光大证券-通信行业周报:NB-IoT模组首次招标,物联网应用加速落地

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行业: 通讯行业
作者: 田明华
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-10-22
2017 年 10 月 22 日 通信行业 NB-IoT 模组首次招标,物联网应用加速落地 行业周报 ◆NB-IoT 模组首次招标,物联网应用加速落地 本周 A 股市场持续震荡,上证指数最终收于 3379,下跌 0.35%,沪深 300 指数上涨 0.15%。通信板块大幅回调,下跌 4.86%,光通信、物联网 指数跌幅较大,分别下跌 5.39%%、4.53%,云计算、5G、大安全指数分 别下跌 3.82%、3.70%、3.54%。 中兴物联中标中国电信“宇宙第一标”模组每片降至 36 元,总量 50 万片。中兴物联已成为中国电信 2017 年物联网模块联合促销项目的主要中 选人,中选金额为每片 NB-IoT 模组 36 元(含税),总量为 50 万片。该 项目是中国电信组织的最大规模 NB-IoT 模组促销比选活动,该活动引起了 业内高度关注,曾被业界称为“宇宙第一标”。 买入(维持) 分析师 田明华 (执业证书编号:S0930516050002) 0755-82541645 tianminghua@ebscn.com 联系人 石崎良 021-22169327 shiql@ebscn.com 1)36 元模组价格与 2G 模组差距缩小,接近规模商用临界点。市场上 吴希凯 NB-IoT 模组的平均销售价格在 68 元左右,大幅高于价格在 30 元以下的 wuxk@ebscn.com 2G 模组。此次项目将每个模组补贴提升至 30 元,降至 36 元的中标价已接 行业主要数据图 近业内普遍认为 5 美元作为大规模应用的临界点。2)3 亿元补贴对应约 1000 万个模组,产业链成本将大幅下降。若按此次 30 元/模块补贴计算, 中电信 3 亿元补贴将对应约 1000 万个模组,1000 万是 NB-IoT 芯片的重 要临界点,出货量达到该水平将带来芯片成本大幅下降,促进物联网终端 进一步规模化应用。3)中电信开启国内运营商 NB-IoT 模组第一标,移动、 联通有望继续跟进。此次是国内运营商 NB-IoT 模组首次招标,预计移动、 联通也将跟进,加速在物联网领域的布局进度。4)物联网加速落地,重点 关注产业链公司:高新兴、移为通信、中兴通讯、宜通世纪。 行业与上证指数对比图 ◆行业新闻动态 1)中国电信 2017 年IMS网络建设核心网扩容:3 企业中标。 2)诺基亚计划在美国进行 90-96GHz频段测试。 3)中国联通宣布混改后与阿里巴巴首项业务合作:相互开放云计算资源。 ◆风险提示:运营商投资高峰期下滑;新技术产业化进度低于预期。 EPS PE 证券 公司 投资 股价 16A 17E 18E 16A 17E 18E 评级 代码 名称 000063 中兴通讯 28.66 -0.56 1.06 1.17 27.1 24.4 买入 002281 光迅科技 24.86 0.45 0.58 0.76 54.9 43.2 32.5 买入 002583 海能达 17.78 0.23 0.40 0.60 77.3 44.1 29.6 买入 300310 宜通世纪 12.92 0.19 0.32 0.42 66.8 40.4 30.9 买入 300353 东土科技 14.25 300628 亿联网络 140.52 600498 烽火通信 31.31 002335 科华恒盛 37.31 300308 中际旭创 47.89 002396 星网锐捷 22.25 300265 通光线缆 11.14 敬请参阅最后一页特别声明 0.24 2.89 0.68 0.62 0.02 0.55 0.37 0.41 9.25 0.94 1.83 0.41 0.76 0.30 0.56 59.8 13.49 48.5 1.20 45.9 1.38 60.6 1.12 2257.1 1.06 40.6 0.38 29.9 35.0 15.2 33.4 20.3 117.0 29.4 37.2 -1- 25.6 10.4 26.2 27.0 42.9 20.9 29.5 买入 买入 买入 买入 增持 增持 增持 20% 10% 0% -10% -20% 08-16 11-16 通信行业 03-17 06-17 沪深300 相关研报 三季报披露临近,关注高增长标的 ······································2017-10-15 光通信引领通信板块大涨,持续看好后续行 情 ······································2017-09-24 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 目 录 1、 本周关注重点:中兴物联中标中国电信“宇宙第一标” 模组每片降至 36 元,总量 50 万片 ...3 2、 本周投资策略 ............................................................................................................................4 3、 大盘持续震荡,通信板块大幅回调 ............................................................................................5 4、 本周重点公司公告点评 .............................................................................................................6 4.1、 高新兴(300098) :收购公司中标电信 NB-IoT 模组大单,物联网龙头扬帆起航 .................................. 6 4.2、 东土科技(300353) :军品业务收入快速增长,持续看好工业互联网布局 ............................................ 6 4.3、 华力创通(300045) :三季报基本符合预期,看好全年业绩增长潜力 ................................................... 