财富证券-『财富投资者行为大数据调查第七十期』:仓位总体较低,区间震荡仍是主流预期

页数: 9页
作者: 黄仁存
发布机构: 财富证券
发布日期: 2019-01-23
证券研究报告 策略点评 仓位总体较低,区间震荡仍是主流预期 -『财富投资者行为大数据调查第七十期』 投资要点 2019 年 01 月 23 日 报告导读:我们通过线上方式向投资者发放问卷调查,目的是为了把握 市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷 26 份。 上 证综指-沪深 300 走势图 上证指数 沪深300  -2% -7% -12% 2018-01 -17% 2018-05 2018-09 短 期情绪开始修复,仓位处于历史较低水平。 本期综合仓位水平为 52.9%,较上期提高 11.1 个百分点;持仓五成 以上的投资者比例较上期上升 9.4 个百分点;此外空仓的投资者比例 较上期下降 25.1 个百分点。仓位变化上,择机加仓的投资者比例达 46.2%,较上期提高 2.7 个百分点; 选择减仓观望的投资者占比 11.5%, 较上期下降 8.8 个百分点。上周沪深两市延续探底反弹态势、成交量 -22% -27% -32% % 1M 3M 12M 上证指数 2.52 -0.58 -27.26 沪深 300 3.76 -1.26 -28.28 黄 仁存 分 析师 执业证书编号:S0530517060001 huangrc@cfzq.com 0731-88954726 方面结束连续低迷状态轻微放量,显示短期情绪开始修复。  1.6 个百分点;7.7%的投资者预期未来一个月大盘趋势向下,较上期 下降 8.2 个百分点。当前投资者预期的核心指数区间为【 2400-2700】。 88.5%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得 正收益,相比上期上升 17.4 个百分点;其中预期收益两成以上的投 资者比例提高 11.0 个百分点、担忧遭受-30%至-10%的亏损的投资者 比例下降 4.8 个百分点。 相关报告 1 《策略报告:两融余额环比下降,融资买入额  继续净流出-融资融券周报第 187 期》 2019-01-21 2 《策略报告:关注基准利率下行的投资机会》 市 场更看好走势均衡,煤炭钢铁板块的关注热度上升。 市场风格上,看好大盘蓝筹和小盘成长的投资者比例分别为 23.1% 和 34.6%,较上期分别下降 4.5 个百分点和提高 2.7 个百分点;认为 市场走势将趋于均衡的投资者比例为 42.3%,较上期提高 1.7 个百分 点。主题板块方面,最受看好的三个板块是 5G 概念、大消费类板块 和人工智能、AR、VR 概念,分别有 18.8%、13.8%、8.8%的投资者 2019-01-21 3 《策略报告:两融余额环比下降,融资买入额 继续净流出-融资融券周报第 186 期》 2019-01-15 看好这三个板块。大家对煤炭钢铁板块的关注度提升最大,可见在 流动性宽松的大背景下市场仍然预期周期性行业的率先复苏。 4 《策略报告:匹配中长期资金,逢低布局优质 个股》 2019-01-14 5 《策略报告:仓位处于历史偏低水平,走势均 市 场预期仍不明朗,投资者信心稍有增强。 34.6%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上,较上期下降  其 他热点问题。 对于本周央行公开市场净投放 1.16 万亿,全周净投放规模创历史新 高,46.2%的投资者预计此举有利于全面性的流动性充裕, 利好 A 股; 50.0%的人认为仍然是定向的流动性投放,对 A 股影响有限;3.8% 衡成主流预期--『财富投资者行为大数据调查第六 十九期』》 2019-01-09 的人不清楚对未来的影响。另外,对于应美国财长姆努钦、贸易代 表莱特希泽邀请,中国国务院副总理将于 1 月 30 日至 31 日访美, 就中美经贸问题进行磋商这一事件,42.3%投资者认为对中美经贸问 题达成建设性共识表示乐观;57.7%的人认为对中美磋商成效仍然保 持谨慎;0.0%的人认为不清楚对未来的影响。  此报告仅供内部客户参考 风 险提示:贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 短期情绪开始修复,仓位处于历史较低水平 .............................................................. 3 2 市场预期仍不明朗,投资者信心稍有增强 ................................................................. 4 3 市场更看好走势均衡,煤炭钢铁板块的关注热度上升 ................................................ 6 4 其他热点问题............................................................................................................ 8 图表目录 图 1:您目前的持仓比例是?....................................................................................... 3 图 2:2017 年至今各期综合仓位变化 ........................................................................... 3 图 3:您的仓位变化将是? .......................................................................................... 