华鑫证券-策略专题:躁动行情是否有变?

页数: 4页
作者: 严凯文
发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2019-01-22
华鑫证券·策略专题 证券研究报告·策略报告·策略专题 2018 年 1 月 22 日 躁动行情是否有变? 策略专题 华鑫证券 研究发展部 上证综指收跌 1.18%报 2579.7 点,刷新逾一个月以来最大跌幅;深证成 指跌 1.44%报 7516.79 点,创业板指跌 1.77%报 1252.24 点,万得全 A 收跌 分析师: 严凯文 执业证书编号:S1050516080001 电话:021-54967584 邮箱:yankw@cfsc.com.cn 1.23%。两市缩量成交 2786 亿元,较上日同期明显收窄。北上资金当日净流 出近 14 亿元,终结连续 5 日净流入。  全球资本市场回暖 全球金融市场主要股指的走暖,带动全球金融市场投资者风险偏好的提 升。2019 年开年以来截至上周五,美股以标普 500 为例区间涨幅 6.53%,主 要源于 2018 年 12 月美联储主席鲍威尔偏鸽言论之后,美国 2019 年加息进程 大概率将放缓,甚至有暂停加息的可能性,提振资本市场信心,某种程度上 也支撑资本市场的走强,与此同时欧洲股市,德国 DAX 上涨 6.12%、法国 CAC40 上涨 3.07%,富时 100 上涨 3.57%。亚洲股市中国上证综指上涨 4.09%、香港 恒生指数上涨 4.81%、日经 225 指数上涨 3.25%、韩国综合指数上涨 4.07%。 可以发现全球资本市场出现明显的联动作用。  流动性集中释放 2019 年以来央行集中向市场投放流动性,主要分为两方面举措,第一, 1 月 15 日,2019 年首次降准正式实施,根据央行测算本次降准有望向市场释 放 8000 亿左右流动性。但流动性的释放并不单如此,第二,央行 15 日,央 重启公开市场操作,开展了 1000 亿元 28 天期逆回购操作;16 日,央行以利 率招标方式开展了 5700 亿元逆回购操作,实现净投放 5600 亿元;17 日,央 行以利率招标方式开展了 4000 亿元逆回购操作,其中包括 1500 亿元 28 天期 逆回购操作。18 日,央行以利率招标方式也开展了 200 亿元逆回购操作,其 中包括 100 亿元 28 天期逆回购操作。上周央行进行逆回购 12700 亿元,到期 逆回购 1100 亿元,净投放 11600 亿元。1 月至今累计净投放 4300 亿元。  弱春季躁动行情,别太认真 中期看空逻辑并未改变,我们认为由全球风险偏好回暖,业绩叠加外围 不可控风险空窗期,情绪主导的超跌反弹行情,别太认真。 未来几大不确定性问题:第一,经济基本面仍然承压,1 月 31 日中美将 华鑫证券有限责任公司 进行贸易磋商。2018 年下半年“出口抢跑”在 12 月进出口数据大幅低于预 研究发展部 期的背景下已经坐实。破“2”的 CPI 以及持续下滑的社零,内部需求问题并 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 未良好解决。 邮编:200030 电话:(86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 1 此外国际货币基金组织(IMF)近期下调了 2019 年和 2020 年全球经济增 长预测。国际货币基金组织目前预计 2019 年和 2020 年全球经济增速分别为 请阅读最后一页重要免责声明 3.5%和 3.6%,较 10 月预期的下调 0.2%和 0.1%。 第二,业绩风险尚未消除,18 年年报预告暗藏风险,白马股业绩风险或 才开始。工业企业经营效益各项指标即将公布,在 12 月 PMI 数据大幅低于预 期的背景下,工业企业经济数据或可能继续转差。 第三,场内流动性并未实质改善,外资确实是在开年以来持续流入,根 据 Wind 数据统计,北上资金累计净流入 13.71 亿元,第二周,北上资金累计 净流入 157.31 亿元,第三周,北上资金累计净流入 170.30 亿元,北上资金 流入出现明显的加速状态,但从绝对额度看,对市场只能起到引导的作用, 并不具备有定价的能力,且在情绪高涨市场,外资的流入对市场的影响被部 分夸大。此外 A 股成交额并未出现明显放大,甚至沪深两融余额截止到上周 五为 7474 亿元,创出 2014 年以来新低。 第四,社融边际转好吗?不见得,总量虽然改变但分项来看,社融结构 并未改善。持续缩减的表外融资,信贷端如果剔除年末票据融资的上升因素, 居民和企业长期贷款环比与同比收缩的局面并未改变,也就意味着银行风险 偏好下降的问题依然继续。  风险提示:流动性持续收紧风险;股市异常波动风险;美元指数波动加剧 风险等。 规范、专业、创新 2 请阅读最后一页重要免责声明 分析师简介 严凯文:2013 年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨 幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨 幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内,行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 3 请阅读最后一页重要免责声明 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨 询业务资格。本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收 到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可 靠,但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但 报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见 并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构 成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结 合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询 专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员 均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该 等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告 所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收 者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何 形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向 其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何 责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华 鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发 者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或 者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 4 请阅读最后一页重要免责声明
策略专题:躁动行情是否有变?
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华鑫证券 - 策略专题:躁动行情是否有变?
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
策略专题:躁动行情是否有变?
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服