广发证券-环保工程及服务Ⅱ行业:“十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和PPP

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行业: 环保工程
作者: 郭鹏 邱长伟
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-10-22
投资策略|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 行业评级 Tabl e_Title 买入 Tabl e_Grade 环保工程及服务Ⅱ行业 前次评级 买入 报告日期 2017-10-22 “十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和 PPP 相对市场表现 Tabl e_Chart Tab le_Su mm ar y 核心观点:  公用事业 “十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和 PPP 14% 习近平同志在十九大报告中指出,加快生态文明体制改革,建设美丽 6% 中国,并从推进绿色发展、解决环境突出问题、加大生态系统保护力度、 -2% 改革监测机制等 4 个方面推进“美丽中国”的建设。十九大新闻中心将举办 6 沪深300 -10% 2016-10 2017-02 2017-06 2017-09 场记者招待会、8 场集体采访,其中第六场记者招待会主题是环保生态,将 于 10 月 23 日举行,建议关注第六场记者招待会召开情况。 分析师: Table_Author 经历 16、17 年严厉的环保督查后,我们认为工业环保领域具备重大投 guopeng@gf.com.cn 分析师: qiuchangwei@gf.com.cn 环境) ,工业监测(聚光科技) ,工业升级改造(三聚环保) 、工业废水(上 丽中国”,必然带动包括环保、生态、园林等相关需求的增长,相关上市公 邱长伟 S0260517080016 02160750631 可将环保成本加入生产成本中。建议重点关注工业废气(龙净环保、清新 海洗霸) 、工业危废(雪浪环境)等。同时,生态文明下的“青山绿水”、“美 鹏 S0260514030003 021-60750631 资机会:工业废气、污水等排放量巨大、标准亟待升级;供给侧改革使得 龙头企业盈利好转,有钱投资;环保税、排污权等政策更为长效和细致, 郭 相关研究: Tabl e_Report 环保工程及服务Ⅱ行业:秋冬 2017-10-15 司连续 2 年以上的订单高成长。建议重点关注碧水源、东方园林、博世科、 治霾进入攻坚阶段,PPP 关注 京蓝科技等公司。 三季报业绩、订单情况 投资组合:聚光科技+龙净环保+联美控股+百川能源+启迪桑德+三聚环保 环保工程及服务Ⅱ行业:第四  批环保督察进驻结束,国务院 新一轮全国土地调查将开展,土壤修复市场的空间正在显现 近日,国务院发布《关于开展第三次全国土地调查的通知》,自 2017 年三季度起开展第三次全国土地调查,预计 2020 年完成调查工作验收、成 2017-09-24 推动资源环境承载能力监测 预警 果发布等工作。调查内容涵盖土地利用现状及变化情况、土地权属及变化 情况、土地条件等情况。伴随着“土十条”发布、 《土壤污染防治法(草案)》公 开征求社会意见,土壤修复市场的空间正在显现。  环保行业本周市场回顾 本周环保指数下跌 3.06%,沪深 300 指数上涨 0.15%,环保板块跑输 大盘 3.21%。67 家样本公司中,6 家公司上涨,51 家公司下跌,10 家持 平,截至本周五 11 家公司停牌。  风险提示 市场低价恶性竞争, EPC 工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法 按时到位,产能利用率不足。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 “十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和 PPP ............................................. 4 “十九大”强调加快生态文明体制改革,建设美丽中国,关注第六场记者招待会 ......... 4 新一轮全国土地调查将开展,土壤修复市场的空间正在显现..................................... 5 本周市场回顾 ...................................................................................................................... 7 本周环保指数走势 ...................................................................................................... 7 行业与上市公司重要信息汇总 ............................................................................................ 8 环保子行业一周大事汇总 ........................................................................................... 8 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 11 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 12 关键参考价格汇总 .................................................................................................... 14 上市公司再融资(未完成) ...................................................................................... 15 大股东股权质押统计................................................................................................. 16 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 17 上市公司下周重要事项 ............................................................................................. 18 风险提示 ........................................................................................................................... 20 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1:十九大报告提出建设“美丽中国”四项任务 .................................................... 5 图 2:十九大第六场记者招待会的主题是生态环保 ................................................ 5 图 3:我国三次全国土地调查 ................................................................................. 