浙商证券-A股流动性周报:成长股赚钱效应较强,隔夜利率重回1%以下

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作者: 陈昊 江源
发布机构: 浙商证券
发布日期: 2020-05-11
* [Table_main] 市 场 周 报 策 略 研 究 | 宏 观 策 略 | 沪深 300 市场周报告模板 报告日期:2020 年 5 月 10 日 成长股赚钱效应较强,隔夜利率重回 1%以下 ──A 股流动性周报 :陈昊 执业证书编号:S1230520030001 :021-80108145 :chenhao1@stocke.com.cn [table_research] 投资要点: ❑ A 股市场流动性及情绪周度跟踪:本周值得关注的指标 数据支持人 陈昊,江源 A 股市场流动性: 1.本周 A 股日均成交额约 6918 亿,上升明显。 2.两融余额基本持平为 10625 亿;北上资金净流入 28.6 亿;QFII 投资 额度大幅上升 15 亿美元(2020.4.30) ;下周解禁金额上升至 745 亿。 3.基金仓位全面下降;产业资本净减持。 4.市场快速上行,小盘股、高 PE、高价股、微利股表现最好。 宏观流动性: 1.本周公开市场无操作,下周公开市场净回笼 2000 亿;本周逆回购无 操作,下周逆回购无操作;本周 MLF 无操作,下周 MLF 净回笼 2000 亿元。 2.隔夜利率下降 0.95 至 0.94%;美元指数上升 0.70 至 99.75。 3.人民币兑美元贬值,报 7.08。 风险提示:流动性收紧超预期;政策不及预期 http://research.stocke.com.cn 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 正文目录 1. 本周 A 股市场流动性概览 ......................................................... 5 2. A 股市场资金流 ................................................................. 6 2.1. 一级市场资金流 ............................................................................ 6 2.2. 二级市场资金流 ............................................................................ 6 2.2.1. 全 A 成交量额 .................................................................................. 6 2.2.2. 新增投资者 .................................................................................... 7 2.2.3. 产业资本(增减持、限售解禁、回购) ............................................................ 7 2.2.4. 基金(新成立、基金仓位) ...................................................................... 8 2.2.5. 杠杆资金 ...................................................................................... 9 2.2.6. 海外资金(沪深港通、QFII) .................................................................... 9 2.2.7. 大宗交易 ..................................................................................... 10 3. A 股市场情绪跟踪 .............................................................. 10 3.1. 换手率 ................................................................................... 10 3.2. 净主动买入额 ............................................................................. 10 3.3. 股票质押 ................................................................................. 11 3.4. VIX ...................................................................................... 11 3.5. 市场风格 ................................................................................. 11 4. 宏观流动性 .................................................................... 12 4.1. 量指标:货币投放 ......................................................................... 12 4.1.1. 基础货币投放(公开市场操作、新型货币工具) .................................................... 12 4.1.2. 信用货币派生 ................................................................................. 14 4.2. 价指标:利率及汇率 ....................................................................... 15 4.2.1. 货币市场 ..................................................................................... 15 4.2.2. 债券市场 ..................................................................................... 16 4.2.3. 理财及票据市场 ............................................................................... 17 4.2.4. 