华泰证券-中小市值行业周报(第三周)

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发布机构: 华泰证券
发布日期: 2019-01-21
证券研究报告 行业周报(第三周) 2019年01月20日 行业评级: 中小市值 孔凌飞 执业证书编号:S0570517040001 研究员 021-28972083 konglingfei@htsc.com 王莎莎 执业证书编号:S0570517090002 研究员 010-56793922 wangshasha@htsc.com 杨洋 执业证书编号:S0570517100001 yangyang012312@htsc.com 研究员 金兴 联系人 本周观点:宽松政策加码,营造良好市场环境 市场层面,1 月 14-18 日,上证综指、深证成指、创业板指、次新股指数 分别上涨 1.65%、1.44%、0.63%、-0.75%,创投、燃料电池等热点板块 持续活跃。政策层面,小微企业税收减免政策落地;沪深交易所发布针对 股票质押回购的细化规定,缓解融入方还款压力、流动性压力。我们认为 监管层对于税收、股票质押的宽松措施,有望进一步提升市场活跃性与稳 定性。重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。建议关注近期新增覆盖 标的鸣志电器、雅克科技、安车检测、睿能科技、电连技术。 子行业观点 我们筛选出质押风险较小、年报预增优质标的,供投资者参考。筛选条件 如下:市值<200 亿;0<PE(TTM)<对应行业均值;2018 年 Q1-Q3 净利润同比增速>50%;2018 年 Q1-Q3 扣非净利润/净利润>90%;2018 年预告净利润同比下限>50%;截至目前大股东质押比例<50%。 jinxing@htsc.com 重点公司及动态 下周恒铭达、西安银行进入申购阶段。恒铭达 2015-2017 年营收和归母净 利润复合增速分别为 13.48%、6.86%。 风险提示:次新股部分个股估值偏高;大体量新股上市对市场流动性形成 压力;中美贸易冲突下挫市场情绪。 一周内行业走势图 一周涨幅前十公司 公司代码 603728.SH 603828.SH 002912.SZ 603127.SH 300452.SZ 603466.SH 300607.SZ 300054.SZ 603037.SH 300438.SZ 涨跌幅(%) 10.44 9.45 6.51 6.39 5.87 5.74 3.98 3.74 3.32 3.06 2.0 1.0 (1.0) 01/11 01/15 01/17 沪深300 (1.00) (0.75) (0.50) (0.25) 0.00 (%) 涨跌幅(%) (6.89) (6.82) (6.59) (6.36) (6.34) (5.97) (5.90) (5.04) (4.60) (4.45) (%) 6 4 2 0 (2) 本周重点推荐公司 食品饮料 采掘 黑色金属 家用电器 医药生物 非银行金融 建材 银行 有色金属 建筑 农林牧渔 机械设备 房地产 传媒 商业贸易 交通运输 公用事业 计算机软硬件 基础化工 纺织服装 电力设备与新能源 轻工制造 石油化工 交运设备 中小市值 社会服务 电子元器件 综合 航天军工 通信 公司代码 300537.SZ 002761.SZ 300259.SZ 300619.SZ 300140.SZ 300679.SZ 300248.SZ 300247.SZ 300706.SZ 300571.SZ (%) 14 P/E (倍) 家用电器 2020E 26.63 9.31 17.18 医药生物 农林牧渔 食品饮料 2019E 33.05 13.99 22.24 交运设备 石油化工 电子元器件 通信 2018E 45.44 23.27 33.66 航天军工 综合 社会服务 2017 67.43 43.85 45.29 电力设备与新能源 轻工制造 基础化工 2020E 3.14 2.45 1.45 黑色金属 公用事业 建材 2019E 2.53 1.63 1.12 纺织服装 银行 有色金属 采掘 2018E 1.84 0.98 0.74 计算机软硬件 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 (4) 2017 1.24 0.52 0.55 建筑 资料来源:华泰证券研究所 EPS (元) 商业贸易 评级 增持 增持 增持 01 月 18 日 目标价区间 10 收盘价 (元) (元) 7 83.61 99.36~104.88 3 22.80 27.44~31.36 24.91 26.64~28.12 (0) 传媒 公司代码 002912.SZ 603679.SH 002878.SZ 01/13 中小市值 资料来源:华泰证券研究所 公司名称 中新赛克 华体科技 元隆雅图 中小市值 0.0 一周内各行业涨跌图 一周跌幅前十公司 公司名称 广信材料 多喜爱 新天科技 金银河 中环装备 电连技术 新开普 融捷健康 阿石创 平治信息 (%) 3.0 房地产 公司名称 鸣志电器 柯利达 中新赛克 昭衍新药 山河药辅 风语筑 拓斯达 鼎龙股份 凯众股份 鹏辉能源 一周行业内各子板块涨跌图 1 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 本周观点 宽松政策加码,营造良好市场环境。