中金公司-海外业务整合良好,业绩符合预期

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行业: 汽车行业
作者: 奉玮 李凌云
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-08-25
证券研究报告 2017 年 8 月 25 日 华域汽车 海外业务整合良好,业绩符合预期 业绩回顾 维持推荐 1H17 业绩符合预期 华域汽车公布 1H17 业绩:营业收入 684 亿元,同比增长 11.5%; 归属母公司净利润 33 亿元,同比增长 5.5%,对应每股盈利 1.025 元。归母扣非净利润 31 亿元,同比增长 9.5%。 评级 最新收盘价 目标价 推荐 人民币 21.17 人民币 26.00 52 周最高价/最低价 总市值(亿) 30 日日均成交额(百万) 发行股数(百万) 其中:自由流通股(%) 30 日日均成交量(百万股) 主营行业 人民币 23.85~14.47 人民币 667 人民币 254.95 3,153 91 12.21 汽车及零部件 600741.SH 160 沪深300 145 内外饰和功能件两大主业稳健增长。1H17 公司内外饰业务贡献收 入 449 亿,同比增长 8.7%,其中,延锋饰件(占内饰件(含座椅) 业务 90%)营收增速达 10%;功能件业务贡献收入 145 亿,同比 增长 16.1%,其中华域三电贡献 32 亿元,同比增长 15.8%;从 盈利能力来看,1H17 内饰件业务和功能件业务分别实现净利 14.4 亿/11.5 亿;同比分别增长 10.1%/3.1%。 相对股价 (%) 发展趋势 合营与联营公司增速快于并表业务,营业外收入拖累净利润增长。 2Q17 公司实现营业收入 349 亿元,同比增长 16.2%;期间费用 率同比减少 0.4ppt 至 8.9%;实现归母净利 17 亿元,同比增长 4.1%,其中来自合营联营企业的投资收益同比增长 12.5%:我们 预计上海小糸、纳铁福传动及博世华域转向均实现了良好增速; 并表业务经常性利润同比增长 9.7%,主业保持了较快增长,净利 润增速主要受到了营业外收入同比下滑的拖累。 600741.SH 股票代码 国际化战略进展顺利,海外收入快速增长。15 年延锋整合江森自 控全球内饰业务成立合资公司(YFAI)。YFAI 成立以来获得了奔 驰、宝马、福特等全球整车客户,市场占有率 13%,是目前全球 最大的内外饰供应商。1H17 公司海外收入 158 亿元(主要来自于 延锋内饰) ,同比增长 14.8%,增速快于公司整体增长。而受益于 采购、研发、设备等协同作用,我们预计 1H 海外业务毛利有进一 步的改善,带动内外饰业务毛利同比提升 0.44ppt,我们认为,延 锋内饰毛利仍有较大的改善空间,推动未来公司毛利进一步改善。 (人民币 百万) 2015A 2016A 2017E 2018E 营业收入 91,120 124,296 130,511 137,107 增速 23.2% 36.4% 5.0% 5.1% 4,783 6,076 6,603 7,228 9.5% 盈利预测 我们预计 2017 年和 2018 年净利润分别为 65 亿/72 亿。 估值与建议 目前,公司股价对应 10.1x 2017e P/E。我们看好未来公司国际化 战略的推进及内饰业务毛利率的增长,维持推荐评级并将目标价 由 17.4 元上调至 26.0 元。 风险 乘用车市场增速低于预期。 130 115 100 85 2016-08 归属母公司净利润 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 7.4% 27.0% 8.7% 每股净利润 1.85 1.93 2.09 2.29 每股净资产 10.56 12.08 13.18 14.38 每股股利 0.81 1.00 1.09 1.19 每股经营现金流 2.27 3.61 2.84 3.04 市盈率 11.4 11.0 10.1 9.2 市净率 2.0 1.8 1.6 1.5 EV/EBITDA 6.9 5.1 4.5 4.1 股息收益率 3.1% 4.7% 5.1% 5.6% 增速 平均总资产收益率 6.7% 6.5% 5.9% 6.0% 平均净资产收益率 18.8% 18.6% 16.6% 16.6% 资料来源:万得资讯,彭博资讯,公司信息,中金公司研究部 李凌云 奉玮 联系人 lingyun.li@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080116040028 分析员 wei.feng@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080513110002 SFC CE Ref: BCK590 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部:2017 年 8 月 25 日 