外汇市场 ..................................................................................... 17 http://research.stocke.com.cn 2/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图表目录 图 1:本周 A 股市场流动性概览 ....................................................................... 5 图 2:IPO 融资家数与金额 ............................................................................ 6 图 3:定增融资家数与规模 ........................................................................... 6 图 4:并购重组融资家数与金额 ....................................................................... 6 图 5:全部 A 股成交量与成交额 ....................................................................... 7 图 6:新增投资者数量 ............................................................................... 7 图 7:产业资本增减持规模 ........................................................................... 7 图 8:限售解禁家数与规模 ........................................................................... 7 图 9:股票回购家数与金额 ........................................................................... 8 图 10:新基金成立家数与金额 ........................................................................ 8 图 11:基金仓位变动(偏股+普通股票) ............................................................... 8 图 12:大中小盘基金仓位变动 ........................................................................ 9 图 13:融资融券余额 ................................................................................ 9 图 14:融资买入额 .................................................................................. 9 图 15:北上资金(沪深股通)成交净买入 ............................................................. 10 图 16:QFII/RQFII 额度(月度) ..................................................................... 10 图 17:大宗交易成交额及折价率 ..................................................................... 10 图 18:全部 A 股换手率 ............................................................................. 11 图 19:全 A 资金净主动买入额 ....................................................................... 11 图 20:股票质押规模 ............................................................................... 11 图 21:VIX 指数 .................................................................................... 11 图 22:市场风格变动 ............................................................................... 12 图 23:货币净投放(合计):周度 .................................................................... 12 图 24:公开市场操作--逆回购:周度 ................................................................. 12 图 25:新型货币工具--MLF: 周度 ................................................................... 13 图 26:新型货币工具-PSL:月度 ..................................................................... 13 图 27:新型货币工具-SLF:月度 ..................................................................... 13 图 28:外汇占款:月度 ............................................................................. 14 图 29:货币乘数:季度 ............................................................................. 14 图 30:货币供应量 M1/M2:月度 ..................................................................... 14 图 31:准备金率:月度 ............................................................................. 15 图 32:社会融资规模:月度 ......................................................................... 