市场层面,2019 年 1 月 14 日-18 日,上证综指、深 证成指、创业板指、次新股指数涨幅分别为 1.65%、1.44%、0.63%、-0.75%,创投、燃 料电池等热点板块持续活跃,次新股板块略微回落,5G 板块承压。政策层面,财政部正 式下发通知,小微企业税收减免政策落地,针对初创科技型企业,政策明确创投企业和天 使投资个人投向初创科技型企业可按投资额的 70%抵扣应纳税所得额;沪深交易所发布 《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》,针对股票质押违约合约展期安排、新增股 票质押回购的细化规定,分别指出以存量延期方式缓解融入方还款压力、放宽新增融资条 件的方式缓解融入方流动性压力。我们认为监管层对于税收、股票质押的宽松措施,有望 进一步提升市场活跃性与稳定性。建议优选盈利能力强、现金流情况较好的中小盘细分龙 头,重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。建议关注近期新增覆盖标的鸣志电器、雅 克科技、三垒股份、安车检测、睿能科技、电连技术。 1 月 18 日,沪深交易所分别发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》 ,主要内 容有: (1)优化违约合约展期安排,明确融入方违约且确需延期以纾解融入方信用风险时, 若累计回购期限已满或将满 3 年,经交易双方协商一致,延期后累计的回购期限可以超过 3 年,以存量延期方式缓解融入方还款压力。 (2)对用于纾解质押风险的新增股票质押回 购作出特别安排,对于新增股票质押回购融入资金全部用于偿还违约合约债务的,可不适 用现行业务办法中关于单一融出方及市场整体质押比例上限、资管计划不得作为融出方参 与涉及业绩承诺股票质押回购限制及质押率上限等条款,以放宽新增融资条件的方式缓解 融入方流动性压力。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 上周新股开板涨幅小幅回落。罗博特科、华培动力、青岛银行 3 支新股开板,平均获得 4.67 个涨停板,平均开板涨幅为 122.70%。 图表1: 上周开板新股 证券代码 300757.SZ 603121.SH 002948.SZ 证券简称 罗博特科 华培动力 青岛银行 开板日期 2019/1/17 2019/1/18 2019/1/18 涨停天数 7 5 2 开板日相对发行价涨幅 166.79% 132.06% 69.25% 开板日市值 46 49 345 开板日市盈率(TTM) 45 50 18 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表2: 上周开板新股涨停板数量小幅回落 个数 16 14 12 10 8 6 4 2 0 图表3: 上周开板新股平均开板涨幅小幅回落 涨幅 600% 500% 400% 300% 200% 100% 资料来源:Wind、华泰证券研究所 周次 0% 2018/1/26 2018/2/9 2018/3/2 2018/4/20 2018/5/4 2018/5/18 2018/6/1 2018/6/15 2018/6/29 2018/7/13 2018/7/27 2018/8/10 2018/8/31 2018/9/14 2018/9/28 2018/10/19 2018/11/2 2018/11/16 2018/11/26 2018/12/14 2019/1/4 2019/1/18 2018/1/26 2018/2/9 2018/3/2 2018/4/20 2018/5/4 2018/5/18 2018/6/1 2018/6/15 2018/6/29 2018/7/13 2018/7/27 2018/8/10 2018/8/31 2018/9/14 2018/9/28 2018/10/19 2018/11/2 2018/11/16 2018/11/26 2018/12/14 2019/1/4 2019/1/18 周次 资料来源:Wind、华泰证券研究所 寻找年报预增优质标的 我们筛选出质押风险较小、年报预增优质标的,供投资者参考。筛选条件如下: (1)2018 年前三季度净利润同比增速大于 50%,扣非净利润/净利润大于 90%;(2)市值小于 200 亿; (3)PE(TTM)为正且小于对应行业平均 PE(TTM); (4)2018 年预告净利润同比 增长下限大于 50%;(5)截止 2019 年 1 月 18 日大股东质押比例为 0%。 