中原证券-A股流动性周报:北水、两融小幅流入,加仓医药消费

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作者: 林晨
发布机构: 中原证券
发布日期: 2020-04-28
分析师:林晨 北水、两融小幅流入,加仓医药消费 登记编码:S0730519080001 linchen@ccnew.com 021-50586356 ——A 股流动性周报 证券研究报告-A 股流动性周报 发布日期:2020 年 04 月 27 日 投资要点: 相关报告 1 《策略报告:北上资金大幅净流入,ETF  一级市场方面,新股发行加速,核准家数连续两周环比下降。 净卖出-A 股流动性周报》 2020-04-20 上周新股(含科创板)核发 4 家,前值 6 家;新股发行 13 家, 2 《策略报告:基金发行回落,成交小幅回 募集 111.53 亿元,前值 9 家募集 57.66 亿元。此外,6 家公司 升-A 股流动性周报》 2020-04-13 增发股份上市募集资金 214.96 亿元, 前值 5 家募集 78.73 亿元。 3 《策略报告:北上资金净流入扩大,市场 成交回落-A 股流动性周报》 2020-04-08  整体市场成交继续回升。上周全 A 换手率为 5.50%,前值为 5.25%,日均成交额为 6289.01 亿元,环比提升 2.92%。 4 《策略报告:成交活跃度回落,北水小幅  净流入-A 股流动性周报》 2020-03-31 两融资金的情绪有所修复。上周两融资金净流入 11.29 亿元, 5 《策略报告:成交活跃度回落,两融加速 前值净流出 1.46 亿元。上周周一至周四,两融资金均为净流入, 净流出-A 股流动性周报》 2020-03-23 仅周五大幅流出。行业方面,主要流入医药、农业、食品饮料、 计算机等,流出非银金融、电子。陆股通在上上周大幅净流入 联系人:李琳琳 300 亿以后,上周小幅净流入 24 亿。行业方面,净买入食品饮 电话: 021-50586983 料、医药,净卖出电子、非银金融。 地址: 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼  邮编: 200122 基金发行保持平稳,ETF 连续三周净流出,主要减科技,加券商。 按基金成立日统计,上周基金发行份额为 94.54 亿份,总计 32 只;前值 149.04 亿份,19 只。ETF 方面,资金净流出 63.83 亿, 上周净流出 52.07 亿。  整体银行间流动性仍然较为宽裕。TMLF 缩量续作,对流动性影 响不大。由于跨月影响,R007/DR007 有所反弹。但整体银行间 流动性仍然较为宽裕,隔夜利率依旧在 1%下方。债券市场利率 继续下行,短端下行更多,期限利率有所上行,信用利差则小 幅下行。  流动性展望。上周两融资金与北上资金的选择有些一致,从总 量方面均是小幅净流入。行业方面,电子与非银金融均选择减 仓,而防御型行业食品饮料、医药均获得增持。这也一定程度 上表明,在第一步降仓到位以后资金配置上选择防守。值得注 意的是,4/29-5/5 陆港通北向通道关闭。ETF 持续净流出,基 金认购热情不高,风险偏好降低的大背景下,市场流动性较难 有好的好转。 风险提示:市场系统性风险 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 1 页 / 共 21 页 图 1:流动性总表一览 资料来源:中原证券 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 2 页 / 共 21 页 内容目录 1. 股权融资情况 ................................................................................................... 5 1.1. IPO 核发及科创板注册情况 ................................................................................................... 5 1.2. 配股、增发情况 ..................................................................................................................... 6 1.3. 可转债发行情况 ..................................................................................................................... 6 2. 成交情况 .......................................................................................................... 8 2.1. 换手率及成交金额 ................................................................................................................. 8 2.2. 两融资金动态 ........................................................................................................................ 9 2.3. 北上资金动态 ...................................................................................................................... 11 2.4. 基金发行.............................................................................................................................. 13 2.5. ETF ...................................................................................................................................... 14 2.6. 新增开户数(月度数据) .................................................................................................... 14 2.7. 限售股解禁压力不大 ........................................................................................................... 15 2.8. 产业资本净增持 ................................................................................................................... 15 3. 基础流动性跟踪 ............................................................................................. 17 3.1. 