15 图 33:新增人民币贷款:月度 ....................................................................... 15 图 34:SHIBOR ..................................................................................... 16 图 35:银行间质押式回购加权利率 ................................................................... 16 图 36:同业存单到期收益率(AAA+) ................................................................. 16 图 37:加权平均利率 ............................................................................... 16 图 38:国债到期收益率 ............................................................................. 17 图 39:中债企业债到期收益率(AAA) ................................................................ 17 图 40:理财产品预期年收益率 ....................................................................... 17 图 41:票据直贴利率 ............................................................................... 17 http://research.stocke.com.cn 3/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 42:美元指数 ................................................................................... 18 图 43:即期汇率:美元对人民币 ..................................................................... 18 http://research.stocke.com.cn 4/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 1. 本周 A 股市场流动性概览 图 1:本周 A 股市场流动性概览 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 5/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 2. A 股市场资金流 2.1. 一级市场资金流 本周 IPO 上市家数减少,并购重组家数不变。本周 IPO 上市有 4 家(-3 家) ,金额 22.5 亿(-23.7 亿元) 。定增有 0 家(-5 家) ,金额 0 亿元(-45.8)亿元。并购重组有 1 家(-4 家) ,金额 10.3 亿元(-12.3 亿元) 。括号内为环比变 动,下同。 图 3:定增融资家数与规模 定增家数 IPO融资(亿元) 资料来源:Wind,浙商证券研究所 定增融资(亿元) 10 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 8 6 4 2 2020-05-05 2020-04-05 2020-03-05 2020-02-05 2020-01-05 2019-11-05 2019-10-05 2019-09-05 2019-08-05 2019-07-05 0 2019-05-05 2020-05-05 2020-04-05 2020-03-05 2020-02-05 2020-01-05 2019-12-05 2019-11-05 2019-10-05 2019-09-05 2019-08-05 2019-07-05 2019-06-05 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019-05-05 35 30 25 20 15 10 5 0 2019-06-05 IPO家数 2019-12-05 图 2:IPO 融资家数与金额 资料来源:Wind,浙商证券研究所 图 4:并购重组融资家数与金额 并购家数 并购金额(亿元) 10 8 6 4 2 0 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2. 二级市场资金流 2.2.1. 全 A 成交量额 本周全 A 日均成交量额增加。本周全 A 日均成交量为 584.2 亿股(+21.7 亿股) ,成交额为 6917.7 亿元(+813.3 亿元)。 http://research.stocke.com.cn 6/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 2.2.2. 新增投资者 3 月新增投资者数量环比增加。本周新增投资者中自然人为 188.75 万(+99.43 万) ,非自然人 0.37 万(+0.15 万) 。 图 5:全部 A 股成交量与成交额 图 6:新增投资者数量 日均成交量(亿股) 日均成交额(亿元) 2020-03-12 2020-01-12 2019-11-12 2019-09-12 2019-07-12 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2019-05-12 1200 1000 800 600 400 200 0 250 新增投资者数量 万人 200 150 100 50 0 2019/3/31 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2019/6/30 2019/9/30 2019/12/31 2020/3/31 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2.3. 产业资本(增减持、限售解禁、回购) 本周产业资本净减持。本周产业资本增持 21.8 亿元(+14.3 亿元) ,减持 78.2 亿元(+39.3 亿元) ,净减持 56.4 亿元(-25 亿元)。 下周限售解禁家数环比增加。下周限售解禁家数为 50 家(+4 家) ,金额为 715.8 亿元(+450.9 亿元) 。 下周股票回购家数环比减少。下周股票回购家数为 8 家(-133 家) ,金额为 13 亿元(-163.6 亿元) 。 