川财证券-周期观察:2018年全国房地产开发投资120,264亿元

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作者: 杨欧雯 陈琦
发布机构: 川财证券
发布日期: 2019-01-21
2018 年全国房地产开发投资 120,264 亿元 ——周期观察(20190121) 板块表现 证券研究报告 所属部门 产业研究部 । 报告类别 产业观察 । 所属行业 周期 । 报告日期 2019/01/21 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深 300 3186 0.55 399001.SZ 深证成指 7626 0.59 000001.SH 上证综指 2611 0.56 399006.SZ 创业板指 1275 0.42 川财 金属材料 2983 0.16 川财 非金属材料 6527 0.29 川财 金融地产 3498 0.52 代码 指标跟踪 分析师 杨欧雯 证书编号: S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 品种 钢铁 螺纹现货 单位 价格 元/吨 3934 热卷现货 元/吨 螺纹期现货 价差 元/吨 铁矿石期货 元/吨 SHFE 铜 日变动 本周变动 本月变动 本年变动 0.38% 0.38% -1.08% -1.08% 3807 0.29% 0.29% -0.52% -0.52% (288) -10.84% -10.84% -50.09% -50.09% 533 2.21% 2.21% 8.22% 8.22% 元/吨 47950 0.67% 0.67% -0.46% -0.46% SHFE 铝 元/吨 13530 1.01% 1.01% -0.55% -0.55% SHFE 锌 元/吨 21510 1.58% 1.58% 3.84% 3.84% SHFE 黄金 元/吨 283 -0.65% -0.65% -1.31% -1.31% 有色金属 联系人 陈琦 证书编号:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 长江有色:钴 万元/吨 34.25 0.00% 0.00% -2.14% -2.14% 碳酸锂 99.5% 万元/吨 7.95 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 镨钕氧化物 万元/吨 31.15 0.00% 0.00% -1.74% -1.74% 建筑建材 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼,200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大 元/吨 423 -0.05% -0.05% -2.70% -2.70% 华东水泥均价 元/吨 485 -0.29% -0.29% -12.08% -12.08% 全国玻璃均价 元/吨 1559 -0.19% -0.19% -0.86% -0.86% 玻璃期现货价差 元/吨 (252) 0.42% 0.42% -12.04% -12.04% PTA 期货 元/吨 6348 3.73% 3.73% 11.56% 11.56% 聚丙烯期货 元/吨 8901 0.72% 0.72% 3.95% 3.95% 天然橡胶期货 元/吨 11820 1.33% 1.33% 4.69% 4.69% PVC 期货 元/吨 6505 0.31% 0.31% 0.85% 0.85% 化工 数据来源:Wind;川财证券研究所;期货价格以活跃合约结算价计,海外数据以前一交 易日数据计 厦 21 层,518000 成都 全国水泥均价 中国(四川)自由贸易试验区成 都市高新区交子大道 177 号中海 国际中心 B 座 17 楼,610041 川财观点 【钢铁】近期钢材现货价格企稳,期货价格涨幅较大,钢铁整体需求保 持稳健。螺纹钢社会库存涨幅环比明显扩大,冬储已逐渐启动;后续伴 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 随春节临近,钢材实际需求或将走弱,而冬储需求将对钢材价格进一步 形成支撑。我们对节后的需求不悲观,一方面下游短期内地产用钢需求 有望维持,另一方面基建资金层面改善,节后基建用钢需求值得期待。 加之今年钢材冬储量大概率低于往年,节后开工钢材价格有望实现阶段 性上涨。近期多家钢企公布业绩预增公告,整体业绩表现向好,有望促 使板块反弹。 【房地产】2018 年全国土地流拍率创历史新高。土地降温有望倒逼土地 出让环节在定价层面更为合理,房企的拿地理性化将逐步影响后续销售 利润率,市场对于房企利润率持续回落的悲观预期有望得到修复。 【基础化工】近期负极材料市场保持稳定。大中型企业的原料储备工作 基本结束,近期采购量有所减少。短期看,多数企业进入年终备货阶段, 将与下游锂电池企业协同进行,原材料储备为负极材料带来利润空间。 长期看,西南和北方石墨化产能扩张明显,预计将进一步降低负极材料 企业生产成本。近期有机硅价格延续弱势整理。12 月中旬以来企业开工 率有所上升,系为应对春节停产而加紧备货。当前下游需求并未提升, 年前备货逐步进入尾声,叠加年前物流逐步停运,市场成交气氛清淡。 【银行】近期多家城商行和农商行公布业绩快报,均实现利润和营业收 入的双增长,我们预计 2018 年年报整体银行板块的经营数据和资产质 量皆有望呈现稳中向好的趋势;叠加目前逆周期经济调控,行业利润有 望稳步提升。虽然当前经济下行,但考虑到经济有望在今年 2 季度止跌 企稳,资产质量下行有限。展望未来,我们认为目前 PB0.77 的板块估 值已完全反映了市场的担忧;随着银行补充资本金的脚步加快和市场的 理性回归,银行板块存在估值修复的机会。我们认为风险控制较好和业 务壁垒较高的银行,将在未来银行业改革发展格局中占据明显优势。 行业动态 【钢铁】国家统计局数据显示,2018 年 12 月份我国生铁产量 6,320 万吨, 同比增长 9.4%;1-12 月份我国生铁产量 77,105 万吨,同比增长 3.0%。 2018 年 12 月份全国粗钢产量 7,612 万吨,同比增长 8.2%;1-12 月份我 国粗钢产量 92,826 万吨,同比增长 6.6%。2018 年 12 月份我国钢材产量 9,365 万吨,同比增长 9.1%;1-12 月份我国钢材产量 11,0552 万吨,同 比增长 8.5%。(我的钢铁网) 【建筑建材】 2018 年在我国多个环保政策的实施与推动下,水泥产能发 挥被制约,同时在中国水泥协会和大企业的带动下行业自律的效果明显提 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/5 升,促使我国水泥市场总体供需矛盾得到了明显改善,水泥行业 2018 年 利润创造了历史最高水平,但高盈利的背后不能掩盖行业去产能毫无进展 这一事实。