中泰证券-农林牧渔行业第42周周报:继续推荐龙头白马,关注土地制度改革催化

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行业: 农牧饲渔
作者: 陈奇 刁凯峰
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-10-22
[Table_Industry] 证券研究报告/行业报告简版 农林牧渔 [Table_Author] 分析师 陈奇 电话:021-20315189 邮箱:chenqi@r.qlzq.com.cn S0740514070005 2017 年 10 月 22 日 农林牧渔行业第 42 周周报 继续推荐龙头白马,关注土地制度改革催化 分析师 刁凯峰 邮箱:diaokf@r.qlzq.com.cn S0740517080005 联系人 陈露、夏洲桐 [Table_Summary] 【核心观点】继续推荐龙头白马,关注土地制度改革催化  【本周策略】十九大报告中提出“实施乡村振兴战略”,深化农村土地制度改革,第二轮土地承包期到期后延长 三十年,我们认为此项政策种植链板块公司最为受益,重点推荐隆平高科,建议关注登海种业、苏垦农发、北 大荒、海南橡胶等。当前进入三季报披露期,市场聚焦业绩确定性高的标的。我们依然重点推荐个子板块龙头 白马,业绩高增长确定性高,行业内竞争优势明显,重点推荐隆平高科、海大集团、生物股份。  【重点行业推荐】  种植链:实施乡村振兴战略,中长期可布局种植链标的。我们认为十九大报告中提出的“实施乡村振兴战略” 可以分两方面来理解,一方面是深化农村土地制度改革,另一方面是促进农业产业现代化发展,从而演化出两 条投资主线。 (1)深化农村土地制度改革。从 13 年第一次提出土地承包权与经营权分离的设想,到 14 年中央 一号文件正式提出了三权分置的制度设计,再到 16 年 10 月《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法 的意见》中将土地承包经营权分为承包权和经营权,实行所有权、承包权、经营权分置并行的战略决策,为我 国的土地制度的改革打下了坚实的基础。而此次报告中最重要的一点就是第二轮土地承包到期后再延长 30 年, 自改革开放以来,第一轮土地承包制是从 1983 年开始的,承包期 15 年,第二轮从 1997 年开始,承包期 30 年,到 2027 年截止。我们认为此次延长 30 年之后可以使得大型农业集团根据 30 年不变的基本政策规划自己 的农业经营行为,有利于长期稳定的发展,重点推荐隆平高科,建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒、海南 橡胶、史丹利、金正大等;(2)农业产业现代化发展,主要在于种子育种环节的科技创新和种植环节的高效农 田水利建设,既从根源提高土地产出率,又从过程提升资源利用率,从而全面实现现代化农业产业体系。我们 认为,拥有较强研发实力和整合实力的龙头企业有望从中获益,重点推荐种子标的隆平高科,建议关注登海种 业,节水灌溉标的大禹节水。  农产品:USDA 下调美豆单产和库存水平,刺激美豆大幅上涨。最新报告显示 2017/28 年度大豆单产 49.5 蒲/英 亩,2017/18 年度大豆单产 49.5 蒲/英亩,市场预估 50 蒲/英亩,上月为 49.9 蒲/英亩;大豆产量 44.31 亿蒲, 市场预估 44.47 亿蒲,上月为 44.31 亿蒲;期末库存 4.3 亿蒲,市场预估 4.47 亿蒲,上月为 4.75 亿蒲。2017/18 全球大豆库存 9605 万吨,市场预估 9648 万吨,上月为 9753 万吨。此外美国气象机构称 2017/18 年度出现拉尼 娜概率为 55-60%,北半球秋冬季的条件对拉尼娜现象发生有促进作用。所以未来天气将是决定性因素,美豆处 于收割期,巴西处于播种阶段,而对于国内需求,产业偏中性。  【重点公司推荐】  隆平高科:公司处在未来 5-10 年成长拐点,世界级种企蓄势待发。 (1)纵观国内水稻和玉米的两大种业市场发展历程,从成长路径看,水稻要打破品种适应性限制,而玉米要解 决品种同质化。 (2)要解决上述问题,水稻没有现成案例,但品种审定配置改革后的汇量式增长应该是核心路径;国内玉米本 来囿于自交系等种质资源储备本来就少,同时商业化育种体系还是离国外差距较大,造成直接国外引进然后复 制优化才是比较顺畅路径。 (3)我们认为公司处于未来 5-10 年成长拐点。水稻的市占率快速提升,而玉米端隆平正在加速的国际并购和 合作将带来显著的协同效应,17 年看 40X,到 360 亿。  海大集团:外延扩张再创新高,值得长期持有的饲料龙头。 (1)公司收购山东大信集团 60%股权,继续加码布局北方区猪料市场。公司未来目标在 5 年内将大信集团销量 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业报告简版 提升至 80~100 万吨,符合海大未来 2~3 年在猪料市场的战略布局。 (2)公司 9 月销量情况,水产料和猪料同比均保持 25%左右增速,禽料同比仍有小幅下滑(约 5~6%),尤其是 山东地区鸭料受环保影响较大,鸡料有小幅增长。 (3)公司的长期成长逻辑在于水产料行业偏寡头、下游养殖差异化,体系化产品和服务能强化优势,龙头稳定 增长。我们认为公司业绩增速稳定,非常典型的优质白马股,估值在 23X,依旧可以做中长线配置。  生物股份:养殖规模化大潮拉起,主营高成长确定。 (1)行业层面 2017 年行业确定性的成长机会来自于养殖规模化加速大潮,高端苗 40-50%持续增长爆发大潮已 现。 (2)下半年我们依然重点推荐生物股份,公司作为口蹄疫龙头持续保证 35%以上高速增长,圆环工艺改进提升 质量明显,三大新品种爆发可期,国际化外延战略快速推进。 (3)我们公司预计 2017 年 40%增长,2018-19 年 30%以上增长,当前对应 2017 年 pe22 倍,外延预期逐步落地 持续催化行情。  【重点推荐标的】种植链:隆平高科、登海种业、中粮生化、象屿股份;饲料板块:海大集团;动保板块:生物 股份、中牧股份、普莱柯;生猪板块:正邦科技、温氏股份、牧原股份;禽链:益生股份、民和股份、仙坛股 份;建议关注圣农发展、大禹节水、大北农、史丹利、金正大、苏垦农发、北大荒、瑞普生物、獐子岛、海南 橡胶等。  风险提示:农业政策实施不达预期;猪价反弹不达预期;鸡价反弹不达预期 -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业报告简版 中泰农业重点上市公司估值表 图表 1:2017 年中泰农业重点上市公司估值表 股票代码 股票名称 归属子行业 2017/10/21 000998.sz 002311.SZ 600201.sh 600195.SH 002714.SZ 002041.sz 002385.sz 603609.SH 002548.SZ 600057.sh 600598.sh 002567.SZ 000876.sz 002458.SZ 002234.SZ 002746.SZ 603566.SH 002588.SZ 002069.SZ 002086.SZ 002100.SZ 600438.SH 002538.SZ 002470.sz 000902.SZ 300498.sz 603718.SH 300119.SZ 002477.SZ 002157.SZ 隆平高科 海大集团 生物股份 中牧股份 牧原股份 登海种业 大北农 禾丰牧业 金新农 象屿股份 北大荒 唐人神 新希望 益生股份 民和股份 仙坛股份 普莱柯 史丹利 獐子岛 东方海洋 天康生物 通威股份 司尔特 金正大 新洋丰 温氏股份 海利生物 瑞普生物 雏鹰农牧 正邦科技 种植业 饲料Ⅱ 动物保健Ⅱ 动物保健Ⅱ 畜禽养殖Ⅱ 种植业 饲料Ⅱ 饲料Ⅱ 饲料Ⅱ 物流Ⅱ 种植业 饲料Ⅱ 饲料Ⅱ 畜禽养殖Ⅱ 畜禽养殖Ⅱ 畜禽养殖Ⅱ 动物保健Ⅱ 化学制品 渔业 渔业 饲料Ⅱ 饲料Ⅱ 化学制品 化学制品 化学制品 畜禽养殖Ⅱ 动物保健Ⅱ 动物保健Ⅱ 畜禽养殖Ⅱ 饲料Ⅱ 26.36 19.29 26.10 19.91 39.67 14.25 6.10 8.99 11.19 10.73 12.21 8.20 7.39 26.29 14.15 29.05 23.08 7.83 8.99 12.00 8.13 9.60 9.17 9.03 10.28 22.88 13.03 12.60 4.47 5.59 2016EPS 2017EPS (元) (元) 0.40 0.72 0.56 0.78 1.05 1.38 0.78 0.96 2.25 2.44 0.50 0.72 0.22 0.30 0.51 0.63 0.42 0.58 0.39 0.49 0.43 0.55 0.41 0.41 0.59 0.59 1.69 0.35 0.51 0.22 1.17 0.47 0.58 0.76 0.64 0.78 0.11 0.29 0.24 0.29 0.44 0.51 0.61 0.88 0.57 0.69 0.45 0.57 0.75 0.97 2.71 2.47 0.23 0.63 0.47 0.63 0.84 0.85 1.38 1.11 2016PE (倍) 65.90 34.45 24.86 25.53 40.83 28.50 27.73 17.63 26.64 27.51 28.40 20.00 12.53 