东方财富证券-家电行业周报:面板价格下行,彩电有望迎来拐点

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行业: 家电行业
作者: 马建华
发布机构: 东方财富证券
发布日期: 2017-10-21
[ [Table_Title] 家电行业周报 行 业 研 究 面板价格下行,彩电有望迎来拐点 / [Table_Rank] / 家 电 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 强于大市(维持) 2017 年 10 月 23 日 [Table_Author] 东方财富证券研究所 [Table_Summary] 【投资要点】 证券分析师:马建华 证书编号:S1160516090001 联系人:高思雅 电话:021-23586487  上周家电板块下跌 0.20%,上证指数下跌 0.35%,沪深 300 指数上涨 0.15%,创业板指下跌 2.38%。家电各子行业中,视听器材涨幅最大, 小家电跌幅最大。2017 年初至今涨幅排行中,家电排第 2 位,涨幅 38.59%。 相对指数表现 [Table_PicQuote] 0.65 0.51 0.38 0.24  预售价格降至全年最低,彩电行业有望在双 11 迎来第四季度拐点。 一年一度的全民购物狂欢节双 11 即将到来,由于双 11 相对全年其他 促销时点而言活动力度最大,作为零售业中规模较大的板块,家电往 往成为消费者在双 11 进行选购的商品,这意味着在今年的双 11 中, 家电有望突破新的销售记录。尽管行业整体规模下降,但高端化彩电 产品增势正猛,OLED 电视正逐步发展为彩电行业中的主流产品。研调 机构 HIS 近日指出,电视用 OLED 面板成本有所下降,第四季度 OLED 电视销量有望随着面板成本下降有所上升。同时消费升级依旧是 OLED 电视发展的有利驱动因素,据奥维云网统计数据显示,10 月 20 日天 猫双 11 第一个彩电预售专场产品中,86%的产品型号预售到手价已降 至全年最低,预售产品覆盖 OLED、人工智能、曲面、超大尺寸等高端 属性,高端化、智能化依旧是彩电的主旋律。奥维云网预计,今年双 11 当天彩电市场销售量将实现 192 万台,YOY+13.6%,有望迎来业绩 拐点,建议关注 TCL 集团(000100) 、创维数字(000810)和海信电 器(600060) 。 0.11 (0.02) 10/14 12/14 2/14 家电 4/14 6/14 8/14 沪深300 相关研究 [Table_Report] 《假期家电消费现新零售趋势,高端 智能家电成热点》 2017.10.12 《空净行业风口已至,高端化智能化 成发展趋势》 2017.10.09 《上半年洗衣机稳中有升,企业积极 布局高端市场》 2017.09.25 《全球小家电增速加快,中国市场增 幅超 50%》 【配置建议】 2017.09.18 《消费升级推动产品创新,智能化引 领空调行业风向》  建议关注厨电行业相关标的;  建议关注彩电行业相关标的。 【风险提示】  外汇波动风险;  房地产景气下行;  原材料价格大幅波动风险。 2017.09.11 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 正文目录 1. 行情回顾 ...................................................... 3 1.1. 家电板块上周市场表现 ........................................ 3 1.2. 各子行业市场表现 ............................................ 3 1.3. 个股市场表现 ................................................ 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................. 5 2. 行业动态 ...................................................... 6 2.1. 行业资讯 .................................................... 6 2.2.公司资讯 ..................................................... 8 3. 