纹钢 2600 铜,右轴 2300 2000 -24.3% -4.9% 煤 年同比: -16.4% 0 周环比: -16.4% -0.7% 900 800 700 1300 48000 3200 4月20-24日 -24.4% -2.9% 动力煤 年同比: 周环比: 焦 1500 51000 3500 4月26-30日 1900 57000 3800 元/吨 元/吨 元/吨 60000 600 45000 1100 42000 900 焦煤 39000 700 动力煤(5500卡),右轴 36000 500 500 300 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 20: 上周水泥价格环比微升 图表 21: 上周化肥价格环比微降 % 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 水泥价格 年同比: 周环比: -1.9% +0.6% -2.3% +0.4% 年同比 元/吨 4000 % 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 4月26-30日 4月20-24日 周环比,右轴 国产氯化钾 3500 尿 素 3000 年同比: 周环比: 年同比: 周环比: 4月26-30日 -12.9% +0.0% -17.1% -1.0% 1500 国产氯化钾 尿素 1000 图表 22: 上周化工产品价格有所下跌 图表 23: 上周进出口运价指数环比下降 元/吨 40000 14000 聚乙烯 13000 丁苯橡胶 12000 年同比: 周环比: 年同比: 周环比: 11000 10000 4月20-24日 -21.1% -4.8% -28.4% -3.0% 中国进出口运价指数 1,400 35000 1,200 30000 CDFI CCFI 4月26-30日 年同比: -33.3% 1,200 4月20-24日 -26.8% 周环比: -1.1% -7.7% 1,100 年同比: +6.1% 周环比: -2.2% +8.5% -1.6% 1,000 25000 1,000 20000 800 900 600 800 15000 9000 10000 8000 7000 4月26-30日 -18.8% +1.0% -28.5% +0.7% -12.9% -0.0% -17.6% -0.3% 2000 资料来源:卓创资讯,中金公司研究部 15000 4月20-24日 2500 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 元/吨 400 聚乙烯 丁苯橡胶,右轴 6000 400 5000 0 200 资料来源:中国资讯网,中金公司研究部 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 CDFI:中国进口干散货运价指数 CCFI:中国出口集装箱运价指数,右轴 700 600 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 24: 上周波罗的海干散货指数环比有所下降 3000 4月20-24日 4月26-30日 2500 波罗的海干散货指数 年同比: -35.5% -25.2% 2000 周环比: -4.5% -11.5% 1500 1000 500 0 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 三、 每周金融市场动向 图表 25: 上周国债收益率曲线小幅上移 图表 26: 上周 AAA 级企业债收益率曲线陡峭化 国债收益率曲线 % 年利率 企业债收益率:AAA级 % 年利率 (2020年4月30日) 基点 4.5 3.5 4.0 一周收益率变动,右轴 债券收益率 3.92 4 3.324 3.5 3.0 3.012 2.5 6 3.0 2.5 2.515 2 2.90 2.33 0 2.0 2.0 1.76 2020-04-30 1.5 1.793 -2 1.0 1.5 2020-04-24 -4 0.5 1.133 1.0 0.0 0 5 10 15 20 25 30 35 债券期限(年) 1 3 -6 10 债券期限(年) 5 资料来源:CEIC,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 27: 上周 AA 级企业债收益率曲线陡峭化 图表 28: 上周 3 年期企业债信用利差微降 % 年利率 5.0 公司债收益率:AA级 (2020年4月30日) 4.71 4.5 基点 8 % 1.2 6 1.1 信用利差:AA-AAA级企业债收益率 1.0 4 0.9 4.0 3.69 3.5 一周收益率变动,右轴 2.5 债券收益率 2.37 2.0 1 3 0.8 0 0.7 0.6 -2 3.03 3.0 2 5 0.5 -4 0.4 -6 0.3 0.2 -8 10 债券期限(年) 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 1年期 3年期 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 29: 上周信用债净发行量有所增加 % 