华创证券-中小市值周报:质押式回购交易新规出台,三部委部署促消费

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作者: 吴璋怡
发布机构: 华创证券
发布日期: 2019-01-20
行业研究 中小市值 证 券 研 究报告 2019 年 01 月 20 日 中小市值周报(20190114-20190120) 质押式回购交易新规出台,三部委部署促消费  上周市场在权重股带动下延续反弹,上证综指涨 1.65%。行业方面,食品饮料 行业上周上涨 5.64%,位列涨幅之首,通信行业上周下跌 2.13%,位列跌幅之 首。 具体来看, 本周上证综指收于 2596.01 点,涨幅 1.65%;深证成指收于 7581.39 点,涨幅 1.44%;创业板指收于 1269.50 点,涨幅 0.63%;中小板指收于 4926.27 点,涨幅 1.29%。大小盘风格方面,年初至今大盘指数累计上涨 5.45%,小盘 指数累计上涨 4.46%,小盘/大盘比值为 1.19,有所下滑。截至上周末,A 股市 场市值 200 亿以下公司共 3179 家,100 亿以下公司 2785 家,50 亿以下公司 2037 家,30 亿以下公司 1107 家。估值方面,截至上周末,大/中/小盘 PE 分 别为 11.44/16.09/18.71 倍。  政策方面,沪深交易所发布《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》,完 善股票质押回购机制,为纾困创造良好市场环境,一是优化违约合约展期安排, 二是对用于纾解质押风险的新增股票质押回购作出特别安排。发改委、商务部、 市场监管总局联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议,提出着力扩 大消费规模,因地制宜促进汽车、家电消费,有条件的地方要加大政策支持力 度,推动农村消费提质扩容。商务部表示应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希 泽邀请,中国国务院副总理刘鹤将于 1 月 30 日至 31 日访美,就中美经贸问题 进行磋商。工信部表示 2019 年要推动落实研发费用加计扣除比例提到 75%并 扩大到所有企业。为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务 院批准,QFII 总额度由 1500 亿美元增加至 3000 亿美元。  主题方面,由于春节临近,白酒等消费品旺季来临,部分白酒企业也已经开始 提价,叠加北上资金大幅买入消费股。受此影响上周白酒指数涨幅 6.39%,位 列第一;仿制药指数上周涨幅 5.59%,位列第二。年初至今,燃料电池指数累 计涨幅 15.63%,位居榜首;冷链物流指数累计涨幅 12.16%,位居次席。中小 盘重点推荐主题:手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等。上周体育总 局、发改委联合印发《进一步促进体育消费的行动计划( 2019—2020 年)》, 提出借助 2022 北京冬奥会契机,持续实施“冰雪运动南展西扩东进”战略, 促进冰雪旅游、冰雪场馆建设、冰雪培训、冰雪器材装备等相关产业发展;完 善中国冰雪产业联盟,研制《冰雪装备器材产业发展行动计划》。  中小盘重点推荐股票:中衡设计(建筑设计全产业链服务专家,雄安等多个区 域规划有望带来新的成长空间)、凯美特气(二氧化碳龙头,多元气体布局未 来可期)、金陵体育(体育器材龙头,加速布局场馆智能化业务)、中泰股份 (深冷设备提供商,深度参与天然气产业链未来可期)、元隆雅图(促销品服 务商,线上线下整合营销未来可期)。  风 险提示:宏观经济增速下行,政策预期分歧加大。 推荐 (维持) 华创证券研究所 证 券分析师:吴璋怡 电话:021-20572502 邮箱:wuzhangyi@hcyjs.com 执业编号:S0360518090002 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS( 元 ) 简称 股价(元) 中衡设计 PE( 倍 ) 2020E PB 评级 11.86 8.85 1.86 强推 34.69 26.43 23.13 3.95 强推 1.19 59.94 48.07 38.78 5.71 强推 0.44 0.54 29.45 22.09 18.0 3.17 强推 1.02 1.24 35.08 24.42 20.09 6.26 强推 2018E 2019E 2020E 11.5 0.76 0.97 1.3 15.13 凯美特气 5.55 0.16 0.21 0.24 金陵体育 46.15 0.77 0.96 中泰股份 9.72 0.33 元隆雅图 24.91 0.71 资料来源:Wind,华创证券预测 2018E 2019E 注:股价为 2019 年 01 月 18 日收盘价 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 中小市值周报 目 录 一、市场延续反弹,上证综指涨 1.65%..................................................................................................................4 (一)市场延续反弹,上证综指涨 