本周观点 ...................................................... 9 3.1.家电行业会议前瞻 ............................................ 11 3.2.行业研判 .................................................... 11 4. 行业重点关注公司 ............................................. 11 5. 风险提示 ..................................................... 13 图表目录 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 敬请阅读本报告正文后各项声明 1:家电行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ..................... 3 2:家电各子行业今年以来涨跌幅 ............................... 3 3:家电各子行业上周涨跌幅 ................................... 4 4:家电行业今年以来个股涨幅排名前十图 ....................... 4 5:家电行业今年以来个股跌幅排名前十图 ....................... 5 6:家电行业上周个股涨幅排名前十图 ........................... 5 7:家电行业上周个股跌幅排名前十图 ........................... 6 8:家电行业会议前瞻 ........................................ 11 9:行业重点关注公司 ........................................ 11 2 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 1. 行情回顾 1.1. 家电板块上周市场表现 上周家电行业下跌 0.20%,在东方财富 Choice 终端 27 个一级行业指数涨 幅排行榜中,家电排在第 6 位。同期,上证指数下跌 0.35%,沪深 300 指数上涨 0.15%,创业板指下跌 2.38%,家电行业跑赢同期上证指数和创业板指,沪深 300 指数跑赢同期上证指数和创业板指。 图表 1:家电行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 0.5% 0.0% 家用电器 沪深300 上证指数 创业板指 -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 1.2. 各子行业市场表现 1.2.1. 家电各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来东方财富 Choice 终端家电行业的 4 个二级子行业中,白色家电 上涨 53.57%,视听器材下跌 2.15%,小家电上涨 27.79%,照明设备下跌 2.91%。 图表 2:家电各子行业今年以来涨跌幅 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 白色家电 视听器材 小家电 照明设备 -10% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 1.2.2. 家电各子行业上周板块涨跌幅 上周东方财富 Choice 终端家电行业的 4 个二级子行业中,白色家电下跌 0.10%,视听器材上涨 0.80%,小家电下跌 1.53%,照明设备上涨 0.36%。 图表 3:家电各子行业上周涨跌幅 1.0% 0.5% 0.0% 白色家电 视听器材 小家电 照明设备 -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 1.3. 个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 板块今年以来涨幅最大的前十只股票为太龙照明、荣泰健康、华帝股份、 美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、三雄极光、三花智控和小天鹅 A。 