6 图 4:第三次全国土地调查的时间安排 .................................................................. 6 图 5:GF 环保指数及沪深 300 近一年走势 ............................................................ 7 图 6:本周环保个股涨跌幅情况统计 ...................................................................... 7 表 1:广发环保投资组合 ........................................................................................ 4 表 2:固废行业一周大事 ........................................................................................ 8 表 3:水务行业一周大事 ........................................................................................ 9 表 4:大气、监测行业一周大事 ............................................................................. 9 表 5:上市公司重要事件 ...................................................................................... 11 表 6:中标信息一览 .............................................................................................. 12 表 7:关键参考价格一览 ...................................................................................... 14 表 8:上市公司再融资一览 ................................................................................... 15 表 9:大股东股权质押统计 ................................................................................... 16 表 10:本周大宗交易情况汇总 ............................................................................. 17 表 11:上市公司下周大事提醒 ............................................................................. 18 表 12:国内部分城市水价等重要价格信息(2017 年 10 月) ............................. 18 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ “十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保 和 PPP “十九大”强调生态文明改革,关注第六场记者招待会。习近平同志在十九大报告中 指出,加快生态文明体制改革,建设美丽中国,并从推进绿色发展、解决环境突出 问题、加大生态系统保护力度、改革监测机制等4个方面推进“美丽中国”的建设。十 九大新闻中心将举办6场记者招待会、8场集体采访,其中第六场记者招待会主题是 环保生态,将于10月23日举行,建议关注第六场记者招待会召开情况。 继续关注工业环保和生态PPP。经历16、17年严厉的环保督查后,我们认为工业环 保领域具备重大投资机会:工业废气、污水等排放量巨大、标准亟待升级;供给侧 改革使得龙头企业盈利好转,有钱投资;环保税、排污权等政策更为长效和细致, 可将环保成本加入生产成本中。建议重点关注工业废气(龙净环保、清新环境), 工业监测(聚光科技),工业升级改造(三聚环保)、工业废水(上海洗霸)、工 业危废(雪浪环境)等。同时,生态文明下的“青山绿水”、“美丽中国”,必然带动包 括环保、生态、园林等相关需求的增长,相关上市公司连续2年以上的订单高成长。 建议重点关注碧水源、东方园林、博世科、京蓝科技等公司。 表 1:广发环保投资组合 证券简称 收盘价 EPS 市值 PE 推荐逻辑 (元/股) 2017E 2018E 2017E 2018E (亿元) 聚光科技 35.97 1.17 1.51 30.69 23.86 163 精耕环境监测主业,多元化打造环境综合服务商 龙净环保 17.92 0.67 0.76 26.83 23.51 192 阳光集团成为实际控制人,积极布局非电领域及一带一路 联美控股 24.59 1.15 1.49 21.45 16.53 216 供热业务内生增长稳健,增发完成在手现金充裕外延可期 百川能源 15.53 0.86 0.89 18.10 17.49 150 京津冀核心区域燃气分销商,煤改气带来业绩高弹性增长 启迪桑德 36.75 1.40 1.80 26.33 20.41 376 多个固废环卫标杆项目,清华系参与定增打造国内版 WM 三聚环保 37.85 1.35 2.00 28.03 18.91 684 新技术突破推动业绩持续高成长,低估值提供充足安全边际 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心;备注:股价截至 2017/10/20 “十九大”强调加快生态文明体制改革,建设美丽中国,关注第六场记者 招待会 习近平同志在十九大报告中指出,加快生态文明体制改革,建设美丽中国,并从推 进绿色发展、解决环境突出问题、加大生态系统保护力度、改革监测机制等4个方面 推进“美丽中国”的建设。生态文明早在十八大提出时就被列为社会主义事业总体布局 的“五位一体”之一,将其提升到和经济建设、政治建设、文化建设、社会建设同等重 要的高度,其配套制度中央环保督察、官员环境考核等在十八大期间逐步得到完善 和落实。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 图1:十九大报告提出建设“美丽中国”四项任务 推进绿色发展 加快建立绿色生产和消费的法律制度 和政策导向 着力解决突出环境问题 加大生态系统保护力度 坚持全民共治、源头防治,持续实施大 气污染防治行动,打赢蓝天保卫战 发展绿色金融,壮大节能环保产业、 清洁生产产业、清洁能源产业 加快水污染防治,实施流域环境和近岸 海域综合治理 推进资源全面节约和循环利用,实现 生产系统和生活系统循环链接 强化土壤污染管控和修复,加强农业面 源污染防治,开展农村人居环境整治行 动 实施重要生态系统保护和修复重大工程, 提升生态系统质量和稳定性 完成生态保护红线、永久基本农田、城 镇开发边界三条控制线划定工作 开展国土绿化行动,推进荒漠化、石漠 化、水土流失综合治理 改革生态环境监管体制 设立国有自然资源资产管理和自然生 态监管机构,完善生态环境管理制度 构建国土空间开发保护制度,完善主 体功能区配套政策 坚决制止和惩处破坏生态环境行为 完善天然林保护制度,扩大退耕还林还 草 加强固体废弃物和垃圾处置 严格保护耕地,扩大轮作休耕试点 提高污染排放标准,强化排污者责任, 健全环保信用评价、信息强制性披露、 严惩重罚等制度 数据来源:新华社,广发证券发展研究中心 十九大新闻中心将举办6场记者招待会、8场集体采访,其中第六场记者招待会主题 是环保生态,将于10月23日举行,届时中央财经领导小组办公室、环境保护部负责 人介绍有关情况,并回答记者提问。