国金证券-市场策略(日):调整概率加大

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作者: 黄岑栋
发布机构: 国金证券
发布日期: 2021-04-22
2021 年 04 月 22 日 市场策略(日) 投资策略报告 调整概率加大 上一交易日市场概况 收盘点位 市场回顾 涨跌幅(%) 上证指数 3,472.93 0.00 深证成指 14151.15 0.35 中小板综 12,460.47 0.02 创业板指 2916.97 0.72 沪深 300 5098.74 0.30 中证 500 6,420.26 -0.13 中证流通 5,820.69 0.10 周三两市震荡分化,截止收盘,上证指数平盘报收,深成指上涨 0.35%,创 业板指数上涨 0.72%。行业方面,医药生物、银行、休闲服务等行业涨幅居 前,钢铁、汽车、公用事业等行业跌幅居前。两市成交额为 7435 亿元,较 上一个交易日大幅减少 1021 亿。沪深港通净流出 10.57 亿。  市场判断 昨日美股集体收涨,截止收盘,道指涨 0.93%,纳指涨 1.19%,标普 500 指数涨 0.93%,终结了前几日的连续下跌。周二有消息指出,美联储主席鲍 威尔在 4 月 8 日致参议员里克·斯科特的信当中表示,经济增强以及供应紧 张推高部分行业的价格水平,将导致美国经济今年暂时出现“略高的”通货 膨胀,但美联储将致力于把超标的通胀控制在一定范围内,不会允许通胀长 时间超过 2%。尽管近期印度等国家新冠疫情失控对全球经济复苏形成扰 动,但大宗商品价格仍然持续上涨,伦铝续创今年新高,伦铜也已经接近前 期高点,同时黄金价格近期表现强势,这都意味着通胀预期的大幅提升。通 胀超预期带动美联储提早开始收紧货币的可能性依旧存在,是美股乃至全球 市场的中期风险。 近期,明星基金经理一季报相继披露,调仓迹象较为明显。银行股在一季度 得到了基金经理的全面加仓,兴全基金的谢治宇新进兴业银行和平安银行, 易方达基金的张坤也有大笔加仓了招行和平安。消费中的白酒股配置仍比较 稳定,而其他抱团股则遭到了不同程度减仓。与去年集中抱团核心资产不 同,一季度各明星基金经理的配置差异性开始扩大。广发基金的刘格菘加配 了周期和科技,易方达基金的张坤仍以消费为主,加配金融。兴全基金的董 承飞、谢治宇则更注重均衡配置。 技术上,周三两市以震荡为主,权重上涨,但中小市值个股表现较差。短期 来看,大盘在 3500 点整数关口压力较大,昨日量能大幅萎缩,指数进一步 上涨难度提升,调整概率较大。  行业涨跌幅前三 行业指数 涨幅(%) 医药生物 1.99 银行 1.72 休闲服务 1.60 行业涨跌幅前三 行业指数 跌幅(%) 钢铁 -2.53 汽车 -1.63 公用事业 -1.28   国金证券财富中心 黄岑栋 分析师 SAC 执业编号:S1130513070003 (8621)61356531 huangcendong@gjzq.com.cn 操作建议  敬请参阅最后一页特别声明 短期来看,大盘昨日量能大幅萎缩,进一步上涨难度提升,调整概率加 大。建议激进投资者关注银行股、黄金股、高分红等,稳健投资者维持七 成左右仓位。 -1- 证券研究报告 市场策略(日) 目录 国金财富中心近期重点报告...................................................................... 3 第 1 份:Oculus 新品持续热销 VR/AR 行业进入拐点........................................ 3 第 2 份:潜伏者 — 好风频借力,直上青云间.................................................... 3 分析参考(来自财联社).......................................................................... 4 非洲猪瘟防控再次升级 疫苗拥有极大应用空间.................................................. 4 5 年新增 3000 万千瓦 发改委确定新型储能发展目标......................................... 4 索尼新建图像传感器工厂 满足手机摄像头需求增长.......................................... 4 单月出货占比已超去年全年 三元锂电高镍化大势所趋...................................... 5 两融数据:维持在 1.67 万亿(截止 4 月 20 日).................................. 6 融资净买入额前十.....................................................................................................6 融券净卖出额前十.....................................................................................................6 两融余额前十.............................................................................................................6 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 市场策略(日) 国金财富中心近期重点报告 第 1 份:Oculus 新品持续热销 VR/AR 行业进入拐点 摘要: 1.