1.65%........................................................................................................4 (二)重点推荐中泰股份,上周涨幅 0.21% ....................................................................................................5 (三)A 股主题表现:上周白酒指数领跑市场 ................................................................................................5 (四)纳斯达克指数上周上涨 2.66%...............................................................................................................5 二、中小盘主题和个股推荐 ...................................................................................................................................7 (一)重点推荐手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等主题 .................................................................7 (二)中小盘个股推荐 ...................................................................................................................................8 1、中衡设计(603017.SH):收入保持高增长,股份回购持续进行中 .................................................................8 2、凯美特气(002549.SZ):业绩高增长,多元气体布局未来可期 .....................................................................9 3、金陵体育(300651.SZ):净利同增 32%,在手订单充足业绩无忧 .................................................................9 4、中泰股份(300435.SZ):深冷设备龙头,乘天然气东风起航 ...................................................................... 10 5、元隆雅图(002878.SZ):促销品服务龙头,收购谦玛网络未来可期 ............................................................ 10 三、风险提示 ...................................................................................................................................................... 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 中小市值周报 图表目录 图表 1 创业板表现弱于主板................................................................................................................................4 图表 2 小盘/大盘比值有所下行 ...........................................................................................................................4 图表 3 市值低于 200 亿公司共 3179 家 ................................................................................................................4 图表 4 大/中/小盘估值情况 .................................................................................................................................4 图表 5 重点推荐中泰股份,上周涨幅 0.21%........................................................................................................5 图表 6 