国盛证券-陆股通周监控第25期:开年以来,北上净流入近400亿

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发布机构: 国盛证券
发布日期: 2019-01-22
证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年 01 月 22 日 投资策略 开年以来,北上净流入近 400 亿——陆股通周监控第 25 期 1、总体配臵:北上资金继续放量流入。上周北上资金继续放量流入,南下 作者 资金转为流入。年初至今 A 股持续反弹,同时期美股也在缓步向上,内外 分析师 环境回暖之下市场信心持续修复,同时人民币止跌回涨,外资借道沪深股通 执业证书编号:S0680518100001 几乎全程加仓,14 个交易日净流入近 400 亿元。这既刷新了历史同期净流 邮箱:zhangqiyao@gszq.com 入新高,也超过去年 10 月中下旬沪指首次从 2450 附近反弹时,同时间段 北向资金的净流入额。上周贸易利好消息刺激下北上资金再度大幅加仓,整 周净流入 170.30 亿元,其中沪市流入 103.62 亿,深市流入 66.68 亿。港股 通方面,南下资金转为流入,整周港股通净买入 32.49 亿港币。板块仓位方 面,主板、创业板仓位上升,中小板仓位下降。北上资金主板仓位上升 0.09% 至 84.40%,中小板仓位下降 0.11%至 12.53%,创业板仓位微升 0.01%至 3.07%。 2、行业配臵:集中增持消费与金融板块。行业配臵方面,北上资金集中流 入消费与金融地产行业。上周行业流量延续此前趋势,继续大幅流入消费与 金融地产板块,其中食品饮料、家用电器、银行、医药生物、房地产净流出 额全部超过 10 亿,分别达到了 37.56 亿、23.19 亿、22.92 亿、12.27 亿以 及 10.13 亿;仅有纺织服装、国防军工、轻工制造小幅净流出,分别为 0.30 亿、0.27 亿以及 0.21 亿。年初以来外资大举流入 A 股,主要配臵方向回归 大消费板块,而加仓最多的食品饮料和家用电器两个行业,也是期间涨幅最 靠前的两个板块。近期外资对市场风格的引导,也再次印证了我们此前报告 中关于“外资已经成为当前 A 股行业轮动体系中不可忽视的新驱动”的判 断。 3、个股配臵:消费龙头仍受青睐。个股方面,上周北上资金再度大举买入 贵州茅台等消费龙头股。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升 0.17%至 54.61%,当前北上资金前 20 大重仓个股依旧集中于消费白马股。 上周北上资金净流入的头部效应十分明显,贵州茅台净流入额再次超过 20 亿元,而其他个股流入额都在 10 亿以下,其中前十大加仓个股多集中于消 费行业;净流出规模前五的个股为白云机场、康得新、上海机场、通化东宝、 沪电股份。 风险提示:海外环境超预期变化;宏观经济超预期波动。 请仔细阅读本报告末页声明 分析师 张启尧 张峻晓 执业证书编号:S0680518110001 邮箱:zhangjunxiao@gszq.com 2019 年 01 月 22 日 内容目录 开年以来,北上净流入近 400 亿——陆股通周监控第 25 期 .......................................................................... 3 1、总体配臵:北上资金继续放量流入 ................................................................................................. 3 2、行业配臵:集中增持消费与金融板块 .............................................................................................. 4 3、个股配臵:消费龙头仍受青睐 ....................................................................................................... 7 风险提示 ................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1:北上资金继续流入 ....................................................................................................................... 3 图表 2:南下资金转为流入 ....................................................................................................................... 3 图表 3:主板仓位上升,中小板仓位下降 ................................................................................................... 3 图表 4:创业板仓位上升 .......................................................................................................................... 3 图表 5:北上资金集中流入消费与金融行业 ................................................................................................ 4 图表 6:消费行业持仓市值大幅上升 .......................................................................................................... 4 图表 7:消费行业仓位明显上升 ................................................................................................................ 