图表4: 寻找年报预增优质标的 证券代码 证券简称 000683.SZ 远兴能源 000731.SZ 四川美丰 000789.SZ 万年青 000791.SZ 甘肃电投 002133.SZ 广宇集团 002430.SZ 杭氧股份 300437.SZ 清水源 600596.SH 新安股份 601003.SH 柳钢股份 603086.SH 先达股份 行业 化工 化工 建筑材料 公用事业 房地产 机械设备 化工 化工 钢铁 化工 2018 年 预告 2018 年净 预告 2018 年净 Q1-Q3 净 2018 年 2018 年 Q1-Q3 行业市盈 利润同比增长 利润同比增长 总市值 利润 Q1-Q3 净利 扣非净利润/净 PE 率 PE 下限 上限 (亿元) (亿元) 润增速(%) 利润(%) (TTM) (TTM) (%) (%) 105 9.17 82.38 97.39 9.4 12.1 68.66 96.76 31 2.13 57.21 99.83 13.4 14.0 51.67 77.37 69 8.72 272.58 102.69 6.3 7.8 130.00 170.00 50 4.93 108.34 97.23 10.0 20.3 87.60 99.57 28 3.23 150.74 99.23 7.4 8.8 78.97 105.29 92 5.40 160.35 93.25 13.3 23.5 96.84 132.88 30 1.54 262.48 98.72 13.3 14.0 95.46 125.40 74 11.66 403.19 99.12 5.1 14.0 129.00 144.00 187 32.54 159.27 99.17 4.0 6.2 67.46 78.91 27 1.79 128.91 94.86 12.6 14.0 104.36 127.07 大股东质押 比例(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 注:数据截至 2019 年 1 月 18 日 资料来源:Wind、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 IPO 一周动态 上周证监会发审委未审核 IPO 申请,暂缓表决国茂股份。 图表5: 2018 年以来每周 IPO 过会数量和通过率 家数 6 通过数量 通过率 120% 通过率 2019/1/11 2018/12/28 2018/12/14 2018/11/30 2018/11/2 2018/11/16 2018/10/12 2018/9/7 2018/9/21 2018/8/24 2018/8/10 2018/7/27 2018/7/13 2018/6/8 0% 2018/6/29 0 2018/5/25 20% 2018/5/11 1 2018/4/27 40% 2018/4/13 2 2018/3/30 60% 2018/3/2 3 2018/3/16 80% 2018/2/2 4 2018/1/5 100% 2018/1/19 5 资料来源:Wind、华泰证券研究所 上周证监会核发了福莱特玻璃集团股份有限公司、江苏立华牧业股份有限公司的 2 家 IPO 批文,未披露募资规模。福莱特是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一,公司产品主要用 于生产晶体硅光伏电池、薄膜光伏电池的盖板。除光伏玻璃外,公司亦生产及出售浮法玻 璃、家居玻璃及工程玻璃,而此等玻璃连同光伏玻璃构成公司的四大玻璃产品;立华股份 是以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业,主要产品商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪 活猪以及活鹅等,主要销售给个人中间商(鸡贩、猪贩)、屠宰场、食品加工企业等,最 终通过批发市场、农贸市场以及商超等途径供应消费者。 图表6: 上周获 IPO 批文公司最近三年业绩 证券代码 A17225.SH A16046.SZ 证券简称 福莱特 立华股份 2015 营收增速 (%) 2.57 8.23 2016 营收增速 (%) 1.48 17.83 2017 营收增速 2015 净利润增速 2016 净利润增速 2017 净利润增速 (%) (%) (%) (%) 0.81 9.82 40.14 -29.30 N/A 24.50 19.28 N/A 资料来源:Wind、华泰证券研究所 图表7: 上周获 IPO 批文公司简介 证券简称 福莱特 立华股份 公司简介 公司是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一,主要从事设计、开发、生产及销售售往中国及海外光 伏组件生产商的光伏玻璃。公司的光伏玻璃产品通常为光伏深加工玻璃,尤其是超白光伏压花玻璃, 其主要用于生产晶体硅光伏电池,而晶体硅光伏电池随后可安装组成晶体硅光伏组件。公司的光伏 玻璃亦可用作薄膜光伏电池的盖板。公司主要向国内外光伏组件生产商出售公司的光伏玻璃产品。 尽管公司的大部分收益来自光伏玻璃,但公司亦生产及出售浮法玻璃、家居玻璃及工程玻璃,而此 等玻璃连同光伏玻璃构成公司的四大玻璃产品。 公司是一家集科研、生产、贸易于一身,以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业,是江苏省 农业产业化经营重点龙头企业、国家级农业标准化示范区。公司总资产逾 7 亿多元,下设 11 家全 资子公司,其中一体化养鸡公司 7 家,分别位于江苏、安徽、浙江、山东等地。 