图 7:产业资本增减持规模 图 8:限售解禁家数与规模 净增持规模(亿元) 增持规模(亿元) 减持规模(亿元) 400 解禁规模(亿元) 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020/8/23 300 200 100 0 2019/11/17 -100 2020/1/17 2020/3/17 -200 -300 -400 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 2020/10/23 解禁家数 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020/12/23 资料来源:Wind,浙商证券研究所 7/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 9:股票回购家数与金额 回购金额上限/亿元 回购家数 250 200 150 100 50 0 2019/7/14 2019/10/14 2020/1/14 2020/4/14 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2.4. 基金(新成立、基金仓位) 本周新成立基金数环比减少。本周新成立基金为 6 只(-1 只) 。 本周基金仓位下降。本周全部基金仓位为 66.67%(-0.4%) ,普通股票型为 89.49%(-0%) ,偏股混合型为 84.6%(0.4%) ,大盘基金为 66.3%(-0.3%) ,中盘基金为 76.9%(-1.5%) ,小盘基金为 84.4%(-0.7%) 。 图 10:新基金成立家数与金额 图 11:基金仓位变动(偏股+普通股票) 股票型+混合型… 股票型+混合型… 14 普通股票型 全部基金/右轴 500 95 12 偏股混合型 80 400 10 70 90 8 300 6 200 80 100 75 60 50 85 40 30 4 2 20 10 0 2019-12-29 70 2018/5/28 0 2020-02-29 2020-04-30 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 0 2018/10/28 2019/3/28 2019/8/28 2020/1/28 资料来源:Wind,浙商证券研究所 8/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 12:大中小盘基金仓位变动 中盘基金 小盘基金 大盘基金 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2018/5/28 2018/10/28 2019/3/28 2019/8/28 2020/1/28 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2.5. 杠杆资金 本周两融余额环比增加。本周杠杆资金两融余额为 10643.8 亿元(+213.3 亿元) ,市值占比为 2.2%(+0.13%) 。融 资买入额 1965.1 亿元(+146.2 亿元) ,占成交额比 9.5%(+0.8%) 。 图 14:融资买入额 10000 1,000 0 0 2019-05-17 2020-02 2019-11 2019-08 2019-05 2019-02 2018-11 2018-08 2018-05 2018-02 2017-11 8 2017-08 0 2,000 2 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2020-04-17 10 2020-03-17 20000 3,000 4 2020-02-17 12 4,000 6 2020-01-17 30000 5,000 8 2019-12-17 40000 6,000 2019-11-17 14 期间买入额(亿元) 7,000 10 2019-10-17 50000 2019-09-17 16 社会融资规模存量:同比 % 2019-08-17 60000 买入额占A股成交额(%) 12 2019-07-17 社会融资规模:当月值 亿元 2019-06-17 图 13:融资融券余额 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2.6. 海外资金(沪深港通、QFII) 本周北上资金净流入。本周北上资金净流入 28.6 亿元(-21.2 亿元) 。本月 QFII 额度为 1146.59 亿美元(+15 亿 元) 。 http://research.stocke.com.cn 9/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 15:北上资金(沪深股通)成交净买入 图 16:QFII/RQFII 额度(月度) QFII:投资额度 亿美元 北上资金合计(亿元,人民币) 南下资金合计(亿元,港元) 600 1,400 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1,200 400 1,000 200 800 600 0 2019/9/20 -200 2019/11/20 2020/1/20 400 2020/3/20 200 0 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 -400 -600 资料来源:Wind,浙商证券研究所 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2.2.7. 大宗交易 本周大宗交易成交额环比增加,折价率环比增加。本周大宗交易成交额为 106.3 亿元(+50.2 亿元) ,折价率为3.7%(+2.01%) 。 图 17:大宗交易成交额及折价率 大宗交易成交额/亿元 140 120 100 80 60 40 20 0 折价率 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源:Wind,浙商证券研究所 3. A 股市场情绪跟踪 3.1. 换手率 本周全 A 换手率环比增加。本周全 A 换手率为 2.6%(+0.1%) 。 3.2. 净主动买入额 本周 A 股净主动卖出。本周 A 股净主动卖出 161.6 亿元(-111.8 亿元) 。 http://research.stocke.com.cn 10/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 40000 2019/10/13 2019/12/13 http://research.stocke.com.cn 2020/2/13 图 20:股票质押规模 质押市值(亿元) 质押股数占总股本比例 52000 9.2 50000 9.0 48000 8.8 8.6 46000 8.4 44000 8.2 42000 8.0 7.8 7.6 资料来源:Wind,浙商证券研究所 11/19 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020/4/13 资料来源:Wind,浙商证券研究所 3.5. 市场风格 本周小盘指数、低 PE 指数、低价股指数、微利股指数表现相对占优。本周市值风格中,大盘/中盘/小盘指数涨跌 幅分别为 1.14%、2.97%、3.21%。