新一代虚拟现实 VR 设备 Oculus Quest 2 持续热销,有望成为 VR 爆款,苹果、索尼等巨头也将 陆续推出 XR 系列新品,消费电子新一轮创新周期即将开启。 2.VR 应用在解决硬件用户体验和内容生态两个痛点后,我们认为,VR 设备有望复制 AirPods 在 过去两年的爆发式增长路径,市场渗透率有望快速提升。 3.VR/AR 作为 5G 面向个人的创新应用场景,市场规模快速扩大将为产业链带来发展红利。建议投 资者关注率先布局 VR/AR 领域的优质公司。 第 2 份:潜伏者 — 好风频借力,直上青云间 摘要: 1.从 3 月份的数据来看,民航国内客运水平已经超过了 2019 年同期,而五一黄金周的预定数据乐 观,大概率实现对 2019 年同期量价齐升。据此可以看出国内航空需求已经恢复疫情前正常水平, 未来关键变量还在国际航班需求情况。 2.2020 年三大国有航空公司亏损皆超过百亿元,然而春节后股价都走出了一波上涨行情,这是由 于行业进入了复苏初期的预期炒作阶段。在五一事件驱动下,相关公司节前表现大概率强于节 后,给短期投资者一个落袋为安机会,长期投资者则可以继续持有等待业绩释放。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- uZPBeVlVqUqQqM6MaO6MsQqQnPqRkPqQtPjMoMtR8OmNpNuOtOpPMYsPqO 市场策略(日) 分析参考(来自财联社) 非洲猪瘟防控再次升级 疫苗拥有极大应用空间 农业农村部发布《非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作方案(试行)》。《工作方案》提到,农业 农村部决定自 2021 年 5 月 1 日起在全国范围开展非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作。建立大区 重大动物疫病防控与应急处置协同机制,探索建立疫情联合溯源追查制度,必要时进行跨省应急支 援。 点评:机构指出,考虑到国内养殖结构中仍有相当大的比例为散户及中小养殖户、生猪养殖密度远高 于欧美发达国家、跨区域生猪调运仍较为频密以及毒株自然变异等客观事实,通过严格生物安全防控 来控制和根除非洲猪瘟面临很大困难,因此合法、正规、安全、有效的疫苗仍有极大应用空间,对生 猪产能恢复仍是极大加成。若非瘟疫苗能成功商用,这一单品也有望贡献 30-50 亿元甚至更大规模的 市场增量,行业空间有望被进一步打开。 公司方面,蔚蓝生物(603739)子公司蔚蓝生物制品参与了哈尔滨兽药研究所开展的非洲猪瘟等畜禽 动物疫苗的研究。中牧股份(600195)产品包括禽用疫苗、兽用疫苗、特种疫苗(口蹄疫疫苗)三大 类,是业内产品品种最全、生产能力和产量最大的动物疫苗企业,与哈尔滨兽医研究所等科研机构组 建了研发基地和产学研开发联合体。 5 年新增 3000 万千瓦 发改委确定新型储能发展目标 发改委等部门对《国家发展改革委 国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见 稿)》公开征求意见。到 2025 年,实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变,低成本、高可 靠、长寿命等方面取得长足进步,新型储能装机规模达 3000 万千瓦以上。 点评:机构预计,2021-2023 年全球锂电池储能新增装机将分别达 42.58/77.32/104.50GWh,年均复 合增速为 56.65%,其中分布式光伏配储能新增装机分别为 21.20/37.21/53.89GWh,年均复合增速为 59.44%;全球集中式风光配储能新增装机分别为 7.00/13.87/20.30GWh,年均复合增速为 70.26%。 A 股上市公司中,派能科技(688063)掌握储能系统中的核心技术环节和成本重心-锂电池包的制造, 下 游 客 户 涵 盖 Sonnen 、 Segen Ltd 、 Energy S.R.L. 等 海 外 知 名 户 用 储 能 系 统 集 成 商 。 固 德 威 (688390)在储能逆变器业务上,据伍德麦肯锡数据,公司储能逆变器在全球户用储能市场市占率排 第一位,达到 15%。 索尼新建图像传感器工厂 满足手机摄像头需求增长 索尼半导体解决方案公司 4 月 21 日宣布,从 2021 年 4 月起开始运营新的晶圆生产线,将主要量产 CMOS 图像传感器。记者从索尼获悉,新工厂总建筑面积 48000 平方米,无尘车间 10000 平方米。 点评:2020 年 12 月起,CIS 受益于汽车摄像头、手机多摄、安防数码监控、机器视觉等多条赛道的 爆发,产能紧张,三星等其他 CIS 供应商平均涨价 20%-40%。机构指出,2021 年手机整体出货量实现 同比正增长,单机摄像头数量增长虽然边际放缓,但是光学规格升级持续,预计 64M 产品将进一步替 代 48M 成为中高阶机型主摄方案,同时双主摄等方案也将提升高阶产品需求;汽车方面,汽车电子 化、ADAS 等渗透将带动车载 cis 需求增长,随着智能网联 L4/l5 渗透,未来平均单车配置将从 1-2 个 提升至 10-15 个,长期空间有望接近手机市场。 