15.56 27.75 24.83 41.48 12.23 0.38 50.00 18.48 15.74 16.09 20.07 13.71 8.44 56.65 26.81 5.32 4.05 2017PE (倍) 36.61 24.73 18.91 20.74 15.99 19.79 20.33 14.27 19.29 21.90 22.20 20.00 12.53 75.11 64.32 61.81 48.01 10.04 31.00 41.38 15.94 10.91 13.29 15.84 10.60 9.26 20.68 20.00 5.26 5.04 投资评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 增持 增持 买入 买入 增持 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 增持 增持 来源:中泰证券研究所 -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业报告简版 中泰农业——重要农业数据监测器 图表 2:重要农业数据汇总 类别 CPI USDA产量预测 数据名称 上月数值 最新数值 环比(%) 全国当月同比CPI 1.40 1.60 14.29% 全球玉米产量预测 1,019,691 969,623 103262700.00% 千吨 全球大豆产量预测 3 320,013 35125400.00% 千吨 全球小麦产量预测 727,979 736,983 74484900.00% 千吨 全球大米产量预测 483,807 483,922 0.00% 千吨 35061 34991 -0.20% 万头 能繁母猪存栏 3522 3497 -0.71% 万头 上月生猪销售数量 78.6 79.3 0.89% 万头 上月商品猪销售单价 14.07 14.17 0.71% 元/公斤 引种数量 3278 2797.00 -14.67% 千克 1101.63 1033.40 -6.19% 亿元 9.13 9.68 0.18% % 上周数值 最新数值 环比(%) 6.587 6.620 0.50% 人民币/美元 57.17 349.75 1634 1749.5 149.05 1000.25 3720 3627.89 288.72 439.5 2654 2492.22 12.185 2728 2600 3.00 3.08 2.81 12.11 2870 3038.48 300.3 12.00 9.00 530 57.75 348.5 1636 1755.75 142.29 989.75 3646 3625.26 288.16 435.25 2652 2504.44 11.99 2705 2580 3.00 3.08 2.81 12.09 2896 3045.76 300.3 12 9.00 530 1.01% -0.36% 0.12% 0.36% -4.54% -1.05% -1.99% -0.07% -0.19% -0.97% -0.08% 0.49% -1.60% -0.84% -0.77% 0.00% 0.00% 0.00% -0.17% 0.91% 0.24% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 美元/桶 美分/蒲式耳 元/吨 元/吨 元/吨 美分/蒲式耳 元/吨 元/吨 元/吨 美分/蒲式耳 元/吨 元/吨 美元/英担 元/吨 元/吨 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/吨 元/吨 美元/吨 元/公斤 元/公斤 元/千克 45.5 47.5 4.40% 元/千克 610 14.41 6243 6560 2872 14990 68.62 15987.31 83.80 23.5 13.99 22.00 34.75 1749 350.75 12.20 7.16 3.01 0.5 3.22 14 16 26 124 140 6.00 151.55 610 14.11 6221 6480 2875 14890 67.3 16006.92 80.85 24.2 13.99 22.10 33.12 1726 300.46 12.30 7.4 3.15 1.15 3.33 14 16 26 136 140 6.00 153.95 0.00% -2.08% -0.35% -1.22% 0.10% -0.67% -1.92% 0.12% -3.52% 2.98% 0.00% 0.45% -4.69% -1.32% -14.34% 0.82% 3.35% 4.83% 130.00% 3.26% 0.00% 