资料来源:Wind、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 2018/1/5 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 家 2019/1/11 2018/12/28 2018/12/14 2018/11/30 2018/11/16 2018/11/2 2018/10/19 2018/9/28 家数 2018/9/14 2018/8/31 2018/8/17 2018/8/3 2018/7/20 2018/7/6 2018/6/22 2018/6/8 2018/5/25 2018/5/11 2018/4/27 2018/4/13 2018/3/23 2018/3/9 2018/2/2 6 2018/1/19 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 图表8: 2018 年以来每周 IPO 批文数量及募资规模 拟募集资金规模(亿元) 亿元300 5 250 4 200 3 150 2 100 1 50 0 0 资料来源:Wind、华泰证券研究所 5 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 打新策略:建议关注恒铭达 本周恒铭达、西安银行进入申购阶段,建议关注恒铭达。 图表9: 本周打新日历 资料来源:Wind、华泰证券研究所 图表10: 本周可申购公司主营业务一览 证券代码 002947.SZ 证券简称 恒铭达 600928.SH 西安银行 主要产品及业务 公司是一家专业为消费电子产品提供高附加值精密功能性器件的科技企业,为客户提 供功能性器件的设计研发、材料选型、产品试制和测试、批量生产、及时配送、后续 跟踪服务等一体化综合解决方案,产品应用于手机、平板电脑、手表等消费电子产品。 西安银行是由西安市财政局、加拿大丰业银行、中国信达资产管理股份有限公司、国 内大中型企业以及社会自然人投资参股的区域性股份制商业银行,成立于 1997 年, 注册资本 30 亿元,控股 2 家村镇银行,下辖榆林分行、宝鸡分行、总行营业部、10 家区域支行、11 家直属支行,共 117 个营业网点,59 家自助银行,现有员工 2300 余 人。 资料来源:Wind、华泰证券研究所 图表11: 恒铭达 2015-2017 年归母净利润复合增速为 6.86% 证券代码 002947.SZ 600928.SH 证券简称 恒铭达 西安银行 2015 营收 增速(%) -0.55 14.71 2016 营收 增速(%) 4.15 -4.05 2017 营收 增速(%) 41.10 9.04 2015 归母净利润 增速(%) -24.54 10.11 2016 归母净利润 2017 归母净利 增速(%) 润增速(%) 8.56 48.95 1.09 5.96 资料来源:Wind、华泰证券研究所 恒铭达:消费电子防护及功能性器件生产商 公司主要从事高附加值消费电子的功能性器件、防护产品、外盒保护膜的设计、研发、生 产与销售。功能性器件主要应用于消费电子产品内部,按照使用功能划分,主要包括粘贴、 固定、屏蔽、绝缘等功能性器件;防护产品主要应用于消费电子产品或组件表面,对消费 电子产品或组件外观及生产制程进行防护,实现防护、防刮、防尘等功能,主要包括制程 保护膜、裸机保护膜等产品;外盒保护膜主要应用于消费电子产品的外盒防护,实现防护、 防刮、防伪、防尘等功能,应用于手机、智能手表等消费电子产品。消费电子防护产品为 公司核心产品,2017 年该产品销售收入占总营收的 49.49%。2018 年初,公司成为苹果 全球 200 家核心供应商之一,获得世界知名企业谷歌的合格供应商资格并为其供应产品。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 图表12: 恒铭达 2017 年消费电子防护产品营收占比 49.49% 图表13: 恒铭达主要产品 消费电子外盒 保护膜(终端 品牌指定) 32.31% 消费电子功能 性器件 18.20% 消费电子防护 产品 49.49% 资料来源:招股说明书、华泰证券研究所 资料来源:招股说明书、华泰证券研究所 公司 2015-2017 年营业收入和归母净利润复合增速分别为 13.48%和 6.86%。2015-2017 年,公司分别实现营业收入 3.06、3.18、4.49 亿元,归母净利润 0.61、0.66、0.99 亿元。 2018 年 1-9 月实现营收 3.42 亿元,同比增长 18.62%;实现归母净利润 0.86 亿元,同比 增加 57.88%。公司预计 2018 年营业收入为 5.30-5.80 亿元,同比增长 18%-29%,预计 扣除非经常性损益后归母净利润为 1.30-1.50 亿元,同比增长 28%-47%。2017 年公司业 绩快速增长,主要原因是公司核心产品消费电子防护产品销售额增加 56.53%,其增长来 源于: (1)公司自 2016 年下半年开始先后开发出一系列新型产品并批量供应,加之 2017 年度智能手机下游市场需求持续旺盛,公司产品供货型号增加,消费电子防护类产品销量 增加至 9.04 亿件,同比增长 31.06%; (2)由于无线耳机新型防护产品等高单价产品销售 占比大幅增加,使得 2017 年消费电子防护产品均价上升至 24.26 元/百件,同比增长 19.43%。 