上周白酒指数领跑两市(%) ..................................................................................................................5 图表 7 年初至今燃料电池指数涨幅第一(%) ....................................................................................................5 图表 8 截至上周末,MICROBOT MEDICAL 周涨幅领先,达到 258.33% .............................................................6 图表 9 截至上周末,PHUNWARE 季度涨幅领先,达到 1319.05% .......................................................................6 图表 10 重点推荐手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等主题...................................................................7 图表 11 中小盘重点推荐股票盈利预测表.............................................................................................................8 图表 12 中小盘持续跟踪股票盈利预测表.............................................................................................................8 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 中小市值周报 一、市场延续反弹,上证综指涨 1.65% (一)市场延续反弹,上证综指涨 1.65% 上周市场在权重股带动下延续反弹,上证综指涨 1.65%。行业方面,食品饮料行业上周上涨 5.64%,位列涨幅之首, 通信行业上周下跌 2.13%,位列跌幅之首。具体来看,本周上证综指收于 2596.01 点,涨幅 1.65%;深证成指收于 7581.39 点,涨幅 1.44%;创业板指收于 1269.50 点,涨幅 0.63%;中小板指收于 4926.27 点,涨幅 1.29%。大小盘风格方面, 年初至今大盘指数累计上涨 5.45%,小盘指数累计上涨 4.46%,小盘/大盘比值为 1.19,有所下滑。截至上周末,A 股市场市值 200 亿以下公司共 3179 家,100 亿以下公司 2785 家,50 亿以下公司 2037 家,30 亿以下公司 1107 家。 估值方面,截至上周末,大/中/小盘 PE 分别为 11.44/16.09/18.71 倍。 政策方面,沪深交易所发布《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》,完善股票质押回购机制,为纾困创造良 好市场环境,一是优化违约合约展期安排,二是对用于纾解质押风险的新增股票质押回购作出特别安排。发改委、 商务部、市场监管总局联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议,提出着力扩大消费规模,因地制宜促进 汽车、家电消费,有条件的地方要加大政策支持力度,推动农村消费提质扩容。商务部表示应美国财长姆努钦、贸 易代表莱特希泽邀请,中国国务院副总理刘鹤将于 1 月 30 日至 31 日访美,就中美经贸问题进行磋商。工信部表示 2019 年要推动落实研发费用加计扣除比例提到 75%并扩大到所有企业。为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投 资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由 1500 亿美元增加至 3000 亿美元。 图表 1 创业板表现弱于主板 上证综指 图表 2 小盘/大盘比值有所下行 大盘涨幅 创业板指(右轴) 3800 2000 1.45 1.40 3600 1900 3400 1800 -5% 1700 -10% 1600 -15% 3000 1500 2800 1400 2600 1300 小盘/大盘(右轴) 1.50 0% 3200 小盘涨幅 5% 1.35 1.30 1.25 -20% 1.20 -25% 1.15 2400 1200 -30% 1.10 2200 1100 -35% 1.05 2000 1000 -40% 1.00 资料来源:Wind,华创证券 资料来源:Wind,华创证券 图表 3 图表 4 市值低于 200 亿公司共 3179 家 30亿以下 3500 30-50亿 50-100亿 100-200亿 100 3000 393 394 395 389 388 382 385 396 394 2500 755 746 758 735 708 692 721 750 748 896 905 927 914 931 911 923 929 930 大/中/小盘估值情况 大盘(PE) 中盘(PE) 小盘(PE) 90 80 1500 50 40 30 1000 500 70 60 2000 1124 1135 1090 1140 1163 1208 1162 