华泰期货-中国宏观:长假的风险

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发布机构: 华泰期货
发布日期: 2020-04-30
华泰期货|中国宏观 2020-04-30 投资咨询业务资格: 长假的风险 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 宏观事件 1. 政策:深圳光明区住建局对区域内的四个热点楼盘口头传达了 6.3 万元/平方米“指导 价”。 2. 政策:北京重大突发公共卫生事件应急响应一级级别调整为二级。 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 3. 政策:住建部、发改委日前联合印发通知,要求治理“贪大、媚洋、求怪”等建筑乱象 投资咨询号:Z0011454 4. 外部:美国白宫正在拟定“超音速行动”计划。 5. 外部:美联储:维持联邦基金利率目标区间在 0-0.25%不变,符合预期。 宏观数据 1. 消费:乘联会:4 月 1 日-25 日前四周日均零售 3.53 万辆,同比增速下降 1.6%。 联系人 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号:F3064604 2. 外部:欧元区 3 月货币供应 M3 同比升 7.5%,预期升 5.5%。 3. 外部:美国第一季度实际 GDP 年化初值环比萎缩 4.8%,为 2008 年第四季度以来最低 水平。 今日关注 相关研究: 关注风险偏好的回落 ——宏观经济观察 028 2020-04-27 1. 中国 4 月 PMI。2. 欧央行议息。 中国提“六保”,美国欲复工 宏观:五一来临,关注长假的风险。其一,由于人员流动的加速,将增加感染的几率, ——宏观经济观察 027 虽然高速路收费将于 5 月 6 日重启意味着市场信心的重新建立,但是风险依然不可忽视; 2020-04-20 其二,由于十年来最长的五一长假面临着休市的风险也将增加,外围经济的重启,以及外 退回战术性防守 围政策面临的不确定性增加,对于国内市场的相关性影响预期增强。3 月企业盈利数据说 ——宏观经济观察 026 明,当前经济重启的信心仍需要时间来建立。 策略:经济增长环比回落,通胀预期回落 2020-04-13 需求更差的一种假设 ——宏观经济观察 025 风险点:气候异常下的农业供给风险 2020-04-07 乐观未至,风格转换 ——二季度宏观 5 问 2020-03-30 无流动性下的资产重估 ——宏观经济观察 024 2020-03-23 华泰期货|中国宏观 分项指标评价 指标名称 对应日期 指标数值 指标走势 近1月 指标评价 近3月 社会融资规模 3月 51500 亿元 ↑ ↑ 债券融资扩张 M2 3月 10.1% ↑ ↑ 企业流动性需求增 社会消费品零售 3月 -19.0% ↑ ↓ 恢复后的改善 固定资产投资 3月 -16.1% ↑ ↓ 预计将继续改善 工业增加值 3月 -8.4% ↑ ↓ 经济复产复工 进口(按美元计) 3月 -0.9% ↑ ↓ 关注外需风险 出口(按美元计) 3月 -6.6% ↑ ↓ 关注外需风险 近1日 近1周 (1Y)AA-AAA 信用利差 2020/4/29 0.56% ↓ ↑ 利差回落 SHIBOR 隔夜 2020/4/29 0.661% ↓ ↓ 隔夜利率回落 中国经济意外指数 2020/4/29 -183 ↓ ↑ 意外指数低位 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-04-30 2/6 华泰期货|中国宏观 市场数据跟踪 流动性变化 股票市场变化 图 1: 流动性走势变化(%) 5天 20 20天 图 2: 股票指数上证综指强于创业板指(%) 1天 5天 20天 1天 10 8.33 10 0.00 8 0 6 -10 -24.37 -20 4 -30 2 -40 0 -50 -60 0.14 0.12 -0.01 -2 SHIBOR 1周 SHIBOR 隔夜 SHIBOR 1个月 数据来源:Wind 华泰期货研究院 上证综指 中小板指 深证成指 创业板指 数据来源:Wind 华泰期货研究院 期货市场变化 外汇市场变化 图 3: 大类商品能源强于油脂油料(%) 5天 20天 图 4: 人民币汇率走势变化(%) 1天 5天 20天 1天 8 25 20 6 15 4 10 2 5 0 0.44 1.0 0.8 -5 0.5 0.3 软 商 品 非 金 属 建 材 贵 金 属 化 工 有 色 -0.1 煤 焦 钢 矿 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-04-30 -0.15 0.12 -2 -0.1 -0.1 -10 能 源 0.94 0 0.9 2.6 2.71 谷 物 农 副 产 品 -0.2 油 脂 油 料 -4 -6 -8 雷亚尔兑人民币 澳元兑人民币 人民币兑林吉特 美元兑人民币 数据来源:Wind 华泰期货研究院 3/6 华泰期货|中国宏观 国内股债商比价 图 5: 股市↑>商品↑>债市↑(2004.1.5=100) 中债财富 图 6: 权益商品比价(↑) 沪深300 Wind商品 沪深300/商品 500 6 5 400 4 300 3 200 2 100 0 2004 1 0 2008 2012 2016 2020 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 7: 权益债券比价(↑) 图 8: 债券商品比价(↓) 沪深300/中债 2016 2020 2016 2020 中债/商品 6 2.5 5 2.0 4 3 1.5 2 1.0 1 0 0.5 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-04-30 2016 2020 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 4/6 华泰期货|中国宏观 高频数据跟踪 图 9: 上游变化跟踪(日均耗煤强于矿价,%) 5天 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 20天 图 10: 中游变化跟踪(强于玻璃价格,%) 1天 5天 20天 2 1天 -0.13 -0.15 玻璃价格 钢价 0 -2 2.62 0.00 -4 1.59 0.78 -0.11 -6 -8 -10 0.92 -12 -14 日均耗煤 铝价 镍价 铜价 矿价 -16 水泥价格 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 11: 图 12: 下游地产成交变化(一线强于二线,%) 5天 20天 下游变化周度跟踪(%) 1天 4周 70 200 60 150 50 13周 1周 100 40 50 30 0 20 -50 10 0.1 4.1 4.2 36.5 0 7.46 一线 -100 3.53 三线 3.43 30大中城市 纺织 价格 1.66 二线 半钢胎 开工率 土地 溢价率 土地供 应面积 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 13: 图 14: 物价变化跟踪(农产品批发价格变动- 49.8 土地成 交总价 63.5 土地成 交面积 运输费变化跟踪(%) 0.50 %) 5天 20天 1天 0 -2 5天 -1.99 -0.50 20天 1天 200 0 -1.09 -4 -200 -6 -400 -8 -600 -10 -800 -12 -1000 -0.91 -6.13 BDI BCI -1200 -14 农产品批发价格 猪肉批发价 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-04-30 蔬菜批发价格 数据来源:Wind 华泰期货研究院 5/6 华泰期货|中国宏观  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本 报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并 不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公 司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发 的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服 务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址:广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2020-04-30 6/6
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