图表 4:家电行业今年以来个股涨幅排名前十图 250% 200% 150% 100% 50% 0% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 板块今年内跌幅最大的十个股为聚隆科技、地尔汉宇、毅昌股份、秀强股 份、惠而浦、开能环保、万家乐、立霸股份、美菱电器和东方电热。 图表 5:家电行业今年以来个股跌幅排名前十图 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌幅 上周板块内涨幅最大的前十只股票为乐金健康、TCL 集团、万和电气、奥 马电器、三雄极光、太龙照明、青岛海尔、格力电器、飞科电器和开能环保。 图表 6:家电行业上周个股涨幅排名前十图 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 上周板块内跌幅最大的前十只股票为盾安环境、聚隆科技、海立股份、长 青集团、毅昌股份、地尔汉宇、深康佳 A、依米康、九阳股份、荣泰健康。 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 图表 7:家电行业上周个股跌幅排名前十图 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 2. 行业动态 2.1. 行业资讯 厨电行业已进入专综并举时代 突破千亿元 因为面临转型升级的关口,和消费者多变的需求,家电行业面临的挑战越 来越巨大。但是,在这种情况中,厨电市场的风景却和其他家电不一样,一直 处于稳步增长中。 据记者调查,整个厨电行业的增长水平高于家电行业,同比增长 14.9%。 家电板块中,厨电成长性最为确定。其中 2017 年上半年,以洗碗机、电烤箱 为代表的新兴厨电品类涨势强劲。油烟机和燃气灶仍有发展空间,并呈现出高 端化趋势,行业景气度较高。 首先,房地产行业依旧还在发展,全国各地的棚户区改造,新型城镇化以 及城市经济圈发展进程不断推进,带动厨电行业一路前行发展。 然后,现在消费者需求复杂多变,人们对生活水平和居住环境的要求越来 越高,消费群体越来越年轻化,让产品结构升级更进一步。 厨电一步一步向高端化迈进,产品质量和产品价格的提升只是一部分,还 有更多的潜力还未释放出来。未来,厨电行业会继续高增长。 此外,厨电的消费主体也有了明显的变化。据记者了解,厨房不再是女性 的专属地盘,越来越多的男性消费者开始关注家中饮食,正在逐步偏好购买厨 房家电和厨房工具。 有机构预测,2017 年厨电市场规模有望突破千亿元。家电行业资深观察人 士刘步尘分析认为,中国厨电行业已经进入“专综并举”时代,专业厨电企业 和综合型厨电企业共同发力。 面对巨大的市场,行业巨头纷纷加大投入进行创新,坚持产品的技术创新, 优化产品结构,才能持续稳步发展,争夺千亿市场份额。 (中国网) 洗碗机产业蓄能爆发 10 月 12 日,由中国家用电器协会指导、中国家电网主办的“碗若新生 2017 中国洗碗机行业高峰论坛”上,前来参加论坛的方太、格兰仕、海尔、华帝、 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 卡萨帝、老板、美的、西门子家电等国内外主流洗碗机品牌的代表很快透露出 了已经形成的业界共识——机会来了!产业链上下游必须共同发力,先把洗碗 机市场这块“蛋糕”做大。用中国家用电器协会理事长姜风的话来说,“洗碗 机已成为中国家电行业增速最快的品类” 。 会上发布的《2017 年中国洗碗机行业白皮书》中提到,中国洗碗机市场近 年来持续向好。2016 年市场零售额达到 19.8 亿元,同比增长 104.8%;而截至 2017 年 8 月,洗碗机市场零售额已达 24.2 亿元,超去年全年零售额总量,同 比增长 134.7%。随着下半年装修旺季以及节庆时段来临,中怡康给出的预测数 据显示,洗碗机销量还会冲击新高;预计洗碗机产业全年零售额将实现 47.6 亿 元,零售量实现 109.7 万台,市场规模或将同比增长 140%。京东家电事业部厨 卫业务总经理孙志涛介绍说,从 2014 年起,洗碗机在京东平台的年均销售增 速超 200%,2017 年 1~9 月,洗碗机在京东平台销量同比增长 239%。其中,台 式洗碗机占到整体销量的 41%,整体销售额的 30%。 事实上,对于中国家电制造业来说,洗碗机并不陌生,很多品牌都有生产 制造洗碗机出口海外市场的业务。但在 2015 年以前长达十年的时间里,国内 洗碗机市场几乎是一张白纸。对于生产企业来说,产品热销离不开努力和机会, 机会没有来的时候怎么努力也没有用,如今,洗碗机国内市场需求放量,谁都 知道期盼已久的机会终于来了。 “从各国洗碗机市场启动的时机节点来看,人均 GDP10000 美元是门槛, 目前中国各大中城市已经基本达到这个水平”,华帝股份有限公司市场中心总 监李洋指出。 而伴随着市场的觉醒,截至今年 8 月,在售洗碗机品牌数量已达 43 家, 一年时间内新增 17 个品牌,产品型号也由去年的 167 个增至 229 个,市场参 与者日益丰富,同时还有后来者不断跃跃欲试。“现在,大家不担心洗碗机市 场能否崛起,转而担心是否还能搭上这班列车”。美的洗碗机国内销售公司负 责人张新科感触颇深。 论坛上,姜风强调:“洗碗机的市场普及工作是一项系统工程,要在协会 以及各方力量的共同努力下,不断推动洗碗机行业持续健康稳定发展。” 《电器》 记者从姜风处了解到,中国家电用电器协会已经从 3 个方面切入洗碗机的普及 工作。第一,推动企业创新,引导企业不断推出符合消费者需求、适合中国家 庭厨房的产品;第二,进一步完善洗碗机和厨房电器相关标准,体现行业发展 的规范性;第三,开展消费者教育和普及活动,让更多的消费者提高对产品的 认知。 “先把蛋糕做大。” 《电器》记者在论坛上采访到的企业代表一致认为,中 国洗碗机行业潜力巨大,但仍处于由导入期向成长期的过渡阶段,需要企业、 渠道与媒体共同努力,进行有效的消费引导,而在产品技术路线、功能结构、 配套安装、外观设计等细节上求同存异,遵循市场法则。 中怡康时代市场研究公司总经理贾东升提供的信息从一个侧面印证了企 业在洗碗机领域“共同做大蛋糕”的发展思路,他说:“目前,整个行业仍处 于良性的成长阶段,没有出现混乱的价格战现象。从品牌格局来看,洗碗机市 场正向着‘一超多强’演变,西门子家电作为传统洗碗机品牌商仍牢牢占据市 场份额第一位,而方太、美的、老板、海尔等后来居上,发力迅猛。而就价格 段而言,一方面高端产品价格俞高,另一方面中低端产品大量涌现,一定程度 上拉低了行业整体均价;其中,线上线下由于人群定位不同,主流价格段也有 差异,线上主流价格段在 2000~4000 元之间,线下在 5000~8000 元之间。” 生产销售洗碗机,时下,所有相关企业几乎面临同一问题——洗碗机的本 敬请阅读本报告正文后各项声明 7 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 土化设计开发。本次论坛上,“本土化创新”是品牌商频繁提到的关键词,中 式餐具、中国消费者日常清洁碗筷的操作习惯、中国家庭家居环境、家庭成员 家务劳动分工结构都成了企业格外关注、乐于探讨的话题。 中国家电协会副理事长王雷在发布《2017 中国洗碗机行业白皮书》时表示, 本土化的创新是推动洗碗机进入中国家庭的关键因素之一。加入本土化创新元 素的免安装台式机外形小巧,摆放灵活,适合于小户型和已经装修过的厨房, 同时其价格相对低廉,易于为消费者接受。而通过便捷的线上传播渠道,商家 以众筹、粉丝节、联合预售等新玩法吸引受众,令该类型产品影响力不断放大。 格兰仕集团有限公司企划部部长游丽敏女士认为,“台式洗碗机是现阶段 的一种策略性产品,它可以帮助消费者体验到洗碗机的好处。而缺乏体验,是 目前洗碗机推广中的一大障碍。一旦体验好,消费者二次购买时基本会选择较 大的嵌入式产品,这也是日本等东亚国家洗碗机推广的历史经验。 ” 海尔洗碗机中国区用户总经理温明磊认为,从中国国情出发的本土化创新 是驱动本轮洗碗机消费热潮的核心所在,洗碗机正在撕下“舶来品”的标签, 向“适用、实用的中国厨电”转变。近年来,针对中式厨房重油重污、深碗大 锅、干燥存储、装修适应等需求,品牌商在样式上创新出水槽式、免安装式、 抽屉式等产品,在功能上研发出超快洗、超强洗、果蔬洗、晶蕾烘干等新应用, 而更灵活的中式碗篮、更强力的喷淋装置则成为行业标配。美的为此提出了“中 国洁、中国篮、中国范”可谓目前我国市场上洗碗机产品的形象概述。 老板电器电商销售总监陈文娟女士用“惊喜”二字表述了其嵌入式洗碗机 产品在 2017 上半年的表现,“上半年公司洗碗机实现营收 2753 万元,同比增 长 945.44%,零售额增速达到 580%。 ” 而作为洗碗机行业的主力先锋,针对中国消费者设计的“中国红”台式机、 中式碗篮、玻璃面板等个性创新,与西门子家电独有的 5D 喷淋、晶蕾烘干技 术、iSensoric 智能水系统以及家居互联智控系统相融合,中西合璧,也进一 步巩固了西门子在中国市场的优势地位。 方太集团副总裁孙利明表示,由于帮助用户解决了厨房备餐以及餐后面临 的大量清洗难题,方太水槽洗碗机自 2015 年推向市场后,受到中国消费者的 青睐,目前方太水槽式产品中蕴含的发明专利数以百计,而令他们较为担忧的 是,一些小品牌开始复制这种产品,而洗碗机毕竟涉及嵌入安装,水电安全以 及洗净烘干等复杂技术,形似神不似的“山寨”或将损害用户利益,损害产品 形象,不利于行业的有序健康发展。 (《电器》杂志) 2.2. 公司资讯 行业 4 倍速!海尔电热高端产品国庆增速最快 刚刚过去的“史上最长”黄金周既是消费者的狂欢周,也是各家电品牌必 争的阵地。对于热水器品类而言,海尔电热水器高端增幅位居行业榜首成为新 亮点。据中怡康最新数据,国庆节当周,海尔电热水器 3400+价位段的增幅超 150%,是行业增幅的 4 倍,远超其他品牌。 海尔 Smart 和卡萨帝风裳表现抢眼其中海尔 Smart 和卡萨帝风裳这两款产 品的表现最为抢眼。海尔 Smart 热水器不仅体积小、美观、加热快、水量大, 还凭借自动抑菌抑垢、洗浴时间可视、一级智能等差异化功能备受青睐。卡萨 帝风裳则以其金银色彰显品质,同时还拥有超级耐腐蚀的钛金加热管和免操作 人性化设置,一度成为中怡康周榜冠军。 敬请阅读本报告正文后各项声明 8 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 这背后则是消费者需求的升级。如今消费者已经从原来的用电安全、快速 加热的基本需求,到净水、抑菌的健康需求和智能控制、健康管理的智慧需求 转变,同在 4000+价位段的海尔 Smart 和卡萨帝风裳正是满足了这一需求。 海尔电热水器高端产品的不俗表现并非偶然,而是技术支撑的必然。针对 电热水器,海尔推出了一些列黑科技,如智能防电墙 3.0、双效抑垢、3D-Max 储速瞬三合一、Smart 瞬热洗、Smart-time 云智慧、VCM 精密涂布六大顶尖科 技,彻底颠覆了以大白桶、储水洗、污水洗等为代表的上一代传统电热水器, 开启了智能洗浴的新时代。 为推动创新,国家正积极创造有利于资源创新的重新组合,如将国防技术 加快向民用领域转化,而海尔电热水器开放式创新的触角,既伸向了开始领跑 世界的中国航空航天领域,也涉及国防领域的高新科技,从而实现了产品的颠 覆。这种持续的开放创新不仅让海尔热水器在行业内保持了技术引领,也得到 了国际认可。截止目前储水式电热水器 6 项国家强制标准,1 项防电墙国际标 准,2 项协会标准(沐浴水质安全标准和加热性能标准)等共计 9 项标准全部由 海尔主导制定。近年来,海尔热水器不断有新技术被认定为国际领先。 当下,全球新一轮技术革命即将来临,颠覆性技术不断涌现,即将重塑世 界竞争格局、改变国家力量对比,中国首次与发达国家站在同一起跑线上。但 中国梦的实现离不开企业的努力,在国家创新驱动发展战略下,海尔电热水器 的持续发展也必将是通过创新实现技术引领,创造出更多国际领先和国际标准。 (中国家电网) 苏宁 O2O 逆袭 智慧零售渗入双十一 苏宁易购总裁侯恩龙透露,双十一期间,苏宁易购将在全国新增 4 家无人 便利店。此外,快递行业的智能大战也进入了演练阶段。显然,摒弃双十一的 价格战已经成为行业共识,无人仓、无人超市、便利店都齐齐上阵。 “我们不是双十一的配角,零售市场足够大,不应该只是某一家垄断,要 给消费者足够多的选择。”苏宁控股集团董事长张近东在 10 月 16 日接受 21 世 纪经济报道记者采访时直言道, “做互联网不是把西装换成休闲服就能做好的, 我们面对的是方向和观念的问题,而不是技术层面。 ” 10 月 17 日,紧随苏宁易购之后,京东也召开了双十一的动员会。线上线 下联动成为今年的主题词,各大玩家还将无人零售纳入了这场鏖战中。与往年 不同,除原有的电商平台与线下的实体门店外,无人便利店、嗨购市集以及智 慧酒店等也将参与苏宁易购的双十一大促。 苏宁易购总裁侯恩龙透露,双十一期间,苏宁易购将在全国新增 4 家无人 便利店。此外,快递行业的智能大战也进入了演练阶段。显然,摒弃双十一的 价格战已经成为行业共识,无人仓、无人超市、便利店都齐齐上阵。 在张近东看来,未来服务用户的场景,既不在线上也不在线下,而是无处 不在的。 “你看马云、刘强东今年不都开始往线下走了吗?这恰恰说明我们八年 前的布局是对的,线下这个重要场景是无论如何都不会死的。 ” 日前,恒大集团旗下的保险公司悄然入股苏宁旗下公司。尽管入股金额并 未公开,但从恒大人寿入股苏宁旗下两家房地产开发企业来看,双方合作将集 中在商业地产层面。 这正是张近东的策略之一,到 2020 年,苏宁在全国将开店 5000 家。除了 苏宁置业拟在全国大规模推进之外,苏宁还与万达、恒大合作,联合定制苏宁 广场、生活广场、苏宁超市、红孩子母婴、苏宁影城、苏宁小店入驻国内主流 的商业广场、各类住宅小区等。 