通过对 2018 年产能置换新政后,各地公布的产能置换项目和 转出产能的数据分析,不难看出,当前的产能置换政策,表面上实现了减 量置换,实际进入市场的有效产能是在增长。(数字水泥网) 【化工】据中商产业研究院数据库显示,2018 年 11 月福建省纯碱产量为 2.75 万吨,同比增长 12.8%。2018 年 1-11 月福建省纯碱产量为 22.08 万 吨,同比下降 4.3%。 (中商情报网) 【房地产】2018 年 1-12 月,全国房地产开发投资 120264 亿元,同比增 长 9.5%,增速比 1-11 月份回落 0.2 个百分点。2018 年,商品房销售面积 171654 万平方米,比上年增长 1.3%,增速比 1-11 月份回落 0.1 个百分点。 2018 年,房屋新开工面积 209342 万平方米,增长 17.2%,比 1-11 月份提 高 0.4 个百分点。2018 年,房地产开发企业到位资金 165963 亿元,比上 年增长 6.4%,增速比 1-11 月份回落 1.2 个百分点。 (国家统计局) 公司要闻 武进不锈(603878) :经财务部门初步测算,预计 2018 年度实现归属于上 市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加 7,250 万元左右,同比增加 57%左右。本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年 同期相比,预计增加 8,450 万元左右,同比增加 82%左右。 长青股份(002391) :2018 年,公司整体经营情况良好,共实现营业收入 30 亿元, 较上年增长 33.65%;实现营业利润 3.88 亿元,较上年增长 38.37%; 归属于上市公司股东的净利润 3.20 亿元,较上年增长 40.49%;2018 年归 属于上市公司股东的非经常性损益项目金额为-267.43 万元,占当年实现 归属于上市公司股东净利润的-0.84%,归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 3.23 亿元,较上年增长 40.43%,主要系 2018 年农药行 业市场需求良好,公司抢抓机遇,有效组织生产,主要产品的销量增加以 及销售价格上涨所致。 上海建工(600170) :2018 年,公司营业收入预计达到 1700 亿元,较上 年增长 20%。其中建筑施工业务营业收入预计为 1242 亿元,较上年增长 10%;房产开发业务营业收入预计为 229 亿元,较上年增长 107%。公司营 业利润预计达到 41.7 亿元,较上年增长 37%,主要是由于建筑施工业务、 房产开发业务、设计咨询业务利润增速较快。 金石资源(603505) :经财务部门初步测算,预计 2018 年年度实现归属于 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/5 上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加 5,400 万元到 6,950 万元, 同比增加 70%到 90%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 与上年同期相比, 将增加 5,800 万元到 7,400 万元, 同比增加 85%到 110%。 川财覆盖 EPS-2018 EPS-2019 EPS-2020 E E E 1.37 2.20 2.22 2.26 5.42 0.44 0.57 0.63 0.66 5.32 4.20 0.77 0.95 0.99 1.04 新兴铸管 4.39 8.36 0.27 0.46 0.53 0.60 601636 旗滨集团 4.05 8.53 0.45 0.57 0.59 0.68 600585 海螺水泥 31.25 6.19 2.99 5.08 5.71 5.90 600340 华夏幸福 25.70 7.40 2.83 4.03 4.83 5.90 000926 福星股份 6.39 8.83 0.89 1.07 1.34 1.81 000069 华侨城 A 6.16 5.61 1.05 1.41 1.92 600466 蓝光发展 5.26 7.70 0.57 1.07 1.45 002146 荣盛发展 8.35 5.41 1.32 1.76 2.35 2.92 001979 招商蛇口 18.38 8.66 1.55 1.84 2.24 1.71 000656 金科股份 5.90 9.70 0.35 0.42 0.56 0.70 601155 新城控股 25.96 8.18 2.67 4.29 5.83 7.09 000930 中粮生化 7.47 38.19 0.25 0.57 0.63 0.69 603585 苏利股份 21.00 13.23 1.25 1.65 2.00 2.31 代码 名称 收盘价 PE(TTM) EPS-2017 000932 华菱钢铁 7.13 3.06 600231 凌钢股份 2.91 000898 鞍钢股份 000778 数据来源:Wind,川财证券研究所,收盘价单位为元,EPS 单位为元/股 风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/5 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级;15%-30% 为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级; 15%-30%为增持评级;-15%-15%为中性评级;-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司” )客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无业务关系的阅读者不是 本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本公司 客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》 ,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所” , 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 C0003 5/5
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