货币流动性管理 ................................................................................................................... 17 3.2. 利率市场.............................................................................................................................. 17 3.2.1. 货币市场利率 ................................................................................................................ 17 3.2.2. 理财利率 ....................................................................................................................... 18 3.2.3. 债券市场利率 ................................................................................................................ 19 3.2.4. 信用利差、期限利差 ..................................................................................................... 20 图表目录 图 1:流动性总表一览 .............................................................................................................. 2 图 2:IPO 核发及科创板注册情况(证监会核准) ................................................................... 5 图 3:新股发行情况 .................................................................................................................. 5 图 4:定增发行情况(按照定增股份上市日) .......................................................................... 6 图 5:可转债发行金额 .............................................................................................................. 7 图 6:上周整体换手率情况 ....................................................................................................... 8 图 7:上周换手率情况 .............................................................................................................. 8 图 8:上周成交量情况 .............................................................................................................. 9 图 9:两融资金净流入情况 ..................................................................................................... 10 图 10:两融资金净流入(分行业) ........................................................................................ 10 图 11:陆股通净流入资金情况 ................................................................................................ 12 图 12:陆股通成交金额较上周回升 ........................................................................................ 12 图 13:陆股通资金净流入(分行业)..................................................................................... 12 图 14:偏股型基金份额发行快速回落..................................................................................... 13 图 15:股票型基金发行数量 ................................................................................................... 13 图 16:ETF 净买入/净卖出情况 .............................................................................................. 14 图 17:新开户投资者情况 ....................................................................................................... 15 图 18:信用账户新增开户数增加 ............................................................................................ 15 图 19:限售股解禁统计 .......................................................................................................... 15 图 20:产业资本净减持额情况 ............................................................................................... 16 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 3 页 / 共 21 页 8Z9UqVtVgZjYlXeXNArRpMbRcM9PsQrRtRqQjMnNnRiNmOxP9PqQnNNZoNmMNZpMnR 图 21:SLF 操作及余额 .......................................................................................................... 