图表14: 2015-2017 年恒铭达营收复合增速为 13.48% (亿元) 5.0 营业收入 营收增速 4.0 图表15: 2015-2017 年恒铭达归母净利润复合增速为 6.86% 50% (亿元) 1.2 40% 1.0 60% 30% 0.8 40% 20% 0.6 20% 10% 0.4 0% 0% 0.2 -20% -10% 0.0 归母净利润 归母净利润增速 80% 3.0 2.0 1.0 0.0 2015 2016 2017 18Q1-Q3 资料来源:招股说明书、Wind、华泰证券研究所 -40% 2015 2016 2017 18Q1-Q3 资料来源:招股说明书、Wind、华泰证券研究所 2015-2017 公司毛利率分别为 34.54%、39.88%、47.00%,公司的综合毛利率高于行业 平均水平。2017 年公司毛利率实现较大提升,主要是终端品牌客户指定交易的新型产品 毛利率及收入占比进一步提升所致: (1)公司通过以自主研发自动化设备替代部分圆刀模 2 切设备生产,发挥规模采购优势将主要原材料保护膜采购均价从 2016 年的 1.65 元/m 降 2 2 2 至 1.44 元/m 、将胶带采购均价从 2016 年 11.62 元/m 降至 10.45 元/m 、将离型材料采 2 2 购进价从 2016 年的 2.52 元/m 降至 2.17 元/m ,使得指定交易新型消费电子防护产品和 外盒保护膜产品毛利率由 2016 年的 45.42%提升至 2017 年的 49.85%; (2)2017 年终端 品牌指定交易产品销售占比从 2016 年 41.49%上升至 57.40%,该类产品毛利率相对较高。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 图表16: 2015-2017 年恒铭达各项业务毛利率 图表17: 2015-2017 年恒铭达毛利率高于电子设备行业平均毛利率 消费电子功能性器件 消费电子防护产品 消费电子外盒保护膜(终端品牌指定) 60% 恒铭达 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 电子设备、仪器和元件行业平均水平 0% 2015 2016 资料来源:招股说明书、华泰证券研究所 2017 2015 2016 2017 资料来源:招股说明书、Wiind、华泰证券研究所 公司客户资源优质,产品附加值高。公司客户资源雄厚,直接客户包括富士康、和硕、广 达等知名制造服务商。在 2018 年初,公司成为苹果 200 家核心供应商之一,并取得谷歌 合格供应商资格。此外,技术优势与业务模式优越性使得公司产品附加值较高: (1)公司 对产品的关键技术形成了自主知识产权,已拥有 10 项发明专利、43 项实用新型专利及 4 项计算机软件著作权; (2)公司对外盒包装膜以及部分防护产品采用终端品牌商指定模式 销售,在该模式下参与终端品牌客户产品的研发环节,能够较好地满足客户需求,拥有较 高议价能力。2017 年公司防护、外盒保护膜、功能性产品毛利率分别为 49.96%、47.49%、 39.23%,远高于行业均值。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 重点公司概览 图表18: 重点公司一览表 公司名称 电连技术 睿能科技 安车检测 雅克科技 鸣志电器 公司代码 300679.SZ 603933.SH 300572.SZ 002409.SZ 603728.SH 评级 增持 增持 增持 增持 增持 01 月 18 日 收盘价 (元) 28.36 18.23 45.29 14.05 14.28 目标价区间 (元) 35.64~38.88 19.89~21.08 46.00~48.70 16.50~17.60 14.28~15.30 EPS (元) 2017 1.67 0.98 0.65 0.07 0.40 2018E 1.48 1.00 1.02 0.34 0.39 2019E 1.62 1.19 1.35 0.55 0.51 P/E (倍) 2020E 1.77 1.41 1.95 0.67 0.68 2017 16.98 18.60 69.68 200.71 35.70 2018E 19.16 18.23 44.40 41.32 36.62 2019E 17.51 15.32 33.55 25.55 28.00 2020E 16.02 12.93 23.23 20.97 21.00 资料来源:华泰证券研究所 图表19: 重点公司最新观点 公司名称 中新赛克 (002912.SZ) 华体科技 (603679.SH) 元隆雅图 (002878.SZ) 电连技术 (300679.SZ) 睿能科技 (603933.SH) 安车检测 (300572.SZ) 雅克科技 (002409.SZ) 鸣志电器 (603728.SH) 最新观点 2018 年前三季度业绩符合预期,全年有望实现高增长 公司 10 月 24 日晚间发布 2018 年第三季度报告,前三季度实现营收 4.75 亿元(+56.72%),归属于上市公司股东的净利润 1.56 亿 元(+64.04%),业绩符合我们预期。