华泰期货-中国宏观:市场开放,关注风险

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发布机构: 华泰期货
发布日期: 2020-05-08
华泰期货|中国宏观 2020-05-08 投资咨询业务资格: 市场开放,关注风险 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 宏观事件 1. 政策:央行:取消境外机构投资者额度限制,推动金融市场进一步开放。 研究员 徐闻宇  2. 政策:财政部、税务总局发布《关于支持个体工商户复工复业增值税政策的公告》。  3. 外部:挪威学校均将于 5 月 11 日开始全面开放;法国企业将于 5 月 11 日恢复运营。 4. 外部:纳指收复 2020 年以来跌幅。 021-60827991 xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 5. 外部:捷克央行降息 75 个基点至 0.25%,预期为 0.5%;挪威央行降息 25 个基点至零。联系人 6. 风险:穆迪:沙特阿美、沙特基础工业公司、沙特电信、沙特电力前景展望调整为负面。 吴嘉颖 7. 风险:标普:13 家美国银行的评级展望从稳定下调至负面。 8. 风险:日本政府批准吉利德的瑞德西韦药物用于新冠肺炎治疗。  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号:F3064604 宏观数据 1. 金融:中国 4 月外汇储备 30914.6 亿美元,前值为 30606.3 亿美元。 相关研究: 2. 外贸:中国 4 月美元计出口同比增长 3.5%,进口下降 14.2%;贸易顺差 453.4 亿美元。 关注重启经济的问题 3. 销售:中汽协:4 月汽车行业销量预计完成 200 万辆,环比增长 39.8%,同比增长 0.9%。 ——宏观经济观察 029 2020-05-06 4. 外部:美国 5 月 2 日当周初请失业金人数为 316.9 万,预期 300 万,前值为 383.9 万。 关注风险偏好的回落 5. 外部:美国 4 月挑战者企业裁员人数为 67.1129 万人,前值为 22.2288 万人。 ——宏观经济观察 028 2020-04-27 今日关注 1. 美国 4 月非农就业。2. 意大利主权信用评级。 中国提“六保”,美国欲复工 ——宏观经济观察 027 2020-04-20 宏观:虚实之间,风险转移。4 月执行订单带来的出口增速超预期,并不能掩盖海外疫情 退回战术性防守 停滞带来的影响,4 月新出口订单已经大幅回落,外需压力在二季度将得到印证,但内需 ——宏观经济观察 026 的重启将部分改善外需的冲击。收益率曲线再次回落,市场开始预期美联储进入负利率, 2020-04-13 关注外部风险释放带来的市场调整。 需求更差的一种假设 策略:经济增长环比回落,通胀预期回落 ——宏观经济观察 025 2020-04-07 风险点:气候异常下的农业供给风险 乐观未至,风格转换 ——二季度宏观 5 问 2020-03-30 华泰期货|中国宏观 分项指标评价 指标名称 对应日期 指标数值 指标走势 近1月 指标评价 近3月 社会融资规模 3月 51500 亿元 ↑ ↑ 债券融资扩张 M2 3月 10.1% ↑ ↑ 企业流动性需求增 社会消费品零售 3月 -19.0% ↑ ↓ 恢复后的改善 固定资产投资 3月 -16.1% ↑ ↓ 预计将继续改善 工业增加值 3月 -8.4% ↑ ↓ 经济复产复工 进口(按美元计) 4月 -14.2% ↓ ↓ 关注外需风险 出口(按美元计) 4月 3.5% ↑ ↑ 执行订单效应 近1日 近1周 (1Y)AA-AAA 信用利差 2020/5/7 0.56% → ↓ 利差持稳 SHIBOR 隔夜 2020/5/7 1.143% ↓ ↓ 隔夜利率震荡 中国经济意外指数 2020/5/7 -155.3 ↑ ↑ 意外指数低位改善 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-05-08 2/6 华泰期货|中国宏观 市场数据跟踪 流动性变化 股票市场变化 图 1: 流动性走势变化(%) 5天 图 2: 股票指数创业板指强于中小板指(%) 20天 1天 5天 50 12 40 10 30 1天 8 20 6 10 -0.53 -1.45 4 0 2 -10 -22.93 -20 0 -0.16 -30 -2 SHIBOR 隔夜 SHIBOR 1周 SHIBOR 1个月 数据来源:Wind 华泰期货研究院 创业板指 -0.18 深证成指 -0.23 上证综指 -0.28 中小板指 数据来源:Wind 华泰期货研究院 期货市场变化 外汇市场变化 图 3: 大类商品软商品强于能源(%) 5天 20天 图 4: 人民币汇率走势变化(%) 1天 5天 20天 1天 8 25 6 20 4 15 2 10 0 5 0 20天 1.8 1.9 软 商 品 煤 焦 钢 矿 非 金 属 建 材 -2.29 -0.26 -4 0.8 0.6 0.0 农 副 产 品 有 色 油 脂 油 料 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-05-08 -0.06 -2 1.0 -5 0.08 -0.4 谷 物 -0.5 化 工 -6 -0.6 贵 金 属 能 -0.6 源 -8 -10 人民币兑林吉特 美元兑人民币 澳元兑人民币 雷亚尔兑人民币 数据来源:Wind 华泰期货研究院 3/6 华泰期货|中国宏观 国内股债商比价 图 5: 商品↑>债市↓>股市↓(2004.1.5=100) 中债财富 图 6: 权益商品比价(↓) 沪深300 Wind商品 沪深300/商品 500 6 5 400 4 300 3 200 2 100 0 2004 1 0 2008 2012 2016 2020 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 7: 权益债券比价(↓) 图 8: 债券商品比价(↓) 沪深300/中债 2016 2020 2016 2020 中债/商品 6 2.5 5 2.0 4 3 1.5 2 1.0 1 0 0.5 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-05-08 2016 2020 2004 2008 2012 数据来源:Wind 华泰期货研究院 4/6 华泰期货|中国宏观 高频数据跟踪 图 9: 上游变化跟踪(镍价强于铝价,%) 5天 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 20天 图 10: 中游变化跟踪(强于玻璃价格,%) 1天 5天 20天 2 0 1天 0.07 0.00 玻璃价格 水泥价格 1.50 -2 -4 -6 3.25 3.13 -8 0.42 -0.08 -10 -12 0.46 镍价 日均耗煤 -14 铜价 矿价 铝价 -16 钢价 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 11: 图 12: 下游地产成交变化(二线强于一线,%) 5天 20天 下游变化周度跟踪(%) 1天 4周 0 13周 1周 1400 1200 -2.67 -10 -7.59 -10.65 -20 1000 -12.70 800 600 -30 400 200 -40 0 -50 -200 67.8 2.4 0.1 11.6 43.0 49.1 土地成 交总价 土地 溢价率 纺织 价格 半钢胎 开工率 土地成 交面积 土地供 应面积 -400 -60 二线 30大中城市 三线 一线 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 13: 图 14: 物价变化跟踪(农产品批发价格变动- 运输费变化跟踪(%) 0.44 %) 5天 20天 1天 -3.44 0 -5 5天 -0.44 -0.60 20天 1天 60 40 -10 20 -15 0 -20 -20 -25 -40 -30 -60 -7.13 -80 -35 农产品批发价格 猪肉批发价 数据来源:Wind 华泰期货研究院 2020-05-08 蔬菜批发价格 BDI -60.84 BCI 数据来源:Wind 华泰期货研究院 5/6 华泰期货|中国宏观  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本 报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并 不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公 司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发 的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服 务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址:广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com 2020-05-08 6/6
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