17 图 22:MLF 投放数量 ............................................................................................................. 17 图 23:shibor 变化 .................................................................................................................. 18 图 24:R007、DR007 变化 .................................................................................................... 18 图 25:同业存单利率变化 ....................................................................................................... 18 图 26:理财利率变化 .............................................................................................................. 19 图 27:国债收益率走势 .......................................................................................................... 19 图 28:企业债收益率走势 ....................................................................................................... 19 图 29:信用利差 ..................................................................................................................... 20 图 30:国债期限利差变化 ....................................................................................................... 20 表 1:融资买入前 10 个股....................................................................................................... 10 表 2:融券卖出前 10 个股....................................................................................................... 11 表 3:陆股通净买入前十个股 ................................................................................................. 12 表 4:陆股通净卖出前十个股 ................................................................................................. 13 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 4 页 / 共 21 页 1. 股权融资情况 1.1. IPO 核发及科创板注册情况 上周新股发行 13 家,募集资金 111.53 亿元,前值 9 家募集 57.66 亿元。(按照发行公告 日) 潜在未来供给方面,上周证监会核发 IPO3 家,科创板注册 1 家,合计 4 家,未披露募集 资金,前值 6 家。 图 2:IPO 核发及科创板注册情况(证监会核准) 400 25 350 20 300 250 15 200 10 150 100 5 50 0 0 新股发行家数(右) 新股发行募集资金 资料来源:中原证券,证监会 图 3:新股发行情况 25 20 15 10 5 0 核发IPO 科创板注册 资料来源:中原证券,证监会 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 5 页 / 共 21 页 1.2. 配股、增发情况 上周 6 家公司增发股份上市,募集资金 214.96 亿元。前值 5 家募集资金 78.73 亿元。 潜在供给方面,上周一共有 37 家公司发布定增方案,募集资金达到 594.15 亿元,前值 49 家,募集资金 595.90 亿。 图 4:定增发行情况(按照定增股份上市日) 900 12 800 10 700 600 8 500 6 400 300 4 200 2 100 0 0 定增家数(右) 定增募集金额(亿元) 资料来源:中原证券,wind 1.3. 可转债发行情况 可转债上周发行家数 5 家,募集资金 41.17 亿元,前值 3 家募集资金 6.94 亿元。 (按发行 日期) 潜在供给方面,上周 9 家发布预案,募集资金 60.91 亿元,前值 2 家募集资金 12.28 亿元。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 6 页 / 共 21 页 图 5:可转债发行金额 600 12 500 10 400 8 300 6 200 4 100 2 0 0 发行家数(右) 募集资金 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 7 页 / 共 21 页 2. 成交情况 2.1. 换手率及成交金额 整体市场成交继续回升。上周全 A 换手率为 5.50%,前值为 5.25%,日均成交额为 6289.01 亿元,环比提升 2.92%。 各指数成交变化不一。上证综指、上证 50、深证成指、中小板指、创业板指换手率分别为 3.15、0.75、7.43、7.24、11.74(%),环比变化 0.27、(0.06)、(0.25)、(0.70)、1.01(%) 。 成交额方面,环比变化 7.03%、-9.66%、1.22%、4.30%、0.44%。 图 6:上周整体换手率情况 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 上证综指 上证50 深证成指 中小板指 创业板指 上证50 深证成指 中小板指 创业板指 资料来源:中原证券,wind 图 7:上周换手率情况 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 上证综指 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 8 页 / 共 21 页 图 8:上周成交量情况 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 上证综指 上证50 深证成指 中小板指 创业板指 资料来源:中原证券,wind 2.2. 两融资金动态 从两融的表现来看,两融资金的情绪有所修复。上周两融资金净流入 11.29 亿元,前值净 流出 1.46 亿元。上周周一至周四,两融资金均为净流入,仅周五大幅流出。 行业方面,医药生物、计算机、食品饮料、房地产、农林牧渔净流入分别达到 20.69、9.38、 6.75、6.05、4.28 亿元,非银金融、电子、有色金属、通信、休闲服务行业资金净流出位列前 五,分别净流出-16.02、-9.84、-7.72、-4.17、-2.93 亿元。 