富盛投顾-富盛全球市场周报

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发布机构: 富盛投顾
发布日期: 2019-01-20
【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 富盛全球市場周報 18 Jan 2019 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【整體市場回顧】 全球市場回顧  因中美貿易談判頗具進展、聯準會重申對升息步伐謹慎,Netflix、高盛及美銀美林等公司企業財報 優於預期,帶動美股上揚,本周美股表現依舊亮眼;新興市場中,受惠於中國釋出減稅、擴大財政 刺激及增加基礎建設等的刺激經濟之政策,本周新興市場表現同樣強勁。  美國公債持平、投資級債市小漲,高收益債因市場風險情緒下滑、美股表現強勁,價格持續上漲。 另外,巴西、阿根廷政經情勢轉佳及美元走弱,再度推升新興市場債走揚。 主要股市表現 (%) 1.51 S&P500指數 0.53 道瓊歐洲600 東證一部 主要債市表現(%) 過去1周 4.25 新興亞洲 1.21 2.49 歐非中東 1.04 -6 -1 12.93 4 美國高收益 0.47 全球高收益 0.38 9 過去1周 1.60 1個月 1.70 0.56 新興美元債 6.06 1.04 0.20 0.66 1個月 0.07 拉美 0.12 美國投資級債 1.03 新興市場 0.75 美國MBS 2.18 1.39 -3.20 -0.06 美國公債 3.54 2.05 -0.10 新興本地債 -2 -1 4.04 0 1 2 3 4 5 資料來源:Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價,其他為美元計價,截至2019/01/17。美國公債價格為美銀美林美國公債指數 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 1 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 主要股市 / 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【美股】 美股上漲 過去一年S&P500指數走勢圖  美股本周上漲1.51%,因中美貿易談判頗具進 展、聯準會對升息態度轉偏鴿派加上企業財 報數據佳,本周美股大盤表現強勁。  經濟學家警告,美國政府關門副作用將日益 顯著,預估每關閉一周對經濟成長率負貢獻 為0.1%;標準普爾估計政府關門期間的每周 的實際GDP損失約12億美元。 % 美國近期升息機率極低,最早可能為6月 16 14 12 10 8 6 4 2 0  聯準會主席鮑爾公開重申對升息保持耐心, 此番言論再次證實投資者對貨幣政策緊縮放 緩的預期,市場分析師預期今年升息最早可 能落在6月之後,3月升息機率較低,鮑爾同 時也對美國債務不斷增長感到非常擔憂,美 國年度赤字衝上1兆美元以上的歷史新高。  美國就業市場依舊強勁,失業救濟金請領人 數下滑至一個月低點21.6萬人。由於美國政 府持續關門,美國不少總經數據發佈也將受 到影響。 資料來源:Bloomberg, 2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 3 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【歐日股】 歐股上漲 日股上漲 過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖 道瓊歐洲600指數(右軸)  英國首相梅伊反對黨工黨黨魁提出的不信任 案,找出可獲得下議院支持的脫歐條件,再 依此與歐盟進行協商,梅伊政府最晚必須在1 月21日提出「脫歐B計畫」,並於1週後,呈 交下議院。另據傳歐盟考慮脫歐期限延遲至 今年下半年或2020年。 TOPIX指數 (左軸) 德國經濟成長率創5年新低 %  因汽車行業疲軟,德國2018年未季調GDP年 增 率 1.5% , 全 年 成 長 率 創 5 年 新 低 , 低 於 2016年和2017年前值 2.2%,惟歐洲央行表 示應為暫時性現象。 4.5 4 3.5 3 2.2 2.5 2.2 2.2 1.7 2  歐股本周上漲0.53%,因對中美貿易談判達 成協議的信心增加,抵銷先前對全球經濟成 長的擔憂。 1.5 1.5 1  日本東證一部本周上漲1.39%,因日圓貶值 ,市場風險情緒下降。 0.5 0 2010 2011 2012 2013 2014 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 2015 2016 2017 2018  日本11月核心機械訂單月增率-0.02%,遠不 如市場預估月增率3.5%。 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 4 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【新興股】 新興市場股市上漲 過去一年MSCI新興市場指數走勢圖  MSCI新興市場指數上漲1.03%、新興亞洲上 漲1.21%;恆生指數上漲0.85%、國企指數上 漲1.13%、上證指數上漲0.97%。  中國近期進行降準和逆回購的雙向寬鬆,逆 回購主要是短期緩解春節前流動性緊俏之問 題,而降準則是長期的寬鬆政策,但綜合觀 察來看,人行旨在維穩市場的流動性。 % 阿根廷、巴西今年經濟成長率增幅最大 阿 巴 南 拉 根 西 非 丁 廷 美 洲 哥 南 印 祕 印 馬 墨 俄 中 智 台 倫 韓 度 魯 尼 來 西 羅 國 利 灣 比 西 哥 斯 亞 亞 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17;JPM, 2019/01/15  中國今年將實施積極的財政政策,更大規模 減稅,重點減輕製造業和小型企業負擔,同 時加大財政支出力度,較大幅度增加地方政 府專項債券規模,支持建設和產業升級,刺 激經濟。  