1107 1107 20 10 0 资料来源:Wind,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 0 资料来源:Wind,华创证券 4 中小市值周报 (二)重点推荐中泰股份,上周涨幅 0.21% 图表 5 重点推荐中泰股份,上周涨幅 0.21% 首日推荐日 上周收盘价 收盘价(元) (元) 强推 15.22 8.27 强推 金陵体育 46.3 300435.S Z 中泰股份 002878.S Z 元隆雅图 股票代码 股票简称 目标价 评级 上周涨幅(%) 累计涨幅(%) 603017.S H 中衡设计 20.24 11.50 -3.93 -24.43 002549.S Z 凯美特气 5.76 5.55 -6.88 -3.65 300651.S Z 强推 38.00 46.15 -5.89 21.45 13.07 强推 10.09 9.72 0.21 -3.67 33.71 强推 24.17 24.91 -3.52 3.06 数据来源:Wind,华创证券。注:首次推荐日:中衡设计,2018.01.14;凯美特气,2018.06.07;金陵体育,2018.06.10;中泰股份,2018.12.20; 元隆雅图,2018.12.27;为保证区间累计涨幅计算不受股本调整等影响,首次推荐日收盘价采用自最新收盘日向前复权价格。 (三)A 股主题表现:上周白酒指数领跑市场 主题方面,由于春节临近,白酒等消费品旺季来临,部分白酒企业也已经开始提价,叠加北上资金大幅买入消费股。 受此影响上周白酒指数涨幅 6.39%,位列第一;仿制药指数上周涨幅 5.59%,位列第二。年初至今,燃料电池指数累 计涨幅 15.63%,位居榜首;冷链物流指数累计涨幅 12.16%,位居次席。 图表 6 上周白酒指数领跑两市(%) 0 1 2 3 4 图表 7 5 6 白酒指数 5.59 钛白粉指数 4.38 创新药指数 4.25 啤酒指数 0 4 6 8 10 12 新能源指数 11.03 10.72 10.65 3.78 稀土永磁指数 QFII重仓指数 3.50 特高压指数 乙醇汽油指数 3.44 无人机指数 资料来源:Wind,华创证券 18 11.37 超导指数 赛马指数 16 12.16 钒钛指数 液态金属指数 3.96 14 15.63 冷链物流指数 3.55 赛马指数 2 燃料电池指数 3.80 品牌龙头指数 CAR-T疗法指数 7 6.39 仿制药指数 年初至今燃料电池指数涨幅第一(%) 10.55 10.37 10.29 10.08 资料来源:Wind,华创证券 (四)纳斯达克指数上周上涨 2.66% 纳斯达克指数上周收于 7157.23 点,较前一周上涨 2.66%。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 中小市值周报 图表 8 截至上周末,MICROBOT MEDICAL 周涨幅领先,达到 258.33% 股票代码 股票名称 所属行业 周涨幅(%) MBOT.O M ICROBOT M EDICAL 医疗保健 258.33 BIOC.O BIOCEPT 医疗保健 150.27 CBAT.O CBAK 能源科技有限公司 信息技术 139.18 TBLT.O TOUGHBUILT INDUSTRIES 工业 69.25 AVCO.O AVALON GLOBOCARE 医疗保健 65.68 PHUN.O PHUNWARE 信息技术 63.63 RES N.O RESONANT 信息技术 54.22 TMDI.O TITAN M EDICAL 医疗保健 52.78 LMFA.O LM FUNDING AM ERICA 金融 52.67 CORV.O CORREVIO PHARM A 医疗保健 51.63 资料来源:Wind,华创证券 图表 9 截至上周末,PHUNWARE 季度涨幅领先,达到 1319.05% 股票代码 股票名称 所属行业 季度涨幅(%) PHUN.O PHUNWARE 信息技术 1319.05 LKCO.O 箩筐技术 信息技术 819.78 ORGO.O ORGANOGENESIS 医疗保健 209.69 ADIL.O ADIAL PHARM ACEUTICALS 医疗保健 160.69 NFEC.O 能发伟业 工业 150.20 AEZS .O 依特钠 医疗保健 131.37 GRVY.O GRAVITY-ADR 通信服务 129.33 MRIN.O M ARIN SOFTWARE 信息技术 115.48 AVCO.O AVALON GLOBOCARE 通信服务 114.56 LIVX.O LIVEXLIVE M EDIA 医疗保健 113.96 资料来源:Wind,华创证券 上周涨幅前十公司中行业分布医疗保健较多,驱动因素包括制药行业持续火热等,其中: Microbot Medical Inc.是一家从事研究、开发和商业化干细胞治疗和相关的工具和技术的公司。该公司专注于开发和 商业化的干细胞和祖细胞为基础的治疗和理疗,以及细胞和相关的工具和技术,使干细胞的研究和药物发现和开发。 该公司的主要研发力量集中在寻找和开发干细胞和祖细胞的潜在治疗药物。上周公司公告拟以 10 美元价格向合格投 资者发行 59 万股普通股,受此影响公司股价上涨 258.33%。 Biocept 是一种癌症诊断公司。本公司开发和销售循环肿瘤细胞(CTC),以及循环肿瘤脱氧核糖核酸(DNA),(叶绿体 DNA),利用标准的血液样本测试。这些测试(包括其 OncoCEE-BRTM 乳腺癌 CTC 测试,这是已经在市场上)的目的 是提供资讯给肿瘤科医生,使他们能够选择适当的治疗。