5 图表 8:北上资金持股仍集中于消费板块 ................................................................................................... 5 图表 9:北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现 ...................................................................................... 5 图表 10:北上资金净流入与家用电器相对大盘表现..................................................................................... 5 图表 11:食品饮料仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 12:医药生物仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 13:家用电器仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 14:电子行业仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 15:银行行业仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 16:钢铁行业仓位与其相对大盘表现.................................................................................................. 6 图表 17:北上资金持仓集中度上升 ........................................................................................................... 7 图表 18:北上资金净流入前 10 个股 ......................................................................................................... 7 图表 19:北上资金净流出前 10 个股 ......................................................................................................... 8 图表 20:北上资金前 20 大重仓个股 ......................................................................................................... 8 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 1、总体配臵:北上资金继续放量流入 上周北上资金继续放量流入,南下资金转为流入。年初至今 A 股持续反弹,同时期美股 也在缓步向上,内外环境回暖之下市场信心持续修复,同时人民币止跌回涨,外资借道 沪深股通几乎全程加仓,14 个交易日净流入近 400 亿元。这既刷新了历史同期净流入新 高,也超过去年 10 月中下旬沪指首次从 2450 附近反弹时,同时间段北向资金的净流入 额。上周贸易利好消息刺激下北上资金再度大幅加仓,整周净流入 170.30 亿元,其中沪 市流入 103.62 亿,深市流入 66.68 亿。港股通方面,南下资金转为流入,整周港股通净 买入 32.49 亿港币。 板块仓位方面,主板、创业板仓位上升,中小板仓位下降。北上资金主板仓位上升 0.09% 至 84.40%,中小板仓位下降 0.11%至 12.53%,创业板仓位微升 0.01%至 3.07%。 图表 1:北上资金继续流入 400 图表 2:南下资金转为流入 陆股通净买入(亿元) 沪深300 300 4400 250 4200 200 4000 200 3800 100 100 50 0 3400 -100 -50 3200 -100 -200 3000 -150 资料来源:Wind,国盛证券研究所 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 3:主板仓位上升,中小板仓位下降 主板仓位(%) 恒生指数 150 3600 0 港股通净买入(亿元) 图表 4:创业板仓位上升 中小企业板仓位(%) 创业板仓位(%) 创业板指/沪深300 85.0 18.0 3.6 0.50 84.0 17.0 3.4 0.48 3.2 83.0 16.0 82.0 15.0 81.0 14.0 80.0 13.0 2.4 0.40 79.0 12.0 2.2 0.38 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.3 3.0 2.8 2.6 资料来源:Wind,国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 0.46 0.44 0.42 2019 年 01 月 22 日 2、行业配臵:集中增持消费与金融板块 行业配臵方面,北上资金集中流入消费与金融地产行业。上周行业流量延续此前趋势, 继续大幅流入消费与金融地产板块,其中食品饮料、家用电器、银行、医药生物、房地 产净流出额全部超过 10 亿,分别达到了 37.56 亿、23.19 亿、22.92 亿、12.27 亿以及 10.13 亿;仅有纺织服装、国防军工、轻工制造小幅净流出,分别为 0.30 亿、0.27 亿以 及 0.21 亿。年初以来外资大举流入 A 股,主要配臵方向回归大消费板块,而加仓最多的 食品饮料和家用电器两个行业,也是期间涨幅最靠前的两个板块。近期外资对市场风格 的引导,也再次印证了我们此前报告中关于“外资已经成为当前 A 股行业轮动体系中不 可忽视的新驱动”的判断。 