7 5、 下周重点事件提醒 .....................................................................................................................8 6、 行业新闻动态点评 .....................................................................................................................9 6.1、 中国电信 2017 年 IMS 网络建设核心网扩容:3 企业中标 ..................................................................... 9 6.2、 诺基亚计划在美国进行 90-96GHz 频段测试 .......................................................................................... 9 6.3、 中国联通宣布混改后与阿里巴巴首项业务合作:相互开放云计算资源 ................................................ 10 7、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 11 8、 附录 ........................................................................................................................................ 12 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 13 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 1、本周关注重点:中兴物联中标中国电信“宇宙 第一标”模组每片降至 36 元,总量 50 万片 来源:http://www.cww.net.cn/article?id=418665 据悉,中兴物联已成为中国电信 2017 年物联网模块联合促销项目的主 要中选人,中选金额为每片 NB-IoT 模组 36 元(含税),总量为 50 万片。 该项目是中国电信组织的最大规模 NB-IoT 模组促销比选活动,该活动引起 了业内高度关注,曾被业界称为“宇宙第一标”。 据通信世界全媒体记者了解,该招标项目是为中国电信 2017 年第四季 度将要进行的 NB-IoT 模块促销活动招募一家合作伙伴,需要供货 50 万片, 补贴由 20 元提升到 30 元,并全国重点推荐。中标结果为中兴物联为主供应 商,移远通信为备选供应商。 关于这批模组的应用,中兴物联副总裁王彭表示,中兴物联将努力配合 产业链成熟,适合 NB-IoT 应用的行业如智能水表,智能燃气表,智慧井盖、 智慧路灯、资产定位等,关键看客户需求。 对此从行业影响角度我们点评如下: 1)36 元模组价格与 2G 模组差距缩小,接近规模商用临界点。市场上 NB-IoT 模组的平均销售价格在 68 元左右,大幅高于价格在 30 元以下的 2G 模组。前期中国电信表示将拿出 3 亿元进行物联网专项补贴激励,CAT1 单 模产品补贴额为 40 元/模块,NB-IoT 产品补贴额 20 元/模块。而此次项目将 每个模组补贴提升至 30 元,降至 36 元的中标价已接近业内普遍认为 5 美元 作为大规模应用的临界点。 2)3 亿元补贴对应约 1000 万个模组,产业链成本将大幅下降。若按此 次 30 元/模块补贴计算,中电信 3 亿元补贴将对应约 1000 万个模组,1000 万是 NB-IoT 芯片的重要临界点,出货量达到该水平将带来芯片成本大幅下 降,促进物联网终端进一步规模化应用。 3)中电信开启国内运营商 NB-IoT 模组第一标,移动、联通有望继续跟 进。此次是国内运营商 NB-IoT 模组首次招标,中电信 3 亿元补贴对应的约 1000 万模组招标刚刚启动。目前从三大运营商在 NB 布局情况来看,中电信 明显处于领先态势,中移动 400 亿蜂窝物联网工程招标也显示出其坚定进入 物联网建设运营,联通混改引入物联网平台龙头宜通世纪以及募集资金对后 续物联网建设也将起到积极作用。此次事件后,预计移动、联通也将跟进, 加速运营商在物联网领域的布局进度。 4)物联网加速落地,由上游芯片/模块/终端向下游应用服务传导。上游 芯片/模块/终端类企业有望最先获益,随后向下游传导,各类终端和网络服 务普及后,下游应用服务将迎来爆发。重点关注产业链公司: 高新兴:公司此次中标中电信物联网模组大单,确立了行业领先地位,有望 持续受益于运营商后续物联网建设。公司逐步打造“感知+连接+平台+应用” 的智慧城市生态闭环,看好其在物联网产业趋势下的发展前景。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 移为通信:公司是业界领先的无线物联设备和解决方案提供商,近期公告拟 现金收购国内物联网通信模块龙头芯通讯,加速物联网产业布局。 中兴通讯:中兴能够提供网络建设全套解决方案以及物联网芯片到终端的全 套应用解决方案,前期大份额中标中移动 400 亿蜂窝物联网工程,有望成为 中移动物联网建设的最大受益者。 宜通世纪:A 股稀缺的物联网平台标的,CMP+AEP 双平台卡位。物联网连 接数量的爆发式增长将为公司 CMP 平台分成收入带来大幅提升,规模效应 逐步显现。 2、本周投资策略 本周核心组合:中兴通信、星网锐捷、海能达、中际旭创、宜通世纪、 亿联网络、科华恒盛。同时重点关注:光环新网、高新兴。 本周投资策略上,我们重申在股票供给、资金供给、风险偏好等要素下, 2017 年是一个业绩投资年,细分领域的低估值龙头稀缺性反而突出,更应 该获得估值溢价。 一、光通信目前依然是通信业绩最为确定性板块。从光通信细分子行业来看, 我们观点如下: 1)光纤光缆行业中报表现较为靓丽,行业从国内和全球范围来看由于光棒 扩展进度的低于预期和运营商需求的持续旺盛,景气度持续高涨。但需警惕 2018 年后行业需求可能的下滑带来的行业预期波动影响;建议重点关注低 估值高成长的白马龙头:中天科技和亨通光电; 2)光器件/模块行业我们持续看好,上半年受华为去库存影响相关标的有所 回调,下半年需求有望见底回升。重点推荐:光迅科技和中际旭创,关注博 创科技等; 3)主设备行业重点关注两大龙头公司治理的边际改善和行业层面后续可能 超预期的投资,重点推荐:中兴通讯和烽火通信。 