川财证券-能源观察:发改委进一步推进增量配电业务改革

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作者: 杨欧雯 陈琦
发布机构: 川财证券
发布日期: 2019-01-16
发改委进一步推进增量配电业务改革 ——能源观察(20190116) 板块表现 证券研究报告 所属部门 产业研究部 । 报告类别 产业观察 । 所属行业 能源 । 报告日期 2019/01/16 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深 300 3129 0.02 399001.SZ 深证成指 7540 -0.09 000001.SH 上证综指 2570 0.00 399006.SZ 创业板指 1267 0.08 川财指数 能源 1351 0.11 川财指数 公用事业 1944 0.13 指标跟踪 品种 分析师 人民币汇率 杨欧雯 证书编号: S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 单位 人民币/美 元 数值 日变动 周变动 月变动 年变动 6.76 0.11% -0.43% -1.48% -1.48% WTI 原油 美元/桶 52.11 3.17% 1.01% 14.96% 14.96% Brent 原油 美元/桶 60.64 2.80% 0.26% 16.17% 16.17% 价差:WTI-Brent 美元/桶 (8.53) 扩大 收窄 扩大 扩大 NYMEX 天然气 美元/mmbtu 0.00 20.29% -100.00% -100.00% -100.00% 动力煤 元/吨 572.80 0.00% 2.40% -1.45% -1.45% 焦煤 元/吨 1445.50 0.00% -1.57% 0.03% 0.03% 煤炭库存: 6 大发电集团 万吨 1409.97 -0.37% 2.65% -10.86% -6.91% 库存可用天数 天 18.72 减少 增加 减少 减少 数据来源: Wind,川财证券研究所,因时差原因,海外数据采用上一交易日数值。 川财观点 【石油化工】近期 EIA 原油库存下降,美国石油钻机数减少,布伦特和 WTI 原油价格连续上涨,连续两周涨幅接近 15%。发改委解释了土库曼斯 坦对我国供应管道天然气出现间歇性气量下降的问题来自当地供电故 障,我们认为此事件仅小幅影响 LNG 现货价格;冬季影响天然气供需最 大的因素仍来自气温变化,目前天然气供需仍然偏紧;后期若气温下降, 川财研究所 LNG 现货价格仍有继续上行机会。近期原油价格实现 7 连涨,但距离我们 北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 对今年原油均价 65-70 美元的判断仍有上涨空间,建议关注石油天然气 开采及管道生产建设标的。 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 【电力】近日内蒙古发布《关于进一步推进蒙东电网大工业用电输配电价改 11 楼,200120 ,蒙东地区大工业用电全部进入电力交易市场。2018 深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大 革和市场化交易的通知》 厦 21 层,518000 年 7 月国家能源局要求各省份逐渐放开用电计划,并形成“基准电价+浮动机 成都 中国(四川)自由贸易试验区成 制”的定价模式,电力企业盈利有望趋于稳定。近期沿海主要电厂日均耗煤 都市高新区交子大道 177 号中海 国际中心 B 座 17 楼,610041 量略有下降,煤炭库存继续下降,考虑到今年电厂普遍提高煤炭库存,整体 库存水平仍处于高位,高库存或将压制煤价。长期来看,随着新增煤炭产能 释放以及铁路运力改善等因素推动,煤炭价格有望回归绿色区间,可关注优 质火电企业。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2018 年我国共有 7 台机组实现商业运行,核电建设明显加快,板块业绩 将持续向好。 【煤炭】寒冷天气促电厂煤炭库存去化延续;价格方面,坑口煤在销售好 转、产量减少的综合影响下继续上涨;港口煤价格则受贸易商悲观预期影 响重现颓势,港口煤价格倒挂现象愈发严重。受神木市百吉矿业李家沟煤 矿井事故影响,山西省将对正常生产建设的高风险煤矿开展为期半年的安 全“体检”式重点监察,预计山西地区煤炭生产将受到一定影响,煤价或 借此反弹,建议继续关注矿难后续影响。1 月 8 日,国家煤矿安监局办公 室发布通知要求全国采深超千米的冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停 产进行安全论证,涉及煤矿产能 8876 万吨,涉及煤种主要为焦煤,我们 预计本次安全论证将对焦煤供给形成压制,或将在短期内对焦煤价格形成 一定支撑。 行业动态 【原油】美国能源部统计报告称,美国本土原油产能到 2020 年底将比当 前再增加 200 万桶/日,届时,美国将实现油气能源完全自给,出口的石 油与天然气总量将超过进口总额。 EIA 报告称,美国原油产量在 2018 年 底达到 1090 万桶/日,为 1970 年代以来的峰值,而在 2019 和 2020 年底, 产量预计上升到 1210 万桶和 1290 万桶,其中大部分来自于“二叠纪”页 岩油产区的贡献。 (Wind) 【天然气】俄罗斯能源部长亚历山大•诺瓦克对外宣布,2018 年俄罗斯天 然气出口量增加 200 亿立方米,管道天然气供应量增长 4.1%,液化天然 气出口量增长 70%。俄能源部长指出,液化天然气方向正在积极发展,2018 年亚马尔液化天然气厂产能各为 550 万吨的一期和二期投产。 (Wind) 【煤炭】黑龙江省政府表示,2018 年黑龙江省淘汰关闭小煤矿 245 处, 退出落后产能 1483 万吨。2019 年将持续淘汰落后产能,坚决完成小煤矿 关闭和退出落后产能任务,严格按标准检查验收。 (我的钢铁网) 【电力】国家发改委和能源局发布进一步推进增量配电业务改革的通知。 通知要求,尚未确定业主的试点项目,地方政府部门不得直接指定试点项 目业主,任何企业不得强行要求获取试点项目控股权,不建议电网企业或 当地政府投资平台控股试点项目。已确定业主的试点项目可维持项目各投 资方股比不变。 (北极星电力网) 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/4 公司动态 金山股份(600396) :公司董事梅君超先生辞职。 上海电力(600021) :公司 2019 年度第一期超短期融资券发行,发行总额 23 亿元,票面利率 3.15%,固定利率付息,起息日 1 月 16 日。 川财覆盖 PE EPS-20 EPS-20 EPS-20 EPS-20 (TTM) 17 18E 19E 20E 11.92 32.31 0.34 0.43 0.65 0.80 中国石化 5.39 8.97 0.42 0.58 0.66 0.73 601808 中海油服 8.61 -422.10 0.01 0.03 0.10 0.23 600339 中油工程 3.91 32.70 0.12 0.24 0.31 0.36 600011 华能国际 7.04 119.90 0.12 0.33 0.42 0.52 601985 中国核电 5.36 19.90 0.29 0.31 0.38 0.44 600900 长江电力 15.52 15.22 1.01 1.01 1.04 1.08 002531 天顺风能 4.50 17.04 0.26 0.31 0.43 0.46 002202 金风科技 10.66 11.93 0.86 1.06 1.16 1.45 002080 中材科技 8.83 12.49 0.59 0.76 0.92 1.07 代码 名称 收盘价 002828 贝肯能源 600028 数据来源:Wind,川财证券研究所,收盘价单位为元,EPS 单位为元/股 风险提示:OPEC 原油限产执行率下降,国际成品油需求大幅下滑;油 气改革方案未得到实质落实,电力需求不及预期。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级; 15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司” )客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无业务关系的阅读者不是 本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本公司 客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》 ,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所” , 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 C0003 4/4
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