信用债净发行量(按评级分类) 十亿元 250 图表 30: 上周同业存单平均发行利率有所回升 AAA AA+ AA AA以下或无评级 200 150 同业存单利率 6.0 5.5 到期收益率(AAA+,3个月) 平均发行利率(3个月) 5.0 100 发行利率 一周变动 7 bp 5 bp 4.0 月初至今 -10 bp -16 bp 3.5 50 1.73% 3.0 0 到期收益率 4.5 2.5 -50 2.0 -100 1.5 1.33% 1.0 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 31: 上周同业存单净发行量有所下降 十亿元 十亿元 500 11500 400 4月26-30日 净发行量 1,095 亿元 300 4月20-24日 1,562 亿元 期末存量 108,050 亿元 106,956 亿元 11000 10500 200 10000 100 0 9500 -100 9000 -200 8500 -300 -400 同业存单净发行量 存量,右轴 8000 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 32: 上周银行间流动性边际收紧 代表性利率(2020年4月30日), 单位:% 7天回购利 率 3个月 SHIBOR 理财产品 1年期国债 10年期国 1年期国开 10年期国开 余额宝收 预期收益 益率 收益率 债收益率 债收益率 债收益率 率 2005年5月平均 1.10 n.a. 2.18 3.95 4.14 4.93 4.14 n.a. 2009年1月平均 0.90 1.51 1.10 2.91 3.56 3.96 3.96 n.a. 2016年9月1日 2.39 2.79 2.11 2.75 2.30 3.19 2.31 3.93 1年前 2.74 2.93 2.69 3.39 2.92 3.81 2.36 4.38 1个月前 2.50 1.93 1.69 2.59 1.85 2.95 2.02 4.14 一周前 1.56 1.40 1.13 2.51 1.20 2.80 1.77 4.31 当前 1.93 1.40 1.15 2.54 1.19 2.82 1.68 3.93 *国债收益率数据来自中债 资料来源:CEIC,万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 33: 上周在岸人民币日均成交量环比有所下降 图表 34: 上周人民币对美元升值,对一篮子货币贬值 十亿美元 60 100 2014年12月31日=100 4月26-30日 周平均 50 月平均 247 亿美元 -1.6% -8.5% 周日均成交量 周环比变化 月环比变化 元/美元 4月26-30日 4月20-24日 0.2% -0.1% 99 人民币CFETS汇率指数 周环比 -0.5% 98 人民币兑美元汇率 周环比 0.4% 6.0 6.2 97 40 6.4 96 往下为人民币贬值 95 30 6.6 94 20 6.8 93 92 10 7.0 CFETS人民币汇率指数 人民币兑美元即期汇率,右轴 91 90 0 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 7.2 资料来源:CEIC,彭博资讯,中金公司研究部 四、 货币和财政政策高频风向标 图表 35: 上周银行间回购利率上升 %, 年利率 10 图表 36: 上周央行公开市场净回笼 0 亿元 4月26-30日 9 央行逆回购利率,7天 8 银行间质押回购利率,7天 7天质押回购利率,+48 个基点 周变动 4月20-24日 净投放 3月: 4月: 1,500 +25 个基点 下周 公开 市场 操作 回笼 数量 1700亿 -3753亿 1,000 7 6 500 5 0 4 0亿 0亿 -500 1.93 3 央行流动性投放及回笼* 十亿元 2,000 -1,000 2 投放流动性 1 流动性到期 净投放 -1,500 0 * 央行的货币政策工具包括公开市场操作(逆回购),常备借贷便利(SLF),中期借贷便利(MLF), 抵押补充贷款,短期流动性调节工具及国库现金招标 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 37: 上周人民币汇率中间价强于(收盘汇率+一篮子 货币汇率变化的)模型预测 图表 38: 4 月银行类 ABS 净回笼 381 亿元 元/美元 7.4 7.2 实际值-预测值,右轴 中间价实际值 表示实际值 强于预测值 7.0 中间价预测值 银行类资产支持证券净发行 十亿元 80 点子 400 发行 到期 净发行 60 300 40 200 20 100 6.8 0 0 6.6 -20 -100 -40 6.4 -200 -60 6.2 -300 -80 资料来源:彭博资讯,万得资讯,中金公司研究部 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 4月 3月 净发行 -381 亿元 188 亿元 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 39: 4 月地方债净发行 2191 亿元 十亿元 550 新增 2019年1月 净发行量: 7581亿元 