国信证券-A股策略月报:春节前,股指温和震荡

页数: 6页
作者: 闫莉
发布机构: 国信证券
发布日期: 2019-01-16
策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 A 股策略月报 投资策略 2019 年 01 月 16 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 沪深300 深证成指 1.5 策略月报 春节前,股指温和震荡 1.0 0.5 2019 年初显露微弱回升 0.0 2018 年 A 股市场呈现普遍调整,2019 年初再度下探之后呈现微弱回升态势, 热点有所活跃,但成交依然低迷,两市日均成交 3000 亿元左右。 J/18 M/18 M/18 J/18 S/18 N/18 春节前,股指温和震荡 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 创业板/月涨跌幅(%) AH 股价差指数 A 股总/流通市值 (万亿元) 7,588/-2.53 1,555/-2.76 2,164 49.86/36.05 证券分析师:闫莉 电话: 010-88005316 E-MAIL: yanli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120003 上证指数:2019 年 1 月 4 日下探低点 2441 点,与 2018 年 10 月低点 2449 点形成“二次探底” ,由于此前月线 RSI 指标已经超跌,持续的弱势使指标在 超卖区呈现钝化,由于低点时间窗在 6 月份,因此上半年整体运行可能是缓跌。 “二次探底”由于时间间隔较短,摆动幅度也不大,很可能只是个中继形态。 当前的回升级别较小,1-3 周,幅度在 2600 点略高。 上 50 指:2018 年 12 月指数向下跌破 2350-2600 点震荡箱体,下破之后一般 会给一个箱体的幅度,破位下跌之后一般会跟随一个反抽,之后会再度回落直 到完成幅度。目前回升已经触及箱体下沿,需要提防反抽进入尾声。 创业板指:2018 年大幅下跌之后,直接转强难度很大,更多是进行超跌修复。 2018 年 10 月下探低点之后,11 月份的反弹好于上证指数,2019 年初的再度 下探未创新低,因此阶段性回升高度可以参考 1400 点,但鉴于春节前时间有 限,高度有可能不达预期。 风险提示 国内政策、境外股市、突发事件可能造成国内股市的波动超出预期。 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,结论 不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 近期 A 股运行综述 2018 年全年,A 股市场呈现明显的整体下跌,中小板指跌幅最大(-37.75%), 上 50 指跌幅相对较小(-19.83%)。2018 年 11 月市场一度出现普遍小涨,疲 弱之势似有转机,但 12 月再度呈现下压,年度收盘几乎为全年最低点。2019 年开盘,指数显露微弱回升态势,市场成交依旧低迷,两日日均成交在 3000 亿元左右。 (参见图 1-2) 2018 年,一级行业指数全部呈现下跌,跌幅较大的行业是:综合(-41%)、有 色金属(-40%) 、电子元器件(-39%)、传媒(-38%)、基础化工(-34%);跌 幅较小的行业是:餐饮旅游(-7%)、银行(-9%)、石油石化(-14%)。(参见 图 3) 2019 年初,绝大多数行业出现回升态势,幅度居前的是:电力设备(7.55%)、 国防军工(7.08%)、家电(4.78%)、通信(4.745)、非银(4.19%)。少数行 业出现了资金净流入,它们是:计算机、农林牧渔、商贸零售、石油石化。 (参 见图 4) 图 1:分类指数涨跌幅-2018 年 % 图 2:分类指数涨跌幅-2019 年初 % 3.19 2.87 2.73 2.61 2.61 2.38 2.06 1.69 1.65 -19.83 0.68 -24.59 -25.31 -28.65 -30.33 -31.12 -33.32 -34.42 -35.31 -37.75 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 图 3:一级行业指数涨跌幅-2018 年 资料来源:数据截止 20190110,WIND,国信证券经济研究所整理 % 图 4:一级行业指数涨跌幅-2019 年初 0.00 10.00 -5.00 8.00 -10.00 % 6.00 -15.00 -20.00 -25.00 4.00 2.00 -30.00 0.00 -35.00 -2.00 -40.00 -4.00 -45.00 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源:数据截止 20190110,WIND,国信证券经济研究所整理 全球视野 本土智慧 Page 3 春节前,股指温和震荡 上证指数 年线:2018 年,上证指数下跌 24.59%,年线收“长阴线”,年度下跌幅度与阴 线长度仅次于 2008 年,年收盘价很低。2018 年的大跌长阴,一方面显示风险 释放较为充分,2019 年继续下压的空间受限,参照历史上最大的回撤幅度测算, 低点或会触及 2200-2300 点;但另一方面也显示了市场的疲弱,对 2019 年的 运行存在压制作用,难以扭转,年内高点很难超过 2018 年年线的中位,对应 2900 点。综合来看,2019 年年线可能收小阴或小阳。 (参见图 5) 月线:2018年初指数上冲高点3587点后一路回落,期间未出现过超过一个月的 反弹,持续的回落使RSI指标压低至严重超跌区,但超跌之后的继续疲弱运行造 成指标钝化,而MACD指标仅呈绿柱走平,而下一个低点时间窗落在2019年6 月份,因此2019年上半年股指恐呈阴跌运行。