个股方面,广电运通、华北制药、达安基因、五粮液、万科 A 为融资买入前五的个股,分 别净买入 4.71、3.52、3.07、2.86、2.56 亿元,科大讯飞、格力电器、精测电子、天齐锂业、 风华高科为融资净卖出前五个股,分别卖出(1.17)、(1.10)、(1.05)、(1.03)、(0.97)亿元。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 9 页 / 共 21 页 图 9:两融资金净流入情况 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 每周净买入(亿元) 资料来源:中原证券,wind 图 10:两融资金净流入(分行业) 25 20 15 10 5 -5 -10 医药生物 计算机 食品饮料 房地产 农林牧渔 国防军工 传媒 银行 交通运输 公用事业 建筑装饰 商业贸易 化工 轻工制造 纺织服装 建筑材料 采掘 综合 钢铁 机械设备 电气设备 家用电器 汽车 休闲服务 通信 有色金属 电子 非银金融 0 -15 -20 融资净买入额(亿元) 资料来源:中原证券,wind 表 1:融资买入前 10 个股 证券代码 证券简称 融资余额占 融资买入额占 流通市值(%) 成交额(%) 申银万国行业 融资净买入 融资余额(亿 额(亿元) 元) 002152.SZ 广电运通 4.49 17.19 计算机设备Ⅱ 4.71 13.91 600812.SH 华北制药 3.16 14.91 化学制药 3.52 5.96 002030.SZ 达安基因 7.24 15.96 医疗器械Ⅱ 3.07 14.16 000858.SZ 五粮液 0.64 10.06 饮料制造 2.86 31.77 000002.SZ 万科 A 1.33 9.59 房地产开发Ⅱ 2.56 33.06 300026.SZ 红日药业 5.68 14.45 中药Ⅱ 2.46 9.18 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 10 页 / 共 21 页 002400.SZ 省广集团 9.03 15.55 营销传播 2.32 7.94 002714.SZ 牧原股份 5.88 18.98 畜禽养殖Ⅱ 2.32 105.07 000661.SZ 长春高新 2.31 12.97 生物制品Ⅱ 2.21 22.62 688126.SH 沪硅产业 4.14 7.27 半导体 2.10 2.10 融资净买入 融资余额(亿 额(亿元) 元) 资料来源:中原证券,wind 表 2:融券卖出前 10 个股 证券代码 证券简称 融资余额占 融资买入额 流通市值(%) 占成交额(%) 申银万国行业 002230.SZ 科大讯飞 6.06 13.30 计算机应用 (1.17) 38.78 000651.SZ 格力电器 1.64 7.87 白色家电 (1.10) 53.14 300567.SZ 精测电子 5.16 13.86 仪器仪表Ⅱ (1.05) 5.37 002466.SZ 天齐锂业 4.44 6.99 稀有金属 (1.03) 12.24 000636.SZ 风华高科 6.71 14.10 元件Ⅱ (0.97) 11.24 601108.SH 财通证券 9.70 16.83 证券Ⅱ (0.96) 21.56 000100.SZ TCL 科技 6.29 12.83 光学光电子 (0.93) 33.75 600703.SH 三安光电 3.31 11.88 光学光电子 (0.89) 26.68 002371.SZ 北方华创 1.46 8.94 半导体 (0.89) 8.80 600050.SH 中国联通 2.44 11.03 通信运营Ⅱ (0.86) 27.21 资料来源:中原证券,wind 2.3. 北上资金动态 陆股通资金净流入环比缩小。上周陆股通流入资金为 24.16 亿元,前值流入 300.22 亿元。 行业方面,北上资金净买入有医药生物、食品饮料、商业贸易、家用电器、建筑材料五个 行业,净增持资金为 47.83、21.83、8.38、8.27、6.34 亿元,净卖出的前五行业为电子、非银 金融、电气设备、银行、通信,净减持资金为(21.13)、(16.88)、(12.26)、(9.45)、(5.04)亿元。 个股方面,华兰生物、美的集团、五粮液、药明康德、保利地产净买入前五,分别净买入 13.40、8.70、7.41、6.75、4.60 亿元;中国平安、亿联网络、中兴通讯、中国国旅、通威股 份净卖出前五,分别卖出(12.22)、(4.22)、(4.10)、(4.06)、(3.67)亿元。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 11 页 / 共 21 页 图 11:陆股通净流入资金情况 图 12:陆股通成交金额较上周回升 100 6500 80 5500 60 4500 40 3500 20 2500 2020-03-31 1500 资料来源:中原证券,wind 陆股通成交金额(人民币,5日加总) 2020-04-08 2020-03-08 2020-02-08 2020-01-08 2019-12-08 2019-11-08 2019-10-08 2019-09-08 陆股通成交净额(每周日均,亿元) 2019-08-08 -100 2019-07-08 -80 2019-06-08 500 2019-05-08 2020-02-29 2020-01-31 2019-12-31 2019-11-30 2019-10-31 2019-09-30 2019-08-31 2019-07-31 -60 2019-06-30 -40 2019-05-31 -20 2019-04-30 0 资料来源:中原证券,wind 图 13:陆股通资金净流入(分行业) 60 50 40 30 20 10 -10 -20 医药生物 食品饮料 商业贸易 家用电器 建筑材料 汽车 机械设备 建筑装饰 化工 房地产 综合 国防军工 农林牧渔 轻工制造 传媒 钢铁 采掘 纺织服装 公用事业 休闲服务 交通运输 计算机 有色金属 通信 银行 电气设备 非银金融 电子 0 -30 净买入/净卖出 资料来源:中原证券,wind 表 3:陆股通净买入前十个股 股票代码 简称 行业 市值 市盈率(ttm) 002007.SZ 华兰生物 医药生物 691.43 54.39 13.40 1.90% 000333.SZ 美的集团 家用电器 3633.13 15.36 8.70 0.24% 000858.SZ 五粮液 食品饮料 5100.43 31.04 7.41 0.15% 603259.SH 药明康德 医药生物 1645.17 88.94 6.75 0.40% 600048.SH 保利地产 房地产 1890.14 6.76 4.60 0.24% 603882.SH 金域医学 医药生物 334.26 86.14 3.74 1.10% 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 15709.51 38.12 3.21 0.02% 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 资金净流入(亿元) 持股占比变化 www.ccnew.com 第 12 页 / 共 21 页 601933.SH 永辉超市 商业贸易 1019.25 50.94 3.08 0.31% 002001.SZ 新和成 医药生物 567.89 25.60 3.04 0.52% 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 1140.75 25.18 3.00 0.26% 资料来源:中原证券,wind 