国盛证券-资金价格周监控第24期:央行大幅释放流动性,短期信用利差收敛

页数: 8页
发布机构: 国盛证券
发布日期: 2019-01-22
证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年 01 月 22 日 投资策略 央行大幅释放流动性,短期信用利差收敛——资金价格周监控第 24 期 流动性作为投资者重点关注的指标之一,将直接影响股利贴现模型的分母 作者 端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债 分析师 市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度, 执业证书编号:S0680518100001 并及时发现其边际变化,为市场风格和大势的研判提供依据。 邮箱:zhangqiyao@gszq.com 公开市场操作:货币净投放 11600 亿。2019 年 1 月 18 日当周,央行实施 执业证书编号:S0680518060004 公开市场操作,净投放 11600 亿元。 邮箱:zhangqianting@gszq.com 分析师 张启尧 张倩婷 相关研究 银行间利率:短端利率上行。2019 年 01 月 18 日当周,短端利率上行。其 中,Shibor 隔夜利率上行 47bp 收至 2.18%,1 天回购利率上行 47bp 收至 2.22%,7 天回购利率上行 2bp 收至 2.55%,6 个月票据利率上行 10bp 收 至 2.95‰。 1、 《投资策略:从逻辑辨别 “真假”外资》2019-01-21 2、《投资策略:这轮春季攻势,核心驱动是什么?后 面看什么?——A 股市场策略周报》2019-01-20 3、《投资策略:节前市场再次面临减持压力——产业 国债利率:国债利率长短期分化。2019 年 01 月 18 日当周,国债利率长短 资本每周观第 7 期》2019-01-19 期分化。其中,1 年期国债利率下行 6bp 收至 2.35%,2 年期国债利率下行 4、《投资策略:宽松基调延续,股债携手修复——估 8bp 收至 2.50%,3 年期国债利率下行 9bp 收至 2.71%,5 年期国债利率上 值与结构第 24 期》2019-01-18 行 3bp 收至 2.94%,10 年期国债利率下行 1bp 收至 3.09%。01 月 18 日当 5、 《投资策略:2019 年,外资的入场节奏与关键时点 周,10 年期国开债利率与上周基本持平收至 3.54%。海外方面,美国 10 年 ——外资研究系列七》2019-01-17 期国债利率上行 8bp 收至 2.78%,日本 10 年期国债利率与上周基本持平收 至 0.02%,德国 10 年期国债利率上行 2bp 收至 0.26%。01 月 18 日当周, 中美 10 年期国债利差扩大 8bp 至 2.78%。 信用债利差:长短期信用利差分化。2019 年 01 月 18 日当周,不同期限信 用利差产生分化。1 年期各评级信用利差均收窄,AAA 级下行 1bp 收至 0.84%,AA 级下行 3bp 收至 1.30%,A 级下行 3bp 收至 7.19%。5 年期各 评级信用利差均收窄,AAA 级下行 3bp 收至 0.86%,AA 级下行 3bp 收至 1.86%,A 级下行 3bp 收至 7.80%。10 年期各评级信用利差均扩大,AAA 级上行 2bp 收至 1.08%,AA 级上行 4bp 收至 2.21%,A 级上行 4bp 收至 8.05%。 外汇市场:美元指数小幅上行。2019 年 01 月 18 日当周,美元指数上行至 96.34,CRB 指数上行至 182.21,澳元兑欧元与上周基本持平至 0.63,澳元 兑日元上行至 78.68。2019 年 01 月 18 日当周,离岸人民币贬值至 6.80, 一年期 NDF 贬值至 6.84。 VIX 指数:小幅下行。VIX 指数通过计算标普 500 指数的隐含波动率得到, 波动率越高则 VIX 指数越高,也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。 2019 年 01 月 18 日当周,VIX 指数下行至 17.80。 风险提示:海外事件冲击,宏观货币政策超预期变化。 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 内容目录 公开市场操作:货币净投放 11600 亿 ....................................................................................................................... 3 银行间利率:短端利率上行 ..................................................................................................................................... 3 国债利率:国债利率长短期分化............................................................................................................................... 4 信用债利差:长短期信用利差分化 ........................................................................................................................... 5 外汇市场:美元指数小幅上行 .................................................................................................................................. 6 VIX 指数:小幅下行 ................................................................................................................................................ 7 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1:本周净投放 11600 亿元 .............................................................................................................................. 3 图表 2:短端利率上行............................................................................................................................................. 3 图表 3:6 个月票据利率上行 ................................................................................................................................... 3 图表 4:3/6/9 个月 SHIBOR 利率小幅下行................................................................................................................ 4 图表 5:3/6 个月同业存款利率上行 ......................................................................................................................... 4 图表 6:(1/2/3/5/10 年期)国债利率分化 ................................................................................................................ 4 图表 7:10 年期国债利率下行、国开债利率基本持平 ................................................................................................ 4 图表 8:美日德 10 年期国债利率上行....................................................................................................................... 5 图表 9:中美 10 年期国债利差扩大 .......................................................................................................................... 5 图表 10:不同期限信用利差分化 ............................................................................................................................. 5 图表 11:1 年期 AAA 和 AA 级别信用利差均收窄 ....................................................................................................... 5 图表 12:5 年期信用利差各评级收窄 ....................................................................................................................... 