川财证券-2020年4月金融数据点评:4月社融稳健增长,直接融资成重要增量

页数: 2页
作者: 陈雳
发布机构: 川财证券
发布日期: 2020-05-11
4 月社融稳健增长,直接融资成重要增量 ——2020 年 4 月金融数据点评 证券研究报告  事件 央行 5 月 11 日公布数据,4 月末,广义货币(M2)余额 209.35 万亿元,同比增 所属部门 总量研究部 长 11.1%, 增速分别比上月末和上年同期高 1 个和 2.6 个百分点;狭义货币(M1) 报告类别 宏观点评 余额 57.02 万亿元,同比增长 5.5%,增速分别比上月末和上年同期高 0.5 个和 报告时间 2020/5/11 2.6 个百分点;流通中货币(M0)余额 8.15 万亿元,同比增长 10.2%。当月净回 笼现金 1537 亿元。 分析师 4 月社会融资规模增量为 3.09 万亿元,比上年同期多 1.42 万亿元。  点评 陈雳 M1、M2 增速延续回暖。4 月末 M0、M1、M2 增速均维持较好表现。从同比 数据看,4 月 M2、M1 剪刀差环比微升 0.1 个百分点,一定程度上反映出月内 证书编号:S11000517060001 010-66495651 chenli@cczq.com 工业品需求的小幅改善,扩内需政策持续提效。从企业部门短期的流动性看, 4 月 M1 增速再度回暖,同比增速较上月走扩 0.5 个百分点,企业部门活期存款 联系人 余额持续增长;究其原因,4 月定向降准与 MLF 降息同时落地,政策端对企业 融资环境多举维护;4 月 M1 增速较高,或与企业月内较强的生产、采购意愿 成正相关性,与我们此前对制造业 PMI 数据的解读较为一致。 陈琦 证书编号:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 债券融资为 4 月社融贡献重要增量。4 月新增社融规模较上月明显收缩,但较 去年同期仍保持较高增速。结构方面,4 月信贷、直接融资规模均显著增长, 实体企业融资环境较去年明显改善。 间接融资方面,4 月银行体系对实体经济发放的人民币贷款规模为 1.62 万亿元, 川财研究所 环比减少 1.41 亿元,但同比多增 7506 亿元,银行体系对实体企业仍然保持较 北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 强的扶持力度。从当月本外币贷款的结构看,企(事)业单位仍是银行信贷的 主要流向;4 月企(事)业单位贷款增加 9563 亿元,企业中长期贷款占比达 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼,200120 58%。值得一提的是,4 月住户部门短期贷款规模延续正增长,当月增加 2280 亿元。在国内疫情防控常态化的背景下,居民消费意愿出现回补;以汽车消费 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 为例,中汽协数据显示,4 月乘用车产销降幅较前均有收窄。 直接融资方面,4 月企业实现债融规模 9015 亿元,较上年同期多 5066 亿元, 务大厦 32 层,518000 成都 中国(四川)自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 在当月社融增量中占比 35.70%,今年以来企业的债务融资活力持续增强。一季 177 号中海国际中心 B 座 17 度央行货币政策执行报告提出要“支持民营企业股权融资和发行债券融资,增 楼,610041 强金融服务实体经济能力”,后续债券融资在企业融资结构中的占比有望持续 增加。  风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;主要工业原料价格超 预期调整;下游需求低于预期。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 川财证券研究报告 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30 以上为买入评级;15-30 为增持 评级;-15-15 为中性评级;-15 以下为减持评级。 行业投资评级:以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30 以上为买入评级; 15-30 为增持评级;-15-15 为中性评级;-15 以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司(以下简称“本公司” )客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户,与本公司无直接业务关系的阅读者 不是本公司客户,本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非本 公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人 员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》 ,上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险,宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示,投资者应当充 分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便 客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所” , 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断,不会降低相关产品或服务的固有风险,既不构成本公司及相关从业人员对 您投资本金不受损失的任何保证,也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证,与金融产品或服务相关的投 资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:000000000857 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明报告 C0004 2/2
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