上海证券-市场点睛:长期压力线附近的忐忑合情合理

页数: 3页
作者: 蔡钧毅
发布机构: 上海证券
发布日期: 2019-01-22
证券研究报告/上证晨会/市场点睛 ` 日期:2019 年 01 月 22 日 市场点睛 长期压力线附近的忐忑合情合理 [Table_Author] 分析师: 蔡钧毅 Tel: 021-53686166 E-mail: caijunyi@shzq.com SAC 证书编号: S0870514070001 报告编号: [Table_Summary] 畏高情绪显现 周二 A 股呈现逐级回落态势,近期连续走强的大消费板块今日集 体回撤,场内空方占据主动,大消费板块集体回调,白酒、家电、医 相关报告: [Table_ReportInfo] 首次报告日期:2015 年 10 月 16 日 药板块跌幅分居前三,新能源板块整体低迷,两市年报第一股金银河 下跌明显。各大指数均有 1 个点以上跌幅,中证 1000 相对抗跌。次新 股成为弱势少数活跃板块,但分化也较为明显,两市成交略有萎缩, 市场经历开年以来的回升,在长期压力线附近畏高情绪较为明显。 经济隐忧——政策对冲在路上 从基本面看,2018 年度整体经济数据出炉,18 年 GDP 增速也创 下 91 年以来新低。数据整体平稳,但存在局部隐忧。投资、消费增速 均创下多年新低。18 年 4 季度经济量缩价跌。一方面,4 季度 GDP 增速继续下滑至 6.4%,创 09 年 2 季度以来新低,工业增速仍较低迷。 12 月工业增速反弹至 5.7%,但仍是 18 年次低点,4 季度工业增速也 较 3 季度下滑。从微观看,虽然发电量增速、水泥和化工品产量增速 反弹,但钢铁、有色、煤炭产量增速均下滑,汽车产量跌幅仍大。整 体而言,上游转弱,中游坚挺,下游汽车仍显疲态。社融、地产销售 两大领先指标仍未见底,19 年上半年经济或仍在寻底。政策逆周期调 控依然拉开帷幕,但政策一方面先要对冲缺口,然后才能产生动能, 预计上半年货币和融资增速有望探底企稳。财政减税有望爬坡式发力, 提升居民消费和企业创新潜力,意味着从中长期看内需将有改善希望。 但政策的渐进特征在初期对市场情绪依然难呈积极影响。 从政策看,,沪深交易所于 2019 年 1 月 18 日发布了《关于股票质 押式回购交易相关事项的通知》,优化违约合约展期安排,明确融入方 违约且确需延期以纾解其信用风险时,若累计回购期限已满或将满 3 年,经交易双方协商一致,延期后累计的回购期限可以超过 3 年,以 存量延期方式缓解融入方还款压力。这对于部分上市公司质押问题给 予比较长时间的缓冲期,用时间换空间。近期市场跌幅榜前列的部分 公司就存在类似情况,规则对于缓和市场担忧有正面作用。 市场的空头压力一直在悄然释放 从市场格局看,尽管指数再次创下反弹新高,但包括上周五在内 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 的反弹,其实内部分化较大。一方面,场内资金的博弈正酣,但场外 资金仍处于观望态势;另一方面,上周四权重拉抬以来,实际上包括 5G 在内的部分龙头题材股已经开始调整,分化也是不可避免的。且近 期跌幅榜前列公司特征显示,股东减持、商誉减值、业绩预警、债券 违约等此起彼伏,康得新和三安光电的态势,对于市场情绪形成较大 的负面压力,显示宏观对冲政策尚未惠及的企业依然困难重重。 调整后仍有卷土重来之预期 所以近期越过 2600 点后的上涨比较艰难,市场上行动能缺失,面 对长期下压力线依然比较发怵。目前市场存量资金博弈以及跷跷板效 应两大格局并未发生较大改变。在此背景下,也极容易产生指数急跌 或者跳水的可能。建议近期整体性减仓下继续坚守底仓观望,同时还 可积极轻仓进行个股博弈,待指数回调充分后可再进行增仓计划。总 体看,调整后仍有卷土重来的预期,春季躁动不会嘎然而止。 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 分析师承诺 蔡钧毅 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。
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