公司股价上周上涨 150.27%。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 中小市值周报 二、中小盘主题和个股推荐 (一)重点推荐手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等主题 图表 10 重点推荐手机回收、物业管理、冰雪产业、体育场馆等主题 重点推荐主题 投资主线 投资主线:我国手机回收市场规模超千亿,互联网 回收平台有力推动行业发展,检测设备、环保拆解 最具投资价值。推荐爱施德(搭建“酷兜”回收平台 手机回收 的手机分销商),广电运通、御银股份(国内 ATM 设备供应商);重点关注百华悦邦(与回收业务高 度契合的手机维修商,IPO 已过审),中再资环(国 内电子废物拆解龙头)。 物业管理 事件更新 12 月 27 日下午,爱回收旗下高品质二手手机品牌小 爱优品与国内最大手机零售连锁企业迪信通旗下闯易 贷在北京召开媒体沟通会,双方就小爱优品全面进驻 迪信通线下体系达成战略合作。未来,爱回收与迪信 通将共同探索手机优品零售领域,开拓潜力巨大的二 手手机市场。 投资主线:物业管理市场空间高达万亿,未来市场 11 月 27 日,重庆市市五届人大常委会第七次会议分 将向龙头集中,消费升级背景下,多元化服务有望 组审议了《重庆市物业管理条例(修订草案)》,修 挖掘物管行业深层价值。重点关注绿城服务(高端 订草案主要聚焦日常生活中广受关注的物业费收缴、 物业管理企业);彩生活(平台型物管企业);南 小区公共空间管理、业主委员会监管、停车位紧张等 都物业(首只 A 股过会物管企业)。 问题。 1 月 15 日,体育总局、发改委联合印发《进一步促进 冰雪产业 投资主线一:冰雪基础设施建设;主线二:冰雪相 体育消费的行动计划(2019—2020 年)》,提出借助 关消费(旅游、赛事、装备)。推荐雪人股份、长 2022 北京冬奥会契机,持续实施“冰雪运动南展西扩 白山、金达威,重点关注河北宣工、豫园股份、三 东进”战略,促进冰雪旅游、冰雪场馆建设、冰雪培 夫户外等 训、冰雪器材装备等相关产业发展;完善中国冰雪产 业联盟,研制《冰雪装备器材产业发展行动计划》。 投资主线:世界杯等国际大型体育赛事极佳的观赛 体育场馆 体验将加快国内体育场馆智能化趋势。推荐金陵体 虎扑 10 月 10 日报道,CBA 公司出台了各体育场馆高 育(国内体育器材龙头,已获得大同市体育中心智 清转播照明度标准,并给不达标的主场球队提供 150 能化建设订单);重点关注奥拓电子(体育显示系 万元的改造费用。未来 CBA 比赛的照明效果将极大改 统发力体育场馆改造)、惠威科技(专业化音响设 善,现场观众和电视转播画面都能达到更好的效果。 备应用于体育场馆)、东南网架(空间钢结构龙头)。 资料来源:华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 中小市值周报 (二)中小盘个股推荐 图表 11 中小盘重点推荐股票盈利预测表 公司代码 公司简称 目标价 EPS 评级 (元) PE 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 603017.S H 中衡设计 20.24 强推 0.51 0.76 0.97 22.55 15.13 11.86 002549.S Z 凯美特气 8.27 强推 0.08 0.16 0.21 69.38 34.69 26.43 300651.S Z 金陵体育 46.3 强推 0.58 0.77 0.96 79.57 59.94 48.07 300435.S Z 中泰股份 14.37 强推 0.24 0.33 0.44 40.50 29.45 22.09 002878.S Z 元隆雅图 33.71 强推 0.55 0.71 1.02 45.29 35.08 24.42 资料来源:Wind,华创证券。注:市盈率按 2019 年 1 月 18 日收盘价计算。中衡设计盈利预测根据华创证券中小盘报告《中衡设计(603017) 2018 年三季报点评:收入保持高增长,股份回购持续进行中》;凯美特气盈利预测根据华创证券中小盘报告《凯美特气(002549)2018 年三季报点评:业绩高增长,多元气体布局未来可期》;金陵体育盈利预测根据华创证券中小盘报告《金陵体育(300651)2018 年三 季报点评:净利同增 32% ,在手订单充足业绩无忧》;中泰股份盈利预测根据华创证券中小盘/机械报告《中泰股份(300435)深度研 究报告:深冷设备龙头,乘天然气东风起航》;元隆雅图盈利预测根据华创证券中小盘报告《元隆雅图(002878)深度研究报告:促销 品服务龙头,收购谦玛网络未来可期》。 图表 12 中小盘持续跟踪股票盈利预测表 公司代码 公司简称 EPS 当前股价(元) PE 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002925.S Z 盈趣科技 43.70 1.06 1.54 2.25 41.23 28.38 19.42 603010.S H 万盛股份 14.09 0.36 0.79 1.10 39.14 17.84 12.81 300237.S Z 美晨生态 4.07 0.42 0.57 0.79 9.69 7.14 5.15 资料来源:Wind,华创证券。注:市盈率按 2019 年 1 月 18 日收盘价计算。