二、“大安全”主线在当前安全形势日益严峻的形势下,行情有望贯穿全年, 具体分为两大方向: 1)军工信息化、军民融合和网络安全方向,推荐:东土科技、通光线缆, 建议关注:海格通信、华力创通、北斗星通、特发信息等。 2)专网行业在全球安全局势愈发严重的大背景下,未来几年面临着黄金发 展机遇,专网龙头国内和海外双双迎来爆发式增长,重点推荐:海能达。 三、物联网和 5G 是未来通信行业最重要的两大投资主线,主题性行情将持 续发酵: 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 1)物联网:华为自主研发的 NB-IoT 的终端芯片已支持规模商用,市场所担 心的 NB-IoT 芯片商用成熟度和产能供应问题得到初步解决。我们认为 2017 年下半年将迎来物联网产业加速落地,重点推荐:宜通世纪,关注:高新兴、 移为通信等。 2)5G:5G 时代将是我国通信行业有望大放异彩的机遇,17 年随着标准的 落地,利好不断,主题投资将持续发酵,推荐:中兴通讯,关注信维通信、 通宇通讯、邦讯技术等。 3、大盘持续震荡,通信板块大幅回调 本周 A 股市场持续震荡,上证指数最终收于 3379,下跌 0.35%,沪深 300 指数上涨 0.15%。通信板块大幅回调,下跌 4.86%,光通信、物联网指 数跌幅较大,分别下跌 5.39%%、4.53%,云计算、5G、大安全指数分别下 跌 3.82%、3.70%、3.54%。 图 1:本周通信板块大幅回调 近期 A 股市场通信行业走势 资料来源:Wind 资讯 个股涨跌幅方面,受总部落户雄安新区影响,华讯方舟本周居涨幅榜首。 大富科技预告前三季度业绩亏损 3.65~3.7 亿元,本周跌幅较大。 表 1:本周通信板块涨跌幅榜 涨幅前 5 跌幅前 5 证券代码 证券简称 000687.SZ 华讯方舟 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周成交量(万手) 216.45 300134.SZ 大富科技 4.47% 300098.SZ 高新兴 3.76% -17.09% 49.27 88.53 300565.SZ 科信技术 -15.37% 300467.SZ 迅游科技 33.76 12.00 300638.SZ 广和通 3.70% 002583.SZ 海能达 3.67% -13.51% 16.05 30.14 002519.SZ 银河电子 -13.43% 62.00 300209.SZ 天泽信息 2.79% 36.10 资料来源:Wind 资讯,光大证券研究所整理 002017.SZ 东信和平 -13.18% 65.20 敬请参阅最后一页特别声明 周涨跌幅(%) 周成交量(万手) -5- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 4、本周重点公司公告点评 4.1、高新兴(300098):收购公司中标电信 NB-IoT 模 组大单,物联网龙头扬帆起航 事件:据天翼物联网产业联盟 10 月 16 日报道,中国电信 NB-IoT 高达 50 万片模组招标结果出炉,深圳市中兴物联科技有限公司独家中标,每片模块 含税销售价 36 元。 对此我们点评如下: 1、独家中标彰显实力,价格降低促进大规模应用开启。中兴物联从 12 家竞 标模块厂商中脱颖而出,中标中国电信 NB-IoT 模组第一标,规模达到 50 万 片,彰显出中兴物联在业内较强的技术实力和规模化供货能力。中标的每片 模组的含税价格为 36 元,已达到业内普遍认为的可以大规模应用的 5 美元 临界点。中国电信此前承诺给予单模块 20-40 元金额的补贴,有望进一步消 除制约 NB-IoT 终端广泛应用的价格壁垒。在运营商持续力推和模组/芯片成 本持续下行的背景下,物联网终端或将迎来规模化应用。 2、中电信引领运营商物联网建设大力推进,中兴物联有望持续受益。中国 电信已于去年启动基于 800MHz 的 NB-IoT 全网商用部署,并于今年率先完 成 31 万座基站全面升级。在中国电信的引领下,中国移动下半年启动近 400 亿元的 2017~18 年蜂窝物联网工程设备和工程集采和 111 万面 NB-IoT 天线 招标,计划于两年内新建 NB-IoT 基站 40 万座。中国联通在 NB-IoT 领域的 布局相对滞后,此次事件或将推进包括联通在内的运营商在物联网领域的布 局进度。中兴物联此次大额中标电信之后,后续在中移动和联通中的份额也 值得期待。 3、持续打造物联网全产业链,物联网龙头前景看好。公司通过收购中兴物 联,逐步打造“感知+连接+平台+应用”的智慧城市生态闭环。中兴物联模 组和终端产品日益成熟,车联网业务在海内外市场不断突破,未来将持续利 用上市公司的平台和资源快速拓展。随着物联网业务的快速发展,我们看好 公司作为国内物联网龙头的发展前景。 结论:我们持续看好公司打造物联网全产业链和智慧城市运营服务商的发展 前景,维持公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.37/0.47/0.59 元(如考虑中兴 物联并表, 则公司 2017~2019 年对应摊薄后 EPS 分别为 0.41/0.52/0.66 元), 目标价 18.2 元不变,维持“买入”评级。 风险提示:物联网应用落地低于预期;并购整合风险。 4.2、东土科技(300353):军品业务收入快速增长,持 续看好工业互联网布局 事件:公司公告 2017 年三季报,2017 年前三季度实现营收 5.2 亿元,同比 增长 22.79%;归母净利润 7515 万元,同比增长 10.69%。 对此我们点评如下: 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 1、业绩低于预期,高研发投入拖累净利润表现。公司前三季度营收增速超 20%,归母净利润增速 10.69%,业绩略低于我们预期。公司前三季度营收 增长主要由于防务业务实现快速增长。收入增速高于同期净利润增速,主要 由于公司持续加大研发投入,研发费用较上年同期增长约 80%,拖累了当期 净利润的表现。单 Q3 收入为 1.82 亿元,净利润为 3165 万元,同比增长 10% 和 3.5%,我们判断三季度收入增速放缓预计受到订单确认节奏的影响,从 往年情况来看,公司收入大多在 Q4 确认,展望全年收入仍然有望维持快速 增长。 2、军品收入快速增长提升毛利率,研发投入加大带来费用率增长。前三季 度公司综合毛利率为 53.7%,同比提升 2.4 个百分点,主要因高毛利的军用 业务规模增长带来毛利率的提升。