置换 地方债净发行量 借新还旧 未披露 2020年2月 净发行量: 4379亿元 图表 40: 4 月地方政府专项债净融资为 926 亿元 到期 c 2020年3月 净发行量: 2917亿元 十亿元 540 净发行 2020年4月 净发行量: 2191亿元 490 地方专项债净发行量 2020年1月 净发行量: 7148亿元 2020年2月 净发行量: 2350亿元 2020年3月 净发行量: 1072亿元 c 2020年4月 净发行量: 926亿元 440 450 390 340 350 290 250 240 190 150 140 50 90 40 -50 -10 资料来源:中国债券信息网,万得资讯,中金公司研究部 资料来源:中国债券信息网,万得资讯,中金公司研究部 图表 41:上周信用债发行速度加快 图表 42: 上周整体债券净发行减缓 信用债净发行 十亿元 500 400 4月 3月 亿元 债券净融资量 9000 净发行 8571 亿元 8588 亿元 国债 地方政府债 政策性银行债 7000 300 5000 200 100 3000 0 1000 -100 -200 发行 到期 -1000 净发行 -300 -3000 *包括非金融企业发行的公司债、企业债、中期票据、短期融资券、可转债、可交换债、上交所深交所资产支持证券(ABS)。 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 (接下页) 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 城投债 企业债 公司债 中金公司研究部: 2020 年 5 月 5 日 图表 43: 主要宏观经济指标及预测 月度 经济增长 GDP GDP GDP 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 2020/2 2020/3 2019 2020E 2021E 2.6 9.0 2.8 0.6 11.1 1.6 3.3 -3.7 1.5 1.9 1.0 8.7 当期 同比 季调环比 亿元 % % 213,433 6.4 1.4 - - 237,500 6.2 1.6 - - 246,865 6.0 1.5 - - 293,067 6.0 1.5 - - 名 义 GDP 名义GDP GDP平减指数 同比 同比 % % 7.8 1.4 - - 8.3 2.0 - - 7.6 1.5 - - 7.5 1.4 - - -5.3 1.6 7.8 1.6 经济增长贡献 最终消费支出 资本形成总额 货物和服务净出口 累计 累计 累计 百分点 百分点 百分点 4.2 0.8 1.5 - - 3.8 1.2 1.3 - - 3.8 1.2 1.2 - - 3.5 1.9 0.7 - - -4.4 -1.5 -1.0 3.5 1.9 0.7 通货膨胀 CPI 食品CPI 非食品CPI PPI 同比 同比 同比 同比 % % % % 2.3 4.1 1.8 0.4 2.5 6.1 1.7 0.9 2.7 7.7 1.6 0.6 2.7 8.3 1.4 0.0 2.8 9.1 1.3 -0.3 2.8 10.0 1.1 -0.8 3.0 11.2 1.0 -1.2 3.8 15.5 0.9 -1.6 4.5 19.1 1.0 -1.4 4.5 17.4 1.3 -0.5 5.4 20.6 1.6 0.1 5.2 21.9 0.9 -0.4 4.3 18.3 0.7 -1.5 2.9 9.3 1.4 -0.3 PMI PMI 财新PMI 指数 指数 % % 50.5 50.8 50.1 50.2 49.4 50.2 49.4 49.4 49.7 49.9 49.5 50.4 49.8 51.4 49.3 51.7 50.2 51.8 50.2 51.5 50.0 51.1 35.7 40.3 52.0 50.1 工业 工业增加值 工业增加值 同比 季调环比 % % 8.5 0.97 5.4 0.37 5.0 0.36 6.3 0.68 4.8 0.19 4.4 0.32 5.8 0.72 4.7 0.17 6.2 0.78 6.9 0.58 -2.78 -13.5 -26.63 -1.1 32.13 工业企业利润 利润总额 累计同比 % -3.3 -3.4 -2.3 -2.4 -1.7 -1.7 -2.1 -2.9 -2.1 -3.3 - -38.3 -36.7 零售 社会消费品零售 社会消费品零售 同比 季调环比 % % 8.7 0.79 7.2 0.46 8.6 0.74 9.8 0.96 7.6 0.22 7.5 0.66 7.8 0.70 7.2 0.46 8.0 0.80 8.0 0.53 -9.36 -20.5 -4.52 -15.8 0.24 8.0 2.2 13.1 投资 固定资产投资 制造业 基础设施 房地产开发投资 固定资产投资 累计同比 累计同比 累计同比 累计同比 季调环比 % % % % % 6.3 4.6 2.9 11.8 0.47 6.1 2.5 3.0 11.9 0.42 5.6 2.7 2.6 11.2 0.41 5.8 3.0 3.0 10.9 0.40 5.7 3.3 2.9 10.6 0.40 5.5 2.6 3.2 10.5 0.40 5.4 2.5 3.4 10.5 0.40 5.2 2.6 3.3 