4 图 4:您认为未来一个月上证综指的整体走势?........................................................... 5 图 5:您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪? ................................................ 5 图 6:您认为未来一个月上证综指的低点在哪?........................................................... 5 图 7:您预期从当前至下一季度,您所持有的投资组合收益率为?............................... 6 图 8:您认为未来一个月 A 股的市场风格是? ............................................................. 7 图 9:未来一个月您看好的主题板块是?(多选) ....................................................... 7 图 10:近期重要主题板块涨跌情况 .............................................................................. 7 图 11:您如何看待央行将首次在香港离岸人民币市场上发行央票对 A 股的影响? ....... 8 图 12:您认为 9 月 24 日起 2000 亿美元商品加征关税正式实施对市场有何影响?........ 8 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1 短期情绪开始修复,仓位处于历史较低水平 本期综合仓位水平为 52.9%,较上期提高 11.1 个百分点;持仓五成以上 的投资者比例较上期上升 9.4 个百分点;此外空仓的投资者比例较上期下降 25.1 个百分点。仓位变化上,择机加仓的投资者比例达 46.2%,较上期提高 2.7 个百分点;选择减仓观望的投资者占比 11.5%,较上期下降 8.8 个百分点。 上周沪深两市延续探底反弹态势、成交量方面结束连续低迷状态轻微放量, 显示短期情绪开始修复。当前位置上 A 股整体的预期收益率及风险溢价回报 已经接近底部水平,在低估值情境配合下,流动性边际宽松,叠加回购股份 制度及银行理财入市规则修订等改革促进风险偏好提升、海外市场风险缓和、 国内稳经济措施密集落地,情绪推动估值修复所带来的收益风险比或将提高。 建议继续坚持低估值原则、精选优质个股。 仓位水平维度,我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓 水平来看,持仓 50%-80%的投资者占比最大、为 34.6%,较上期上升 20.1 个百分点;其 次选择 80%-100%、80%-100%、30%-50%、空仓或做空、>100%的人数占比分别为 23.1%、 23.1%、15.4%、3.8%、0.0%。本期综合仓位水平为 52.9%,较上期提高 11.1 个百分点, 主要是因为相较上期空仓的投资者比例下降,同时重仓投资者比例上升。整体来看,仓 位仍然处于历史较低水平。 图 1: 您 目 前 的 持 仓 比 例 是 ? 80% 3.8% 空仓或做空 图 2: 2017 年 至 今 各 期 综 合 仓 位 变 化 29.0% 0-30% 17.4% 23.1% 70% 65% 15.4% 13.0% 30%-50% 50%-80% 60% 34.6% 14.5% 80%-100% 15.9% 0% 23.1% 55% 50% 45% 0.0% >100% 综合仓位 75% 10.1% 10% 20% 第七十期 30% 40% 40% 2017/1/16 2018/1/16 2019/1/16 第六十九期 资料来源:财富证券 资料来源:财富证券 注:综合仓位的计算方法为加权平均,仓位水平取区间的中值,如 80%-100%区间的仓位水平取 90%。 当前仓位水平低位反弹,有 46.2%的投资者将择机加仓,较上期提高 2.7 个百分点; 维持仓位不变调结构为主的投资者占比 42.3%,提高 6.1 个百分点;选择减仓观望的投资 者占比 11.5%,较上期下降 8.8 个百分点。上周沪深两市延续探底反弹态势、成交量方面 结束连续低迷状态轻微放量,显示短期情绪开始修复。当前位置上 A 股整体的预期收益 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 率及风险溢价回报已经接近底部水平,在低估值情境配合下,流动性边际宽松,叠加回 购股份制度及银行理财入市规则修订等改革促进风险偏好提升、海外市场风险缓和、国 内稳经济措施密集落地,情绪推动估值修复所带来的收益风险比或将提高。建议继续坚 持低估值原则、精选优质个股。 图 3: 您 的 仓 位 变 化 将 是 ? 11.5% 减仓观望 20.3% 42.3% 维持仓位不变调结构为主 36.2% 46.2% 择机加仓 43.5% 0% 5% 10% 第七十期 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 第六十九期 资料来源:财富证券 2 市场预期仍不明朗,投资者信心稍有增强 34.6%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上,较上期下降 1.6 个 百分点;7.7%的投资者预期未来一个月大盘趋势向下,较上期下降 8.2 个百 分点。当前投资者预期的核心指数区间为【2400-2700】。88.5%的投资者认 为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益,相比上期上升 17.4 个百分点;其中预期收益两成以上的投资者比例提高 11.0 个百分点、担忧遭 受-30% 至-10%的亏损的投资者比例下降 4.8 个百分点。 