PE 风格中,高 PE/中 PE/低 PE 指数涨跌幅分别为 4.05%、2.59%、0.04%。股票风格 中,高价股/中价股/低股价指数的涨跌幅分别为 2.79%、2.49%、0.7%。盈利风格中,亏损股/微利股/绩优股指数的涨 跌幅分别为 1.67%、3.2%、2.55%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020-05-03 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2020-03-03 -3500 2020-01-03 0 2019-11-03 -3000 2019-09-03 -2000 2019-07-03 2 2019-05-03 -1500 2019-03-03 3 2019-01-03 500 2018-11-03 1000 2018-09-03 4 2018-07-03 5 2018-05-03 全部A股 2018-01-01 2018-01-21 2018-02-10 2018-03-02 2018-03-22 2018-04-11 2018-05-01 2018-05-21 2018-06-10 2018-06-30 2018-07-20 2018-08-09 2018-08-29 2018-09-18 2018-10-08 2018-10-28 2018-11-17 2018-12-07 2018-12-27 2019-01-16 2019-02-05 2019-02-25 2019-03-17 2019-04-06 2019-04-26 2019-05-16 2019-06-05 2019-06-25 2019-07-15 2019-08-04 2019-08-24 2019-09-13 2019-10-03 2019-10-23 2019-11-12 2019-12-02 2019-12-22 2020-01-11 2020-01-31 2020-02-20 2020-03-11 2020-03-31 2020-04-20 2020-05-10 6 2018-03-03 图 18:全部 A 股换手率 2018-01-03 1 2019-07-… 2019-07-… 2019-08-… 2019-08-… 2019-09-… 2019-09-… 2019-10-… 2019-10-… 2019-11-… 2019-11-… 2019-12-… 2019-12-… 2019-12-… 2020-01-… 2020-01-… 2020-02-… 2020-02-… 2020-03-… 2020-03-… 2020-04-… 2020-04-… 2020-05-… [table_page] A 股市场流动性周报 图 19:全 A 资金净主动买入额 资金净主动买入额:A股:周 亿元 0 -1000 -500 -2500 资料来源:Wind,浙商证券研究所 3.3. 股票质押 本周股票质押比例环比下行。本周质押市值为 43812.66 亿元(+758.78 亿元) ,质押股本占总股本比例 8.08%(- 0.11%) 。 3.4. VIX 本周 VIX 指数环比下降。本周 VIX 指数为 27.98(-6.2) 。 图 21:VIX 指数 美国:标准普尔500波动率… [table_page] A 股市场流动性周报 图 22:市场风格变动 本周涨跌幅 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 大 盘 指 数 中 盘 指 数 小 盘 指 数 高 市 盈 率 指 数 中 市 盈 率 指 数 低 市 盈 率 指 数 高 市 净 率 指 数 中 市 净 率 指 数 低 市 净 率 指 数 高 价 股 指 数 中 价 股 指 数 低 价 股 指 数 亏 损 股 指 数 微 利 股 指 数 绩 优 股 指 数 新 股 指 数 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4. 宏观流动性 4.1. 量指标:货币投放 4.1.1. 基础货币投放(公开市场操作、新型货币工具) (一)公开市场操作: 下周货币总计净回笼 2000 亿元。下周货币投放量 0 亿元,货币回笼量 2000 亿元,货币净回笼 2000 亿元。 下周逆回购净投放 0 亿元。下周逆回购投放量为 0 亿元,逆回购回笼量为 0 亿元,逆回购净投放 0 亿元。 下周 MLF 净投放 0 亿元。下周 MLF 投放量为 0 亿元,回笼量 2000 亿元。下周 MLF 净投放 0 亿元。 图 23:货币净投放(合计) :周度 货币净投放量 图 24:公开市场操作--逆回购:周度 货币投放量 20000 20000 15000 15000 净投放 /逆回购 投放量 /逆回购 回笼量 /逆回购到期 10000 10000 0 0 -5000 -5000 -10000 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 5000 -10000 -15000 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 5000 -15000 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 资料来源:Wind,浙商证券研究所 12/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 25:新型货币工具--MLF: 周度 5000 净投放/MLF 投放量/MLF(投放) 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019/8/30 2019/9/13 2019/9/27 2019/10/11 2019/10/25 2019/11/8 2019/11/22 2019/12/6 2019/12/20 2020/1/3 2020/1/17 2020/1/31 2020/2/14 2020/2/28 2020/3/13 2020/3/27 2020/4/10 2020/4/24 2020/5/8 -3000 资料来源:Wind,浙商证券研究所 (二)新型货币工具(PSL\SLF) : 4 月 PSL 新增 0 亿元。4 月 PSL 期末余额为 35450 亿元(-126 亿元) ,当月减少 126 亿元。 4 月 SLF 操作 272 亿元,余额环比减少 34.3 亿元。 图 27:新型货币工具-SLF:月度 常备借贷便利(SLF)操作 亿元 常备借贷便利(SLF)余额 亿元 抵押补充贷款(PSL):期末余额 亿元 40000 1,600 1600 35000 1,400 1400 30000 1,200 25000 1,000 20000 800 15000 600 400 10000 400 200 5000 200 0 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2020-03 2020-01 2019-11 2019-09 2019-07 2019-05 2019-03 2019-01 2018-11 2018-09 2018-07 2018-03 2019-12 600 2018-01 2018-12 800 2017-11 0 2017-12 1000 2017-09 0 2016-12 1200 2018-05 图 26:新型货币工具-PSL:月度 资料来源:Wind,浙商证券研究所 (三)外汇占款: 3 月外汇占款环比减少 170 亿元。