建议关注第六场记者招待会召开情况。 图2:十九大第六场记者招待会的主题是生态环保 1 2 3 4 5 6 加强党建工作和全 面从严治党 思想道德和文化建 设 党的统一战线工作 和党的对外交往 推进中国经济平稳 健康可持续发展 满足人民新期待, 保障改善民生 生态环保 数据来源:人民网,广发证券发展研究中心 新一轮全国土地调查将开展,土壤修复市场的空间正在显现 近日,国务院发布《关于开展第三次全国土地调查的通知》,自2017年三季度起开 展第三次全国土地调查,预计2020年完成调查工作验收、成果发布等工作。调查内 容涵盖土地利用现状及变化情况、土地权属及变化情况、土地条件等情况。在此之 前,我国分别于1984年和2007年开展两次土地调查,特别是第二次全国土地调查, 首次采用政府统一组织、地方实地调查、国家掌控质量的组织模式,首次采用覆盖 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 全国遥感影像的调查底图,实现了图、数、实地一致。全面查清了全国土地利用状 况,掌握了各类土地资源家底,对“土十条”、《土壤污染防治法(草案)》等政策的制 定奠定了基础。伴随着“土十条”发布、 《土壤污染防治法(草案)》公开征求社会意见, 土壤修复市场的空间正在显现。 图3:我国三次全国土地调查 图4:第三次全国土地调查的时间安排 成果 第一次全国 土地调查 1984年到 1997年 第二次全国 土地调查 2007-2009 年 第三次全国 土地调查 2018-2020 年 全面清查全国土地利用现状,掌握各 类土地资源底数 2017年4季度 2018年1月至 2019年6月 2019年下半年 2020年 开展准备工作 组织开展实地 调查和数据库 建设 汇总形成第三 次全国土地调 查基本数据 完成调查工作 验收、成果发 布等 构建全国土地利用基础数据库,实现 成果管理数字化 建立土地变更调查新机制,实现了常 态化土地利用变化监测 构建国土资源管理“一张图”和综合 监管平台 数据来源:国务院,广发证券发展研究中心 数据来源:国务院,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 本周市场回顾 本周环保指数走势 本周环保指数下跌 3.06%,沪深 300 指数上涨 0.15%,环保板块跑输大盘 3.21%。 67 家样本公司中,6 家公司上涨,51 家公司下跌,10 家持平,截至本周五 11 家 公司停牌。 图5:GF环保指数及沪深300近一年走势 GF环保指数 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 图6:本周环保个股涨跌幅情况统计 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 行业与上市公司重要信息汇总 环保子行业一周大事汇总 表 2:固废行业一周大事 新闻标题 具体内容 《方案》提出到 2020 年,单位地区生产总值二氧化碳排放比 2015 年下降 19.5%,碳排放总量得 《湖北省“十三五”控制温室气体排放 到有效控制。甲烷、氧化亚氮、全氟化碳、六氟化硫等非二氧化碳温室气体控排力度进一步加大。 工作实施方案》 碳汇能力显著增强。能源体系、产业体系和消费领域低碳转型取得积极成效。碳排放权交易市场 日臻完善,低碳试点示范不断深化,减污减碳协同作用进一步加强。 昆明市今年下半年炼焦、电镀等 10 个 工业企业排污许可证申请与核发工作 公告主要内容为开展全市 2017 年下半年炼焦、电镀、平板玻璃等 10 个工业企业排污许可证申请 与核发工作相关事项。 公告 方案规定钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药农药及其他行业实施限产,错峰生产最早实施时 间为 2017 年 10 月 1 日,最晚结束时间为 2018 年 3 月 31 日。方案提到,对于有色行业,电解 铝厂限产 30%以上,以停产电解槽的数量计;氧化铝企业(仅限利用铝土矿生产氧化铝企业,不 山东滨州公布错峰生产方案 魏桥 727 万吨电解铝产能限产 含氧化铝新材料和氧化铝球等行业)限产 30%以上,以生产线计;碳素企业达不到特别排放限制 的全部停产,达到特别排放限制的限产 50%,以生产线计;有熔铸工序的有色再生行业企业限产 50%。在随附的有色金属行业错峰生产企业清单中,共计 23 家碳素、氧化铝及电解铝企业列入其 中。统计,滨州电解铝大户,也就是中国电解铝行业龙头魏桥旗下共计 12 家电解铝企业被列入清 单。这 12 家企业电解铝产能共计 727 万吨,错峰停产产能 252 万吨。此外,魏桥还有部分氧化 铝产能错峰停产。 河北邯郸强力推进大气污染综合治理 为如期完成省定年度细颗粒物(PM2.5)平均浓度 72 微克/立方米的任务目标,通知要求各单位尽快 完成建立上下贯通运转高效的空气质量保障联动机制、加大大气污染综合治理方案落实力度、深 攻坚工作的通知 化钢铁焦化等行业污染治理、坚决完成产能压减任务、加快推进“煤改气”工作等工作。 方案提出,长治从 2017 年 10 月 1 日 00 时至 2018 年 3 月 31 日 24 时实施错峰生产。所有建材 行业全部停产。包括水泥(含粉磨站) 、砖瓦窑、陶瓷、石膏板、商砼、石料厂、石灰厂、石膏厂、 矿渣微粉(高细粉)等。2017 年 11 月 1 日起未达到超低排放的燃煤发电机组(含自备电厂)全 部停产。未安装挥发性有机物(VOCs)治理设施的、挥发性有机物(VOCs)治理设施不能稳定 停产!限产!山西长治关于进一步做 好 2017-2018 年秋冬季工业企业错峰 生产和运输的通知 达标运行的企业全部停产。全市所有铸造行业全部停产。涉及原料药生产的医药企业 VOCs 排放 工序、生产过程使用有机溶剂的农药企业 VOCs 排放工序在采暖季一律停产。未落实无组织排放 控制要求的企业一律停产整治。采暖季(2017 年 11 月 15 日—2018 年 3 月 31 日)期间,停止各 类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等。全市电石厂、棕刚玉厂全部停产。所有 焦化行业出焦时间延长至 72 小时。所有化工行业限产 50%以上。所有钢铁行业一律限产 50%以 上。全市玻璃行业一律限产 15%以上。 数据来源:中国固废网、环保部网站、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 表 3:水务行业一周大事 新闻标题 具体内容 陕西关于进一步加强“地 根据意见,相关部门要对本地区餐厨废弃物、肉类加工废弃物和检验检疫不合格畜禽产品的处理负总责,合 沟油”治理工作的实施意 理规划布局无害化处理和资源化利用体系;完善配套政策措施;落实企业主体责任;加大监督管理力度;推 见 动社会共同治理。 根据计划,佛山将开展大气、水污染物减排工作。大气污染方面将持续加大建筑陶瓷、日用玻璃等重点能耗 行业的污染治理力度。一是 2017 年 10 月 1 日前,全市陶瓷行业在采用定额达标法对建筑陶瓷行业核定排污 广东佛山市 2017 年主要 量时,氮氧化物排放浓度收严为 100 毫克/立方米,其他大气污染因子达到《陶瓷工业污染物排放标准》 污染物总量减排计划(附 (GB25464-2010)及其修改单的指标要求。二是按市的统一部署,完成玻璃行业脱硫、除尘和降氮等深化 项目) 治理,确保大气污染物排放达到相应行业标准要求,要求整治后烟气主要污染物排放限值为:二氧化硫 400 毫克/立方米,氮氧化物 700 毫克/立方米,颗粒物 50 毫克/立方米。三是 2017 年 6 月 30 日前,完成行政区 域内所有铝型材企业清洁能源改造。 规划提到到 2020 年市环境空气中二氧化硫和二氧化氮年平均浓度分别达到《环境空气质量标准》 (GB3095—2012)一级标准 20μg/m3、40μg/m3;PM10 平均浓度达到《环境空气质量标准》(GB3095—2012) 《淮北市环境保护“十三 二级标准 70μg/m3、PM2.5 平均浓度达到省控目标。