同时公司预计 2018 年度归属于上市公司股东的净利润区间为 1.85 亿元至 2.25 亿元,同比增长 40%至 70%。公司业绩取得较快增长的原因主要是持续加大研发投入和市场拓展力度,保持产品创新性和技术领先性,同时国内外销 售渠道建设初显成效,使得公司销售规模实现较大幅度增长。我们预计公司 2018 年至 2020 年的 EPS 为 1.84/2.53/3.14 元,维持“增 持”评级。 点击下载全文:中新赛克(002912,增持): 业绩稳定高增长,全年有望超预期 中标丽江古城改造项目,智慧路灯模式实现异地复制 公司 2018 年 12 月 17 日晚发布公告,子公司华体安装中标丽江古城区城市道路照明改造提升工程(EPC)。项目招标金额 1.266 亿 元,子公司华体安装中标金额 1.2 亿元。公司成功打响智慧路灯项目异地复制第一枪,此次中标对公司践行智慧路灯全新业务模式有 重要意义。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.98、1.63 及 2.45 元,对应 2018 年目标价 27.44-31.36 元,维持“增持”评级。 点击下载全文:华体科技(603679,增持): 智慧路灯打响异地复制第一枪 三季报业绩符合预期,期待四季度旺季 10 月 22 日公司发布 2018 年三季报,前三季度实现营收 6.79 亿元,YoY+18.16%;实现归母净利润 6753 万元,YoY+31.14%;实现 扣非后归母净利润 6144 万元,YoY+22.98%。三季报业绩符合预期(此前预告归母净利润增长 20%-40%)。公司预计 18 年全年归 母净利润为 8574-10003 万元,YoY+20%-+40%。我们认为公司优质客户储备丰富、业务延展方向多,具备较大的增长空间,未来可 进一步发挥规模效应,巩固提升龙头优势。我们预计 2018-20 年 EPS 为 0.74/1.12/1.45 元,维持“增持”评级。 点击下载全文:元隆雅图(002878,增持): 三季报符合预期,期待四季度旺季 核心观点 公司是国内微型射频连接器领域龙头企业,新产能释放后公司市占率将进一步提升。公司技术研发实力较强,拥有精密制造能力,并 且本土品牌优势明显,拥有大批优质客户。公司能够紧跟客户需求,纵向拓展射频前端技术、5G 天线,巩固微型射频连接器行业内龙 头地位;也横向布局 Type-C、BTB、汽车用连接器等新产品,拓展产品种类。我们预计公司 2018-2020 年实现营业收入 13.56 亿元、 15.62 亿元及 17.00 亿元,对应 EPS 分别 1.48 元、1.62 元和 1.77 元,对应 PE 为 19、18、16 倍。给予公司 2019 年 22-24 倍 PE 估 值,对应 2019 年目标价 35.64-38.88 元,给予增持评级。 点击下载全文:电连技术(300679,增持): 国产电连接器龙头,布局 5G 天线 传统 IC 分销商崛起为针织横机电控系统龙头 公司以针织横机电控系统研发、生产、销售和 IC 产品分销为主营业务。针织横机电控系统是电脑针织横机的核心电子部件,公司部分 产品的主要性能达到国外先进水平。公司针织横机电控系统的销售收入 2013-2017 年年均复合增长率为 51.51%,得益于电脑针织横 机市场规模不断扩大以及公司针织横机电控系统市场占有率的持续提升,预计未来业务规模有望继续保持增长。我们预计公司 2018-2020 年的 EPS 为 1.00/1.19/1.41 元,合理价格区间为 19.89-21.08 元。首次覆盖给予“增持”评级。 点击下载全文:睿能科技(603933,增持): 针织横机电控系统稀缺龙头 快速成长的机动车检测龙头 公司是机动车检测行业整体解决方案提供者,深度受益于机动车保有量持续增长与下游检测站新建需求旺盛,公司主业增长迅速。同 时,尾气遥感设备业务有望放量,并通过收购切入检测服务行业,有望成为机动车检测设备+服务一体化龙头公司。我们预计公司 2018-20 年 EPS 分别为 1.02/1.35/1.95 元,目标价 46.00-48.70 元,首次覆盖给予“增持”评级。 点击下载全文:安车检测(300572,增持): 快速成长的机动车检测龙头 国内 IC 制造材料全产业链布局先驱 公司是全球有机磷系阻燃剂龙头,2013 年起公司通过内生、外延的方式,逐步形成阻燃、复合、电子材料三大业务线并驾齐驱的战略 布局。公司持续并购国内外优质标的,快速切入 IC 制造链核心领域,未来有望打造我国半导体材料全布局龙头。我们预计公司 2018-20 年 EPS 分别为 0.34/0.55/0.67 元,目标价 16.50-17.60 元,首次覆盖给予“增持”评级。 点击下载全文:雅克科技(002409,增持): 国内 IC 制造材料全产业链布局先驱 收购 T motion,夯实运动控制整体解决方案提供商战略 公司 2018 年 12 月 25 日晚发布公告,拟以自有资金或依法筹措的资金收购瑞士 Technosoft Motion AG(以下简称“T motion”)公 司股东 Luciano Antognini 先生和 Liviu Kreindler 先生所持有的 100%股权,交易对价 31,197,088 瑞士法郎,约合人民币 2.2 亿元。