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 利润表 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 其他 营业利润 营业外收支 利润总额 所得税 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA 资产负债表 货币资金 应收账款及票据 预付款项 存货 其他流动资产 流动资产合计 固定资产及在建工程 无形资产及其他长期资产 非流动资产合计 资产合计 短期借款 应付账款及票据 其他流动负债 流动负债合计 长期借款和应付债券 非流动负债合计 负债合计 股东权益合计 少数股东权益 负债及股东权益合计 现金流量表 净利润 折旧和摊销 营运资本变动 其他 经营活动现金流 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动现金流 股权融资 银行借款 其他 筹资活动现金流 汇率变动对现金的影响 现金净增加额 2015A 2016A 2017E 2018E 91,120 124,296 130,511 78,081 106,075 111,319 116,854 279 549 522 548 1,071 1,529 1,570 1,668 7,143 10,175 10,684 11,224 -2 -105 182 171 0 0 0 0 4,441 5,893 6,035 6,442 3,320 3,960 4,102 4,421 4,783 6,076 6,603 7,228 主要财务比率 成长能力 营业收入 营业利润 EBITDA 净利润 137,107 798 1,278 1,277 1,369 2,145 2,507 2,264 2,273 4,783 6,076 6,603 7,228 7,309 9,783 11,119 12,082 15,574 29,895 33,012 36,838 23,941 28,268 29,680 31,178 907 763 801 842 5,445 7,343 7,706 8,089 865 1,563 1,563 1,563 46,732 67,832 72,763 78,510 12,989 18,029 17,698 17,124 18,879 21,751 25,710 29,925 31,868 39,780 43,408 47,049 78,600 107,612 1,653 1,685 1,319 1,119 34,655 47,101 49,429 51,888 1,799 2,943 3,069 3,201 38,107 51,729 53,817 56,208 3,326 4,083 4,839 5,761 6,865 10,039 10,796 11,718 盈利能力 毛利率 营业利润率 EBITDA 利润率 净利润率 44,972 61,768 64,613 67,926 27,267 38,097 41,547 45,348 10,011 12,284 6,360 7,747 78,600 107,612 4,783 6,076 6,603 7,228 1,730 2,534 3,057 3,314 669 23.2% 36.4% 5.0% 5.1% 11.4% 32.7% 2.4% 6.7% 9.0% 33.8% 13.7% 8.7% 7.4% 27.0% 8.7% 9.5% 14.3% 14.7% 14.7% 14.8% 4.9% 4.7% 4.6% 4.7% 8.0% 7.9% 8.5% 8.8% 5.2% 4.9% 5.1% 5.3% 1.23 1.31 1.35 1.40 1.08 1.17 1.21 1.25 0.41 0.58 0.61 0.66 偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 净债务资本比率 57.2% 57.4% 55.6% 54.1% 净现金 净现金 净现金 净现金 回报率分析 总资产收益率 净资产收益率 6.7% 6.5% 5.9% 6.0% 18.8% 18.6% 16.6% 16.6% 每股指标 每股净利润(元) 每股净资产(元) 每股股利(元) 每股经营现金流(元) 估值分析 市盈率 市净率 EV/EBITDA 股息收益率 116,171 125,558 2015A 2016A 2017E 2018E 1.85 1.93 2.09 2.29 10.56 12.08 13.18 14.38 0.81 1.00 1.09 1.19 2.27 3.61 2.84 3.04 11.4 11.0 10.1 9.2 2.0 1.8 1.6 1.5 6.9 5.1 4.5 4.1 3.1% 4.7% 5.1% 5.6% 116,171 125,558 165 7,581 641 -113 -3,989 -18 -29 5,860 11,375 8,945 9,584 2,484 2,229 -384 -384 -3,273 -4,496 -2,500 -2,500 -789 -2,267 -2,884 -2,884 276 4,817 0 0 -345 3,456 391 722 -4,998 -6,962 -3,334 -3,597 -5,067 1,311 -2,944 -2,875 6 27 0 0 10 10,446 3,117 3,826 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 华域汽车的业务主要包括“金属成型与模具、内外饰、电子电器、功能件、热加工、新能源”六个业务板块。