上海证券-市场点睛:长期压力线临界点—战略乐观,战术务实

页数: 3页
作者: 蔡钧毅
发布机构: 上海证券
发布日期: 2019-01-16
证券研究报告/上证晨会/市场点睛 ` 日期:2019 年 01 月 16 日 市场点睛 长期压力线临界点—战略乐观,战术务实 [Table_Author] 分析师: 蔡钧毅 Tel: 021-53686166 E-mail: caijunyi@shzq.com SAC 证书编号: S0870514070001 [Table_Summary] 市场谨慎上行—徘徊中前行的姿态 报告编号: 近期 A 股市场站稳 2500 点一线后缓步盘升,市场活跃度相应提 相关报告: 高,自年初中小市值一波上行之后,近 5 个交易日,权重指数后起发 力,形成跟随效应,从而使得指数在 2500 点之上得到相应稳固。行业 [Table_ReportInfo] 首次报告日期:2015 年 10 月 16 日 方面,近 5 个交易日,白酒、家电、煤炭、建材涨幅居前,前期强势 妖股形成高位震荡或小幅回落,而前期强势热点,军工、基建、券商、 5G 处于稍歇状态,成交始终保持于 3000 亿一线,市场运行较为健康, 热点的前后顺序和梯度比较有序,但回暖的热度还较为有限。 战略乐观——政策逆周期调控和相对收益率的吸引力 从基本面看,当前市场的主要关注点在于逆周期调控的节奏和力 度,国家政策对冲宏观经济下行的时效与力度。另一方面,外围股市 以及中国外部经贸环境的负面影响正在逐渐减弱。整体而言,近期国 内政策端延续了去年年底政策兜底经济的风格,一系列利好政策正相 继释放积极信号。基于目前政策全力维稳产生的托底效应,未来政策 效应将逐步显现。 从估值看,近期债券市场较为火爆,长期而言,从当前位置看, A 股整体的预期收益率水平较高,相对于十年期国债收益率以及十年 期 AAA 级企业债到期收益率的水平也接近底部水平,对一般投资者 及产业资本已经具有较高的吸引力。 长线资金咬定青山小口吃 开年不到两周,多只 ETF 延续资金净流入趋势。其中,仅嘉实沪 深 300ETF、南方中证 500ETF、易方达沪深 300ETF 等多只 ETF 便合 计吸金超过 30 多亿。截至上周五,嘉实沪深 300ETF 今年以来获得了 6.29 亿份净申购,至 62.33 亿份,总份额创下 2015 年 9 月以来新高。 易方达沪深 300ETF 获得了 1.30 亿份净申购,至 39.18 亿份,份额创 下 2015 年以来的新高。 南方中证 500ETF 今年获得 1.55 亿份净申购,至 76.55 亿份。若 以 4.62 元的单位净值估算,该基金不到两周的时间获得了 7.16 亿元的 资金净流入,目前份额已创历史新高。 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 站在长期压力线的临界点--技术面还未“翻盘” 2440 点以来的反弹趋势依旧,从技术角度看,沪指当前仍受制于 自 3587 点以来的下降趋势线压力,但经历权重股拉抬以及题材股轮动 之后,市场迎来多日的震荡,这主要是持续性动能欠缺以及资金观望 情绪依旧的结果。 战术务实—中小市值领先 从配置角度看,2019 年股市配置价值已显现,从盈利、股指、流 动性与监管转向等指标看,优质成长风格占优,看好盈利逆周期及受 益于政策放松对冲的行业。2019 年 A 股面临的市场环境将比较有利于 个股的发挥,小盘风格可能会占优,政策支持的重要性提升,关注事 件催化带来的机会。建议关注 TMT+军工的行业,关注 5G/人工智能/ 物联网/特高压等“新基建”领域。此外,次新股较为符合小盘特征(流通 盘较少),挖掘拥有护城河的优质个股,逢低逐步建仓,耐心等待市场 的报价反映企业基本面价值,因此部分次新、绩优个股可以作为既价 值又不失主题的选股对象。 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 分析师承诺 蔡钧毅 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。
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