到 2020 年地下水合理开采利用,严防受到污染;饮用水 五”规划(2016—2020)》 源水质达标率继续达到 100%。城市和县城建成区具备生活污水全收集、全处理能力,生活污水集中处理率 (附项目表) 达到 95%以上,乡镇生活污水集中处理率达到 45%以上。城市建成区黑臭水体基本消除。到 2020 年一般工 业固体废物综合利用率达到 98%以上,危险废物和医疗废物全部得到规范化处置。生活垃圾无害化处理率达 到 100%。 方案提到 2017 年 10 月到 2018 年 3 月,全市 PM2.5 和二氧化硫平均浓度同比下降 25%和 30%左右,不出现重 《大同市 2017—2018 污染天气,城市及各县区二氧化硫小时浓度值不超过 800μg/m3,完成《大气十条》 、 《大同市大气污染防治行动 年秋冬季大气污染综合 计划实施方案》考核指标。基本思路:把控制燃煤污染、提标改造、错峰生产作为主攻方向,巩固“散乱污”企业 治理攻坚行动方案》 及集群综合整治成果,确保高架源稳定达标排放,严格执法监管,强化督察问责,全面实施攻坚行动,全民动员,共 同应对重污染天气。 方案提出,实施燃煤电厂超低排放和节能改造工程,实现火电机组超低排放全覆盖。对 65 蒸吨以上燃煤锅炉 湖南省"十三五"节能减 排综合工作方案 (含小火电和热电联产机组)实施 SNCR 脱硝改造,实现大气污染物稳定达标排放。淘汰运行满 20 年、单 机容量 10 万千瓦及以下常规燃煤机组和服役期满的单机容量 20 万千瓦以下各类机组,淘汰供电标准煤耗高 出 2015 年省平均水平 10%或全国平均水平 15%的各类燃煤机组;淘汰土烧结、化铁炼钢等一批落后工艺技 术装备;淘汰立窑、无顶轮窑、马蹄窑等土窑和低档卫生陶瓷生产线、平拉工艺平板玻璃生产线(含格法)。 数据来源:中国水网、环保部网站、广发证券发展研究中心 表4:大气、监测行业一周大事 新闻标题 广州市环境空气质量达标规划 (征求意见稿) 具体内容 《规划》指出,广州将强化火电机组超洁净排放改造及监管。2017 年底前,完成 10 万千瓦及以上燃煤机 组(含自备发电锅炉)淘汰或超洁净排放(超低排放)改造;2018 年 6 月底前,全市燃煤机组全面淘汰或 完成超洁净排放(超低排放)改造。 根据方案,济南 2017 年 10 月底前,完成 35 蒸吨/小时以上燃煤锅炉(含机组)超低排放改造,合计 94 台、 济南市《京津冀及周边地区 14960 蒸吨/小时。在燃煤锅炉改燃过程中同步实现低氮改造。达到特别排放限值的燃煤锅炉相应环保设施 基本配置包括布袋除尘器或静电除尘器、高效脱硫装置、低氮燃烧或选择性催化还原(SCR)或选择性非催 2017—2018 年秋冬季大气污 染综合治理攻坚行动方案》实 化还原(SNCR)等脱硝装置。自 11 月 1 日起,不达标或未达到相关排放要求的燃煤锅炉,一律停产改造。 实施错峰生产,建材行业全面实施错峰生产。加大建材行业错峰生产力度,水泥(含特种水泥、粉磨站)、 施方案 砖瓦窑(不含以天然气为燃料)、陶瓷(不含以天然气为燃料)、玻璃棉(不含以天然气为燃料)、岩棉(不含电 炉)、石膏板等建材行业,采暖季全部实施停产。炭素企业达不到特别排放限值的,全部停产,达到特别排 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 表4:大气、监测行业一周大事 放限值的,限产 50%以上,以生产线计。涉及原料药生产的医药企业涉 VOCs 排放工序、生产过程中使用 有机溶剂的农药企业涉 VOCs 排放工序,在采暖季原则上实施停产。 根据方案,吉林建材行业全面实施错峰生产。全省区域内水泥熟料(有水泥窑生产设施的,含特种水泥, 不含粉磨站) 、砖瓦(包含所有烧制工艺、不含仅挤压成型类免烧砖) 、陶瓷(不含以天然气为燃料) 、石膏 吉林省 2017 年秋冬季大气污 板等建材行业,从 2017 年 11 月 1 日至 2018 年 4 月 30 日,全部实施停产;水泥粉磨站、商砼制造、石 染治理“百日攻坚”行动方案 材加工、采石采砂等在重污染天气预警期间应实施停产。总体目标:全面完成《大气十条》考核指标,2017 年全省可吸入颗粒物(PM10)年均浓度控制在 70 微克每立方米以下,其中,2017 年 10-12 月可吸入颗 粒物(PM10)年均浓度控制在 90 微克每立方米以下,较 2013 年同期下降 7.2%以上。 《河南省大气污染防治条例 条例针对各类具体大气污染,提出具体的防治措施、监督管理措施、落实相应法律责任。 (草案)》(审议修改稿) 河南开封市 2017-2018 年秋 冬季大气污染综合治理攻坚行 为实现全面完成《大气十条》考核指标、2017 年 10 月至 2018 年 3 月,PM2.5 平均浓度同比下降 10% 以上、重污染天数同比下降 10%以上的主要目标。方案提出如下主要任务:建设完善空气质量监测网络体 系、加快推进“散乱污”企业及集群综合整治、加快散煤污染综合治理、深入推进燃煤锅炉治理、全面开展 动方案 重点行业综合治理等。 数据来源:中国大气网、环保部网站、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 本周重要事件回顾 表 5:上市公司重要事件 董事会通过:公司拟非公开发行股票及支付现金收购浙江金泰莱环保 100%股份并募集配套资金,交易作价 18.5 亿元, 中金环境 其中现金支付 7.49 亿元,发股支付 11.01 亿元,每股发行价格 13.93 元,募集配套资金不超过 8.24 亿元,用于现金 支付交易对价以及标的公司 12 万吨扩产项目投资。系关联交易。 公司子公司四通环境与四川中恒工程设计研究院、中国建筑西南勘察设计研究院联合中标舞凤山公园、正兴街、凤鸣 环能科技 路北延线建设项目 EPC 项目,中标金额 1.37 亿元,工期 540 天。 1) 、公司全资子公司重庆启盛与重庆天顶组团管委会签署《中国微车配件产业基地基础设施项目污水处理厂及配套管 启迪桑德 网截污干管 BOT 特许经营协议》 ,近期处理能力为 2 万吨/日,远期处理能力为 4 万吨/日,特许经营期限为 30 年(不 含建设期);2)、公司完成 2017 年度第二期中期票据的发行。本次发行规模共计 10 亿元,票面利率 5.07%。 易世达 公司前三季度营收 8653.38 万元(+16.21%);归母净利 141 万元(+104.97%)。 1)公司前三季度营收 4.72 亿元(+3.94%) ;归母净利 0.8 亿元(+7.34%) ;2)公司拟使用自有资金与北京筑宁环保 共同出资设立贵阳中电环保科技有限公司(注册资本 3000 万元) ,出资比例 51%,用以开拓贵州及西南区域环保市 中电环保 场;3)、公司为萧县乡镇污水处理工程东部区域 PPP 项目第一中标候选人,项目污水处理总规模 1.2 万吨/日(包含 7 个乡镇的污水处理厂)、污水收集管道长度 68km,总投资 1.8 亿元。中标污水处理单价为 1.49 元/吨,综合回报率 5.38%。项目特许经营期限为 25 年(含建设期 1 年),要求成立项目公司,公司持股 90%。 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买金桥水科 100%股权,收购价 4.2 亿元,其中股份支付 3.59 亿元,发行股份 津膜科技 数量 2327.5 万股,发行价格 15.41 元/股,现金支付 6097 万元,募集资金不超过 1.09 亿元,用于现金支付交易、标 的公司在建项目及交易相关费用。 1)董事会通过: (1)同意公司使用自有资金分别以 2000.6 万元、751.3 万元,收购全资子公司三聚绿能持有其控股 三聚环保 子公司三聚福大 66.67%的股权、三聚工程 100%的股权; (2)同意公司全资子公司三聚能源使用自有资金人民币 2.89 亿元收购三聚绿能持有其全资子公司孝义三聚 100%的股权;2)公司子公司巨涛控股使用自有资金港币 3 元收购公司 全资子公司三聚香港控股子公司生物能源国际 100%股权。 