相关上市公司中,韦尔股份(603501)是全球 CIS 龙头企业,据 BDO 数据,目前韦尔子公司豪威科技 在汽车领域市占率约为 29%,仅次于安森美,倒车后视摄像头全球第一。晶方科技(603005)长期承 接豪威、索尼等头部 CIS 厂商的订单,封测的图像传感器主要应用于手机、安防、计算机和汽车四大 终端场景。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 市场策略(日) 单月出货占比已超去年全年 三元锂电高镍化大势所趋 近年来,LGC、三星 SDI、SKI、CATL、Panasonic 等全球一梯队电池厂均把 NCM811、NCMA、NCA 等高 镍技术路线作为研发方向。据财联社星矿数据显示,三月高镍电池在三元电池中渗透率已达 33.7%, 超过 2020 年三元高镍电池不到 25%的占比,进一步明确高镍化大趋势。 点评:三元高镍通过低钴化降低对稀缺资源钴的依赖程度,实现成本可控;通过提高镍含量有效解决 里程焦虑,是当前商业化的技术路线中的最优解。得益于政策对能量密度的指引和安全保障不断完 善,目前高镍普及条件已经成熟,2021 年全球上市的主要新车型中大部分均为 NCM811 技术路线。机 构预计,2025 年三元高镍预计将在国内/全球动力电池中的渗透率达到 62%/66%,未来 5 年复合年均 增长率将达到 95%/90%,前景广阔。 公司方面,容百科技(688005)是三元高镍正极材料龙头公司,核心客户包括宁德时代、SK、孚能科 技、亿纬锂能、蜂巢能源等国内外主流锂电池厂商。当升科技(300073)已开发三代高镍产品,技术 参数领先行业,2022 年三元规划产能将达 7.4 万吨。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 市场策略(日) 两融数据:维持在 1.67 万亿(截止 4 月 20 日) 融资净买入额前十 代码 000725 002594 601012 000625 300059 600519 601318 000963 600276 000703 名称 融资买入额 京东方 A 比亚迪 隆基股份 长安汽车 东方财富 贵州茅台 中国平安 华东医药 恒瑞医药 恒逸石化 融资偿还额 9.84 8.41 8.14 7.86 7.26 7.06 6.58 6.38 6.21 6.14 9.03 8.60 9.64 5.81 8.10 8.43 3.68 5.92 3.72 3.78 融资净买入额 0.81 -0.20 -1.50 2.05 -0.84 -1.37 2.90 0.46 2.49 2.36 融券净卖出额前十 代码 601318 000333 000858 600036 000166 600519 600031 000728 600309 601012 名称 融券卖出额 中国平安 美的集团 五粮液 招商银行 申万宏源 贵州茅台 三一重工 国元证券 万华化学 隆基股份 融券偿还额 1.81 0.79 0.58 0.52 0.48 0.45 0.44 0.37 0.32 0.31 0.40 0.62 1.07 0.73 0.00 0.95 0.25 0.00 0.08 0.35 两融余额前十 代码 601318 600519 002714 300059 600030 601166 600276 600036 000725 601012 敬请参阅最后一页特别声明 名称 中国平安 贵州茅台 牧原股份 东方财富 中信证券 兴业银行 恒瑞医药 招商银行 京东方 A 隆基股份 融资融券余额 311.87 247.54 186.35 140.66 138.99 142.81 131.39 125.02 128.06 94.53 -6- 融券净卖出额 1.41 0.16 -0.49 -0.21 0.48 -0.50 0.19 0.37 0.24 -0.04 市场策略(日) 特别声明: 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的 其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何 有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其分析人员认为可信的公开资料,但国金证券及其分析人员对这些信息的准确性和完 整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测 均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。国 金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要请单独咨询投资顾问。本报告反映 编写分析师/分析人员的不同设想、见解及分析方法,报告本身、报告中的信息或所表达意见不构成投资建议,国金 证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 敬请参阅最后一页特别声明 -7-
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