2019年开年虽然指数出现了回升 态势,但即使1月收红,力度也有限,而且月度收红很难持续,春节假日在2月 初,由此春节前股指可能呈现温和震荡。(参见图6) 周线:2018 年 10 月 19 日指数下探低点 2449 点,2019 年 1 月 4 日指数下探 2441 点,两个低点基本在同一水平,看上去类似“双底” ,但由于两点时间间 隔仅 2 个多月,且摆动宽度约 230 点,形态较小,同时从技术指标来看 2449 点比 2441 点作为阶段性低点更为了理想,因此这个两次下探看上去类似 “双 底” ,其实很有可能只是个中继形态,由此短期的回升高度不会超过 2700 点, 若考虑 3587 点下压线的制约以及当前指标偏弱的运行,短期回升的高度可能 仅在 2600 点附近,实际上是一种非常温和的回升。 (参见图 7) 图 5:上证指数-年线 图 6:上证指数-月线 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 上 50 指 上 50 指数 2018 冲高 3202 点之后转跌, 2016 年启动的持续两年的上涨行情 就此告终,之后指数一路下行,2018 年 7 月之后指数止跌呈现横盘震荡,震荡 区间大体在 2350-2600 点之间,2018 年 12 月指数破位下行,按照震荡箱体的 宽度,破位后下行的目标至少触及 2100 点,一般来讲破位之初会有个反抽动 作,之后再度回落至目标位。2019 年初的回升可以看做是 2018 年 12 月向下 破位之后的反抽,反抽高度限制在箱体下沿附近,即 2350 点,由于箱体下沿 略有倾斜以及下影线因素,可以反抽高度可以参考 2350-2400 点,目前已经进 入该区域,需要关注反抽的随时止步。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 技术指标方面,周线指标 RSI 运行在弱势区,向上接近 50,可能会出现止步; MACD 绿柱萎缩殆尽,黄白两线粘合,显示之前的下跌修复完成,由于力度较 弱,黄白两线进入纠缠状态,即指数在 2400 下方徘徊。DMI 指标显示,短多 力量较为有限,目前空头仍占据优势,加强指标处于低位,除非多头力量明显 增长,否则将处于弱势震荡。(参见图 8) 图 7:上证指数-周线 图 8:上 50 指-周线 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 创业板指 年线:2018年创业板指下跌28.65%,年线收长阴。2016-2018年连续3年年线 收阴,2017年一度出现下跌减弱,但2018年再度呈下跌加剧,由此2019年很难 出现类似2013年的转强,更多是下跌至上升之间的过度,或类似2012年。 月线:2018年4月指数进入持续下跌,连续7个月收阴,月线RSI压低至15.66 历史新低的严重超卖区,之后虽然跟随出现反弹,但仅维持一个月,之后指数 进入横向延伸,RSI仍处超跌区,MACD绿柱呈现走平,这种走势很有可能重现 类似2012年的涨跌均有限的横盘运行。(参见图9) 周线:2018年10月下探低点1184点之后的走势较上证指数略好,一方面是下探 低点1184点之后的反弹相对较强,越过了2018年的下压线;另一方面,2019 年1月4日的再度下探,未创新低。虽然1184点与1201点两次下探类似“双底”, 但与上证指数一样,这个形态较小,很可能不是“双底”,只是个中继形态,但 鉴于2018年11月的反弹略强,因此短期的反弹可以按照高点1400点给满波动幅 度,而上涨指数只能给部分幅度在2600点略高。 (参见图10) 图 9:创业板指-月线 图 10:创业板指-周线 资料来源:WIND,国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 国信证券投资评级 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司” )所有,仅供我公司 客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公 司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司 可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联 机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能 为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息 及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不 保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在 任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券经济研究所 深圳 深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 18 层 邮编:518001 总机:0755-82130833 上海 上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 楼 邮编:200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街 6 号国信证券 9 层 邮编:100032 请务必参阅正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
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