1)公司确认中标项城市城市管理局农村环卫市场化作业项目,中标金额 4760 万元,合同期限 10 年;2)公司与华 与华私人有限公司签署《股东协议》 ,拟共同出资在新加坡设立合资公司华楹私人有限公司(暂定名) ,用于负责投资、 中国天楹 建设、运营“新加坡大士 300 吨/天垃圾焚烧发电项目”;3)公司控股子公司联萃公司与瓯越资源与环境股份有限公司 合资设立的富寿天禹,与越南富寿省建设厅签署富寿省生活垃圾焚烧发电处置协议书,有效期 50 年。 联美控股 公司拟参与受让信达财险挂牌的 4 亿股股份,占信达财险总股本 13.33%,挂牌价格 6.50 亿元;如果本次参与受让成 功,公司将持有信达财险股份 5.8 亿股,占信达财险总股本 19.33%。 1)公司 2016 年股权激励计划首次授予权益第一个行权期条件达成,行权期为 2017/7/20-2018/7/20,行权数量 161.28 万份,行权价格 9.38 元/份;2)公司 2016 年股权激励计划首次授予第一个解锁期可获得股票解除限售,可解锁 6.37 巴安水务 万股,占总股本 0.04%;3)董事会通过:同意取消授予 2016 年限制性股票与股票期权激励计划预留的 54.78 万份股 票期权。4)公司完成 2017 年面向合格投资者的公开发行公司债券(第一期)的发行。本次发行规模共计 5 亿元,票 面利率 6.5%。 1)、公司前三季度实现营业收入 15.2 亿元(+71.19%),归母净利润为 1.29 亿元(+71.89%),扣非净利润 1.30 亿元 (+73.96%)。公司本期营收增幅显著,主要系工程承包类项目完工量增加使得确认收入增加及报告期内公司投资并购 高能环境 子公司并表范围增加所致;2) 、公司公布前三季度主要经营数据:报告期内,公司新增订单金额为 21.91 亿元,其中: 按公司经营模式划分,工程承包类订单新增 11.76 亿元,投资运营类订单新增 10.16 亿元;按公司业务板块划分,环 境修复类业务新增订单 4.84 亿元,城市环境类业务新增订单 5.46 亿元,工业环境类业务新增订单 11.61 亿元。截至 报告期末,公司在手订单金额共计 92.27 亿元,其中已履行 17.56 亿元,尚待履行 74.71 亿元。 科融环境 公司调整前三季度业绩预告:归母净利润由盈利 687 万元-1187 万元调整为亏损 1343-1843 万元。主要系报告期内, 前三季度非经常性损益对归母净利润的影响为 2353-2853 万元。 雪迪龙 公司调整公开发行可转换公司债券募集资金规模:募集资金总额由 6.93 亿元调整为 5.2 亿元。其中,拟投入生态环境 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 监测网络综合项目的募集资金由 5.08 亿元调整为 3.35 亿元,拟投入 VOCs 监测系统生产线建设项目的募集资金不发 生调整,仍为 1.85 亿元。 公司公布第三季度主要经营数据:截至 2017 第三季度,公司及下属相关子公司合计完成累计发电量 99182.10 万度, 伟明环保 累计上网电量 80881.18 万度,平均上网电价 0.645 元/度,累计完成已结算电量 72106.30 万度,累计垃圾入库量 274.53 万吨。 创业环保 公司公开发行的规模为 7 亿元期限为 5 年的 2016 年公司债券 (第一期)将于 2017/10/25 支付利息,票面利率为 3.13%。 瀚蓝环境 公司发行的规模为 10 亿元期限为 5 年的 2016 年公司债券 (第一期)将于 2017/10/26 起开始支付利息,票面利率 3.05%。 1)、公司前三季度实现营业收入 15.44 亿元(+54.16%),归母净利润 3.78 亿元(+32.84%),扣非净利润 3.75 亿元 (+34.51%);2)、公司决定终止 2016 年度非公开发行 A 股股票事项;3)、公司拟投资设立控股子公司百川能源东 百川能源 北亚天然气公司,注册资本 5 亿元,公司全资子公司廊坊百川清洁能源出资 3 亿元,占比 60%。百川能源东北亚天然 气公司主要负责开发、建设、经营 LNG 接收站等业务,为公司 LNG 中下游产业布局业务的关键环节,有利于优化企 业结构。 先河环保 公司与河北省环境监测中心签署了《河北省环境监测中心“1+18”大气监测专项 1 包省控自动站建设合同》,合同金额 共计 2.29 亿元。 公司公布第三季度主要生产经营数据:公司合并口径发电企业累计完成发电量 123.47 亿千瓦时(+0.83%),上网电 广州发展 量(含光伏发电售电量)115.71 亿千瓦时(+0.75%),管道燃气及 LNG 销售总量共计 7.965 亿立方米(+1.03%), 市场煤销售量为 1498.67 万吨(-18.18%)。 1)、公司中标十五里河流域治理工程-京台高速处初期雨水调蓄工程(DBO)项目,项目中标金额 2.06 亿元,本次工 程内容包括长约 4.8km 的截流调蓄管和总调蓄容积为 4.5 万立方米的调蓄处理站;2) 、公司预中标仙游县污水处理工 国祯环保 程 PPP 项目,项目总投资 10.61 亿元。中标报价污水处理费单价 W=0.26 元/立方米;污水管网运维单价 G=0.29 万 元/km。本项目采用 DBOT+OM 运作方式,合作期限 17 年,建设期 2 年,运营期 15 年,包含三个新建子项目一个存 量子项目;3)、公司预中标乌兰察布市中心城区抗旱应急备用水源(旗下营水源地)PPP 项目,项目中标金额 5.16 亿元,设计日供水规模 3 万吨/日。项目采用 PPP 模式,特许经营期 10 年(不含建设期) 。 国新能源 公司全资子公司山西天然气完成 2017 年度第一期超短期融资券发行。本次发行规模共计 8 亿元,票面利率 5.12%。 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 重点公司中标信息汇总 表6:中标信息一览 中标金额 公司 中标时间 项目 项目进展 (万元) 碧水源 2017/10/16 博世科 2017/10/16 埔地吓水质净化厂工程 bot 确认中标 宾阳县黎塘工业园区(新洋丰厂片区、浮法玻璃厂片区)污水管网工 第一中标候选人 程 三聚环保 2017/10/16 山西焦化股份有限公司有机硫加氢转化剂采购 第一中标候选人 先河环保 2017/10/16 临漳县环保局新增 14 个乡镇小型空气质量自动监测站采购 确认中标 兴源环境 2017/10/16 梧州市第三污水处理厂 ppp 项目 预中标 龙马环卫 2017/10/17 多功能抑尘车 确认中标 70.9 龙马环卫 2017/10/17 沈阳市辽中区环境卫生管理处--洗扫车 确认中标 70.9 识别风险,发现价值 476.0 请务必阅读末页的免责声明 12 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 龙马环卫 2017/10/17 沈阳市辽中区环境卫生管理处--吸尘车 确认中标 67.9 龙马环卫 2017/10/17 东阳市横店镇政府、六石街道办事处垃圾车及移动压缩箱采购项目 确认中标 29.6 龙马环卫 2017/10/17 确认中标 127.0 平湖市广陈镇人民政府等单位批量车辆采购项目(第二次)标段一至 标段四 中国神华煤制油化工有限公司鄂尔多斯煤制油分公司气氨脱硫剂采 三聚环保 第一中标候选人 2017/10/17 先河环保 2017/10/17 中国天楹 2017/10/17 购项目 黄各庄镇小型光伏生活污水处理设备采购项目 确认中标 95.1 确认中标 123.0 嘉兴市南湖区住房和城乡建设局关于改变城镇生活垃圾分类高标准 示范小区创建项目 龙净环保 2017/10/18 陕西延长石油物资集团有限责任公司关于榆能化袋式除尘器采购 第一中标候选人 龙马环卫 2017/10/18 崇川区环卫处护栏清洗车采购项目 确认中标 龙马环卫 2017/10/18 移动压缩箱采购 确认中标 创业环保 2017/10/18 宁乡经济技术开发区污水处理及回用工程 ppp 项目 确认中标 天瑞仪器 2017/10/18 马鞍山市环境科学研究所土壤重金属检测仪等设备采购 