新興拉美近期漲勢強勁,年初至今以累積漲 幅達12.93%。世界銀行表示,2018 年巴西經 濟預計增長1.2%。假設巴西的財政改革很快 付諸實施,消費和投資的復甦將抵消政府支 出削減的影響,預計2019年巴西經濟將增長 2.2%。 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 5 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【成熟市場公債】 美債價格下跌 過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%) 美國10年期 公債殖利率(右軸)  美國聯準會理事會最為鷹派的委員,坎薩斯 城聯儲銀行總裁喬治(具2019年投票權)表示 ,更多理事對升息採取謹慎、耐心態度,避 免抑制經濟增長,預期下次升息時間延後至6 月或9月。 德國10年期 公債殖利率(左軸) 主要債券殖利率 殖利率  美國10年期公債殖利率上升1點至2.75%;德 國10年期公債殖利率下降4點至0.24%。 2019/01/17 2019/01/10 2018/12/28 美國10年期公債 2.75% 2.74% 2.71% 德國10年期公債 0.24% 0.28% 0.24% 日本10年期公債 0.00% 0.17% -0.05% 美銀美林MBS指數 3.37% 3.38% 3.36%  由於近期油價大幅下跌,日本央行應削減下 一個財政年度的通膨預期。日本央行下一次 決策會議,預定1月23日召開,除了油價大幅 下滑,政府先前已經做出學前教育免費的決 定,進一步增加了下調通膨預期的可能性。  由於英國脫歐的不確定性,加上美中貿易緊 張的連鎖效應,歐盟各大經濟體經濟成長走 緩。歐央行總裁德拉吉表示,歐元區經濟發 展走勢「低於預期」,並強調持續性貨幣政 策的刺激仍有必要。 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 7 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【信用債】 高收益債上漲 投資級債上漲  美國高收益債上漲0.47%;美國投資級債上漲 0.20%,市場對公司信用債的風險情緒趨緩, 油價的反彈也讓高收債受惠。 過去一年美國投資級與高收益債指數走勢 美國高收益債指數(右軸) 美國投資級債指數(左軸)  去年12月高收益債10年來首次無新債發行的 月份,但本周多位華爾街分析師均上調對高 收益債總報酬率的預測,預測區間為6~8%, 並建議投資人配置於高收債,主要基於經濟 衰退的可能性很小,目前仍為低利率環境, 高收債的評價目前仍具有吸引力。 主要信用債指數利差 利差 (基本點) 2019/01/17 2019/01/10 2018/12/28 美國投資級債 150 155 159 美國高收益債 440 454 533 歐洲投資級債 155 161 153 歐洲高收益債 470 494 501 全球高收益債 466 482 537  高收債因市場風險情緒下滑、美股表現強勁 ,價格持續上漲,與公債利差大幅縮窄到450 個基點以內。 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 8 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【新興債】 新興美元債上漲 本地債下跌  新興美元債當周上漲0.56%,新興市場本地債 當周下跌0.10%。 過去一年新興債指數走勢 新興市場本地貨幣債(右軸)  印度整體CPI預期將從11月份的2.3%進一步 回落至12月份2.2%的18個月低點,與市場預 期相符。然而,食品價格意外下跌至-1.5%, 核心通膨仍穩定。 新興市場美元債(左軸)  俄羅斯消費物價指數從11月3.8%上升到12月 的 4.3% , 高 於 預 期 , 主 因 食 品 價 格 上 漲 至 4.7%。惟核心通貨膨脹指數上升0.1個百分點 ,達到了3.7個百分點,增幅仍略低於4%。 主要新興債指數利差 利差 (基本點) 2019/01/17 2019/01/10 2018/12/28 新興美元債 355 401 391 美元主權債 346 387 367 美元公司債 340 380 371 6.64% 6.69% 6.68% 本地債(殖利率)  陸企由於大批美元債務即將到期,不惜支付 高利率以設法取得美元,中國地產商更是如 此。因此垃圾債市出現去年11、12月陸企垃 圾債的發債額,壓倒美國企業,成為相當罕 見之狀況。 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 9 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【匯市】 美元指數上漲  美元指數上漲0.55%,主要是歐洲政局緊張, 因此歐元下跌,導致美元因此上揚,但美國 政府關門,部分壓抑了本周美元指數漲幅。 主要與新興貨幣表現 (升貶幅,%) 0.55 -1.1 -0.1 -1.0 -0.6 -0.8 美元指數 歐元 日圓 0.3  歐元下跌1.00%,主要受英國脫歐之不確定性 ,以及德國經濟成長率創5年來新低。 2.9 0.4 1.9 1.9 2.8 英鎊 0.1 0.3 澳幣 2.2 0.3 境外人民幣 台幣 -0.9 -0.2 0.0 0.6 泰銖 印度盧比 -1.8 -0.9 2.2 周至今變動 1個月 0.3 1.2 -1.0 印尼盾 3.4 0.7 -0.4 菲律賓披索 1.5 2.3 年初以來 1.0 南非蘭德 波蘭茲羅堤 4.5 4.5 0.8 1.5 0.6 墨西哥披索 -2 4.4 3.5 -0.9 -4  墨西哥披索上漲0.60%,今年以來累積漲幅已 達3.50%,主因墨西哥政府提供減稅措施給首 次公開募股的企業,帶動墨西哥披索周線升 值。 0.2 俄羅斯盧布 巴西里爾  南非蘭德上漲1.00%,今年以來累積漲幅已達 4.50%,本周受到零售銷售漲幅超過預期,緩 解了先前對礦業數據的擔憂。 