0.00% 0.00% 9.68% 0.00% 0.00% 1.58% 元/千克 美分/磅 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 美分/磅 美分/磅 美分/磅 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/头 元/头 元/公斤 元/公斤 元/斤 元/羽 元/羽 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/公斤 元/公斤 美分/磅 生猪存栏 生猪存栏数据 牧原销售数据 祖代鸡 饲料加工行业财务数据 类别 人民币汇率 原油价格 玉米 大豆 小麦 大米 饲料 豆粕 氨基酸 维生素 糖 棉花 大宗猪肉 猪价 自繁自养养殖盈利 鸡肉 鸡苗 鸭苗 淡水产品 海产品 橙汁 全行业营业收入 全行业平均毛利率 数据名称 美元兑人民币即期汇率 布伦特原油价格 CBOT玉米主力合约 大连玉米主力合约 玉米国内现货价 玉米国内现货与到港价价差 CBOT大豆主力合约 大连大豆1号主力合约 大豆国内现货价格 大豆国内现货与到港价价差 CBOT小麦主力合约 郑州麸质小麦主力合约 小麦现货价格 CBOT糙米主力合约 郑州早籼稻期货价 早籼稻收购价(湖南) 育肥猪配合饲料 肉鸡配合饲料 蛋鸡配合饲料 进口鱼粉 大连豆粕主力合约 豆粕国内现价 豆粕国际价格 国产苏氨酸 国产赖氨酸 国产维生素A 国产维生素E 维生素B1 NYBOT食糖主力合约 郑州白糖主力合约 南宁糖现货 国内现货与巴西糖进口价差 郑州棉花主力合约 纽约ICE棉花期货价格 棉花现货平均价 CME瘦肉猪主力合约 北京新发地猪肉 瘦肉型生猪 猪肉 三元仔猪 母猪 头猪盈利 白条鸡 鸡蛋 山东地区毛鸡价格 烟台地区鸡苗价格 鸭苗价格 鲤鱼 鲫鱼 草鱼 海参 鲍鱼 扇贝 NYBOT橙汁 单位 % 单位 天胶 TCE橡胶 203 186.7 -8.03% 日元/公斤 菜油 郑州菜籽油主力合约 6588 6590 0.03% 元/吨 来源:中泰证券研究所 -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业报告简版 畜禽链:猪价维持在 13.99 元/公斤,禽链下游价格上涨 价格:猪价震荡,头均盈利下跌明显 1、猪价:10 月(总第 42 周) ,瘦肉型猪维持在 13.99 元/公斤,仔猪跌至 33.12 元/公斤(-4.69%) ,母猪跌至 1726 元/头(-1.32%) ,头猪盈利跌至 300.46 元/头(-14.34%)。 养殖利润:自繁自养生猪 瘦肉型猪(元/公斤) 来源:中泰证券研究所 来源:中泰证券研究所 2、 鸡价:本周末,山东地区鸡苗价格涨至 1.03 元/羽(+115.79%) ,山东鸭苗价格涨至 3.325 元/羽(+3.26%); 山东毛鸡平均收购价涨至 3.15 元/斤(+4.83%) ,北京新发地农副产品批发市场鸡肉批发报价涨至 12.3 元/公斤 (+0.82%) 。 图表 5:山东毛鸡价格涨至 3.15 元/斤 图表 6:父母代鸡苗均价涨至 27 元/套 6 5 4 3 2 1 2017/07 2016/12 2016/05 2015/10 2015/03 2014/08 2014/01 2013/06 2012/11 2012/04 2011/09 2011/02 2010/07 2009/12 2009/05 2008/10 2008/03 0 山东地区毛鸡价格(元/斤) 来源:中泰证券研究所 来源:中泰证券研究所 图表 7:鸭苗价格涨至 3.325 元/羽 图表 8:山东鸡苗价格涨至 1.03 元/羽 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 2008/4/3 2009/3/2 2009/6/29 2009/11/6 2010/4/6 2010/8/18 2011/2/25 2011/11/27 2012/3/11 2012/6/15 2012/9/25 2012/12/31 2013/5/2 2013/8/6 2013/11/12 2014/2/24 2014/5/31 2014/9/4 2015/6/26 2017/4/7 2017/7/12 2017/10/16 2017/7/31 2017/5/17 2016/10/8 2015/10/16 2014/1/7 2014/11/7 2013/8/6 2013/3/26 2012/12/21 2012/10/11 2012/7/18 2012/5/7 2011/11/10 2012/2/21 0 0 鸭苗价格(元/羽) 山东地区鸡苗价格(元/羽) 来源:中泰证券研究所 来源:中泰证券研究所 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2017/07 2017/01 2016/07 2016/01 2015/07 2015/01 2014/07 2014/01 2013/07 2017/08 2017/05 2017/02 2016/11 2016/08 2016/05 2016/02 2015/11 2015/08 2015/05 2015/02 2014/11 2014/08 0.00 2013/01 5.00 2012/07 10.00 2012/01 15.00 2011/07 20.