费用方面,销售费用率为 10.96%,同比 下降 1 个百分点,主要因为收入规模增长效应;管理费用率为 28.7%,同比 增长 4.34 个百分点,主要由于公司持续加大研发投入工业互联网平台和产 品研发。 3、防务业务增速迅猛,持续看好公司工业互联网布局前景。公司军用网络 通信业务发展良好,防务业务成为驱动公司营收增长的主要来源。子公司东 土军悦的网络交换芯片已于 8 月中旬完成调试,成为首款设计、流片、封装、 测试全流程在中国大陆完成的网络交换芯片,填补自主可控全国产化网络交 换芯片的空白。未来几年内,军方信息化建设网络装备需求有望达到近百亿 元,公司积极拓展军用网络通信业务,有望在军队装备信息化建设中持续受 益。 结论:基于公司三季报业绩略低于我们预期,以及短期内研发费用难以下降, 我们下调公司 2017-18 年 EPS 分别为 0.31 元和 0.41 元。我们长期看好公 司作为工业互联网解决方案提供商在军用和民用市场的发展潜力, 上调 2019 年 EPS 至 0.55 元,目标价为 16 元不变,维持“买入”评级。 风险提示:工业控制新品开发不及预期;军工市场开拓低于预期。 4.3、华力创通(300045):三季报基本符合预期,看好 全年业绩增长潜力 事件:公司发布 2017 年三季报,前三季度实现营业收入 3.27 亿元,同比增 长 12.35%;归属上市公司股东的净利润 2801 万元,同比增长 18.48%,业 绩处于前期预告中值区域,基本符合预期。 对此我们点评如下: 1、研发投入加大导致三季度单季净利润同比下降。公司 Q3 单季实现营业收 入 0.97 亿元,同比增长 1.5%,增速较 Q2 有所降低;Q3 单季实现归母净利 润 790 万元,同比下降 15.71%。Q3 单季业绩下滑主要由于公司针对卫星移 动终端的研发投入增加,单季管理费用比去年同期增加了 584 万元。前三季 度综合毛利率 49.49%,较中报略有提升。前三季度总体看,除因定期存款 利息减少及汇兑损益增加所致财务费用增加了 189 万,销售费用、管理费用 仍低于去年同期水平。由于公司卫星通信芯片大规模研发投入期已结束,未 来管理费用率仍将继续维持相对较低水平。 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 2、北斗产品首次应用于国产民机试飞,指标国际领先。公司北斗 RDSS 短 报文终端首次应用国产民机试飞,实现利用北斗短报文功能的通信和监视, 相关系统的性能达到国外同类系统水平,其中瞬态和快速定位指标居国际领 先地位,为北斗导航系统在民用航空领域的产业化应用推广奠定了坚实的基 础。根据《民用航空工业中长期发展规划》,到 2020 年,国产干线飞机国 内新增市场占有率达到 5%以上。目前国产商用飞机订单总数已超过一千余 架,可直接和间接带动北斗导航系统上百亿级的搭载终端市场。 3、看好公司卫星通信业务成长潜力。公司是国内拥有卫星通信基带芯片技 术的两家企业之一,通信导航一体化芯片已经形成量产,相关芯片、模组及 应用解决方案已经支撑数十家军民应用客户,涉及应用领域广泛。公司在卫 星通信芯片投入期已结束,终端产品进入量产阶段,看好卫星通信业务成长 潜力。 结论:我们维持公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.16 元、0.20 元、0.26 元, 我们看好公司在军民融合大背景下卫星综合应用的市场前景,维持“买入” 评级,目标价 14 元。 风险提示:北斗导航业务竞争激烈的风险;新业务开拓不及预期的风险。 5、下周重点事件提醒 表 2:行业大会与行业重要事件 事件 事件详情 2017 中国卫星应用大会 2017 年 10 月 25 日-2017 年 20 月 27 日,中国.北京新世纪日航饭店。 2017 中国人工智能与大数据峰会 2017 年 10 月 26 日,中国. 北京康福瑞假日酒店。 3GPP CT1 106 次会议(普通会议) 2017 年 10 月 23 日-2107 年 10 月 27 日,印度. 科钦。 3GPP CT3 92 次会议(普通会议) 2017 年 10 月 23 日-2107 年 10 月 27 日,印度. 科钦。 3GPP CT4 80 次会议(普通会议) 2017 年 10 月 23 日-2107 年 10 月 27 日,印度. 科钦。 3GPP SA2 123 次会议(普通会议) 2017 年 10 月 23 日-2107 年 10 月 27 日,斯洛文尼亚共和国.卢布尔雅那。 资料来源:3GPP,Wind 资讯,光大证券研究所 表 3:股东大会排程 上市公司 会议安排 龙宇燃油 2017 年第一次临时股东大会,2017 年 10 月 27 日 13 点 30 分,上海市浦东新区惠南镇城南路 630 号莎海国际酒店。 东方网力 2017 年第六次临时股东大会,2017 年 10 月 26 日(星期四)下午 2:30,北京市朝阳区望京阜通东大街 1 号望京 soho 塔 2,C 座,26 层,公司大会议室。 2017 年第三次临时股东大会,2017 年 10 月 25 日 14 点 30 分,武汉市洪山区虎泉街 108 号凯乐桂园 B 座 26 楼会议室。 凯乐科技 华星创业 2017 年第三次临时股东大会,2017 年 10 月 24 日(星期二)下午 14:30,浙江省杭州市滨江区聚才路 500 号 9 楼会议 室。 资料来源:Wind 资讯 表 4:限售股解禁 上市公司 解禁详情 合众思壮 1.99 亿股(占比 27.14%)限售股将于 2017 年 10 月 23 日(星期一)解禁。 资料来源:Wind 资讯 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 6、行业新闻动态点评 6.1、中国电信 2017 年 IMS 网络建设核心网扩容:3 企 业中标 来源:http://www.c114.net/news/117/a1029390.html C114 讯 10 月 20 日消息(林想)中国电信日前发布公告显示,2017 年 IMS 网络建设核心网扩容工程采购完毕,拟采用单一来源方式,中兴通讯 股份有限公司、华为技术有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司 3 家企业 中标。 据了解,本期集采在全国 30 省市(不含上海) 扩容增加 S-CSCF 设备容 量 535.8 万门、HSS 设备容量 805.4 万门、MMTEL 设备容量 74.2 万门、 I-CSCF 设备容量 8.3 万线、MGCF 设备容量 20.6 万线、ABAC 设备容量 1242.4 万门和 IBAC 设备容量 2.9 万线,并进行软件功能升级。 