市场判断维度,我们选取了四个问题来反映投资者预期,分别为未来一个月上证综 指的走势、上证综指向上突破的阻力位以及向下的低点、从当前至下一季度预期收益率。 具体来看,34.6%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上,较上期下降 1.6 个百分 点;57.7%的投资者预期未来一个月沪指区间震荡,占比提高 9.9 个百分点;7.7%的投资 者预期未来一个月大盘趋势向下,较上期下降 8.2 个百分点。一方面,在 12 月宏观数据 显示经济仍处在下行通道之际,股市大概率受累于基本面;而另一方面,国内稳定性政 策频出,保持流动性合理充裕的节奏未变,稳投资、减税费、促消费等信号加强,叠加 资本市场坚持对外开放带来海外资金;市场信心稍有增强。 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 图 4: 您 认 为 未 来 一 个 月 上 证 综 指 的 整 体 走 势 ? 7.7% 趋势向下 15.9% 34.6% 36.2% 趋势向上 57.7% 区间震荡 47.8% 0% 10% 20% 30% 第七十期 40% 50% 60% 70% 第六十九期 资料来源:财富证券 对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位,26.9%的投资者认为在 2600 点、较上 期下降 22.4 个百分点,42.3%投资者认为在 2700 点、比上期提高 11.9 个百分点,23.1% 的投资者预计在 2800 点、比上期提高 10.0 个百分点,预期的核心向上高点上浮至 2700 点。而对于上证综指向下的低点,担心下跌至 2200 及以下的投资者占比达 0.0%、较上 期下降 10.1 个百分点,预测在 2200-2400 点的投资者占比 15.4%、较上期下降 17.9 个百 分点,认为会到 2400-2600 的投资者占 76.9%、较上期提高 29.1 个百分点,选择 2600-2800 的投资者占 7.7%、较上期下降 1.0 个百分点。本期大家认为的核心向下低点保持不变在 2400-2600 点。整体来看,当前投资者预期的核心指数区间在【2400-2700】。投资者对市 场的预期仍不明朗。 图 5:您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪? 2900及 以上 7.7% 7.2% 26002800 13.0% 42.3% 2700 30.4% 49.3% 0% 10% 20% 第七十期 30% 40% 50% 第六十九期 2400及以 下 15.4% 2200及以 下 0.0% 33.3% 10.1% 0% 20% 第七十期 资料来源:财富证券 此报告仅供内部客户参考 47.8% 22002400 26.9% 2600 7.7% 8.7% 24002600 23.1% 2800 图 6:您认为未来一个月上证综指的低点在哪? 40% 60% 第六十九期 资料来源:财富证券 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 88.5%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益,该比例较 上期提高 6.5 个百分点。其中,61.5%的投资者认为预期收益率将在 0-20%区间,该比例 较上期提高 6.5 个百分点;26.9%的投资者认为预期收益率将在 20%以上,该比例较前期 提高 11.0 个百分点。选择预期收益在-10%至 0 的投资者占比 7.7%,该比例较上期下降 12.6 个百分点;3.8%的投资者选择-30%至-10%收益区间,下降 4.8 个百分点。本期投资 者对收益的预期总体上移,投资者信心有所恢复。 图 7: 您 预 期 从 当 前 至 下 一 季 度 , 您 所 持 有 的 投 资 组 合 收 益 率 为 ? 3.8% -30%至-10% 8.7% 7.7% -10%至0 20.3% 61.5% 0至20% 55.1% 26.9% 20%以上 15.9% 0% 10% 20% 第七十期 30% 40% 50% 60% 70% 第六十九期 资料来源:财富证券 3 市场更看好走势均衡,煤炭钢铁板块的关注热度上升 市场风格上,看好大盘蓝筹和小盘成长的投资者比例分别为 23.1% 和 34.6% ,较上期分别下降 4.5 个百分点和提高 2.7 个百分点;认为市场走势将 趋于均衡的投资者比例为 42.3%,较上期提高 1.7 个百分点。主题板块方面, 最受看好的三个板块是 5G 概念、大消费类板块和人工智能、AR、VR 概念, 分别有 18.8%、13.8%、8.8%的投资者看好这三个板块。大家对煤炭钢铁板 块的关注度提升最大,可见在流动性宽松的大背景下市场仍然预期周期性行 业的率先复苏 配置风格维度,我们选取未来一个月 A 股的市场风格、最看好主题投资机会两个问 题进行分析。对于未来一个月 A 股的市场风格, 23.1%的投资者看好大盘蓝筹,该比例 较上期下降 4.5 个百分点;看好小盘成长的投资者占比为 34.6%,较上期提高 2.7 个百分 点;认为市场走势均衡的投资者比例为 42.3%,较上期提高 1.7 个百分点。 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 图 8: 您 认 为 未 来 一 个 月 A 股 的 市 场 风 格 是 ? 42.3% 走势均衡 40.6% 34.6% 小盘成长 31.9% 23.1% 大盘蓝筹 27.5% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 第七十期 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 第六十九期 资料来源:财富证券 对于未来一个月大家最看好的三个主题投资机会与板块,7.5%的投资者选择煤炭钢 铁板块,较上期提高 7.1 个百分点,上升幅度本期最大;3.8%的投资者看好国防军工板 块,较上期下降 9.4 个百分点,下降幅度为本期最大。 