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) (400.00) 2011/01 25.00 2010/07 图表 4:本周自繁自养头猪盈利跌至 300.46 元/头 2010/01 图表 3:本周猪价维持在 13.99 元/公斤 行业报告简版 存栏:9 月生猪存栏略有下降,能繁母猪数量微幅下滑 3、9 月底,生猪存栏跌至 34991 万头(-0.20%) ;能繁母猪存栏跌至 3497 万头(-0.71%) 。 图表 9:9 月底生猪存栏跌至 34991 万头 图表 10:9 月能繁母猪跌至 3497 万头 50,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 45,000 40,000 35,000 2017/07 2017/01 2016/07 2016/01 2015/07 2015/01 2014/07 2014/01 2013/07 2013/01 2012/07 2012/01 2011/07 2011/01 2010/07 2010/01 2009/07 2009/01 30,000 12.0% 11.5% 11.0% 10.5% 10.0% 9.5% 9.0% 8.5% 生猪存栏 生猪存栏:能繁母猪 来源:中泰证券研究所 能繁母猪占比 来源:中泰证券研究所 饲料:大豆期货微跌,各类饲料价格基本稳定 4、 饲料:农业部监测数据 10 月(总第 41 周),育肥猪配合料维持在 3 元/公斤,肉鸡配合料价格维持在 3.08 元/公斤,蛋鸡配合饲料价格维持在 2.81 元/公斤;进口鱼粉价格跌至 12.09 元/公斤(-0.17%) 。 育肥猪配合饲料 来源:中泰证券研究所 其他大宗类:国内现货基本稳定 2017/10 2017/07 2017/04 2017/01 2016/10 2016/07 2014/01 2017/10 2017/07 2017/04 2017/01 2016/10 2016/07 2016/04 2016/01 2015/10 2015/07 2015/04 2015/01 2014/10 2.8 2014/07 2.70 2014/04 2.9 2014/01 3 2.80 2016/04 3.1 2.90 2016/01 3.2 3.00 2015/10 3.3 3.10 2015/07 3.4 3.20 2015/04 3.5 3.30 2015/01 3.6 3.40 2014/10 3.50 2014/07 图表 12:肉鸡配合饲料价格维持在 3.08 元/公斤 2014/04 图表 111:育肥猪配合料价维持在 3 元/公斤 肉鸡配合饲料 来源:中泰证券研究所 小麦、玉米价格微涨 5、 国内现货:玉米价格涨至 1755.75 元/吨(+0.36%) ,大豆价格涨至 3625.26 元/吨(-0.07%) ,小麦价格涨 至 2504.44 元/吨(+0.49%),早籼稻(长沙)跌至 2580 元/吨(-0.77%)。 国内期货:玉米价格涨至 1636 元/吨(+0.12%) ,大豆价格跌至 3646 元/吨(-1.99%) ,小麦价格跌至 2652 元/ 吨(-0.08%) 。 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2017/10 2017/08 2017/06 2017/04 2017/02 2016/12 2016/10 2016/08 2016/06 2016/04 2016/02 2015/12 0 0 CBOT玉米主力合约 来源:中泰证券研究所 -7- 2017/08 2017/06 2017/04 2017/02 100 2016/12 200 2016/10 300 2016/08 400 2016/06 现货价:玉米:平均价 2016/04 500 2017/07 2017/01 2016/07 2016/01 2015/07 2015/01 2014/07 2014/01 