点评: 中兴通讯连续两年中标《中国电信 IMS 网络建设核心网扩容》项目, 凸显了公司拥有强大的技术实力。同时,中兴通讯也是 5G 网络建设的主要 受益标的,发展动力强劲。根据中兴通讯发布的三季报数据,我们认为应当 关注中兴通讯全年业绩夯实及后续 5G 机会。 6.2、诺基亚计划在美国进行 90-96GHz 频段测试 来源:http://www.c114.net/news/116/a1028747.html C114 讯 北京时间 10 月 16 日消息(艾斯)据外媒报道,虽然行业目前 主要关注于中频频段,但诺基亚已经向 FCC 提出申请,要求进行 90-96GHz 频段的测试。文件显示,诺基亚此次申请了为期两年的测试,测试地点位于 新泽西州默里希尔、伊利诺斯州阿灵顿高地和内伯威尔市加利福尼亚州桑尼 维尔。 不过,申请文件并未披露太多内容,仅显示测试将涉及两个诺基亚基站 单元和诺基亚制造的一个移动单元。 虽然目前 FCC 正在研究中频频谱,包括 3.5 GHz CBRS 领域和其他中 频频谱更加灵活的使用,但是更高的频段研究并非没有先例。 行业顾问、Marcus Spectrum Solutions 负责人 Michael Marcus 曾任 FCC 工程技术办公室副总裁,他在今年早些时候向 FCC 员工提交了一份 PDF,内容是关于开放 95-475 GHz 用于商业用途的重要性以及技术和政策 面临的挑战。Marcus 在 1980 年代曾起草了最终成为成为 WiFi 和蓝牙频谱 标准的规则法案,他指出,高达 600 GHz 频段的研发工作正在全球范围内 进行,而这往往都会得到国家政府的支持。 今年早些时候,诺基亚获得了 FCC 的许可,将在 3.5GHz、28GHz、 68-76GHz 和其他频段进行测试。68-76GHz 频段的测试在美国 12 个市场进 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 行。FCC 文件显示,诺基亚在美国的 68-76GHz 测试至少可以追溯到 2014 年。 诺基亚表示,在中频频段方面,多年来该公司一直将 3.7-4.2GHz 频段 视作推出 5G 服务的最有利频段。不过,诺基亚希望美国能够进一步扩大 3.5GHz 频段的使用,使其拥有更长期、更大地理范围和更高的功率水平的 许可框架。 诺基亚主张 FCC 清除卫星服务的 3.7-4.2GHz 频段用于推出 5G 服务。 诺基亚支持对 5.925-6.425GHz 和 6.425-7.125GHz 频段进行审查,但是它 对这些频段上新服务的技术可行性感到担忧。诺基亚是 6GHz 左右频段地面 固定服务的主要供应商,因此它担忧任何新服务可能会对现有服务造成干扰。 点评:目前,全球 5G 进程处于加速阶段。美国、日本、韩国、欧盟及中国 都预计在 2019 年实现 5G 预商用,2020 年实现 5G 规模商用。 诺基亚此次 向 FCC 申请 90-96GHz 频段进行 5G 测试,拓展了 5G 的实验频段,同时也 促进了美国 5G 进程。随着 5G 进程的推进,相关的承载网建设标的及 5G 设备商中兴通讯将持续收益。 6.3、中国联通宣布混改后与阿里巴巴首项业务合作:相 互开放云计算资源 来源:http://www.c114.net/news/119/a1029443.html 10 月 20 日,中国联通与阿里巴巴集团宣布相互开放云计算资源,在云 业务层面开展深度合作,阿里云将向联通全面开放公共云服务能力,同时在 政务云、行业客户市场等专有云领域进行联合拓展,并继续深化混合云方面 的合作。此次合作是中国联通混改方案获得监管机构核准后,与互联网企业 在业务领域开展的首项重大业务合作,也是混改后与阿里巴巴强强联合、推 进深度战略合作的第一步。 据了解,此次合作,双方会在公共云、专有云、混合云三个方面深度合 作。在公共云方面,阿里云将向联通全面开放包括计算、存储、安全、大数 据、人工智能在内的公共云服务能力。结合中国联通的客户服务能力、网运 经验,双方将以沃云云计算为服务品牌,为客户提供强大、通用、普惠的公 共云计算能力。同时,双方会进一步云网协同,在云计算服务升级、云计算 人才培养方面进行深入合作。 在专有云方面,双方将结合云计算与大数据平台的优势,为企业客户的 产品创新和业务加速提供强有力的支持。中国联通将与阿里云专有云协同打 造联合拓展团队和支撑体系,发力政务云市场、行业客户市场等,推动企业 客户数字化转型,促进企业客户 IT 效能提升。 在混合云方面,中国联通将开放全国主要数据中心,结合阿里云现有的 公共云站点组成混合云计算的一站式解决方案,满足最终用户云上云下无缝 对接的需求,进而帮助企业客户进一步实现业务价值,增加业务弹性。在数 据中心无缝互联的基础上,双方深入合作共同研发基于云计算的 SDN 网络 架构,进一步提升联通网络的使用效率,届时用户可实时开通全国性互联互 通的混合云。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 同时,中国联通和阿里巴巴还将在网络安全运营与能力提升方面进行深 度合作,双方将共同建设网络安全平台,致力于建造更加安全可靠的互联网 生态环境,为互联网产业健康有序发展提供有力的网络安全技术保障。双方 确定将共同推动安全产业的逐步成熟与健康发展,在行业发展、技术能力、 市场运营等多方面相互融合,共同构建更加清洁、更加有价值的互联网网络。 据了解,中国联通与阿里巴巴集团在去年 11 月签订战略合作协议以来, 双方在云业务上的合作不断深化,今年 1 月,中国联通与阿里云合作推出的 首个管理手机号码资源的“卡号云”在全国三个试点省市上线。这也是云计算 技术在电信行业的首次大规模应用。 今年 5 月,联通沃云与阿里云再次推 出混合云解决方案,通过高速专线互联,使云上的计算资源与企业原有的 IT 资源无缝融合,实现了双方在云资源上的共享共赢。 点评:中国联通混改有了实质性进展,与阿里巴巴、腾讯等达成业务合作, 开始进入混改的关键性阶段。 借助混改的契机,加强中国联通与互联网巨 头之间的合作,将有利于中国联通的转型及互联网巨头业务的拓展,我们持 续看好联通混改的前景。 