6 图表 13:10 年期信用利差扩大................................................................................................................................ 6 图表 14:美元指数小幅上行 .................................................................................................................................... 6 图表 15:澳元兑欧元持平,澳元兑日元上行 ............................................................................................................. 6 图表 16:人民币汇率贬值 ....................................................................................................................................... 7 图表 17:VIX 指数小幅下行 ..................................................................................................................................... 7 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 公开市场操作:货币净投放 11600 亿 2019 年 1 月 18 日当周,央行实施公开市场操作,净投放 11600 亿元。 图表 1:本周净投放 11600 亿元 资料来源:Wind,国盛证券研究所 银行间利率:短端利率上行 2019 年 01 月 18 日当周,短端利率上行。其中,Shibor 隔夜利率上行 47bp 收至 2.18%, 1 天回购利率上行 47bp 收至 2.22%,7 天回购利率上行 2bp 收至 2.55%,6 个月票据 利率上行 10bp 收至 2.95‰。 图表 2:短端利率上行 图表 3:6 个月票据利率上行 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2019 年 01 月 18 日当周,3 个月 SHIBOR 利率下行 9bp 收至 2.92%,6 个月 SHIBOR 利率下行 6bp 收至 3.06%,9 个月 SHIBOR 利率下行 5bp 收至 3.25%,1 年期 SHIBOR 利率下行 5bp 收至 3.30%。3 个月同业存款利率上行 9bp 收至 2.83%,6 个月同业存款 利率上行 5bp 收至 2.92%。 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 4:3/6/9 个月 SHIBOR 利率小幅下行 图表 5:3/6 个月同业存款利率上行 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 国债利率:国债利率长短期分化 2019 年 01 月 18 日当周,国债利率长短期分化。其中,1 年期国债利率下行 6bp 收至 2.35%,2 年期国债利率下行 8bp 收至 2.50%,3 年期国债利率下行 9bp 收至 2.71%, 5 年期国债利率上行 3bp 收至 2.94%,10 年期国债利率下行 1bp 收至 3.09%。01 月 18 日当周,10 年期国开债利率与上周基本持平收至 3.54%。 图表 6:(1/2/3/5/10 年期)国债利率分化 图表 7:10 年期国债利率下行、国开债利率基本持平 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 海外方面,美国 10 年期国债利率上行 8bp 收至 2.78%,日本 10 年期国债利率与上周基 本持平收至 0.02%,德国 10 年期国债利率上行 2bp 收至 0.26%。01 月 18 日当周,中 美 10 年期国债利差扩大 8bp 至 2.78%。 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 8:美日德 10 年期国债利率上行 图表 9:中美 10 年期国债利差扩大 资料来源:Bloomberg,国盛证券研究所 资料来源:Wind,Bloomberg,国盛证券研究所 信用债利差:长短期信用利差分化 2019 年 01 月 18 日当周,不同期限信用利差产生分化。 1 年期各评级信用利差均收窄。 AAA 级下行 1bp 收至 0.84%, AA 级下行 3bp 收至 1.30%, A 级下行 3bp 收至 7.19%。 5 年期各评级信用利差均收窄。 AAA 级下行 3bp 收至 0.86%, AA 级下行 3bp 收至 1.86%, A 级下行 3bp 收至 7.80%。 10 年期各评级信用利差均扩大。 AAA 级上行 2bp 收至 1.08%, AA 级上行 4bp 收至 2.21%, A 级上行 4bp 收至 8.05%。 图表 10:不同期限信用利差分化 图表 11:1 年期 AAA 和 AA 级别信用利差均收窄 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 12:5 年期信用利差各评级收窄 图表 13:10 年期信用利差扩大 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 外汇市场:美元指数小幅上行 2019 年 01 月 18 日当周,美元指数上行至 96.34,CRB 指数上行至 182.21,澳元兑欧 元与上周基本持平至 0.63,澳元兑日元上行至 78.68。 图表 14:美元指数小幅上行 图表 15:澳元兑欧元持平,澳元兑日元上行 资料来源:Bloomberg,国盛证券研究所 资料来源:Bloomberg,国盛证券研究所 2019 年 01 月 18 日当周,离岸人民币贬值至 6.80,一年期 NDF 贬值至 6.84。 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 图表 16:人民币汇率贬值 资料来源:Bloomberg,国盛证券研究所 VIX 指数:小幅下行 VIX 指数通过计算标普 500 指数的隐含波动率得到,波动率越高则 VIX 指数越高,也意 味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019 年 01 月 18 日当周, VIX 指数下行至 17.80。 图表 17:VIX 指数小幅下行 资料来源:Bloomberg,国盛证券研究所 风险提示 海外事件冲击,宏观货币政策超预期变化。 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年 01 月 22 日 免责声明 国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使 用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何 投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内 容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行 交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发 布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表 述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的 任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价(或行业 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的) 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之 指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针 市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 行业评级 间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址:北京市西城区锦什坊街 35 号南楼 地址:上海市浦明路 868 号保利 One56 10 层 邮编:100033 邮编:200120 传真:010-57671718 电话:021-38934111 邮箱:gsresearch@gszq.com 邮箱:gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 地址:深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 101 层 邮编:330038 邮编:518033 传真:0791-86281485 邮箱:gsresearch@gszq.com 邮箱:gsresearch@gszq.com P.8 请仔细阅读本报告末页声明
资金价格周监控第24期:央行大幅释放流动性,短期信用利差收敛
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
国盛证券 - 资金价格周监控第24期:央行大幅释放流动性,短期信用利差收敛
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
资金价格周监控第24期:央行大幅释放流动性,短期信用利差收敛
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服