表 4:陆股通净卖出前十个股 股票代码 简称 行业 市值 市盈率(ttm) 资金净流出(亿元) 持股占比变化 601318.SH 中国平安 非银金融 12895.74 9.92 (12.22) -0.09% 300628.SZ 亿联网络 通信 503.97 37.61 (4.22) -0.87% 000063.SZ 中兴通讯 通信 1650.08 34.81 (4.10) -0.22% 601888.SH 中国国旅 休闲服务 1712.13 77.72 (4.06) -0.26% 600438.SH 通威股份 电气设备 545.84 21.94 (3.67) -0.68% 601012.SH 隆基股份 电气设备 1045.23 16.00 (3.15) -0.30% 603986.SH 兆易创新 电子 790.03 130.17 (3.11) -0.38% 002475.SZ 立讯精密 电子 2215.34 47.00 (3.10) -0.14% 000876.SZ 新希望 农林牧渔 1408.15 27.93 (2.64) -0.18% 300750.SZ 宁德时代 电气设备 2908.24 66.76 (2.63) -0.09% 资料来源:中原证券,wind 2.4. 基金发行 基金发行份额环比下降。按基金成立日统计,上周基金发行份额为 94.54 亿份,总计 32 只;前值 149.04 亿份,19 只。 (统计口径为普通股票型基金、偏股混合型基金、被动指数型基 金、增强指数型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金)。 图 14:偏股型基金份额发行快速回落 图 15:股票型基金发行数量 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2020-04-10 2020-03-10 2020-02-10 2020-01-10 2019-12-10 2019-11-10 2019-10-10 2019-09-10 2019-08-10 2019-07-10 2019-06-10 股票型基金发行数量 份额总计 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 2019-05-10 2020-04-10 2020-03-10 2020-02-10 2020-01-10 2019-12-10 2019-11-10 2019-10-10 2019-09-10 2019-08-10 2019-07-10 2019-06-10 2019-05-10 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源:中原证券,wind www.ccnew.com 第 13 页 / 共 21 页 2.5. ETF 上周股票型 ETF 为 3999.08 亿份,前值 4033.62 亿份;资金净流出 63.83 亿,上周净流出 52.07 亿。 净买入前五的 ETF 分别为证券、券商、5G、证券、红利,分别净买入 6.21、6.03、4.50、 1.53、1.18 亿元,净卖出的前五个 ETF 分别为 300、500、创新药、创业板、50,分别减少(9.56)、 (8.51)、(7.91)、(7.52)、(6.55)亿份。 图 16:ETF 净买入/净卖出情况 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 ETF净买入 资料来源:中原证券,wind 2.6. 新增开户数(月度数据) 3 月月度数据日均新开户增加,信用账户大幅增加。2020 年 3 月,新增开户数为 189.12 万户,日均 9.46 万户,环比增幅为 68.97%,前值为 89.54 万户,日均 5.60 万户。信用账户 开户数为 41132 户,日均 2056.60 户,环比增幅为 254.13%,前值为 11615 户,日均 580.75 户。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 14 页 / 共 21 页 新增投资者数量(万人) 资料来源:中原证券,wind 2020-02 2019-12 2019-10 2019-08 2019-06 2019-04 2019-02 2018-12 2018-06 0 2020-02 0 2019-12 20000 2019-10 50 2019-08 40000 2019-06 100 2019-04 60000 2019-02 150 2018-12 80000 2018-10 200 2018-08 100000 2018-06 250 2018-10 图 18:信用账户新增开户数增加 2018-08 图 17:新开户投资者情况 信用账户新增开户投资者数(户数) 资料来源:中原证券,wind 2.7. 限售股解禁压力不大 后市解禁压力不大。本周解禁市值为 502.93 亿元,后 2 周解禁市值为 740.55、487.18 亿 元。 图 19:限售股解禁统计 3500.00 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 限售流通股份市值(亿元) 资料来源:中原证券,wind 2.8. 产业资本净增持 按变动截止日计算,产业资本上周净减持 25.42 亿元,前值减持金额为 27.75 亿元。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 15 页 / 共 21 页 图 20:产业资本净减持额情况 0 2019-11-15 (20) 2019-12-15 2020-01-15 2020-02-15 2020-03-15 2020-04-15 (40) (60) (80) (100) (120) (140) (160) (180) 净增持/减持(MA4) 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 16 页 / 共 21 页 3. 基础流动性跟踪 3.1. 货币流动性管理 TMLF 缩量续作,利率如期下降 20BP。2020 年 4 月 24 日,人民银行根据金融机构需求 情况,对当日到期的 2674 亿元定向中期借贷便利(TMLF)进行了续做,续做金额为 561 亿元。 操作利率为 2.95%,较上次减少 20BP。 图 21:SLF 操作及余额 图 22:MLF 投放数量 1200 6000 1000 5000 800 600 4000 400 3000 200 2000 2020-03 2020-01 2019-11 2019-09 2019-07 2019-05 2019-03 2019-01 2018-11 2018-09 2018-07 2018-05 0 常备借贷便利(SLF)操作 常备借贷便利(SLF)余额 资料来源:中原证券,wind 1000 0 2018-04-17 2019-04-17 中期借贷便利(MLF):投放数量:1年 资料来源:中原证券,wind 3.2. 利率市场 3.2.1. 货币市场利率 Shibor 利率继续下行。截止 4/26,shibor1W、1M、3M 分别降低 2、1、1BP 至 1.7180、 1.3020、1.3960(%) 。 R007、 DR007 底部震荡。截止 4/20,银行间质押式回购加权利率 7 天、存款类机构质 押式回购加权利率 7 天分别上升 16、8BP 至 1.5601、1.5463(%) 。 同业存单利率有所反弹。同业存单到期收益率(AAA+)1M、3M、6M 分别变化 0、1、8BP 至 0.9925、1.2932、1.4635(%)。