10.3 0.40 5.2 2.5 3.5 10.2 0.40 5.4 3.1 3.3 9.9 0.44 0.0 -0.05 -24.5 -31.5 -26.9 -16.3 -27.38 -16.1 -25.2 -16.4 -7.7 6.05 -2.6 3.1 4.5 9.9 0.4 1.4 - 9.1 - 房地产 商品房销售额 商品房销售面积 新开工面积 施工面积 累计同比 累计同比 累计同比 累计同比 % % % % 5.6 -0.9 11.9 8.2 8.1 -0.3 13.1 8.8 6.1 -1.6 10.5 8.8 5.6 -1.8 10.1 8.8 6.2 -1.3 9.5 9.0 6.7 -0.6 8.9 8.8 7.1 -0.1 8.6 8.7 7.3 0.1 10.0 9.0 7.3 0.2 8.6 8.7 6.5 -0.1 8.5 8.7 - -35.9 -39.9 -44.9 2.9 -24.7 -26.3 -27.2 2.6 6.5 -0.1 8.5 8.7 同比 % 同比 当期 当期 % 亿美元 亿美元 14.2 -7.6 324 141.1 -2.7 4.0 138 93.4 1.1 -8.5 417 94.7 -1.3 -7.3 510 161.3 3.3 -5.6 451 81.0 -1.0 -5.6 348 104.6 -3.2 -8.5 396 115.0 -0.9 -6.4 428 100.0 -1.1 0.3 387 136.1 7.9 16.5 472 137.5 127.0 -17.2 -4.0 -7.0 194.0 -6.6 -1.0 199 117.8 0.5 -2.8 4,215 -18.0 -24.5 11.2 16.6 当期 当期 期末 增量 亿美元 亿美元 亿美元 亿美元 586.0 -486.0 30,988 86 30,950 -38 31,010 61 461.7 137.5 31,192 182 31,037 -155 31,072 35 491.9 -252.0 30,924 -147 31,052 127 30,956 -96 405.3 158.0 31,079 123 31,155 76 31,067 -88 30,606 -461 财政 财政收入 财政支出 财政收支差额 同比 同比 金额 % % 亿元 4.0 15.4 -10763 2.8 15.9 1957 -2.1 2.1 -88 1.4 5.6 -12,588 1.8 3.4 3,352 3.3 -0.2 -3,668 5.0 12.9 -11,926 8.3 -0.5 5,051 4.5 -3.4 -4,613 3.6 11.2 -20,996 - -9.9 -2.9 2,882 -26.1 -9.4 -12182 货币信贷 M2 M1 M0 新增存款 新增贷款 社会融资总量 新增财政存款 央行外汇资产 同比 同比 同比 增量 增量 增量 增量 增量 % % % 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元 8.6 4.6 3.1 17,200 16,900 28,633 -6,928 -5 8.5 2.9 3.5 2,606 10,200 13,854 5,347 -9 8.5 3.4 4.3 12,200 11,800 13,952 4,849 -11 8.5 4.4 4.3 22,700 16,600 22,629 -5,020 -62 8.1 3.1 4.5 6,420 10,600 10,112 8,091 -7 8.2 3.4 4.8 18,000 12,100 19,771 95 -84 8.4 3.4 4.0 7,193 16,900 22,725 -7,026 -10 8.4 3.3 4.7 2,372 6,613 6,189 5,551 -6 8.2 3.5 4.8 13,100 13,900 17,547 -2,451 -12 8.7 4.4 5.4 5,995 11,400 21,030 -10,786 -19 8.4 0.0 6.6 28,800 33,400 50,700 4,002 57 8.8 4.8 10.9 10,200 9,057 59,200 208 -125 10.1 5.0 10.8 41,600 28,500 51,492 -7,353 -170 8.7 4.4 5.4 9.0 8.6 168,100 255,752 301 991 207,000 209,000 利率和准备金率 1年期存款利率 1年期贷款利率 法定存款准备金率 期末 期末 期末 % % % 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.5 1.50 4.35 13.0 1.50 4.35 13.0 1.50 4.35 13.0 1.50 4.35 13.0 1.50 4.35 12.5 1.50 4.35 12.5 1.50 4.35 12.5 1.50 4.35 13.0 汇率 人民币汇率中间价 人民币即期汇率 名义有效汇率 实际有效汇率 期末 期末 当期 当期 元/美元 元/美元 2010=100 2010=100 6.73 6.71 118.8 124.4 6.73 6.73 119.1 124.1 6.90 6.91 117.5 122.2 6.87 