敬请阅读本报告正文后各项声明 9 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 同时,苏宁易购计划在北京、上海、重庆、南京和深圳 5 个城市,分别开 设符合当地风土人情的 5 个主题形象店和 15 个超级品牌馆,一些线上的品牌 将在上述门店进行展示和销售,智慧零售机器人也将陆续在门店投入使用。 “如果我们再开传统的门店,肯定是不行的。用户的需求已经不再是简单 的购物,而是要更多的体验和乐趣。因此,服务要渗透到社区里面,像毛细血 管一样搭好场景。但是,这肯定不能纯粹靠我们自己去推广,所以我必须要和 恒大、万达这样的企业合作。每个公司都应该根据自己的需求来制定发展计划。” 张近东进一步阐释。 对于后电商时代的线下布局,他认为,互联网为线下发展打开了新的空间, 苏宁通过直营店得以进入乡镇,通过小店进入社区,通过母婴店精准面向女性 人群,各种类型的实体店已经成为苏宁通过互联网在线下发展会员、服务用户 的重要入口。“电商和零售都是几十万亿的市场,不可能一家公司吞掉所有的 份额,一定要很多人同时来玩才有意思。所以,无论是阿里今年的新零售,还 是京东便利店,都说明线下的市场成为了金矿。” 截至目前,苏宁易购直营店已经开设近 2200 家,半年报披露其坪效增长 33.51%。苏宁红孩子在线下门店也已经开设达到 39 家,成为门店流量来源、 吸引女性会员的重要平台。此外,苏宁还计划在双十一前后拓展 20 家无人便 利店。 谈及 2018 年线下拓展方向,张近东透露,公司将加速各线下业态的优化 与落地,围绕“大店更全,小店更专”的策略,聚焦生活广场、零售云、社区 店等重点项目展开布局。 除了在场景上进行线下线上渗透以外,京东物流、菜鸟网络和苏宁物流, 纷纷打起了智慧物流牌。毕竟,在交易之外,物流已经成为制约电商的重要一 环,尤其是在双十一期间,物流服务起到关键性的作用。 侯恩龙称,今年双十一期间,苏宁增开无人店的同时,将启用国内最大机 器人仓库群缓解物流压力,并再次推广“共享快递盒”的概念。从 10 月 16 日, 苏宁易购在上海建成的机器人仓库群开始投入使用,并在双十一期间投入第一 批 100 个机器人。 无独有偶,菜鸟网络也在广东惠阳发布了超级机器人旗舰仓,上百台机器 人单日发货可超百万件,将为华南地区和香港的消费者提供极致物流服务。类 似的仓库,菜鸟正在上海、天津、浙江、广东、湖北等地纷纷上线。 菜鸟网络技术专家告诉 21 世纪经济报道记者,目前不少企业在探索智慧 仓、无人仓,但大多都停留在小规模测试和演示阶段。在今年双十一期间,这 些应用都将会面临实际考验。“以往一个拣货员一天走六七万步只能拣货 1000 多件,在机器人的帮助下,一个拣货员一天只走两三千步,拣货数量却是原来 的三倍多。 ” 对于苏宁来说,双十一同样是一场大考。去年上线的苏宁超级自动化云仓 的速度正在加快,28 个机位一天就可以拣选 28 万件。加上即将投入的第二条 线,两条线每天可以完成 56 万件。 “现在各大电商都在谈概念,但只局限于概 念,不能复制和落地,不能转化为产品,我认为永远不是一个好的方法。我们 希望做成一个可实际运营,可落地的商业模式。”侯恩龙表示。 无论是何种场景,何种形式的快递,归根结底都是在服务层面的竞争。双 十一进行到第九年,留给电商们的空间已不再是单一的价格。然而,价格也依 然是核心的因素,平台之间的竞争还将渗入到供应链、话语权方面。(21 世纪 经济报) 敬请阅读本报告正文后各项声明 10 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 3. 本周观点 3.1.家电行业会议前瞻 图表 8:家电行业会议前瞻 名称 日期 地区 2017 中国首届新风产业大会 2017-10-31 北京 2017 年中国家用电器技术大会 2017-11-01 合肥 厦门国际设计周——红点在中国 2017-11-03 厦门 概念板块 资料来源:Choice,东方财富证券研究所 3.2.行业研判 预售价格降至全年最低,彩电行业有望在双 11 迎来第四季度拐点。一年 一度的全民购物狂欢节双 11 即将到来,由于双 11 相对全年其他促销时点而言 活动力度最大,作为零售业中规模较大的板块,家电往往成为消费者在双 11 进行选购的商品,这意味着在今年的双 11 中,家电有望突破新的销售记录。 而彩电是家电细分子行业中竞争最激烈的领域,受今年面板价格高企、市场需 求不振等因素的影响,2017 年前三季度彩电的表现并不喜人。根据奥维云网 (AVC)发布的《2017 中国彩电市场半年度总结报告》显示,2017 年上半年我 国彩电零售量达 2181 万台,YOY-7.3%,零售额达 740 亿元,YOY+4.3%,呈现 出销量下降、价格上升的态势。