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 17 页 / 共 21 页 图 23:shibor 变化 图 24:R007、DR007 变化 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 SHIBOR:1周 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1个月 存款类机构质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:3个月 资料来源:中原证券,wind 资料来源:中原证券,wind 图 25:同业存单利率变化 3.3000 2.8000 2.3000 1.8000 1.3000 0.8000 2019-10-31 2019-11-30 2019-12-31 同业存单到期收益率(AAA+):1个月 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 同业存单到期收益率(AAA+):6个月 资料来源:中原证券,wind 3.2.2. 理财利率 理财产品收益率变化大幅反弹。截止 2020/04/12,理财利率 3M、6M、1Y 收益率分别上 行 5、19、32BP 至 4.03、4.08、4.31(%) 。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 18 页 / 共 21 页 图 26:理财利率变化 4.50 4.40 4.30 4.20 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3个月 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:6个月 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1年 资料来源:中原证券,wind 3.2.3. 债券市场利率 债券市场利率继续下降,1Y 收益率续创新低。国债收益率 1Y、10Y 分别下降 10、5BP 至 1.1279、2.5100(%) 。 企业债到期收益率 3Y、5Y、7Y 分别变化-13、-12、7BP 为 2.3093、2.8876 、 3.3954 (%) 。 图 27:国债收益率走势 图 28:企业债收益率走势 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 2020-04-08 2020-03-08 2020-02-08 企业债到期收益率(AAA):7年 2020-01-08 中债国债到期收益率:10年 2019-12-08 企业债到期收益率(AAA):3年 2019-11-08 中债国债到期收益率:1年 2019-10-08 2019-09-08 2019-08-08 2019-07-08 2019-06-08 2.0000 2019-05-08 2020-04-05 2020-03-05 2020-02-05 2020-01-05 2019-12-05 2019-11-05 2019-10-05 2019-09-05 2019-08-05 2019-07-05 2019-06-05 2019-05-05 2.5000 企业债到期收益率(AAA):5年 资料来源:中原证券,wind www.ccnew.com 第 19 页 / 共 21 页 3.2.4. 信用利差、期限利差 信用利差均有所下降。截至 4/24,产业债 AAA、产业债 AA+、产业债 AA 的信用利差中位 数分别为 88.60、191.98、323.48BP,较上周分别下降(0.40)、(3.15)、(0.27)bp。 期限利差变化不一。10 年国债与 1 个月、1 年、5 年利差分别为 166.70、138.21、67.15BP, 分别变化-(14.90)、4.88、14.18 BP。 图 29:信用利差 350.00 110.00 100.00 300.00 90.00 250.00 80.00 200.00 70.00 60.00 150.00 50.00 100.00 40.00 信用利差(中位数):产业债AA+ 信用利差(中位数):产业债AA 信用利差(中位数):产业债AAA 资料来源:中原证券,wind 图 30:国债期限利差变化 210 75 190 65 170 55 150 130 45 110 35 90 25 70 15 50 30 5 10年-1个月 10年-1年 10年-5年(rhs) 资料来源:中原证券,wind 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 20 页 / 共 21 页 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、 客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责, 保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司(以 下简称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本报 告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保 证,也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报 告发布日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动, 过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者 的具体投资目标、财务状况以及特殊需求,任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券 或投资标的的推荐。 本报告具有专业性,仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管 理办法》相关规定,本报告作为资讯类服务属于低风险(R1)等级,普通投资者应在投资 顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有,未经本公司书面授权,任何机构、个人不得刊载、转发本报告 或本报告任何部分,不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发, 本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用,须在本公 司允许的范围内使用,并注明报告出处、发布人、发布日期,提示使用本报告的风险。 若本公司客户(以下简称“该客户” )向第三方发送本报告,则由该客户独自为其发送行为 负责,提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过该种途径获得本报告 所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。 本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建 议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突,勿将本报告作为投资或者其他 决定的唯一信赖依据。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 21 页 / 共 21 页
A股流动性周报:北水、两融小幅流入,加仓医药消费
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