收 购完成后,T motion 成为公司全资子公司。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.39 元、0.51 元、0.68 元,给予 2019 年目标价 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 公司名称 最新观点 14.28-15.3 元,维持“增持”评级。 点击下载全文:鸣志电器(603728,增持): 收购 T motion 补短板,布局全球 资料来源:华泰证券研究所 资料来源:朝阳永续、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 行业动态 图表20: 公司动态 公司 百洋股份 公告日期 2019-01-17 2019-01-15 元隆雅图 2019-01-18 2019-01-17 2019-01-14 中新赛克 2019-01-15 新天科技 2019-01-16 2019-01-15 迪瑞医疗 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 海顺新材 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 2019-01-15 安车检测 2019-01-15 2019-01-15 电连技术 2019-01-16 2019-01-15 2019-01-15 新坐标 2019-01-18 2019-01-18 鸣志电器 2019-01-16 2019-01-15 具体内容 关于控股股东部分股权质押的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-17\4993983.pdf 关于控股股东部分股权质押及解押的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4988366.pdf 关于部分董事减持计划预披露的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-18\4997533.pdf 关于公司部分高级管理人员股份减持进展的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-17\4994886.pdf 国泰君安证券股份有限公司关于公司 2018 年度定期现场检查报告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-14\4988091.pdf 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4989842.pdf 关于公司股东部分股份质押延期购回及补充质押的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-16\4993987.pdf 2018 年度业绩预告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4988427.pdf 第三届董事会第十六次临时会议决议公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4993617.pdf 关于聘任高级管理人员的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4993619.pdf 独立董事关于第三届董事会第十六次临时会议相关事项的独立意见 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4993618.pdf 天风证券股份有限公司关于公司对外投资暨关联交易的核查意见 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990777.pdf 关于公司对外投资暨关联交易的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990783.pdf 独立董事对公司第三届董事会第十二次会议相关事项的事前认可意见 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990782.pdf 上海久诚包装有限公司审计报告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990775.pdf 第三届董事会第十二次会议决议公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990779.pdf 关于召开 2019 年第一次临时股东大会通知的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990784.pdf 