同时在十一黄金周期间,彩电市场的表现也不 尽如人意,销售量和销售额分别同比下降 15.6%/11.9%。 尽管行业整体规模下降,但高端化彩电产品增势正猛,OLED 电视正逐步发 展为彩电行业中的主流产品。据奥维咨询(AVC)数据显示,2017 年 1-7 月, 中国市场的 OLED 电视增速达 109.7%。十一期间,创维的 OLED 电视也取得了优 异的成绩,累计销量突破万台,成为 OLED 增长最迅猛的彩电品牌之一。研调 机构 HIS 近日指出,电视用 OLED 面板成本有所下降,第四季度 OLED 电视销量 有望随着面板成本下降有所上升。同时消费升级依旧是 OLED 电视发展的有利 驱动因素,据奥维云网统计数据显示,10 月 20 日天猫双 11 第一个彩电预售专 场产品中,86%的产品型号预售到手价已降至全年最低,预售产品覆盖 OLED、 人工智能、曲面、超大尺寸等高端属性,高端化、智能化依旧是彩电的主旋律。 奥维云网预计,今年双 11 当天彩电市场销售量将实现 192 万台,YOY+13.6%, 有望迎来业绩拐点,建议关注 TCL 集团(000100) 、创维数字(000810)和海 信电器(600060) 。 4. 行业重点关注公司 图表 9:行业重点关注公司 一致盈利预测 代码 603579 简称 市值(亿元) 荣泰健康 敬请阅读本报告正文后各项声明 82.40 2017 2018 2019 1.90 2.54 3.24 股价(元) 评级 58.86 未评级 11 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 002011 盾安环境 94.38 0.11 0.18 0.24 10.29 未评级 300217 东方电热 45.72 0.10 0.16 0.21 3.59 未评级 300650 太龙照明 26.04 - - - 41.23 未评级 002705 新宝股份 107.62 0.67 0.88 1.09 13.23 未评级 002050 三花智控 356.64 0.53 0.64 0.77 16.82 未评级 603868 飞科电器 307.62 1.92 2.39 2.96 70.62 增持 000333 美的集团 3119.72 2.60 3.11 3.63 47.64 未评级 000651 格力电器 2436.37 3.33 3.85 4.35 40.50 未评级 002668 奥马电器 139.23 0.77 1.07 1.36 21.91 未评级 002614 奥佳华 102.56 0.60 0.80 1.02 18.29 增持 002035 华帝股份 166.44 0.83 1.11 1.46 28.61 未评级 002032 苏泊尔 330.90 1.60 1.93 2.29 40.29 未评级 002677 浙江美大 109.15 0.45 0.62 0.84 16.90 增持 002508 老板电器 437.79 1.72 2.22 2.84 46.13 买入 600690 青岛海尔 980.46 1.08 1.31 1.59 16.08 未评级 002543 万和电气 89.54 1.11 1.45 1.81 20.35 未评级 300625 三雄极光 88.42 - - - 31.58 未评级 002681 奋达科技 195.12 0.38 0.57 0.77 13.18 未评级 300660 江苏雷利 73.38 2.43 2.86 3.26 72.60 未评级 603355 XD 莱克电 207.92 1.47 2.14 2.84 51.85 未评级 000418 小天鹅 A 310.43 2.32 2.82 3.36 49.08 未评级 000016 深康佳 A 135.33 - - - 5.62 未评级 000921 海信科龙 202.23 1.29 1.18 1.40 14.84 增持 002242 九阳股份 140.38 1.00 1.17 1.36 18.29 未评级 300342 天银机电 67.95 0.53 0.70 0.94 15.73 未评级 600983 惠而浦 65.15 0.05 0.37 - 8.50 未评级 000100 TCL 集团 499.54 0.22 0.27 0.30 4.09 增持 300272 开能环保 36.35 - - - - 未评级 300403 地尔汉宇 54.40 0.63 0.71 0.83 16.24 未评级 000521 美菱电器 59.75 0.17 0.29 0.39 5.72 未评级 