3 月中央银行外汇占款余额为 212079 亿元(-170 亿元) 。3 月新增外汇占款 108 亿元(+31.9 亿元) 。 http://research.stocke.com.cn 13/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 图 28:外汇占款:月度 货币当局:国外资产:外汇(中央 银行外汇占款) 亿元 新增 亿元 280000 10000 5000 240000 0 220000 -5000 200000 -10000 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 260000 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4.1.2. 信用货币派生 (一)货币供应: 2020Q1 货币乘数为 6.55,环比增加 0.4。基础货币余额同比增加 4.6%。 2020 年 3 月 M1、M2 同比增长 5%、10.1%,环比变动+0.2、+1.3 个百分点。上月 M1 同比增长 4.8%,M2 同比增长 8.8%。 2020 年 5 月存款准备金率不变。5 月大型金融机构人民币存款准备金率为 0%,中小型金融机构为 9.5%。 图 29:货币乘数:季度 图 30:货币供应量 M1/M2:月度 货币乘数:季 倍 基础货币余额:同比 % 7 15 M2:同比 % 16 M1:同比 % 30 14 6 10 5 4 5 3 0 25 12 20 10 8 2 -5 1 15 6 10 4 5 2 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 资料来源:Wind,浙商证券研究所 14/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020-02 2019-08 2019-02 2018-08 2018-02 2017-08 2017-02 2016-08 2016-02 2015-08 0 2015-02 0 2014-08 2019-12 2019-06 2018-12 2018-06 2017-12 2017-06 2016-12 2016-06 2015-12 2015-06 2014-12 2014-06 2013-12 -10 2013-06 0 [table_page] A 股市场流动性周报 图 31:准备金率:月度 人民币存款准备金率:大型存款类金融机 构(月) % 25 20 15 10 5 2020-05 2019-10 2019-03 2018-08 2018-01 2017-06 2016-11 2016-04 2015-09 2015-02 2014-07 2013-12 2013-05 2012-10 2012-03 2011-08 0 资料来源:Wind,浙商证券研究所 (二)社融: 2020 年 3 月社融存量同比增长 11.5%,环比增加 0.8%。3 月新增社会融资规模为 51492 亿元(+42914 亿元) ,同 比增长 11.5%(+0.8%) 。 (三)新增人民币贷款: 2020 年 3 月新增人民币贷款 28500 亿元(+19443 亿元) ,中长期贷款增加 14381 亿元(+9853 亿元) 。 图 32:社会融资规模:月度 图 33:新增人民币贷款:月度 金融机构:新增人民币贷款:当月值 亿元 社会融资规模:当月值 亿元 60000 16 社会融资规模存量:同比 % 50000 14 40000 40000 35000 30000 25000 30000 12 20000 15000 5000 资料来源:Wind,浙商证券研究所 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4.2. 价指标:利率及汇率 4.2.1. 货币市场 本周货币市场利率下行。本周 SHIBOR 隔夜/一周/一月为 0.938%(-0.95%) 、1.809%(-0.11%) 、1.3%(-0.01%) 。 本周 DR001/DR007 为 0.9115%(-0.93%) 、1.5509%(-0.36%) 。同业存单(AAA+)3 个月到期收益率 1.2832%(-0.05%) 。 银行间同业拆借加权平均利率为 1.19%(-0.78%) 。 http://research.stocke.com.cn 15/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020-02 2019-12 2019-10 2019-08 2019-06 2019-04 2019-02 2018-12 2018-10 2018-08 2018-06 2018-04 0 2017-08 2020-02 2019-11 2019-08 2019-05 2019-02 2018-11 2018-08 2018-05 2018-02 2017-11 8 2017-08 0 10000 2018-02 10000 2017-12 10 2017-10 20000 [table_page] A 股市场流动性周报 图 34:SHIBOR 图 35:银行间质押式回购加权利率 SHIBOR:隔夜 % SHIBOR:1周 % SHIBOR:1个月 % 3.5 DR001 4 DR007 3.5 4 3 3 2.5 3 2 2 1.5 1 0.5 0 2018/8/1 2019/1/1 2019/6/1 2019/11/1 2.5 2 2 1.5 1 1 1 0.5 0 0 2018/4/18 2020/4/1 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2018/9/18 2019/2/18 2019/7/18 2019/12/18 资料来源:Wind,浙商证券研究所 图 36:同业存单到期收益率(AAA+) 4 3 图 37:加权平均利率 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 % 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源:Wind,浙商证券研究所 加权平均利率:银行间同业拆借 % 加权平均利率:银行间质押式回购 % 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4.2.2. 债券市场 本周国债收益率上行,期限利差扩大。本周国债收益率 1 年到期收益率为 1.2%(+0.06%) ,10 年到期收益率为 2.6% (+0.09%) 。本周期限利差为 1.42%(+0.03%) 。 本周企业债收益率环比上行。本周企业债到期收益率(AAA)5 年为 3.03%(+0.13%) 。 