7、一周新闻集锦 表 5:通信行业一周新闻集锦 新闻链接 新闻标题 运营商 中电信公布 2017 年全国主要城市城域网出入口设计招标结果 http://www.c114.net/news/117/a1029406.html 中国电信重启 2017 年多业务网关招标:数量约 40 台 http://www.c114.net/news/117/a1029402.html 金雅拓、握奇等 5 企业中标中国电信 2017 年 UIM 卡集采 http://www.c114.net/news/117/a1029396.html 中国电信 2017 年 IMS 网络建设核心网扩容:3 企业中标 http://www.c114.net/news/117/a1029390.html 中兴物联独家中标中国电信 NB-IoT 模组“宇宙第一标” 规模 50 万片 http://www.c114.net/news/117/a1028798.html 中国移动启动 2017–2018 年室外标准化机柜集采:共 18353 台 http://www.c114.net/news/118/a1029441.html 中国移动启动 2018-2019 年抗 DDOS 设备招标:共 1201 套 http://www.c114.net/news/118/a1029327.html 中国移动启动 220 万台自有品牌智能组网终端 R1 代工企业招标 http://www.c114.net/news/118/a1028977.html 中国移动联合华为、中兴、烽火完成业界首次 SPN 实验室测试 http://www.c114.net/news/118/a1028834.html 中国移动启动 20 万台和目终端招标 http://www.c114.net/news/118/a1028778.html 中国移动启动 4G eSIM 物联网芯片研发项目招标 http://www.c114.net/news/118/a1028775.html 中国联通宣布混改后与阿里巴巴首项业务合作:相互开放云计算资源 http://www.c114.net/news/119/a1029443.html 中国联通 FDD 网络扩容:爱立信收获 31624 个微基站订单 http://www.c114.net/news/119/a1028956.html 设备商 华为发布亚太企业云战略:聚焦云创新等四大领域 助力应对数字化转型新 http://www.c114.net/news/126/a1028758.html 挑战 LG U+联合华为成功完成 5G 外场双连接技术验证 http://www.c114.net/news/126/a1029340.html 华为发布两款全新平台天线支持全频段 4T4R 和 FDD/TDD 融合组网 http://www.c114.net/news/126/a1029341.html 中兴通讯与印度 BSNL 签署 5G 及 IoT 合作备忘录 http://www.c114.net/news/127/a1028756.html 欧洲首个 FDD Massive MIMO 中兴通讯与 Telenet 完成外场测试 http://www.c114.net/news/127/a1029305.html 中兴通讯加速 Pre5G 演进 全面构建 5G 化网络 http://www.c114.net/news/127/a1029293.html 巴帝电信携手爱立信发展 5G 技术 印度计划 2020 年推出服务 http://www.c114.net/news/137/a1028926.html 华为发布智简网络:释放超宽带力量 应对未来业务不确定性挑战 http://www.c114.net/news/126/a1029425.html 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 终端商 谷歌公布首款移动芯片 http://www.c114.net/news/51/a1029436.html 诺基亚 7 发布:支持双视野拍摄 售价 2499 元起 http://www.c114.net/news/51/a1029232.html 今年全球 OLED 产值将增七成 中国市场份额提升 http://www.c114.net/news/51/a1029198.html 中兴宣布携手 DoCoMO 在日本发布折叠智能手机 http://www.c114.net/news/51/a1029065.html 华为海外发布 Mate 10 www.c114.net/news/51/a1029017.html IDC:华为最快今年超越苹果 成全球第二大手机厂商 http://www.c114.net/news/51/a1028815.html 其他 统一推送联盟正式成立:助推我国移动互联网产业健康发展 http://www.c114.net/news/550/a1028724.html 环保部拟出台标准报告移动基站电磁影响程度及范围 http://www.c114.net/news/550/a1029298.html Gartner:到 2020 年全球云计算市场规模将达 4110 亿美元 http://www.cctime.com/html/2017-10-20/1329522.htm 报告称 2023 年全球 5G 用户突破 10 亿 逾一半在中国 http://www.cctime.com/html/2017-10-20/1329520.htm GSMA:2025 年欧洲 5G 连接将达 2.14 亿 http://www.cctime.com/html/2017-10-19/1328698.htm 资料来源:光大证券研究所整理 8、附录 通信行业上市公司本周大宗交易 股票代码 股票简称 交易日期 成交价格 收盘价 成交量(万股) 溢价率(%) 300292.SZ 吴通控股 2017-10-20 6.04 6.04 67.94 1.34 300259.SZ 新天科技 2017-10-20 9.50 10.33 143.18 -7.95 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-20 11.45 12.92 43.00 -9.98 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-20 11.45 12.92 257.00 -9.98 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-19 11.57 12.72 158.91 -8.54 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-19 11.57 12.72 168.69 -8.54 300259.SZ 新天科技 2017-10-19 9.52 10.32 115.55 -7.93 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-19 11.57 12.72 100.00 -8.54 000561.SZ 烽火电子 2017-10-19 10.54 9.78 41.00 3.54 002465.SZ 海格通信 2017-10-19 11.35 11.18 171.07 0.00 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-19 11.39 12.72 90.00 -9.96 002544.SZ 杰赛科技 2017-10-18 21.62 21.30 72.63 0.00 300560.SZ 中富通 2017-10-18 39.58 42.08 20.00 -5.31 002396.SZ 星网锐捷 2017-10-18 21.95 21.20 96.46 0.00 300560.SZ 中富通 2017-10-17 39.58 41.80 58.48 -7.93 600050.SH 中国联通 2017-10-17 7.22 7.21 1,000.00 0.14 002446.SZ 盛路通信 2017-10-17 11.72 13.18 425.00 -9.98 300322.SZ 硕贝德 2017-10-16 13.39 13.39 20.00 0.22 300383.SZ 光环新网 2017-10-16 14.44 14.81 573.48 -5.74 300310.SZ 宜通世纪 2017-10-16 13.46 12.82 109.22 0.00 300098.SZ 高新兴 2017-10-16 14.09 14.04 71.50 0.00 300017.SZ 网宿科技 2017-10-16 12.38 11.14 118.50 0.00 300182.SZ 捷成股份 2017-10-16 9.75 9.19 102.00 0.00 资料来源:Wind 资讯 通信行业上市公司未来 3 个月解禁预告 证券代码 证券简称 解禁日期 解禁数量(万股) 总股本(万股) 002383.SZ 合众思壮 2017-10-23 19,897.23 73,314.81 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 解禁量占总股 股份类型 本比例 27.14% 定向增发机构配售股份, 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 追加承诺限售股份 000851.SZ 高鸿股份 2017-10-30 5,817.01 65,082.50 8.94% 定向增发机构配售股份 300252.SZ 金信诺 2017-10-31 3,598.20 44,446.45 8.10% 定向增发机构配售股份 300292.SZ 吴通控股 2017-10-31 5,601.85 127,485.05 4.39% 定向增发机构配售股份 300557.SZ 理工光科 2017-11-01 2,745.85 5,566.85 49.33% 首发原股东限售股份 300560.SZ 中富通 2017-11-01 2,080.50 10,518.00 19.78% 首发原股东限售股份 300213.SZ 佳讯飞鸿 2017-11-02 4,485.14 59,492.64 7.54% 定向增发机构配售股份 300366.SZ 创意信息 2017-11-02 3,840.00 52,557.62 7.31% 定向增发机构配售股份 300563.SZ 神宇股份 2017-11-14 1,596.00 8,000.00 19.95% 首发原股东限售股份 600498.SH 烽火通信 2017-11-20 931.66 111,424.73 0.84% 股权激励限售股份 300098.SZ 高新兴 2017-11-20 2,460.86 110,611.95 2.22% 定向增发机构配售股份 300367.SZ 东方网力 2017-11-21 4,599.42 85,637.17 5.37% 定向增发机构配售股份 300565.SZ 科信技术 2017-11-22 1,524.00 16,000.00 9.53% 首发原股东限售股份 300349.SZ 金卡智能 2017-11-24 2,592.23 23,782.15 10.90% 定向增发机构配售股份 603559.SH 中通国脉 2017-12-04 4,649.85 13,200.00 35.23% 首发原股东限售股份 300570.SZ 太辰光 2017-12-06 3,991.68 22,999.68 17.36% 首发原股东限售股份 300053.SZ 欧比特 2017-12-08 385.94 62,318.01 0.62% 定向增发机构配售股份 002829.SZ 星网宇达 2017-12-13 2,107.74 16,018.00 13.16% 首发原股东限售股份 300366.SZ 创意信息 2017-12-14 4,324.32 52,557.62 8.23% 定向增发机构配售股份 300264.SZ 佳创视讯 2017-12-14 9,470.72 41,310.00 22.93% 追加承诺限售股份 300349.SZ 金卡智能 2017-12-22 2,905.07 23,782.15 12.22% 定向增发机构配售股份 000889.SZ 茂业通信 2017-12-22 17,630.52 62,182.68 28.35% 定向增发机构配售股份 000687.SZ 华讯方舟 2017-12-29 22,569.58 76,619.94 29.46% 追加承诺限售股份 002446.SZ 盛路通信 2018-01-01 1,635.84 76,211.03 2.15% 定向增发机构配售股份 002093.SZ 国脉科技 2018-01-08 10,988.07 100,750.00 10.91% 定向增发机构配售股份 300590.SZ 移为通信 2018-01-10 5,880.00 16,000.00 36.75% 首发原股东限售股份 000851.SZ 高鸿股份 2018-01-12 1,337.78 65,082.50 2.06% 定向增发机构配售股份 300299.SZ 富春股份 2018-01-12 690.37 57,000.40 1.21% 追加承诺限售股份 300050.SZ 世纪鼎利 2018-01-12 2,922.58 56,086.17 5.21% 定向增发机构配售股份 300593.SZ 新雷能 2018-01-15 4,161.86 11,554.00 36.02% 首发原股东限售股份 资料来源:Wind 资讯 9、风险提示 1、运营商投资高峰期下滑; 2、新技术产业化进度低于预期。 