2013/07 2013/01 2012/07 2012/01 2011/07 2011/01 2010/07 -800 2016/02 图表 17:美玉米跌至 348.5 美分/蒲式耳 2015/12 来源:中泰证券研究所 2015/10 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2010/01 图表 152:玉米国内现货均价涨至 1755.75 元/吨 2009/07 来源:中泰证券研究所 -400 2015/08 (1,000.00) -200 2017/07 2017/02 2016/09 2016/04 2015/11 2015/06 2015/01 2014/08 2014/03 2013/10 2013/05 2012/12 2012/07 2012/02 2011/09 2011/04 2010/11 2010/06 2010/01 0.00 2009/01 500.00 2008/07 1,000.00 2015/06 1,500.00 2008/01 2017/10 2017/03 2016/08 2016/01 2015/06 2014/11 2014/04 2013/09 2013/02 2012/07 2011/12 2011/05 2010/10 2010/03 2009/08 2009/01 图表 13:国内现货与玉米到岸价差 142.29 元/吨 2015/04 2017/10 2017/03 2016/08 2016/01 2015/06 2014/11 2014/04 2013/09 2013/02 2012/07 2011/12 2011/05 2010/10 2010/03 2009/08 2009/01 (500.00) 2015/10 2015/08 2015/06 行业报告简版 图表 14:国内现货价与美豆到港价差 288.16 元/ 吨 1000 800 600 400 200 0 -600 大豆现货价-美豆到港价格 玉米现货价与到岸现货价价差 来源:中泰证券研究所 图表 16:大连黄大豆 2 号维持在 3260 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 大连黄大豆2号现货 来源:中泰证券研究所 6、国外:CBOT 玉米、大豆、小麦价格分别为 348.5 美分/蒲式耳(-0.36%) 、989.75 美分/蒲式耳(-1.05%)、 435.25 美分/蒲式耳(-0.97%) ;美糙米价格跌至 11.99 美元/英担(-1.60%) 。 图表 18:美大豆跌至 989.75 美分/蒲式耳 1200 1000 800 600 400 200 CBOT大豆主力合约 来源:中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 来源:中泰证券研究所 郑州白糖 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -2,000 -8- -4,000 南宁糖价格与巴西糖价差 来源:中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2017/09 2017/05 2017/01 2016/09 2016/05 2016/01 2015/09 2015/05 2015/01 图表 23:郑州白糖主力合约跌至 6221 元/吨 2017/10 2017/05 2016/12 2016/07 2016/02 2015/09 2015/04 2014/11 2014/06 2014/01 2013/08 2013/03 2012/10 2017/10 2017/08 2017/06 2017/04 2017/02 2016/12 2016/10 2016/08 2016/06 2016/04 2016/02 2015/12 2015/10 2015/08 2015/06 2015/04 南宁糖现货(元/吨) 2014/09 0 2014/05 5 0 2014/01 2000 2013/09 10 2012/05 来源:中泰证券研究所 2013/05 4000 2011/12 2017/07 2017/01 2016/07 2016/01 2015/07 2015/01 2014/07 2014/01 2013/07 2013/01 2012/07 2012/01 2011/07 2011/01 2010/07 2010/01 2009/07 2009/01 2017/07 2017/05 2017/03 2017/01 2016/11 2016/09 2016/07 2016/05 