http://research.stocke.com.cn 16/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017-07-30 4.3 4 4.1 3.5 3.9 3 3.7 2.5 3.5 2 http://research.stocke.com.cn 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3个 月 % 6 5.5 4.7 5 4.5 4.5 资料来源:Wind,浙商证券研究所 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4.2.4. 外汇市场 本周美元指数环比上行,人民币对美元贬值。本周美元指数为 99.75(+0.7)。美元兑人民币即期汇率为 7.08 (+0.027) 。 17/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020-03-31 图 40:理财产品预期年收益率 2020-01-31 资料来源:Wind,浙商证券研究所 2019-11-30 0.0 2019-09-30 0 2019-07-31 0.5 2019-05-31 1 2019-03-31 1.0 2019-01-31 2 2018-11-30 1.5 2018-09-30 国债到期收益率:1年 % 2018-07-31 3 2018-05-31 2.0 2018-03-31 2018-08-01 2018-09-01 2018-10-01 2018-11-01 2018-12-01 2019-01-01 2019-02-01 2019-03-01 2019-04-01 2019-05-01 2019-06-01 2019-07-01 2019-08-01 2019-09-01 2019-10-01 2019-11-01 2019-12-01 2020-01-01 2020-02-01 2020-03-01 2020-04-01 2020-05-01 图 38:国债到期收益率 2018-01-31 国债到期收益率:10年 % 2020-04-30 2020-01-31 2019-10-31 2019-07-31 2019-04-30 2019-01-31 2018-10-31 2018-07-31 4.9 2018-04-30 5.1 2018-01-30 4 2017-10-30 2018-07-31 2018-08-31 2018-09-30 2018-10-31 2018-11-30 2018-12-31 2019-01-31 2019-02-28 2019-03-31 2019-04-30 2019-05-31 2019-06-30 2019-07-31 2019-08-31 2019-09-30 2019-10-31 2019-11-30 2019-12-31 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 [table_page] A 股市场流动性周报 图 39:中债企业债到期收益率(AAA) 中债企业债到期收益率(AAA):5年 % 6 1.2 4 0.8 2 0.4 0 0.0 资料来源:Wind,浙商证券研究所 4.2.3. 理财及贷款市场 本周理财产品预期收益率环比下行。本周理财产品预期年收益率(3 个月)为 3.94%(-0.01%) 。 本月贷款市场报价利率下滑。本月一年期 LPR 为 3.85%(-0.1%) ,五年期 LPR 为 4.65%(-0.1%) 。 图 41:票据直贴利率 贷款市场报价利率(LPR):1年 % 贷款市场报价利率(LPR):5年 % 图 42:美元指数 美元指数 1973年3月=100 104 102 100 98 96 94 92 90 88 资料来源:Wind,浙商证券研究所 http://research.stocke.com.cn 18/19 2018-07-31 2018-08-31 2018-09-30 2018-10-31 2018-11-30 2018-12-31 2019-01-31 2019-02-28 2019-03-31 2019-04-30 2019-05-31 2019-06-30 2019-07-31 2019-08-31 2019-09-30 2019-10-31 2019-11-30 2019-12-31 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 2018-08-02 2018-09-02 2018-10-02 2018-11-02 2018-12-02 2019-01-02 2019-02-02 2019-03-02 2019-04-02 2019-05-02 2019-06-02 2019-07-02 2019-08-02 2019-09-02 2019-10-02 2019-11-02 2019-12-02 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 [table_page] A 股市场流动性周报 图 43:即期汇率:美元对人民币 7.3 7.2 7.1 7.0 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 即期汇率:美元兑人民币 资料来源:Wind,浙商证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场流动性周报 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、买入 :相对于沪深 300 指数表现 +20%以上; 2、增持 :相对于沪深 300 指数表现 +10%~+20%; 3、中性 :相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%之间波动; 4、减持 :相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、看好 :行业指数相对于沪深 300 指数表现+10%以上; 2、中性 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%以上; 3、看淡 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对 比重。 建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海市杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 29 层 邮政编码:200120 电话:(8621)80106041 传真:(8621)80106010 浙商证券研究所:http://research.stocke.com.cn http://research.stocke.com.cn 19/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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