公司大股东是上汽集团 , 与国外主要零部件企业组建了合资公司。主要客户是上海大众、上海通用等车企。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部:2017 年 8 月 25 日 图表 1: 单季度利润表分析 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 2Q17YoY 2Q17QoQ 营业收入 31,737 29,603 31,546 31,410 34,002 34,391.8 16.2% 1.1% 营业成本 27,436 25,387 27,291 25,961 29,013 29,653.7 16.8% 2.2% 毛利 4,302 4,216 4,255 5,449 4,989 4,738.2 12.4% -5.0% 营业税金及附加 108 68 61 311 162 160.5 135.6% -1.0% 营业费用 350 327 335 517 524 296.8 -9.3% -43.3% 管理费用 2,246 2,501 2,462 2,966 2,737 2,759.4 10.3% 0.8% 财务费用 15 -52 -91 22 -42 -6.9 86.7% 83.3% 资产减值损失 12 -22 30 160 8 -1.2 94.7% -114.5% 投资收益 823 898 807 985 979 937.5 4.4% -4.3% 营业利润 2,408 2,279 2,271 2,456 2,578 2,467.0 8.2% -4.3% 营业外入 112 298 162 53 67 174.0 -41.7% 159.8% 4 13 35 127 6 4.5 -65.1% -25.6% (百万人民币) 营业外支出 2,516 2,565 2,398 2,382 2,639 2,636.5 2.8% -0.1% 所得税 444 298 355 182 380 313.0 5.0% -17.6% 少数股东损益 645 630 640 591 731 619.4 -1.7% -15.2% 1,427.1 1,636.6 1,403.2 1,608.8 1,528.7 1,704.2 4.1% 11.5% 0.45 0.52 0.45 0.51 0.48 0.54 4.1% 11.5% 13.6% 14.2% 13.5% 17.3% 14.7% 13.8% -0.5ppt -0.9ppt 归母净利率 4.5% 5.5% 4.4% 5.1% 4.5% 5.0% -0.6ppt 0.5ppt 季度 ROE 4.5% 4.6% 3.9% 4.3% 3.9% 4.4% -0.2ppt 0.5ppt 销售费用率 1.1% 1.1% 1.1% 1.6% 1.5% 0.9% -0.2ppt -0.7ppt 管理费用率 7.1% 8.4% 7.8% 9.4% 8.1% 8.0% -0.4ppt 0ppt 财务费用率 0.0% -0.2% -0.3% 0.1% -0.1% 0.0% 0.2ppt 0.1ppt 利润总额 归属母公司净利润 摊薄 EPS(元) 毛利率 资料来源:公司资料,中金公司研究部 图表 2:业绩概览 百万人民币 收入 毛利 净利润 全面摊薄每股收益(元) 毛利率 净利润率 1H16A 2H16A 1H17A YoY HoH 61,340 8,517 3,064 0.97 62,956 9,704 3,012 0.96 68,394 9,727 3,233 1.03 11.5% 14.2% 5.5% 5.5% 2.6% 13.9% -1.7% -1.7% 0.3ppt -0.3ppt -1.2ppt -0.1ppt 13.9% 5.0% 15.4% 4.8% 14.2% 4.7% 资料来源:公司资料,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2017E 130,511 19,192 6,603 2.09 14.7% 5.1% 1H as % of FY 52.4% 50.7% 49.0% 49.1% 中金公司研究部:2017 年 8 月 25 日 图表 3: P/E Band 图表 4: P/B Band PE Band 华域汽车 35 5x PB Band 10x 12.5x 华域汽车 15x 30 (人民币元) 30 0.9x 1.2x 1.5x 