盈趣科技盈利预测根据华创证券中小盘报告《盈趣科技(002925) 2018 年中报点评:业绩低于预期,看好长期前景》;万盛股份盈利预测根据华创证券中小盘报告《万盛股份(603010)2018 年中报点 评:上半年业绩下滑,阻燃剂有望量价齐升》; 美晨生态盈利预测根据华创证券中小盘报告《美晨生态(300237)2018 年中报点评: 业绩基本符合预期,融资环境有望边际改善》。 1、中衡设计(603017.SH):收入保持高增长,股份回购持续进行中 预收款项大增,Q4 业绩有保障。前三季度公司实现归母扣非净利 1.13 亿元,剔除上年同期从德睿亨风获得分红 1127.25 万元影响,同比增长 27.44%。期末公司预收款项 2.08 亿元,相比期初大增 114.14%,预收款项大增主要原 因是预收设计费增加,我们判断在手订单依旧较快增长,Q4 业绩有保障。我们认为,在建筑师负责制的大趋势下, 未来公司有望凭借建筑设计全产业链服务能力获取更多订单。 积极推进股份回购,股权激励彰显信心。公司近期披露已累计回购了 441.84 万股股份,回购价格区间为 9.08-10.6 元。公司计划回购股份的数量为不超过 520 万股,占公司目前总股本的 1.89%,回购价格不超过 17.67 元/股。所回 购股份拟用于向 261 名激励对象授予限制性股票,股权激励将有效调动公司中高层管理人员及核心员工的积极性, 彰显了公司对未来发展的信心。 雄安新区等区域规划稳步推进有望为公司打开更广阔的市场空间。《河北雄安新区规划纲要》体现在新区未来建设 中前期规划设计受到高度重视,公司已设立北京分公司负责拓展雄安新区业务。近期海南自贸区规划稳步推进,粤 港澳大湾区规划纲要即将出台。我们认为,公司作为园区开发起家的设计建造全产业链企业,建筑设计能力处行业 领先地位,对上述区域的潜在业务开拓有望为公司打开更广阔的市场空间。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 中小市值周报 摘自 2018 年 10 月 30 日华创证券中小盘报告《中衡设计(603017)2018 年三季报点评:收入保持高增长,股份回 购持续进行中》(吴璋怡)。 2、凯美特气(002549.SZ):业绩高增长,多元气体布局未来可期 产能释放,业绩持续高增长:公司前三季度业绩高速增长的主要原因来自于新增产能的释放。18 年 5 月子公司海南 凯美特开始投产,同时福建凯美特与湖南凯美特产能持续攀升,产能的逐渐释放让公司二氧化碳业务以及各子公司 经营业绩持续高增长。公司同时预告 18 年全年归母净利预计为 9500-12000 万元,同比增速为 83.09%- 131.27%。考 虑到环保限产在下半年继续推进,我们认为公司业绩有望达到预告上限。 盈利能力显著提升,强者恒强:三季度单季度实现毛利润 6539.46 万元,毛利率 48.75%,相比 18H1 上升 2.93 个百 分点,盈利能力持续提升。公司依托大型石化企业,气源优质,已经在食品应用领域建立了深厚护城河。17 年以来 环保限产重塑行业竞争格局,我们认为未来环保力度不会放松,落后产能淘汰将持续下去,行业格局向好,公司作 为行业龙头,强者恒强,将持续受益于下游食品、工业领域对二氧化碳等气体稳定增长的需求。 多元气体业务布局打开成长空间:公司多元化气体业务布局已初步形成,目前除食品级液体二氧化碳以及和二氧化 碳相关的产品外,还拥有液氧、液氮、甲烷、一氧化碳、氢气、戊烷等常规气体。同时公司也在积极布局应用于半 导体领域的电子特气,加快我国半导体国产替代的步伐,未来投产后将有效打破电子特气目前主要被外资企业垄断 的局面,同时也为公司打开更广阔的成长空间。 摘自 2018 年 10 月 26 日华创证券中小盘报告《凯美特气(002549)2018 年三季报点评:业绩高增长,多元气体布 局未来可期》(吴璋怡)。 3、金陵体育(300651.SZ):净利同增 32%,在手订单充足业绩无忧 募投项目投产,业绩保持高增长。公司前三季度业绩高增长的主要原因在于募投项目的逐步投产,18 年 7 月起公司 募投项目开始小规模试产,将有效解决公司产能不足的问题,也极大提高公司在民用市场的渗透能力。此外,新产 线自动化生产和规模扩大带动成 本下降,也让公司在主要原材料钢材价格持续攀升的背景下依然保持高盈利水平。 同时公司从 17 年下半年起开始大力布局中西部地区的销售渠道,未来募投项目完全投产后,向民用体育器材市场渗 透步伐将大大加快。 预收款项大增 198.43%,在手订单充足。截至 2018Q3,公司预收账款金额 8288.91 万元,相比年初增加 198.43%, 主要原因是公司在手订单显著增加所致。公司在以篮球架为代表的体育器材行业竞争优势突出,产品质量优,品牌 美誉度高,市场影响力大,产出的体育器材销路有保证。募投项目投产后,公司接单能力大幅提升,目前在手订单 充足,全年业绩无忧。 深度布局大体育产业,未来前景值得期待。上市以来,公司利用资本市场积极对外投资,深度布局大体育产业。此 前通过参股华亿创新和成立合资公司金动感智能,加强公司在场馆智能化板块的业务能力;近期又公告成立合资公 司金陵乐彩布局体育休闲服务板块;同时积极研发,成立合资公司金陵玻璃,提高在篮球架所用玻璃材料领域的技 术实力。我们认为,公司这一系列对外投资活动表明公司未来将不仅是一个体育器材供应商,公司积极布局大体育 产业,未来也有望受益于体育产业快速发展的浪潮。 摘自 2018 年 10 月 29 日华创证券中小盘报告《金陵体育(300651)2018 年三季报点评:净利同增 32%,在手订单 充足业绩无忧》(吴璋怡)。