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 田明华,厦门大学工学硕士,曾在华为技术有限公司无线网络部工作 1 年,2011 年开始在买方从事 TMT 研究工作, 主要覆盖通信和移动互联网行业,2014 年至今先后在光大证券和西南证券专注通信互联网行业研究,2015 年带领 研究团队获得第九届卖方分析师“水晶球”通信行业公募第 2 名,重点研究领域包括无线通信、光通信、北斗及卫星 通信、云计算、大数据、流量经营以及物联网领域。 投资建议历史表现图 通信行业 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Aug-17 Jul-17 Jun-17 May-17 Apr-17 沪深300 Sep-17 通信行业 Mar-17 Feb-17 Jan-17 Dec-16 Nov-16 Oct-16 Sep-16 -40% -50% 日期 评级 2017-08-13 2017-08-20 2017-08-27 2017-09-03 2017-09-04 2017-09-10 2017-09-17 2017-09-24 2017-09-24 2017-10-14 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入— 增持— 减持— 卖出— 中性— 资料来源:光大证券研究所 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 2017-10-22 通信行业 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 姓名 陈蓉 濮维娜 胡超 周薇薇 李强 罗德锦 张弓 黄素青 王昕宇 邢可 陈晨 黄怡 周洁瑾 丁梅 徐又丰 王通 陈樑 吕凌 郝辉 梁晨 关明雨 郭晓远 王曦 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22169086 021-62158036 021-22167056 021-22169087 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167233 021-22167108 021-22169150 010-58452027 021-22169098 021-22169416 021-22169082 021-22169501 021-22169483 010-58452035 010-58452028 010-58452025 010-58452037 010-58452029 010-58452036 010-58452040 0755-83553559 0755-83559378 0755-23996409 国投瑞银 手机 13801605631 13611990668 13761102952 13671735383 18621590998 13661875949/13609618940 13918550549 13162521110 15216717824 15618296961 15000608292 13699271001 13651606678 13381965696 13917191862 15821042881 18621664486 15811398181 13511017986 13901184256 18516227399 15120072716 18610717900 18614260865 13823771340 13631517757 13725559855 -15- 电子邮件 chenrong@ebscn.com puwn@ebscn.com huchao6@ebscn.com zhouww1@ebscn.com liqiang88@ebscn.com luodj@ebscn.com zhanggong@ebscn.com huangsuqing@ebscn.com wangxinyu@ebscn.com xingk@ebscn.com chenchen66@ebscn.com huangyi@ebscn.com zhoujj@ebscn.com dingmei@ebscn.com xuyf@ebscn.com wangtong@ebscn.com chenliang3@ebscn.com lvling@ebscn.com haohui@ebscn.com liangchen@ebscn.com guanmy@ebscn.com guoxiaoyuan@ebscn.com wangxi@ebscn.com zhangyanbin@ebscn.com lixy1@ebscn.com lixiao1@ebscn.com zhangyx@ebscn.com 证券研究报告 2017-10-22 国际业务 通信行业 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 吴冕 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 0755-83551458 0755-83553249 0755-83552459 18576778603 18589058561 13827421872 18682306302 18018609199 18101889111 13311088991 13564655558 021-22169091 021-22167111 021-22169085 021-22169092 -16- wangyuanfeng@ebscn.com zhangjingwen@ebscn.com moujy@ebscn.com wumian@ebscn.com taoyi@ebscn.com qidw@ebscn.com jinyg@ebscn.com fuyu@ebscn.com 证券研究报告
通信行业周报:NB-IoT模组首次招标,物联网应用加速落地
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光大证券 - 通信行业周报:NB-IoT模组首次招标,物联网应用加速落地
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