1.3 -1.1 0.0 -0.8 -0.7 土耳其里拉  日圓下跌0.80%,主因中美貿易談判使風險降 溫,中國不斷釋出刺激經濟政策,市場避險 需求下降,帶動日圓貶值。 1.6 1.3 5.7 3.64.2 0 2 4 6 8 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 10 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【當周經濟數據】 關鍵數據回顧 日期 國家 總經數據 市場預估值 實際值 前次公布值 01/10-01/15 中國 貨幣供給(年比) 8.1% 8.1% 8.0% 01/11 美國 CPI消費者物價(年比) 1.9% 1.9% 2.2% 01/11 美國 實質平均週薪(年比) 1.2% 1.2% 0.5% 01/14 歐元區 工業生產季調(月比) -1.5% -1.7% 0.2% 01/14 中國 貿易收支 51.6 Bn 57.1Bn 44.7 Bn 01/15 美國 PPI躉售物價(年比) 2.5% 2.5% 2.5% 01/16 美國 零售銷售(月比) 0.3% 延遲發布(註1) 0.2% 01/16 美國 NAHB 房屋市場指數 56 58 56 01/17 歐元區 核心CPI消費者物價(年比) 1.0% 1.0% 1.0% 01/17 歐元區 CPI消費者物價(年比) 1.6% 1.6% 1.9% 註1:該經濟數據因美國政府關閉影響延遲發布 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17。註:綠色代表優於市場預期或前期數值;橘色代表劣於預期或前值;白色代表待觀察 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 12 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 【未來數據聚焦】 關鍵數據聚焦 日期 國家 總經數據 市場預估值 前次公布值 01/18 美國 工業生產(月比) 0.2% 0.6% 01/18 美國 產能利用率 78.5% 78.5% 01/21 中國 零售銷售(年比) 8.1% 8.1% 01/21 中國 工業生產(年比) 5.3% 5.4% 01/21 中國 房地產投資(年比) -- 9.7% 01/21 中國 失業率 -- 4.8% 01/21 中國 第四季GDP(季比) 1.5% 1.6% 01/22 美國 成屋銷售(月比) -0.9% 1.9% 01/23 歐元區 消費者信心指數 -6.7 -6.2 01/24 歐元區 Markit製造業PMI 51.3 51.4 01/24 歐元區 Markit服務業PMI 51.2 51.2 01/24 歐元區 基準利率 0.00% 0.00% 資料來源:Bloomberg, 截至2019/01/17 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 13 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 第一季產品推薦:逢低佈局 尋找買點 股票型基金: 2. 低評價具投資價值 推薦基金: • 先機美國股票入息基金 (基金之配息來源可能為本金) 3. 企業盈餘持續成長,考量風險下, • 1. 新興市場、美國經濟表現佳 建議以股票入息型為主 推薦基金: •先機新興市場債券基金(本基金主要 係投資於非投資等級之高風險債券且 配息來源可能為本金) 債券型基金: 1. 高殖利率帶來高投資勝率 2. 低評價、高殖利率具下檔支撐 3. 新興市場經濟成長仍穩固 先機亞洲股票入息基金 (基金之配息來源可能為本金) •先機新興市場本地貨幣債券基金(本 基金有相當比重投資於非投資等級之 高風險債券且配息來源可能為本金) 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 14 【僅供內部教育訓練使用,請勿外流】 警語 【富盛證券投顧 獨立經營管理】 (102)金管投顧新字019號 富盛證券投顧為先機環球基金台灣總代理 台北總公司:台北市信義區松德路171號9樓 TEL : (02)2728-3222 FAX : (02)23463777 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類似於以本金支付配息之效果。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家,可能影響本基金所 投資地區之有價證券價格波動,而使資產價值受不同程度影響。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投 資人;投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率 變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不 適合無法承擔相關風險之投資人。本基金持有衍生性商品之總部位,可達基金淨資產價值之100%,可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。 晨星評等係根據基金報酬、風險及費用三個面向發展而出,用以呈現同組別基金風險調整後的相對表現,評級結果由最高5顆星到最低1顆星。詳細 評量標準請參考晨星網站說明(http://tw.morningstar.com)。 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考,並非推薦介紹亦不保證未來之獲利,投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險, 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 15
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