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 中小市值周报 4、中泰股份(300435.SZ):深冷设备龙头,乘天然气东风起航 深冷设备龙头,注重研发打造高竞争壁垒。中泰股份为深冷技术设备龙头企业,核心产品广泛应用于天然气、煤化 工等领域。依靠优秀的产品及完整的技术,公司开发了法液空、空气化工、新奥、大唐等国内外优质客户,建立了 长期稳定的合作关系。公司业绩 16 年触底,17 年有所回升,期间费用基本稳定,注重研发投入,在深冷设备领域 打下了坚实的技术壁垒。在此基础上,公司抓住我国能源结构变化机遇,拟收购城镇燃气运营商中邑燃气,转型为 “设备制造+燃气运营”双轮驱动模式。 天然气前景广阔,公司打通产业链下游应用有望超出市场预期。公司设备下游应用领域主要为天然气和煤化工,深 冷技术是储运 LNG 的关键。我国天然气消费量增速远超国际,在愈加注重环保的大环境下,长期来看天然气作为清 洁能源前景广阔,短期内“煤改气”试点范围扩大也将提升深冷设备的需求,公司有望显著受益。公司分两步收购 中邑燃气,先由并购基金入股中邑燃气,近期又公告拟收购其 100%股权,顺利打通了天然气产业链下游应用环节, 我们认为,这充分表明公司对天然气业务的重视,天然气业务料将成为公司的重点发展方向,加之公司在 LNG 工厂 建设方面已具备领先地位,公司业绩有望超出市场预期。 摘自 2018 年 12 月 20 日华创中小盘/机械报告《中泰股份(300435)深度研究报告:深冷设备龙头,乘天然气东风 起航》(吴璋怡、李佳)。 5、元隆雅图(002878.SZ):促销品服务龙头,收购谦玛网络未来可期 促销品服务龙头,公司竞争优势明显。市场认为,促销品行业极度分散,且持续向专业化促销发展,单个公司仅能 服务某一细分行业的客户,成长空间有限。我们认为,公司作为促销品行业龙头,是少有的能同时为快消、母婴、 手机甚至金融行业客户提供促销解决方案的公司。在促销品领域,与大客户合作有较高的资金壁垒,且对于设计能 力要求很高,市场集中度有望提升。公司供应链管控能力强,供应商数量多,排单时间短且具备成本优势,且公司 较早布局数字化营销,线上线下为客户提供一站式营销服务,未来业绩有望持续高增长。 促销品行业长期向好,公司收购谦玛网络协同显著。促销品行业具有一定的抗周期属性,且相比其他营销方式有强 化品牌形象等优势,随着消费品领域竞争白热化,快消行业公司在促销上的投入有望持续增长。我们认为,在消费 升级和渠道下沉趋势下,未来消费品行业的竞争有望转向三四线城市,三四线城市有望成长为促销行业新的增长点; 且随着移动互联网的快速普及,数字化促销料将更受消费者和广告主欢迎。公司收购国内领先新媒体营销服务商谦 玛网络 60%股权,我们认为,谦玛网络业务与公司形成很好的互补,有利于公司推进线上线下一体化促销的发展战 略。 摘自 2018 年 12 月 27 日华创中小盘报告《元隆雅图(002878)深度研究报告:促销品服务龙头,收购谦玛网络未来 可期》(吴璋怡)。 三、风险提示 宏观经济增速下行,政策预期分歧加大。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 中小市值周报 中小盘组团队介绍 分析师:吴璋怡 杜克大学管理学硕士。曾任职于国泰君安证券。2017 年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 北京机构销售部 广深机构销售部 上海机构销售部 姓名 职 张昱洁 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售助理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 杨英伟 销售助理 0755-82756804 yangyingwei@hcyjs.com 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 yangjing@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 乌天宇 销售经理 021-20572506 wutianyu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 中小市值周报 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师 对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布 本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建 议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投 资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价 格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 中银大厦 3402 室 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 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中小市值周报:质押式回购交易新规出台,三部委部署促消费
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