确认中标 53.0 先河环保 2017/10/18 石家庄市环境监控中心水环境质量自动监测站运行维护 确认中标 752.6 博世科 2017/10/19 四川省雅安市雨城区人民法院监控系统升级改造采购项目(第五次) 确认中标 83.4 龙净环保 2017/10/19 赵庄煤业西范风井锅炉烟气脱硝脱硫除尘改造设计、采购、施工总承 36.0 第一中标候选人 包 先河环保 2017/10/19 定州市环境保护局乡镇小型空气站建设项目 确认中标 990.0 龙马环卫 2017/10/20 温溪镇环境卫生管理所环卫作业车辆采购项目(第二包) 确认中标 56.5 国祯环保 2017/10/20 确认中标 51599.1 20589.3 乌兰察布市水利局中心城区抗旱应急备用水源(旗下营水源地)ppp 项目 国祯环保 2017/10/20 十五里河流域治理工程-京台高速处初期雨水调蓄工程(dbo)项目 确认中标 天瑞仪器 2017/10/20 空气质量网格化监测数据服务 确认中标 先河环保 2017/10/20 成安县环保局乡镇空气监测站设备采购项目 确认中标 306.0 永清环保 2017/10/20 新材料包装产业园基础设施 ppp 项目采购咨询服务机构项目(二包) 确认中标 29.3 数据来源:招标信息网站,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 关键参考价格汇总 表 7:关键参考价格一览 公司 类型 公司成本价 当前价格 关键参考价格 (前复权)a b b/a-1 再融资 龙马环卫 环能科技 金鸿控股 清水源 巴安水务 富春环保 11.89 31.64 166.13% 2017/05/19 首次授予第一个解锁期解锁上市 高管增持 43.91 31.64 -27.95% 2015/07/10 高管增持 再融资 16.10 11.78 -26.83% 2017 年 1 月 13 日完成 股权激励 16.04 11.78 -26.56% 2017/06/30 持股 180.87 万股 高管增持 9.50 11.78 24.00% 2017/08/15 控股股东增持 再融资 20.70 15.72 -24.06% 2015 年定增完成 高管增持 20.14 15.72 -21.93% 2016/09/02 实际控制人增持 再融资 23.30 17.98 -22.85% 2016 年 9 月 14 日完成 股权激励 股权激励 17.98 高管增持 22.56 17.98 -20.29% 2015/08/20 高管增持 再融资 10.98 10.54 -3.97% 2016 年 9 月 27 日完成 股权激励 10.43 10.54 1.05% 2017/09/10 公司第一期员工持股计划已完成股票购买,累计买入公 高管增持 10.54 再融资 11.79 股权激励 11.79 11.84 再融资 国祯环保 证监会批文 31.64 股权激励 高管增持 高能环境 备注 11.79 发审委通过 -0.46% 2017/09/04 董事长、董秘增持 14.19 股权激励 7.06 14.19 101.06% 2017/07/09 首次授予第一期解锁 369.28 万股 高管增持 13.61 14.19 4.23% 2016/01/11 实际控制人增持 再融资 20.36 21.47 5.43% 2016 年 4 月 19 日完成 股权激励 23.98 21.47 -10.47% 2016/10/21 授予完成 高管增持 18.23 21.47 17.77% 2015/09/17 高管增持 再融资 清新环境 博世科 停止实施 股权激励 17.40 22.38 28.66% 2016/08/03 预留部分限制性股票授予登记完成 高管增持 17.65 22.38 26.79% 2015/07/16 高管增持 再融资 14.45 19.10 32.18% 2016 年 10 月 26 日完成 股权激励 8.31 19.10 129.84% 2017/02/24 回购注销 12.7 万股完成 高管增持 迪森股份 司股票 1281.34 万股 19.10 再融资 16.20 21.52 32.87% 2016 年 1 月 9 日完成 股权激励 17.36 21.52 23.96% 2016/09/29 核心合伙人 2 号 高管增持 13.80 21.52 56.00% 2017/06/02 高管增持 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 备注:关键参考价格空间=当前价格/再融资价格-1,若无再融资价格则=当前价格/max(股权激励价格或者高管增持价格)-1 高管增持对应价格为 2015 年 7 月以来多次增持均价,备注栏对应动态为最新动态 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 上市公司再融资(未完成) 表 8:上市公司再融资一览 融资额(亿 证券代码 证券简称 方案 增发价格 进度 元) 距安全垫 当前股价 (前复权) 空间 603686.SH 龙马环卫 非公开发行不超过 3000 万股 7.30 证监会批文 - 31.64 - 603318.SH 派思股份 非公开发行不超过 8000 万股 5.23 证监会批文 - 14.31 - 300203.SZ 聚光科技 非公开发行不超过 3018.52 万股 7.34 证监会批文 24.31 35.97 47.96% 300334.SZ 津膜科技 配套融资 1.09 证监会批文 19.16 - 300385.SZ 雪浪环境 非公开发行不超过 1013.68 万股 3.00 发审委通过 29.60 29.99 1.32% 002479.SZ 富春环保 非公开发行不超过 15927 万股 9.20 发审委通过 - 11.79 - 600874.SH 创业环保 非公开发行不超过 2.85 亿股 18.38 证监会受理 - 16.24 - 000068.SZ 华控赛格 非公开发行 10 亿股 43.11 证监会受理 - 6.69 - 300362.SZ 天翔环境 配套融资 2.97 证监会受理 - 15.97 - 600008.SH 首创股份 非公开发行不超过 9.64 亿股 41.13 证监会受理 - 6.34 - 002340.SZ 格林美 非公开发行不超 5.87 亿股 29.51 证监会受理 - 8.24 - 002267.SZ 陕天然气 非公开发行不超过 2.22 亿股 15.00 证监会受理 - 8.42 - 300156.SZ 科融环境 非公开发行不超过 1 亿股 7.00 股东大会通过 - 24.16 - 300145.SZ 中金环境 配套融资 8.24 董事会预案 - 16.92 - 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心,备注:证监会未受理的方案或因再融资新规产生变化 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 15 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 大股东股权质押统计 表 9:大股东股权质押统计 证券代码 证券简称 大股东质押股数(万股) 质押股占总股本比例 质押股占大股东持股比例 公告日 002499.SZ 科林环保 3,591.00 19.00% 100.00% 2016/11/17 000669.SZ 金鸿控股 10,449.94 21.50% 100.00% 2017/5/5 000068.SZ 华控赛格 26,610.30 26.43% 100.00% 2017/1/10 300090.SZ 盛运环保 17,969.22 13.61% 99.42% 2016/10/26 300056.SZ 三维丝 6,445.43 16.72% 99.25% 2017/9/15 000939.SZ 凯迪生态 111,914.00 28.48% 97.94% 2017/9/29 600681.SH 