格林期货-宏观快报:四月经济尚未恢复到去年同期水平

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作者: 刘洋
发布机构: 格林期货
发布日期: 2020-04-29
宏观快报 2020年4月29日 四月经济尚未恢复到去年同期水平 联系我们 研究员:刘洋 联系方式: Liuyang18036@greendh.com 从业资格:F3063825 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来 自合规渠道,分析逻辑均基于本 人的职业理解,通过合理判断并 得出结论,力求客观、公正,结 论不受任何第三方的授意、影响, 特此声明。 摘要: 4月份6大发电集团日均耗煤量为去年同期的87%,显示东部沿海地区工业生产尚未恢复 到去年同期水平。4月前3周的乘用车零售数量同比增速为-7.3%,截至4月27日4月份30大中 城市商品房日成交面积均值为去年同期的80%,4月的消费有一些恢复,但与去年同期水平仍 有一定距离。4月前20天韩国的进出口金额同比大幅负增长,中国4月份的进出口同比或也出 现一定幅度的下滑。美国市场利率和美元指数显示美联储的大放水已显效,美国金融市场的 流动性得到恢复,流动性也推动美股大幅反弹。4月以来中国的货币政策也比较宽松,短端 和长端市场利率均有所下行。第三批1万亿元地方政府专项债券已下达地方,要求在5月底前 发行完毕。未来宏观对冲政策会逐步加大力度。 1.1 4月份电厂耗煤数据显示东部沿海工业生产尚未恢复到去年同期水平 4月(截至4月28日)6大发电集团日均耗煤量55.5万吨,为去年同期的87%,与3月下旬的恢复情况相似。 6大发电集团日均耗煤量 请务必阅读文后免责声明 数据来源:Wind,格林大华期货 1.2 4月的乘用车和商品房销售仍不及上年同期  4月一至三周(1-19日)的乘用车市场零售总体回升相对较快,前三周日均零售3.11万辆,同比增速下降7.3%,3月全月同比增速为-36%。 虽然多地政府计划出台车市刺激政策,部分城市政策已经落地生效,受收入增长预期影响,车市出现报复性反弹不易。 4月(截至4月27日)30大中城市商品房日成交面积均值为39.9万平方米,为去年同期的80%。 30大中城市商品房日成交面积 请务必阅读文后免责声明 数据来源:乘联会,Wind,格林大华期货 1.3 4月中国进出口或同比下滑 韩国4月前20日的出口金额同比增幅为-26.9%,进口金额同比增幅为-18.6%,与3月份出口同比9.3%、进口4%相比,大幅回落。 韩国作为出口导向型国家,并且与中国的贸易联系紧密,韩国的进出口数据的变化对预测全球包括中国外贸数据变化有一定的参考性。 请务必阅读文后免责声明 数据来源:Wind,格林大华期货 1.4 美国金融市场流动性问题得到化解 3月3日美联储降息50BP;3月16日美联储降息100BP;3月23日,美联储宣布新一轮量化宽松行动,将无限量购入美国国债及MBS债券,以便 为市场提供必要流动性。美联储4月9日表示,将投资至多2.3万亿美元的贷款,用于协助中小企业,州和地方政府,以及为购买某些类型的 高收益债券、贷款抵押证券(CLO)和商业抵押贷款支持证券(CMBS)提供资金。 10年期美债的收益率在3月9日最低点时为0.54%,3月18日升高到1.18%,4月27已回落到0.67%; 美国Baa级企业债收益率3月6日低点是 3.29%,然后快速上升到3月20日的5.15%,4月24日的数据已回落到3.85% ;TED利差(LIBOR3个月与美国国债三月期的利率的差值,是反映 国际市场风险的指标)从2月26日的低点0.08%,上升到3月27日高点1.42%,4月24日的数据回落到0.77%。 4月27日的美元指数也回落到100.05。美联储的大放水的目标就是给市场提供流动性,将市场从流动性挤兑中拯救出来,恢复金融市场的 正常交易,目前来看美联储做到了,充裕的流动性也推动美股大幅反弹。至于Fed释放的流动性以后如何就留给以后再说了,先救急。 TED利差、10年期美国国债收益率、美国Baa评级企业债收益率 (%) 请务必阅读文后免责声明 美元指数 数据来源:Wind,格林大华期货 1.5 国内货币政策宽松引导市场利率下行 4月28日收盘7天存款类机构质押式回购加权利率为1.38%,10年期国债到期收益率2.56%,AA+5年期企业债到期收益率3.23%。短端和长端 市场利率春节后都是一个震荡下行的走势。 4月20日宣布的一年期LPR下降20个BP至3.85%,五年期LPR下降10个BP至4.65%。 我们预期在二季度货币政策都会维持一个偏宽松的环境,央行会根据市场变化相机抉择,降准和LPR下降仍有空间。近期第三批1万亿元地 方政府专项债券已下达地方,要求在5月底前发行完毕。宏观对冲政策会逐步加大力度。 DR7天、10年国债到期收益率、AA+5年期企业债到期收益率 请务必阅读文后免责声明 数据来源:人民银行,Wind,格林大华期货 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询 价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。我公司 可能发出与本报告意见不一致的其他报告,本报告反映分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。未经我公司同意,任何人 不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址:北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门:研究所
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