2016/03 0 2013/01 15 2011/07 2016/01 200 2012/09 6000 2011/02 300 2012/05 20 2010/09 2015/11 400 2012/01 8000 2010/04 500 2011/09 25 2009/11 2015/09 700 2011/05 10000 2009/06 2015/07 图表 19:美小麦跌至 435.25 美分/蒲式耳 2011/01 来源:中泰证券研究所 2017/10 2009/01 图表 21:南宁糖现货价跌至 6480 元/吨 2017/09 2017/08 2017/08 2017/07 2017/06 2017/06 2017/05 2017/04 2017/03 2017/03 2017/02 2017/01 2017/01 2016/12 2016/11 2016/11 2016/10 行业报告简版 图表 20:美糙米跌至 11.99 美元/英担 600 20 15 10 100 5 0 CBOT小麦 CBOT糙米 来源:中泰证券研究所 7、 NYBOT 食糖主力合约价跌至 14.11 美分/磅(-2.08%);南宁糖现货跌至 6480 元/吨(-1.22%) ;郑州白糖 跌至 6221 元/吨(-0.35%) 。 图表 22:NYBOT 食糖主力跌至 14.11 美分/磅 NYBOT食糖主力合约 来源:中泰证券研究所 图表 24:内外白糖价差 2875 元/吨(配额内) 8,000 6,000 4,000 2,000 0 50.00 0.00 0.00 大宗价:扇贝 来源:中泰证券研究所 -92017/07 100.00 2.00 2017/01 4.00 2016/07 6.00 大宗价:草鱼 2016/01 8.00 2015/07 10.00 2015/01 12.00 2014/07 图表 27:威海扇贝价格维持在 6 元/公斤 2014/01 大宗价:鲤鱼 2013/07 大宗价:海参 2013/01 来源:中泰证券研究所 0.00 2012/07 0.00 2017/10 2017/03 2016/08 2016/01 2015/06 2014/11 2014/04 2013/09 2013/02 2012/07 2011/12 2011/05 2010/10 2010/03 2009/08 2009/01 2008/06 10.00 2012/01 15.00 50.00 2007/11 100.00 2007/04 150.00 2011/07 30.00 2006/09 35.00 200.00 2006/02 250.00 2011/01 2008/04 2008/10 2009/04 2009/10 2010/04 2010/10 2011/04 2011/10 2012/04 2012/10 2013/04 2013/10 2014/04 2014/10 2015/04 2015/10 2016/04 2016/10 2017/04 图表 25:本周海参价格维持在 136 元/公斤 2010/07 2010/01 2008/05 2008/11 2009/05 2009/11 2010/05 2010/11 2011/05 2011/11 2012/05 2012/11 2013/05 2013/11 2014/05 2014/11 2015/05 2015/11 2016/05 2016/11 2017/05 行业报告简版 水产品:水产价格基本稳定 8、威海水产品市场海参价格涨至 136 元/公斤,扇贝价格维持在 6 元/公斤,鲍鱼价格维持在 140 元/公斤;鲤鱼 价格维持在 14 元/公斤,草鱼价格维持在 16 元/公斤,鲫鱼价格维持在 26 元/公斤。 图表 26:本周淡水鱼价格行情 25.00 20.00 5.00 大宗价:鲫鱼 来源:中泰证券研究所 图表 28:本周威海鲍鱼价格维持在 140 元/公斤 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 大宗价:鲍鱼 来源:中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业报告简版 投资评级说明: 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外) 。 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分
农林牧渔行业第42周周报:继续推荐龙头白马,关注土地制度改革催化
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