百川能源 37,472.00 38.87% 97.31% 2017/10/20 000593.SZ 大通燃气 14,017.46 39.09% 95.47% 2017/5/26 300152.SZ 科融环境 19,786.74 27.76% 94.10% 2017/8/1 000407.SZ 胜利股份 7,597.10 8.63% 92.56% 2017/9/9 300156.SZ 神雾环保 39,635.00 39.24% 91.96% 2016/12/16 600388.SH 龙净环保 16,646.05 15.57% 90.70% 2017/9/22 300388.SZ 国祯环保 10,225.00 33.45% 87.56% 2017/9/15 603318.SH 派思股份 15,557.57 42.59% 87.16% 2017/8/2 300125.SZ 易世达 2,193.80 18.59% 84.97% 2017/9/16 603588.SH 高能环境 11,880.00 17.94% 81.47% 2017/6/14 600187.SH 国中水务 18,000.00 10.88% 79.19% 2017/7/26 600217.SH 中再资环 28,000.00 19.84% 76.32% 2017/6/22 300332.SZ 天壕环境 13,032.08 14.66% 76.15% 2017/7/21 300362.SZ 天翔环境 10,092.08 23.09% 75.89% 2017/7/7 002573.SZ 清新环境 36,394.07 33.91% 75.31% 2017/9/30 300422.SZ 博世科 5,461.87 15.34% 72.15% 2017/8/5 002310.SZ 东方园林 78,235.66 29.18% 70.24% 2017/10/10 300190.SZ 维尔利 12,072.00 26.69% 66.76% 2017/3/30 002011.SZ 盾安环境 18,000.00 19.62% 66.58% 2016/7/14 000820.SZ 神雾节能 23,232.00 36.46% 66.49% 2017/10/12 600323.SH 瀚蓝环境 9,101.45 11.88% 66.06% 2016/11/3 300262.SZ 巴安水务 18,454.00 27.53% 66.05% 2017/9/1 300187.SZ 永清环保 26,414.23 40.73% 65.11% 2017/10/20 300275.SZ 梅安森 3,000.00 18.26% 63.98% 2017/9/30 300266.SZ 兴源环境 21,089.44 20.73% 58.86% 2017/10/12 300072.SZ 三聚环保 30,050.10 16.62% 58.72% 2017/1/20 300070.SZ 碧水源 37,279.76 11.90% 51.96% 2017/7/7 300145.SZ 中金环境 16,380.00 13.63% 51.20% 2017/9/29 600874.SH 创业环保 35,252.00 24.70% 49.26% 2013/7/3 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 16 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 002340.SZ 格林美 23,176.97 6.07% 48.84% 2017/9/21 600617.SH 国新能源 16,179.85 14.92% 47.14% 2017/8/29 600963.SH 岳阳林纸 17,000.00 12.16% 43.64% 2017/6/27 300203.SZ 聚光科技 4,852.00 10.72% 43.51% 2017/10/13 300137.SZ 先河环保 2,000.00 5.81% 41.90% 2017/5/25 300437.SZ 清水源 3,520.00 16.12% 36.95% 2016/8/16 002479.SZ 富春环保 10,500.00 13.19% 34.70% 2016/9/5 000925.SZ 众合科技 1,300.00 3.31% 31.75% 2017/10/20 300425.SZ 环能科技 4,737.00 12.62% 30.93% 2017/6/24 300335.SZ 迪森股份 1,450.22 4.01% 28.48% 2017/9/1 000035.SZ 中国天楹 9,390.00 6.95% 23.48% 2017/8/22 002125.SZ 湘潭电化 3,480.00 10.07% 21.32% 2017/9/15 300165.SZ 天瑞仪器 2,850.00 6.17% 17.79% 600461.SH 洪城水业 3,360.00 4.26% 14.51% 2010/8/12 600167.SH 联美控股 4,400.00 5.00% 10.31% 2017/4/19 603686.SH 龙马环卫 600.00 2.20% 10.00% 2017/5/22 300385.SZ 雪浪环境 420.00 3.50% 8.92% 2017/8/9 002616.SZ 长青集团 1,028.00 1.38% 5.38% 2017/3/24 002658.SZ 雪迪龙 1,300.00 2.15% 3.42% 2017/6/20 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 本周大宗交易信息 表 10:本周大宗交易情况汇总 成交额 名称 交易日期 成交价 买方营业部 卖方营业部 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街 机构专用 (万元) 迪森股份 2017-10-16 18.53 2779.50 证券营业部 碧水源 2017-10-16 18.65 254.01 机构专用 中信证券股份有限公司上海沪闵路证券营业部 中原环保 2017-10-18 16.01 2743.32 机构专用 机构专用 迪森股份 2017-10-19 21.34 543.79 国金证券股份有限公司沈阳北陵大街证券营 国泰君安证券股份有限公司北京知春路证券营 业部 业部 国金证券股份有限公司沈阳北陵大街证券营 国泰君安证券股份有限公司北京知春路证券营 业部 业部 华泰证券股份有限公司北京西三环北路证券 国泰君安证券股份有限公司北京知春路证券营 营业部 业部 华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营 机构专用 中再资环 兴蓉环境 迪森股份 2017-10-19 2017-10-19 2017-10-20 7.09 5.83 21.52 481.91 1003.34 344.54 业部 迪森股份 2017-10-20 19.33 4392.16 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街 机构专用 证券营业部 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 17 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 上市公司下周重要事项 表11:上市公司下周大事提醒 发生日期 公司 内容说明 2017/10/25 盛运环保 召开股东大会 2017/10/26 迪森股份 召开股东大会 2017/10/26 兴源环境 召开股东大会 2017/10/27 三聚环保 召开股东大会 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 表12:国内部分城市水价等重要价格信息(2017年10月) 自来水价(居民) 污水处理价(居民) 再生水单价 地区 