002616 长青集团 77.36 0.26 0.55 0.66 10.41 未评级 002420 毅昌股份 26.79 - - - 6.68 未评级 600854 春兰股份 35.27 - - - 6.79 未评级 002759 天际股份 125.30 - - - 27.71 未评级 300475 聚隆科技 30.64 - - - 15.32 未评级 300160 秀强股份 51.05 0.32 0.39 0.49 8.54 未评级 300249 依米康 54.29 0.18 0.31 0.43 12.17 未评级 002403 爱仕达 45.58 0.47 0.56 0.64 13.01 未评级 300247 乐金健康 60.27 - - - 7.49 未评级 002676 顺威股份 102.84 0.26 0.38 0.53 9.05 未评级 敬请阅读本报告正文后各项声明 12 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 002418 康盛股份 123.62 - - - 14.27 未评级 600619 海立股份 71.68 0.43 0.50 0.58 8.96 未评级 603366 日出东方 70.46 - - - 10.20 未评级 000533 万家乐 39.36 - - - 24.60 未评级 603519 立霸股份 82.40 1.90 2.54 3.24 58.86 未评级 600060 海信电器 201 1.08 1.30 1.53 15.38 未评级 资料来源:Choice,东方财富证券研究所(最新数据) 5.风险提示 外汇波动风险; 房地产景气下行; 原材料价格大幅波动风险。 敬请阅读本报告正文后各项声明 13 [Table_yemei] 家电行业周报 2017 西藏东方财富证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明: 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来 自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和 公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 投资建议的评级标准: 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的3到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证 券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对 协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标 普500指数为基准。 股票评级 买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上; 增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间; 减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间; 卖出:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明: 本研究报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国(香港和澳门特别行政区、台湾省除 外)发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在 不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行 承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东方财富证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引 用、删节和修改。 敬请阅读本报告正文后各项声明 14
家电行业周报:面板价格下行,彩电有望迎来拐点
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家电行业周报:面板价格下行,彩电有望迎来拐点
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