图表 5:北上资金集中流入消费与金融行业 上周净流入额(亿元) 40 区间涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 食家银 品用行 饮电 料器 医房非农 药地银林 生产金牧 物 融渔 机电采建电汽钢公计化商休建传有综交通 械子掘筑气车铁用算工业闲筑媒色合通信 设 装设 事机 贸服材 金 运 备 饰备 业 易务料 属 输 轻国纺 工防织 制军服 造工装 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 6:消费行业持仓市值大幅上升 持仓市值变化(亿元) 130 110 90 70 50 30 10 -10 食 品 饮 料 家 用 电 器 医银非电房机公汽农钢电建建采交计化传商有综轻纺通国休 药行银子地械用车林铁气筑筑掘通算工媒业色合工织信防闲 产设事 生 金 牧 设材装 运机 贸金 制服 军服 物 融 备业 渔 备料饰 输 易属 造装 工务 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 7:消费行业仓位明显上升 仓位变化(%) 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 食家医农采机钢房建电综商建银纺计有轻国传通化公汽电休交非 品用药林掘械铁地筑气合业筑行织算色工防媒信工用车子闲通银 产装设 饮电生牧 设 贸材 服机金制军 事 服运金 料器物渔 备 饰备 易料 装 属造工 业 务输融 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 8:北上资金持股仍集中于消费板块 北上资金仓位(%) 20 17 14 11 8 5 2 -1 食 品 饮 料 家 用 电 器 非银医电交汽公房化休建机 银行药子通车用地工闲筑械 金 运 事产 服材设 生 融 输 业 务料备 物 电钢传建农计通有采商轻国综纺 气铁媒筑林算信色掘业工防合织 设 装牧机 金 贸制军 服 备 饰渔 属 易造工 装 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 9:北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现 30 陆股通净流入(MA30,左轴) 食品饮料指数/沪深300 25 20 15 10 5 0 -5 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.5 图表 10:北上资金净流入与家用电器相对大盘表现 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 30 陆股通净流入(MA30,左轴) 25 20 15 10 5 0 -5 资料来源:Wind,国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 2019 年 01 月 22 日 图表 11:食品饮料仓位与其相对大盘表现 食品饮料仓位(%) 图表 12:医药生物仓位与其相对大盘表现 食品饮料指数/沪深300 21.0 20.5 20.0 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 医药生物仓位(%) 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 资料来源:Wind,国盛证券研究所 家用电器仓位(%) 15 14 13 12 11 10 9 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 电子指数/沪深300 12.0 0.90 11.0 0.85 10.0 0.80 9.0 0.75 8.0 0.70 7.0 6.0 0.65 5.0 0.60 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 15:银行行业仓位与其相对大盘表现 P.6 2.3 电子仓位(%) 家用电器指数/沪深300 1.96 1.92 1.88 1.84 1.80 1.76 1.72 1.68 1.64 1.60 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2.4 图表 14:电子行业仓位与其相对大盘表现 16 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 2.5 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 13:家用电器仓位与其相对大盘表现 银行 医药生物指数/沪深300 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 图表 16:钢铁行业仓位与其相对大盘表现 钢铁 银行指数/沪深300 1.13 1.08 1.03 0.98 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 0.93 1.0 0.88 0.8 资料来源:Wind,国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 钢铁指数/沪深300 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 0.74 0.72 0.70 2019 年 01 月 22 日 3、个股配臵:消费龙头仍受青睐 个股方面,上周北上资金再度大举买入贵州茅台等消费龙头股。前二十大重仓股持股市 值占总持股市值的比重上升 0.17%至 54.61%,当前北上资金前 20 大重仓个股依旧集中 于消费白马股。上周北上资金净流入的头部效应十分明显,贵州茅台净流入额再次超过 20 亿元,而其他个股流入额都在 10 亿以下,其中前十大加仓个股多集中于消费行业; 净流出规模前五的个股为白云机场、康得新、上海机场、通化东宝、沪电股份。 图表 17:北上资金持仓集中度上升 前二十大重仓个股持仓市值/总持仓市值 持有个股数量 66% 2005 64% 1975 62% 1945 60% 1915 58% 1885 56% 1855 54% 1825 52% 2018/01 1795 2018/03 2018/05 2018/07 2018/09 2018/11 2019/01 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 18:北上资金净流入前 10 个股 证券代码 证券简称 净流入(亿元) 区间涨跌幅(%) 申万一级行业 600519.SH 贵州茅台 26.02 7.51 食品饮料 000333.SZ 美的集团 8.26 5.62 家用电器 000651.SZ 格力电器 6.83 3.29 家用电器 000858.SZ 五粮液 5.87 6.29 食品饮料 600276.SH 恒瑞医药 4.55 5.76 医药生物 