图 9:未来一个月 您 看 好 的 主 题 板 块 是 ? ( 多 选 ) 5G概念 大消费类板块 人工智能、AR、VR概念 农林牧渔板块 1.7% 7.5% 煤炭钢铁板块 0.4% 7.5% 医药及医疗服务板块 3.4% 0 5.0% 国防军工板块 3.8% 混改,央企重组概念 1.7% 3.8% 3.8%2.5% 高端装备制造概念 5 8.9% 6.3% 7.2% 5.0% 大金融板块 2019-1-7至2019-1-18区间涨跌幅(%) 2018-12-24至2019-1-4区间涨跌幅(%) 8.8% 7.5% 6.0% 10 13.8% 10.6% 4.7% 芯片国产化概念 新能源汽车、锂电池概念股 18.8% 17.4% 图 10: 近 期 重 要 主 题 板 块 涨 跌 情 况 13.2% -5 3.8%2.5% 环保等PPP板块 1.3% 2.5% 2.5% 石油等涨价板块 0.4% 房地产板块3.8% 1.3% 其他 1.3%1.3% 贵金属板块 0.0% 3.0% 0.0% 粤港澳大湾区概念板块 2.6% 0.0% 次新股概念 1.7% 独角兽概念 0.0% 2.1% 区块链概念 0.0% 0.9% 一带一路概念 第七十期 5% -15 10% 15% 20% 第六十九期 资料来源:财富证券 此报告仅供内部客户参考 次新股指数 食品饮料 建筑材料 新能源汽车指数 航运Ⅱ 医药生物 锂电池指数 机械设备 5G 一带一路指数 农林牧渔指数 独角兽概念 区块链指数 上证综指 国企混改指数 新零售指数 非银金融 黄金珠宝指数 化工 雄安新区指数 人工智能指数 银行 芯片国产化 苹果指数 粤港澳大湾区指数 燃气指数 PPP指数 海南旅游岛指数 物联网指数 房地产 虚拟现实指数 国防军工 0% -10 资料来源:财富证券 -7- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 从主题板块的市场表现来看,本期(2019 年 1 月 7 日至 2019 年 1 月 18 日期间), 上证综指上涨 3.23%;本期最受投资者关注的 5G 概念期内上涨 4.07 个百分点;本周上 涨幅度最大的板块为次新股板块,体现出流动性宽松下市场的风险偏好上升。 4 其他热点问题 对于本周央行公开市场净投放 1.16 万亿,全周净投放规模创历史新高, 46.2%的投资者预计此举有利于全面性的流动性充裕,利好 A 股;50.0%的 人认为仍然是定向的流动性投放,对 A 股影响有限;3.8%的人不清楚对未来 的影响。另外,对于应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请,中国国务 院副总理将于 1 月 30 日至 31 日访美,就中美经贸问题进行磋商这一事件, 42.3%投资者认为对中美经贸问题达成建设性共识表示乐观;57.7%的人认为 对中美磋商成效仍然保持谨慎;0.0%的人认为不清楚对未来的影响。 对于本周央行公开市场净投放 1.16 万亿,全周净投放规模创历史新高,46.2%的投 资者预计此举有利于全面性的流动性充裕,利好 A 股;50.0%的人认为仍然是定向的流 动性投放,对 A 股影响有限;3.8%的人不清楚对未来的影响。另外,对于应美国财长姆 努钦、贸易代表莱特希泽邀请,中国国务院副总理将于 1 月 30 日至 31 日访美,就中美 经贸问题进行磋商这一事件,42.3%投资者认为对中美经贸问题达成建设性共识表示乐观; 57.7%的人认为对中美磋商成效仍然保持谨慎;0.0%的人认为不清楚对未来的影响。 图 11:您如何看待本周央行公开市场净投放 1.16 万亿, 全 周净投放规模创历史新高? 图 12:您如何看待应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀 请,中国国务院副总理将于 1 月 30 日至 31 日访美, 就 中美经贸问题进行磋商? 有利于全面性的流动性充裕,利好A股 对中美经贸问题达成建设性共识表示乐观 仍然是定向的流动性投放,对A股影响有限 对中美磋商成效仍然保持谨慎 不清楚对未来的影响 不清楚对未来的影响 0.0% 3.8% 42.3% 46.2% 57.7% 50.0% 资料来源:财富证券 此报告仅供内部客户参考 资料来源:财富证券 -8- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6-12 个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 推荐 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%-15% 中性 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更 新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更 新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表 述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获 利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何 投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。 任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负责,本 公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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