6.87 115.9 120.4 6.88 6.88 116.2 121.2 7.09 7.16 114.3 119.8 7.07 7.15 113.6 120.0 7.05 7.04 113.6 120.9 7.03 7.03 114.7 122.7 6.98 6.96 114.4 122.4 6.89 6.94 115.7 124.8 7.01 6.99 115.9 126.4 7.09 7.08 117.2 126.1 7.09 7.08 114.4 122.4 6.72 - 206,504 9,908,650 -6.8 6.1 -9.8 对外贸易和投资 出口 进口 贸易盈余 FDI 国际收支 经常账户差额 资本和金融账户差额 外汇储备余额 资料来源:国家统计局,海关总署,中国人民银行,外汇管理局,财政部,商务部,Markit,CEIC,万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 30,606 -382 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的公开资料或调研信息,但中国 国际金融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用, 不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定 需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在 依据本报告涉及的内容进行任何决策前,应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后 果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期 影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致, 相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见 不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资的 目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司( “中金香港” )于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系 中金香港的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资者 提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可联系中金新加坡销售交易代表。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、38 条、47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国认定 为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V190710 编辑:樊荣 中国国际金融股份有限公司 中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 28 层 | 邮编:100004 电话: (+86-10) 6505 1166 传真: (+86-10) 6505 1156 美国 英国 CICC US Securities, Inc 32th Floor, 280 Park Avenue New York, NY 10017, USA Tel: (+1-646) 7948 800 Fax: (+1-646) 7948 801 China International Capital Corporation (UK) Limited 25th Floor, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (+44-20) 7367 5718 Fax: (+44-20) 7367 5719 新加坡 香港 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited 6 Battery Road,#33-01 Singapore 049909 Tel: (+65) 6572 1999 Fax: (+65) 6327 1278 中国国际金融(香港)有限公司 上海 深圳 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 72 层 邮编:518048 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100
图说中国宏观周报:“五一”假期消费同比降幅较清明收窄;内需继续复苏
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中金公司 - 图说中国宏观周报:“五一”假期消费同比降幅较清明收窄;内需继续复苏
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