2x (人民币元) 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 资料来源:公司资料,中金公司研究部 Sep-16 Feb-17 0 Jan-15 Jul-17 Jun-15 Nov-15 Apr-16 资料来源:公司资料,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 Sep-16 Feb-17 Jul-17 中金公司研究部:2017 年 8 月 25 日 图表 5: 可比公司估值表 公司名称 类别 股价 市值 2017/8/24 百万美元 市盈率 16A 17E EV/EBITDA 市净率 18E 16A 17E 18E 16A 17E 18E 中国A股上市公司 中金覆盖 长安汽车 PV 13.56 9,776 6.3 8.5 8.9 1.9 1.3 1.1 43.5 41.1 44.6 长城汽车 PV 12.82 17,565 11.1 17.5 14.1 2.5 2.1 1.8 7.7 7.4 6.6 上汽集团 PV 30.34 53,210 11.1 8.9 1.8 1.7 1.6 11.1 10.0 8.9 江淮汽车 PV/CV 9.52 2,706 15.5 14.4 12.9 1.3 1.2 1.1 2.8 3.0 2.7 潍柴动力 Parts/CV 6.79 8,151 19.4 7.3 6.5 0.9 0.8 0.7 10.9 9.1 7.8 中国重汽 CV 16.91 1,703 25.6 20.6 19.7 1.6 2.1 2.0 27.5 17.6 17.0 宇通客车 CV 20.86 6,932 13.0 11.4 8.5 3.6 3.2 2.8 11.1 9.7 7.6 金龙汽车 CV 12.58 1,146 14.3 32.3 22.1 1.7 2.0 1.9 19.6 29.0 22.6 福田汽车 CV/PV 2.88 2,884 48.0 11.5 8.5 1.0 0.9 0.9 16.5 10.2 8.6 江铃汽车 CV/PV 20.04 2,597 7.8 8.9 7.5 1.4 1.3 1.1 5.3 4.9 4.3 华域汽车 Parts 21.17 10,019 11.0 10.1 9.2 1.8 1.6 1.5 5.1 4.5 4.1 松芝股份 Parts 13.26 840 23.9 14.0 n.a. 2.0 1.7 n.a. 14.8 12.1 n.a. 福耀玻璃 Parts 23.70 8,925 16.5 14.2 15.2 3.1 3.0 2.7 18.8 12.4 10.4 银轮股份 Parts 10.14 1,219 7.9 23.0 18.8 3.2 2.8 2.5 19.5 18.3 16.7 威孚高科 Parts 25.44 3,853 17.0 12.8 11.5 2.0 1.8 1.6 13.7 10.5 9.5 均胜电子 Parts 31.20 4,446 53.8 26.9 21.2 1.7 2.2 2.0 18.6 11.7 9.6 万丰奥威 Parts 17.41 5,715 32.8 26.0 23.8 7.7 4.9 4.1 36.3 20.1 18.8 隆鑫通用 Parts 7.60 2,411 8.3 6.3 5.7 1.2 0.9 0.8 13.1 12.2 11.1 双林股份 Parts 25.96 1,551 31.3 24.5 18.8 4.1 3.5 2.9 19.0 15.6 13.5 亚太股份 Parts 10.39 1,150 54.7 49.5 41.6 3.0 2.8 2.7 30.5 26.5 24.6 大洋电机 Parts 6.95 2,472 31.6 26.7 23.2 1.9 1.8 1.6 23.5 19.1 16.2 精锻科技 Parts 17.25 1,049 36.7 28.8 22.4 5.4 4.2 3.6 27.4 17.1 13.9 中原内配 Parts 10.00 883 27.8 25.0 23.8 2.9 2.5 2.3 18.7 17.0 16.2 信质电机 Parts 27.05 1,624 46.9 37.1 31.1 6.4 5.7 5.1 35.9 29.2 24.5 宁波华翔 Parts 20.26 1,612 15.0 12.7 11.3 2.1 1.8 1.6 8.0 6.2 5.5 东风科技 Parts 12.17 573 32.7 28.3 24.8 3.3 3.1 2.8 11.8 10.4 9.6 天润曲轴 Parts 6.56 1,108 38.0 27.3 12.4 1.7 1.9 0.9 20.9 14.4 13.1 富临精工 Parts 23.08 1,767 51.3 22.9 18.0 3.4 3.1 2.7 38.8 17.7 13.9 星宇股份 Parts 44.56 1,847 35.1 27.3 22.5 3.3 3.1 2.9 25.9 21.6 18.6 奥特佳 