600031.SH 三一重工 4.54 5.49 机械设备 600690.SH 青岛海尔 4.43 7.60 家用电器 000001.SZ 平安银行 4.07 2.25 银行 002714.SZ 牧原股份 3.73 8.50 农林牧渔 601398.SH 工商银行 3.42 2.86 银行 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 19:北上资金净流出前 10 个股 证券代码 证券简称 净流入(亿元) 区间涨跌幅(%) 申万一级行业 600004.SH 白云机场 -2.47 6.04 交通运输 002450.SZ 康得新 -2.01 -18.60 化工 600009.SH 上海机场 -1.38 1.81 交通运输 600867.SH 通化东宝 -0.96 4.78 医药生物 002463.SZ 沪电股份 -0.85 4.90 电子 000895.SZ 双汇发展 -0.79 -0.81 食品饮料 600596.SH 新安股份 -0.66 -5.14 化工 002422.SZ 科伦药业 -0.62 6.69 医药生物 300003.SZ 乐普医疗 -0.51 13.70 医药生物 600175.SH 美都能源 -0.50 16.45 综合 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表 20:北上资金前 20 大重仓个股 持股市值 持股市值占 (亿元) 流通 A 股(%) 贵州茅台 740.44 601318.SH 中国平安 000333.SZ 证券代码 证券简称 600519.SH PE(TTM) 8.62 25.52 26.98 食品饮料 425.97 6.56 15.86 10.72 非银金融 美的集团 399.57 14.44 22.86 13.69 家用电器 600276.SH 恒瑞医药 258.12 11.91 17.17 57.32 医药生物 002415.SZ 海康威视 249.97 9.07 23.24 25.85 电子 600887.SH 伊利股份 224.71 15.23 19.59 24.32 食品饮料 000651.SZ 格力电器 213.53 9.10 27.74 8.35 家用电器 000858.SZ 五粮液 192.79 9.21 16.81 17.14 食品饮料 600036.SH 招商银行 186.05 3.32 13.40 8.68 银行 600900.SH 长江电力 178.85 9.86 13.15 15.31 公用事业 600009.SH 上海机场 155.92 28.52 12.01 23.31 交通运输 601888.SH 中国国旅 146.24 12.60 18.10 34.87 休闲服务 600585.SH 海螺水泥 112.25 9.03 21.46 6.15 建筑材料 002304.SZ 洋河股份 106.46 7.06 22.66 18.64 食品饮料 603288.SH 海天味业 99.66 5.11 25.71 47.25 食品饮料 600104.SH 上汽集团 87.61 2.99 12.14 7.92 汽车 601901.SH 方正证券 86.98 16.20 1.21 93.04 非银金融 600690.SH 青岛海尔 85.11 9.21 18.05 13.08 家用电器 601166.SH 兴业银行 66.44 2.22 11.61 5.38 银行 000002.SZ 万科 A 65.56 2.61 10.26 9.19 房地产 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.8 申万一级 ROE(%) 请仔细阅读本报告末页声明 行业 2019 年 01 月 22 日 风险提示 1、海外环境超预期变化;2、宏观经济超预期波动。 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 免责声明 国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使 用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何 投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内 容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行 交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发 布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表 述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的 任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价(或行业 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针 股票评级 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的) 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之 市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 行业评级 间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址:北京市西城区锦什坊街 35 号南楼 地址:上海市浦明路 868 号保利 One56 10 层 邮编:100033 邮编:200120 传真:010-57671718 电话:021-38934111 邮箱:gsresearch@gszq.com 邮箱:gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 地址:深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 101 层 邮编:330038 邮编:518033 传真:0791-86281485 邮箱:gsresearch@gszq.com 邮箱:gsresearch@gszq.com P.10 请仔细阅读本报告末页声明
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