垃圾处理收费(居民) (元/立方米) (元/立方米) (元/立方米) 北京 5;7;9 1.36 3 元/户·月,外来 2 元/人·月 天津 4.9;6.2;8 0.90 石家庄:3.2/4.55/8.3 0.80 石家庄:3 元/户·月,暂住人口 2 元/人•月 唐山:3.35/4.5/7.8 1.10 唐山:3 元/户·月,暂住人口 2 元/人•月 不超 3.5 物管 3 元/户•月,其他 5 元/户•月,暂住人口 2 2.20 元/人•月 1.50 - 固安:2017:1.8; 2018:2.16;2019:2.59 河北 邢台:2017:3.22; 2018:3.78;2019:4.66 邯郸:4.22/6.83/10.66 1.00 廊坊:2017:4.29; 2018:4.87;2019:5.40 青岛:3.5;4.65;8 1.00 临沂:3.2/4.15/7 0.95 聊城:3.32/4.25/7.02 0.95 济南:4.2/5.6/9.8 1.00 济南:10 元/户·月 - 太原:2.8;5.1;7.4 0.50 太原:5 元/户·月 - 包头:2.35;3.32 0.40 包头:3 元/户·月,暂住人口 1 元/人•月 - 呼和浩特:3.3;4.5;8 0.95 呼和浩特:5 元/户·月 - 大连:2.9 0.95 大连:6 元/户·月 - 哈尔滨:2.4;3.6;7.2 0.80 哈尔滨:1.5 元/人·月 长春:4.2; 6.3; 8.4 0.95 西安:2.9 0.95 山东 山西 青岛:物管 5 元/户·月,非物管 6 元/户·月 最高 1.7 内蒙古西 部 内蒙古东 部 辽宁 黑龙江 吉林 陕西 0.90 长春:袋装区域 7 元/户·月;非袋装区域 4.5 元 /户·月 西安:2 元/人·月 识别风险,发现价值 1.25 请务必阅读末页的免责声明 18 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 甘肃 兰州:2.7;3.58;6.2 0.95 兰州:5 元/户·月 - 青海 西宁:2.65 0.82 西宁:6 元/户·月 - 宁夏 银川:2.5;3.6;4.8 0.80 银川:4 元/户·月,暂住人口 2 元/人•月 - 新疆 乌鲁木齐:2.6;3.9;5.2 0.50 乌鲁木齐:1 元/立方米水 0.10 上海 3.45;4.83;5.83 1.70 暂未征收 0.90 杭州:2.9;3.85;6.7 1.00 杭州:50 元/户·年 - 南京:3.04;3.75;5.88 1.42 南京:5 元/户·月 - 扬州:2.8;3.5;5.7 1.10 扬州:3 元/人/月 合肥:2.32;2.77;3.79 0.95 合肥:0.3 元/吨水 0.15 淮南:2.28;3.1;5.56 0.60 淮南:3.5 元/户·月 - 滁州:2.08;2.67;4.45 0.95 滁州:3 元/户·月 马鞍山: 0.95 厦门:2.8 1.00 福州:2.4;3.6;7.2 0.95 武汉:2.47;3.15;3.84 1.10 武汉:5 元/户·月 - 长沙:2.58;3.34;4.09 0.85 长沙:0.3 元/立方米水 - 新郑市:1.55;2.33;4.65 0.65 郑州:4.1;5.65;10.3 0.95 郑州:5 元/户·月 - 安阳:2.75:4.13:8.25 0.95 南昌:2.38;3.17;5.54 0.80 南昌:8 元/户·月 - 成都:2.98;3.85;6.46 0.90 成都:8 元/户·月 - 8 元/户·月 - 深圳:13.5 元/户・月 - 浙江 湖州:2.2;3.3;6.6 江苏 安徽 福建 湖北 湖南 河南 江西 四川 泸州: 厦门:非物管 10 元/户·月,物管 3 元/户·月 1.20 居民用水 0.95 元/吨,非居民 用水 1.4 元/吨 重庆 广东 广西 绵阳中心城区 0.85 主城区:3.50/4.22/5.90 1.00 深圳:3.57;5.01;9.11 0.9;1;1.1 广州:2.88;4.17;5.46 0.95;1.43;2.85 广州:5 元/户·月 珠海: 1.74; 2.61; 3.48 0.95 珠海:8 元/户·月 南宁:2.62;3.35;4.07 1.14 南宁:8 元/户・月 昆明:3.45;5.9;7.125; - 昆明:10 元/户・月,流动人口 2.5 元/户・ 云南 1.00 月 8.35 贵州 贵阳:2.7;3.7;4.7 0.70 贵阳:2 元/人·月 海南 海口:2.55;3.43;6.05 0.80 海口:0.37 元/吨水 西藏 拉萨 0.8(对五保户等减免优惠) 10.00 - 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 19 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 风险提示 市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降; EPC 工程结算进度低于预期; 运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 20 / 21 投资策略|环保工程及服务Ⅱ 广发公用事业行业研究小组 Tabl e_Res earch 郭 鹏: 首席分析师,华中科技大学工学硕士,2015 年、2016 年新财富环保行业第一名,多年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。 邱长伟: 研究助理,北京大学汇丰商学院金融硕士,厦门大学自动化系学士,2015 年加入广发证券发展研究中心。 蔡 屹: 香港大学理工硕士,中级工程师,6 年中国有色研究设计总院工作经历,2 年行业研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中 心。 蒋昕昊: 斯坦福大学环境流体力学硕士,3 年国家开发银行工作经历,2016 年加入广发证券发展研究中心。 许 洁: 复旦大学金融硕士,华中科技大学经济学学士,2016 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Tabl e_RatingIndustr y 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Tabl e_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳福田区益田路 6001 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海浦东新区世纪大道 8 号 号耀中广场 A 座 1401 太平金融大厦 31 层 月坛大厦 18 层 国金中心一期 16 层 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Tabl e_Disclai mer 广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”)具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布,只 有接收客户才可以使用,且对于接收客户而言具有相关保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广 发证券的客户。本报告的内容、观点或建议并未考虑个别客户的特定状况,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。 本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 21 / 21
环保工程及服务Ⅱ行业:“十九大”强调加快生态文明改革,继续关注工业环保和PPP
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