Parts 4.11 1,932 10.3 9.1 8.4 0.9 0.9 0.8 20.1 14.6 12.7 万里扬 Parts 14.81 3,001 64.0 22.1 18.1 3.6 3.2 2.8 30.2 15.1 12.9 拓普集团 Parts 28.72 3,137 33.9 22.8 18.3 6.2 4.4 3.8 24.9 19.1 15.7 17.4 9.6 中金未覆盖 东风汽车 CV 5.84 1,753 53.4 29.7 22.0 1.8 1.7 1.6 31.5 31.1 一汽富维 Parts 19.64 1,247 19.4 13.0 10.5 1.9 1.7 1.5 11.3 9.1 7.7 亚夏汽车 Dealer 4.34 534 54.0 36.6 31.7 1.9 1.8 1.7 25.4 23.2 23.5 平均值 Median 26.7 18.4 15.2 1.9 1.9 1.7 18.9 14.4 12.9 香港上市公司 中金覆盖 华晨汽车 PV 20.50 13,217 24.9 16.4 11.9 4.0 3.4 2.8 29.3 23.4 17.3 吉利汽车 PV 18.88 21,595 27.7 16.3 11.1 5.8 4.5 3.5 33.1 21.1 15.9 东风集团股份 PV/CV 10.66 11,737 5.9 5.0 4.7 0.7 0.7 0.6 5.2 4.8 4.5 长城汽车 PV/CV 10.14 11,827 7.4 11.7 9.3 1.7 1.4 1.2 8.1 7.8 7.0 潍柴动力 Parts/CV 7.69 7,859 18.7 7.0 6.2 0.8 0.8 0.7 6.6 5.5 4.7 敏实集团 Parts 37.15 5,408 20.8 17.0 13.3 3.4 3.0 2.6 16.7 13.3 10.4 中升集团 Dealer 18.30 5,302 19.0 12.9 11.1 2.5 2.3 2.1 22.3 16.0 13.8 正通汽车 Dealer 7.98 2,259 30.5 15.2 10.5 1.7 1.5 1.4 17.0 10.3 8.7 和谐汽车 Dealer 3.82 751 n.a. 9.0 8.1 0.9 0.9 0.8 27.2 5.6 5.0 永达汽车 Dealer 11.00 2,450 19.2 11.6 9.4 2.6 2.2 1.8 10.3 8.0 7.2 广汇宝信 Dealer 3.97 1,439 21.1 11.7 9.6 1.7 1.4 1.2 6.6 4.0 3.2 大昌行 Dealer 3.93 920 13.4 6.7 n.a. 0.8 0.6 n.a. 2.9 2.7 n.a. 平均值 Median 19.2 11.6 9.4 1.7 1.4 1.2 9.2 7.8 7.1 中金未覆盖 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准:分析员估测未来 6~12 个月绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20%之间的为“中性” 、在-10%以下的为“回避”。星号代表首次覆 盖或再次覆盖。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:樊荣、张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海浦东新区世纪大道证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 B 座 13 层 1311 单元 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市浦东新区世纪大道 8 号 上海国金中心办公楼二期 46 层 4609-14 室 邮编:200120 电话:(86-21) 2057-9499 传真:(86-21) 2057-9488 上海黄浦区湖滨路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市黄浦区湖滨路 168 号 企业天地商业中心 3 号楼 18 楼 02-07 室 邮编:200021 电话:(86-21) 56386-1195、6386-1196 传真:(86-21) 6386-1180 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 西安雁塔证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050 西安市雁塔区二环南路西段 64 号 凯德广场西塔 21 层 02/03 号 邮编:710065 电话:(+86-29)8648 6888 传真:(+86-29)8648 6868
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