独立董事对公司第三届董事会第十二次会议相关事项的独立意见 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990781.pdf 第三届监事会第十二次会议决议公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990780.pdf 拟收购股权涉及的上海久诚包装有限公司股东全部权益价值资产评估报告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990773.pdf 公司章程(2019 年 1 月) 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990598.pdf 关于完成经营范围工商变更登记及章程备案的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990599.pdf 关于部分闲置自有资金购买理财产品到期赎回并继续购买的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-16\4994857.pdf 关于乐视移动诉讼判决结果的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4991000.pdf 招商证券股份有限公司关于公司 2018 年度定期现场检查报告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4991189.pdf 新坐标 2019 年第一次临时股东大会决议公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2019\2019-1\2019-01-18\4997024.pdf 新坐标 2019 年第一次临时股东大会法律意见书 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2019\2019-1\2019-01-18\4997019.pdf 鸣志电器关于归还部分用于暂时补充流动资金的募集资金的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2019\2019-1\2019-01-16\4992949.pdf 鸣志电器关于对上海证券交易所《关于对上海鸣志电器股份有限公司现金收购海外股权事项的问询函》的回复公告 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 公司 公告日期 2019-01-14 具体内容 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2019\2019-1\2019-01-15\4990421.pdf 鸣志电器关于使用部分闲置募集资金购买结构性存款的公告 链接:https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2019\2019-1\2019-01-14\4988055.pdf 资料来源:财汇资讯、华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 风险提示 次新股部分个股估值偏高。次新股上市时间较短,市场对其定价仍处于不成熟阶段,加上 次新股板块具备高β属性,市场走势变化对其影响较大,因此次新股板块存在个股估值较 高的风险。 大体量新股上市对市场流动性形成压力。政府目前支持海外优质公司回归 A 股,虽能吸引 资金回流,但不排除对市场存量资金存在“虹吸”效应,若新股体量较大,上市后可能对 市场流动性形成压力,部分个股或板块存在流动性风险。 中美贸易冲突下挫市场情绪。中美贸易摩擦未来若继续升级,可能对市场风险偏好造成负 面影响,进而有可能造成市场走弱情况。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 行业周报(第三周)| 2019 年 01 月 20 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为: 91320000704041011J。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2019 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区益田路 5999 号基金大厦 10 楼/邮政编码:518017 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14
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华泰证券 - 中小市值行业周报(第三周)
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中小市值行业周报(第三周)
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